💰 $CNRU: щедрый дивиденд ценой будущей прибыли

Смотрю на Циан и вижу классическую дилемму между текущей доходностью и устойчивостью бизнеса. За первый квартал компания выдала 53 рубля на акцию, что даёт около 8,2% доходности, а впереди маячат ещё одна-две выплаты. По итогам года дивидендная доходность может перевалить за 16% — и это абсолютный рекорд среди всех компаний в секторе. Красиво, но есть нюанс. Для выплаты этих денег понадобилось больше 4 миллиардов рублей, а это более 60% от той кубышки, которая была у компании на конец марта. И вот здесь кроется главная засада. Процентные доходы с этой кубышки в отдельные кварталы были сопоставимы с операционной прибылью, а теперь они неизбежно упадут. Даже если основной бизнес покажет рост, итоговая чистая прибыль окажется под давлением. Параллельно компания запустила обратный выкуп акций ещё на 4 миллиарда, и это тоже серьёзная нагрузка на денежный мешок. С одной стороны, это радует — менеджмент явно считает бумаги недооценёнными и готов поддерживать котировки на падающем рынке. Поэтому в ближайшее время акции могут чувствовать себя лучше широкого рынка. С другой стороны, деньги на выкуп тоже берутся из той же кубышки, что создаёт дополнительный пресс на финансовые показатели. Несмотря на коррекцию, дешевизны я здесь не вижу. Компания торгуется с мультипликатором 6,5 форвардных EV/EBITDA, тогда как у Хэдхантера с чуть меньшими дивидендами — всего 4,8. Плюс есть риск, что застройщики начнут ужимать маркетинговые бюджеты, а это напрямую бьёт по выручке платформы. Для изменения взгляда нужно увидеть в отчётах за второй и третий кварталы ускорение выручки до 17-22% и рост маржинальности по EBITDA к 30%. Пока этого нет, текущая оценка выглядит справедливой. ‼️В профиле я уже дал список лучших акций, которые стоит купить на текущей коррекции рынка 🔥 👉Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!