West_London

360

подписчиков

14

подписок

Универсальный человек новой эпохи. Студент, совмещающий учёбу с работой в банковской сфере, что даёт глубокое понимание финансов изнутри. Дисциплину и характер воспитывает спортом. Как инвестор смотрит на рынок трезво и системно, превращая знания в капитал.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

West_London
West_London

сегодня в 7:36

Всех поздравляю с 1 сентября! Инвесторы, да и все кто это читает. Искренние желаю, вашим детям, хорошего и успешного учебного года! Хорошего вам дня! 😊 А у меня в обзоре всеми любимый ЕвроТранс) Евротранс: финансовые результаты за полугодие — снижение выручки, отрицательная рентабельность, рост оборотного капитала и смена аудитора Ключевые показатели отчетного периода Выручка сократилась на 29%: оптовый сегмент показал падение на 30%, розничный (сеть АЗС) — на 15%. Валовая рентабельность составила 0,8% (по итогам предыдущего года — 7,8%). Операционная рентабельность: -0,7% (годом ранее — 7,2%). Чистая рентабельность: -7,4% (годом ранее — 1,8%). Совокупный убыток за период достиг 5,7 млрд руб. 👻 Аномалии в структуре активов и запасов Объем запасов снизился с 39,9 млрд до 31,2 млрд руб. Это выглядит нелогично: компании, располагавшие топливом в июне-июле, могли получить дополнительную маржу в опте, так как на этом сегменте не действовали ограничения ФАС. И тут снова чистое предположение, а почему запасов было на 39,9 млрд, но заправки не работали и были пусты ? Сейчас судя по отчету запасы снизились, но заправки периодично работают? Можно ли предположить, что запасы в отчете целиком и полностью нарисованы ? Ну выводы делает каждый сам, у меня свое мнение, у вас свое. Смена аудитора Ранее компанию обслуживал более крупный и известный аудитор — Б1. Я конечно, не на что не намекаю, но как вы думаете почему они решили сменить аудитора ?🤔 Рост оборотного капитала на фоне падения бизнеса Крайне важно: несмотря на сокращение объемов деятельности, валюта баланса не уменьшилась, а увеличилась. Вопрос, а как такое возможно ? Причем рост фиксируется как по сравнению с концом года, так и с аналогичным периодом 2025 года. Дебиторская задолженность (преимущественно оптовый сегмент) выросла до 34 млрд руб., несмотря на падение выручки. А хотите сказку расскажу, как повысить выручку и показать это все в отчетах 😇 Есть две компании: допустим Фьюел Менеджмент, и ЕвроТранс. И например ЕвроТранс отдает Фьюел менеджмент 100 литров бензина, а Фьюел менеджмент возвращает эти же 100 литров обратно. По факту, как было у ЕвроТранса 100 литров топливо, так и осталось, но выручка зато выросла! Я конечно, не говорю, что так оно и есть. Но может быть все) Кроме того, в балансе появились выданные авансы на сумму около 10 млрд рублей. Интересно только кому ? 😉 А главное, на что и зачем ? Ну ладно, на этом все) ❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️ Больше полезных постов в моем канале! 😊 $EUTR $RU000A10BVW6 $RU000A10ATS0 $RU000A10BB75 $RU000A1061K1 $RU000A10A141 $RU000A10CZB9 $RU000A10E4X3 $RU000A1082G5 $RU000A108D81
16
17
West_London
West_London

вчера в 14:56

Разбирал, тут Энергонику, и прям очень много людей просят сделать разбор на Самолет, ну хорошо. Рад делать для вас контент! Приятного просмотра! Самолёт: жёсткая посадка, но не катастрофа Финансы Выручка упала на 31,3% г/г до 117,5 млрд руб. Валовая прибыль — минус 36,4% до 41,4 млрд, но рентабельность осталась на уровне 35%. Компания не демпингует. Скорр. EBITDA снизилась на 27,3% до 41,8 млрд, но рентабельность выросла до 36% (+2 п.п.) — издержки режутся эффективно. Компания становится эффективнее, а это явно плюс. Чистый убыток 22,3 млрд руб. — болезненно, но во многом это бумажная переоценка и процентные платежи, а не потеря активов. Проблемы у Самолета и в правду есть, отрицать смысла не вижу, но его уже хоронят, как 2 года, но он до сих пор есть. Рейтинга кстати А- хотя если честно, это мало о чем говорит. Но суть в том, что компания пока жива, и будет жить. На горизонте 6 месяцев дефолта не жду, далее надо будет анализировать новый годовой отчет. Рынок Спрос рухнул из-за сворачивания льготной ипотеки и высоких ставок. Но «Самолёт» продолжает строить и консолидирует оставшийся спрос, пока слабые конкуренты уходят. Прогноз продаж 700–800 тыс. кв. м на 2026 — консервативный, но реалистичный. При развороте ставки отложенный спрос может вернуться быстро. По хорошему Самолету ставку 12% вот тут можно ожить и чувствовать себя лучше на порядок. Долг Корпоративный долг снизился до 112,7 млрд руб. Чистый корп. долг / EBITDA = 0,94 — комфортно. С учётом проектного долга и эскроу нагрузка высокая, но проектный долг обеспечен активами. Покрытие эскроу 61% — слабое место, но ускорение распродаж остатков быстро улучшит этот показатель, главное продавать, то что уже построили, а не наращивать объем не проданных активов. Акционеры Продажа долей наследниками Кенина обрушила котировки, но зато сняла «навес» продавца. Осталось 1,68% — риск дальнейшего давления исчерпан. На низах могли зайти институционалы с долгосрочным интересом. Сценарий Не банкротство с обнулением, а санация: передача части активов и земли в залог банкам в счёт долга, данный вариант самый приемлемый, если надо повысить ликвидность. Это разгрузит баланс, оставив компактную безубыточную компанию. Банкам дефолт не нужен — им нужны живые проекты. Государство тоже не заинтересовано в обманутых дольщиках. Поэтому, нет смысла хранить самолет здесь и сейчас. ❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️ Больше полезных постов в моем канале! 😊. #акции #облигации #обзор #новичкам $SMLT $RU000A109874 $RU000A10DCM3 $RU000A0JWYJ0 $RU000A100QA0 $RU000A104JQ3 $RU000A107RZ0 $RU000A10BFX7 $RU000A10EQ83 $RU000A1095L7 $RU000A10BW96 $RU000A10CZA1 $RU000A10E6U4
Card image 1
32
33
West_London
West_London

вчера в 4:04

«Энергоника»: Что же это за компания ? P.S Ребята стремятся к Оилу и ЕвроТрансу. Витрина впечатляет: шесть лет на бирже, рейтинг BBB, статус резидента Сколково(Они не платят налоги). Открываем отчет за 2025 год и начинаем веселиться. Отчет за 2026 год, за первое полугодие еще интереснее😊 Аномальная маржа Выручка — 375,7 млн руб. EBITDA — 334,4 млн руб. Рентабельность по EBITDA — 89%. Для сравнения: У Сбера 24%, у Т-банка 28,5%. «Энергоника» меняет лампочки в бюджетных учреждениях. Лампочки с маржой наркокартеля. Проценты съедают бизнес При операционной прибыли 249 млн компания платит 239,4 млн процентов. Чистая прибыль — 15,6 млн рублей. Весь «супербизнес» работает как насос: деньги инвесторов втекают, деньги кредиторов вытекают. Денежный поток Операционный денежный поток — минус 224 млн рублей. Компания не генерирует деньги, а сжигает их. Живет за счет новых займов: в 2025 году привлекли 600 млн через облигации. Занять, чтобы выжить. Куда делись деньги? Оборудование в балансе выросло на 250 млн. Но в отчете о движении средств строка «платежи за приобретение оборудования» — пуста. Зато «платежи поставщикам за сырье и услуги» выросли на те же 242 млн. Капитальные затраты на треть миллиарда спрятаны в операционных расходах. Аудитор «ИНТЕРКОН» выдал немодифицированное заключение. 341 млн платежей не по той строке сочли несущественным. Действительно, все не существенно. Исход банков Долг — 1,32 млрд рублей. Банковские кредиты — 47 млн (3,6%). Облигации — 1,16 млрд (87,7%). Еще в начале 2024 года доля облигаций была 54%. Банки практически вышли из кейса. Для эмитента с EBITDA-маржой 89% это рекорд. Что такого разглядели банковские рисковики? Дебиторка: рост в 105 раз А давайте проведем эксперимент: Предположим, 249 млн дебиторки — некачественный актив. Показатели в таком случае Выручка 375,7 млн 126,7 млн EBITDA 334,4 млн 85,4 млн Проценты 239,4 млн 239,4 млн EBITDA / проценты 1,40x 0,36x Вместо прибыли — убыток 234 млн. Выручка вдвое меньше процентных расходов. Это не BBB-эмитент, а заемщик, который не может обслуживать долг, вопрос лишь сколько они еще смогут занимать, и как долго ?) Пирамидальная архитектура Объем выпусков: 2020 — 50 млн, 2021 — 100 млн, 2023 — 300 млн, 2025 — 600 млн. При отрицательном денежном потоке эта динамика имеет признаки долговой конструкции, устойчивость которой зависит от постоянного доступа к новым деньгам инвесторов. Банки уже ушли. Если занять на бирже станет невозможно — конструкция рухнет. Вывод: «Энергоника» — занимает деньги по аналогии с Оилом, а долговая конструкция с признаками архитектуры ЕвроТранса. EBITDA не генерирует денег, банки ушли, дебиторка сомнительна, на балансе — сельхозка(Это сюр) по цене в сто раз выше кадастра. Рейтинг BBB — не гарантия, а декорация, по факту при пересмотре думаю укатают ниже пункта на 2 ❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️ Больше полезных постов в моем канале! 😊. $RU000A10DBS2 $RU000A106R79 $RU000A105492 $RU000A10A4C1 $RU000A10BNK8 $RU000A108B83 $RU000A10AHU1 $RU000A10C8H9 $RU000A10DB16 $SBER $SBERP $T $EUTR
Card image 1
36
37
West_London
West_London

30 августа в 13:52

Обычно обзорю, компании дефолтники, но сегодня обратный случай, тот кто претендуют на повышения рейтинга! Здесь, для меня заложена перспектива! Общая картина Компания «АдвансТрак» работает на рынке чуть больше года. Её профиль — лизинг грузовой техники для частных перевозчиков, тех самых, у кого одна фура, а не автопарк на сотни машин. Бренд «Трак Радар» среди дальнобойщиков хорошо узнаваем. Юридически фирма принадлежит Наталье Позвонковой, она же генеральный директор. Но реальный контроль, у Валерия Муратова — ему принадлежит 73,4% в «Трак Радаре» и «Системе ГрузоВИГ». В числе совладельцев также Святослав Вильде, владелец логистической платформы (9,5%), и структура Транскапиталбанка (7,5%). Состав партнеров внушает уважение. Глава 1. Необычная арифметика При выручке 730 млн рублей за 2025 год компания показала чистую прибыль 1,77 млрд — в два с половиной раза больше. Выглядит странно, но объяснение есть. В строке «Прочие доходы» отражено 2,15 млрд рублей, которых годом ранее практически не было (1 млн). Как поясняет сам эмитент, это результат дисконтирования обязательств по договору поставки с отсрочкой. Речь идет о крупной сделке с китайским DongFeng: тысяча тягачей в беспроцентную рассрочку на два года. Платить нужно только после передачи машины в лизинг, есть возможность вернуть технику без санкций. Бухгалтерская логика такова: беспроцентный долг на 8,6 млрд сегодня «стоит» дешевле, чем аналогичный с рыночной ставкой. Разницу записывают в доходы сразу. Но это не живые деньги — операционный поток за год минус 627 млн. И этот «плюс» временный: в ближайшие два года дисконт будет разворачиваться в расходы, съедая будущую прибыль. Ключевой вопрос — успеет ли компания раздать технику в лизинг. Глава 2. Капитал: две реальности По РСБУ капитал на конец 2025 года — 2,08 млрд рублей. Но если убрать эффект дисконтирования, картина меняется. Ранняя МСФО (январь–февраль 2026) показывала около 0,65 млрд. В июле компания признала тот же дисконтный доход и в МСФО — капитал подскочил до 12 млрд. Банковские кредиты 1.2 млрд + Облигационный долг 1,65 млрд. Глава 3. Что реально радует ЧИЛ — чистые инвестиции в лизинг, то есть объем уже работающих договоров, — за четыре месяца вырос вдвое: с 2 млрд на конец 2025 года до 6.1 млрд к июлю 2026-го. Новых контрактов с начала года подписали на 2 млрд. Просрочка свыше 90 дней — 1,4%, изъятой и не пересданной техники — 3%. Для лизингового бизнеса это здоровые показатели. Долговая нагрузка умеренная: банк плюс облигации — около 2,65 млрд, причем деньги длинные, ближайшие оферты — 2028 год. Работа с проблемными клиентами поставлена грамотно: технику забирают за 30 дней (GPS, глушилки, ГБР) и быстро пересдают. Правда, расторгается 30–40% договоров — низкий уровень дефолтов во многом следствие оперативной пересдачи, а не идеальной дисциплины плательщиков. Поручитель «Трак Радар» выглядит крепко: выручка за 2025 год — 682 млн, чистая прибыль — 485 млн, капитал — 842 млн. И отдельный плюс — прозрачность: ежемесячная МСФО, операционные отчеты, презентации, аудированная РСБУ. Для ВДО это редкость. Глава 4. Что вызывает вопросы Концентрация предельная: один поставщик (DongFeng), одна модель (DFH4180), один сегмент. При этом рынок лизинга грузовиков в РФ, по данным «Эксперт РА», в 2025 году сократился на 63% в части нового бизнеса. Денежный поток отрицательный — компания в фазе активного роста, дают надежду на разворот, но подтверждения пока нет. Структура группы не достроена. Облигации выпускает юрлицо, формально на 100% принадлежащее Позвонковой и еще не связанное с прибыльным ядром. Обещано объединение под «АО Тракрадар экосистема» к концу полугодия, но сроки могут сдвинуться. Пока инвесторы опираются на поручительства «Трак Радара» и «Системы ГрузоВИГ». Второй выпуск облигаций размещен под 24% — дорогое фондирование при тонком капитале. ❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️ Больше полезных постов в моем канале! 😊 $RU000A10FKU4 $RU000A10DG78 $RU000A10ECA6 $RU000A10DTU0
Card image 1
15
16
West_London
West_London

29 августа в 5:48

Если честно, такой обзор достаточно большой, и требует много времени и внимание. Сегодня разберу всю структуру АФК. А кто же вообще входит в АФК ? Биннофарм, Степь, Эталон, Сегежа, Ситроникс, Космос Отель Групп, Озон, МТС, Медси Данные компании, все входят в холдинг. ⚠️ АФК «Система»: Точка невозврата или системный риск? На российском долговом рынке назревает ситуация, которую нельзя игнорировать. Финансовое положение АФК «Система» (AFKS) стало настолько тяжелым, что проблемы одного эмитента рискуют перерасти в полноценный кризис всего сектора корпоративных облигаций. На бумаге капитализация холдинга составляет всего 70,3 млрд ₽ (7,3₽ за акцию) при огромной выручке в 1,355 трлн ₽. Однако операционная прибыль (198,5 млрд ₽) не спасает ситуацию: скорректированный чистый убыток за последние 12 месяцев достиг 203,7 млрд ₽. Это не просто «бумажные» потери — это реальная нехватка денег на фоне гигантского долга. Долговая стена: Консолидированный чистый долг составляет 1,427 трлн ₽. При этом корпоративному центру необходимо погасить 81% из 330,5 млрд ₽ собственного долга уже в 2026–2027 годах. Инструментов для спасения всё меньше: пакет Ozon уже ушёл в залог ВТБ. Если раньше надежды возлагались на снижение ключевой ставки ЦБ, то теперь этот сценарий откладывается. Без экстренной допэмиссии на 100–200 млрд или господдержки «чуда» не произойдет. Если ситуация выйдет из-под контроля, рынок корпоративных облигаций ждет мощный шок. 💊 Биннофарм: Операционный рост против долговой ямы Отчетность «Биннофарм» Позитив: EBITDA выросла на 26,4% (до 3,6 млрд ₽), операционная прибыль — на 42,5%, валовая маржа поднялась до 55,1%. Несмотря на это, чистый убыток остался на уровне 0,9 млрд ₽. Операционный денежный поток отрицательный (минус 1,1 млрд), а с учетом инвестиций дефицит составил 3,4 млрд, который закрыли новыми займами. Без АФК, жить не сможет. 📶 МТС: Спасательный круг для «Системы» МТС остается единственным по-настоящему стабильным активом холдинга, генерирующим денежный поток. Но он все равно в минусе 😊 Сильные результаты: Выручка выросла на 11,8% (414,7 млрд ₽), OIBDA — на 17%. Чистая прибыль выросла в 9,6 раза, однако львиную долю дала разовая продажа башенного бизнеса. Структурный ход: Компания продала вышки, списав 80 млрд долга, но взяв на себя 72 млрд новых лизинговых обязательств. Суть в снижении стоимости обслуживания долга (экономия более 15 млрд ₽ в год). Нагрузка: Чистый долг / OIBDA комфортный — 1,6x. МТС — это дойная корова, дивиденды от которой идут на латание дыр в других активах «Системы». Пока МТС платит, холдинг держится. Ну и еще намекаю, что скорее будет дальше див.политика. 🏠 Эталон: Ставки душат девелопмент Операционный поток улучшился за счет сворачивания стройки, но прибыли всё равно не хватает, чтобы перекрыть процентные расходы. Пока ключевая ставка высока, «Эталон» останется под давлением, и реальных драйверов для роста акций нет. Без АФК не выживет. 🌲 Сегежа: Ходячий мертвец из Пиратов карибского моря. Чистый долг вырос до 77 млрд ₽, несмотря на допэмиссию. Компания не зарабатывает даже на проценты. Единственная надежда — резкая девальвация рубля, которая поддержит экспорт. Компании понизили рейтинг, без поддержки АФК Сегежа обречена. 💰Озон: Компания сильно страдает из-за ударов по складам. Котировки укатали, ну оно и понятно. Реальный масштаб пока неясен. Как бизнес компания классная, отчеты сюда специально не привожу, ибо не ясен размер потерь. Она в залоге у ВТБ, благо на кредитную линию не влияет от банка, поэтому тут просто бизнес как разменная монета. 💪Медси: Прибыльный бизнес, генерит СДП, хорошая бизнес модель, но во всей структуре копейки. 🔥Ситроникс: убыточен, без АФК не жилец. ⬆️Космос Отель Групп: убыточен, без АФК к Сегеже. ❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️ Больше полезных постов в моем канале! 😊 $AFKS $MTSS $SGZH $ETLN $OZON $RU000A105YB1 $RU000A106K27 $RU000A107E81 $RU000A10B3Q2 $RU000A10AS28 $RU000A10EG28 $RU000A10BZT3 $RU000A1043Z7
Card image 1
17
18
West_London
West_London

28 августа в 14:09

Перед тем, как вы начнете читать, огромное спасибо за вашу бешенную активность на прошлом посте. Мне очень приятно, и вы даже не представляете на сколько... И так то, что я обещал пошлите обзорить) МГКЛ: Итоги полугодия и взгляд на долг Вышла отчетность МГКЛ по МСФО за 1 полугодие 2026 года. Ранее я следил только за операционной выручкой, теперь же появилась возможность оценить, как рост бизнеса влияет на прибыль и насколько безопасен текущий уровень долга. Делюсь своими выводами. Финансовые результаты: рост есть, и он настоящий Главные цифры: · Выручка: 27 млрд рублей (+170% г/г). · EBITDA: 1,8 млрд рублей (+63% г/г). · Чистая прибыль: 553 млн рублей (+34% г/г). Мои наблюдения: Несмотря на некоторое замедление темпов по мере спуска от выручки к чистой прибыли, картина выглядит здоровой. Компания не просто наращивает обороты, но и успешно конвертирует их в итоговый финансовый результат. Агрессивная экспансия пока не съедает маржу. Что с долгом? Поскольку компания активно размещает облигации, я проверил ключевые точки риска. 1. Обслуживание процентов Процентные расходы (около 800 млн руб. за полугодие) полностью покрываются валовой прибылью (1,85 млрд руб.). Запас прочности комфортный. 2. Ликвидность На счетах у компании 3,2 млрд рублей, плюс товарные запасы выросли с нуля до 3,3 млрд рублей (это тоже быстроликвидный актив). Даже без учета запасов, наличности хватает для покрытия текущих обязательств. 3. Мультипликатор Долг/EBITDA Снизился до 1,7x. Это низкий уровень нагрузки, особенно для компании с такими темпами роста. График погашений: время есть Тут я смотрю на МГКЛ, с идей инвестировать, отмечу это ВДО. И оно опасно, но пока исходя из цифр, сюда планирую заходить и захожу, покупаю по чуть-чуть. Отмечу, у каждого выбор свой, для меня данный риск в данной компании приемлем, у вас может быть иначе. Ближайшие 2,5 года выглядят спокойно. До конца 2026 года нужно погасить лишь 150 млн рублей (недавно уже были закрыты коммерческие бонды КО-03 на 600 млн). · 2027: 400 млн руб. · 2028: 366 млн руб. · 2029: 1 млрд руб. (здесь начинается рост нагрузки) · 2030: 3 млрд руб. (пик) Почему я не жду проблем Помимо цифр, я вижу два фундаментальных фактора поддержки: 1. Кредитная история. Компания уже погасила 850 млн рублей номинала по трем выпускам (КО-01, КО-02, КО-03) и платит купоны без просрочек. 2. Подушка безопасности. Планы по созданию «ГолдБанка» могут открыть доступ к более дешевому фондированию, а публичный статус МГКЛ в крайнем случае позволяет провести допэмиссию акций для привлечения капитала. Кстати и стратегия на сегодняшнем эфире мне показалось очень перспективной, я не исключаю сложностей создание такого банка, но сама идея интересная. Итог Отчетность подтверждает, что бизнес МГКЛ эффективно совмещает рост масштабов с улучшением финансовых показателей. Долговая нагрузка находится под контролем, ликвидности достаточно, на данный момент. Я вижу потенциал для переоценки компании, как только общий рыночный фон улучшится, будем ждать МСФО за год, после него буду делать другие выводы, но пока идею я свою описал. ❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️ Больше полезных постов в моем канале! 😊 $MGKL $RU000A10CHX1 $RU000A104XJ9 $RU000A10ATC4 $RU000A108ZU2 $RU000A107UB5 $MGKLCO1 $MGKL1P1 $MGKL1P2 $RU000A106MV2 $RU000A106FW4 $RU000A10C6U6 $MGKL1P3
Card image 1
45
46
West_London
West_London

28 августа в 13:31

Давайте посмотрим на промежуточные результаты компании «Самолет» за первое полугодие. Полноценный разбор отчетности будет позже, сяду за него как время будет, но уже сейчас можно выделить несколько моментов, которые требуют внимания. Финансовые результаты выглядят неоднозначно · Выручка снизилась на 31%, составив 117,4 млрд рублей. · Вместо небольшой чистой прибыли в 2 млрд рублей годом ранее, компания показала убыток в размере 22 млрд рублей. · Ситуация с процентной нагрузкой остается напряженной. Если сфокусироваться только на ключевых процентных расходах (по кредитам, облигациям и капитализированным процентам), исключив разовые и неденежные эффекты, то мы получаем сумму в 49,4 млрд рублей. Для сравнения, скорректированная EBITDA за тот же период составила 41,8 млрд рублей. Это говорит о том, что текущая операционная прибыль не в полной мере покрывает стоимость обслуживания долга. Долговая нагрузка Показатель чистый долг/EBITDA вырос с 3,1x на конец прошлого года до 3,9x по итогам первого полугодия. Рост долговой нагрузки, безусловно, является фактором, за которым нужно следить. Позитивный момент в движении денежных средств Здесь есть обнадеживающий сдвиг. Если смотреть на операционный денежный поток (так, как его представляет эмитент, с учетом специфики девелопмента), то он стал положительным и составил 14 млрд рублей против отрицательного значения в -43 млрд рублей годом ранее. Это хорошая динамика. Однако стоит отметить, что объем уплаченных процентов за период превысил 21 млрд рублей, что пока сопоставимо с размером сгенерированного потока. Промежуточный вывод Основной позитивный момент на данный момент — это то, что компания сознательно сокращает объемы запуска новых проектов и продаж. Это благоприятно влияет на денежный поток. Тем не менее, пока не совсем ясно, достаточно ли высвобождающихся средств для уверенного покрытия всех процентных обязательств. Более детальные выводы можно будет сделать после глубокого анализа всей отчетности. Но пока до нее руки не дошли, всех обнял!) А, да кстати, смысла Самолета хранить не вижу, лутайте купоны, мои дорогие, есть кнш опасения на счет кассового разрыва, но его в теории можно покрыть банковскими кредитами, под залог того, что есть у самолета, так что жить пока будут. Как будет время сделаю большой обзор! Кстати, скоро про МГКЛ выйдет пост, тоже прошу ожидать!) ❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️ Больше полезных постов в моем канале! 😊 $SMLT $RU000A109874 $RU000A10DCM3 $RU000A0JWYJ0 $RU000A10CZA1 $RU000A1095L7 $RU000A10BW96 $RU000A10E6U4 $RU000A10BFX7 $RU000A100QA0 $RU000A104JQ3 $RU000A107RZ0 $RU000A10EQ83
Card image 1
30
31
West_London
West_London

28 августа в 4:32

Деньги испортили не вас, а окружающих: что происходит, когда все узнают про ваш миллион(-ы) У кого как) Все мы иногда мечтаем о том, как просыпаемся утром, смотрим на счет, а там красуется кругленькая сумма с шестью нулями (или даже больше)(У моих подписчиков явно больше). Мы представляем себе новую машину, квартиру, путешествия и полную свободу. Но есть один нюанс, о котором забывают в этих розовых мечтах. Что будет, если об этом узнают люди вокруг вас? Спойлер: ваша жизнь изменится навсегда. И не всегда в лучшую сторону. Потому что, как только на вашем лбу (в переносном смысле) загорится неоновое табло «У МЕНЯ ЕСТЬ БАБКИ», окружающие немедленно включат режим «финансового консультанта». Но консультировать они будут не вас, а свои желания за ваш счет. Так получается, что иногда, ранее своим родственникам рассказывал, как круто инвестировать, и там один из вопросов, был: "мол сколько у тебя уже есть" и после озвученной суммы, меня начали считать каким-то мажором... Сразу начали относиться иначе, мол я кому-то там должен и что-то в этом духе... Сразу начали считать, куда бы потратили мои же деньги) Давайте честно поговорим о том, как выглядит реальность, когда ваш баланс становится общественным достоянием. 1. Синдром «Мы же семья/друзья» Логика окружающих железная: «Ну у тебя же есть, а мне нужно. Тебе жалко, что ли?». Да, очень жалко... Вы ничего не сделали, чтобы заработать, хотя у всех есть возможности... Самое страшное здесь — обесценивание вашего права на эти деньги. Вы не имеете права отказать, потому что вы «богатый», а значит, по умолчанию эгоист, если не поделитесь. Но я лично таких людей вежливо отправляю куда надо) 2. «Я бы на твоем месте...» Приготовьтесь к тому, что у вас отберут право голоса относительно ваших же денег. Окружающие внезапно станут великими экспертами по инвестициям, недвижимости и стилю жизни. Они будут искренне возмущаться, почему вы всё ещё живете в своей двушке или ездите на старой иномарке. — Зачем тебе копить? Купи себе Теслу! — Ты обязан купить дом! И не этот, за городом, а в центре! — Почему ты не летаешь первым классом? Ты можешь себе позволить! То есть, ваши деньги они уже мысленно потратили на тот образ жизни, который нравится им. Вы для них — просто аватар, который должен соответствовать их представлению о богатстве. Нооооо, я например летаю эконом в Победе, а не в Аэрофлоте... Снимаю маленькую студию, а не огромную трешку. 3. Тотальный «подсчет» ваших денег Люди начинают следить за вашими тратами, как за курсом валют. Купили кофе подороже — «Зажрался!». Купили что-то со скидкой — «Понты, прибедняется, хочет казаться бедным!». У вас больше нет права на плохое настроение, усталость или желание сэкономить. Любая ваша жалоба на жизнь будет разбиваться о железный аргумент: «Тебе ли жаловаться, у тебя же миллион(-ы)!». Даже, если у меня(-у вас) есть миллионы, эти деньги мы зарабатываем сами, не ради тех, кто их хочет потратить по щелчку пальца. Просто, как по мне немного абсурдно, говорить о таких людях гадости или что-то такое, если мы не помогаем родственнику закрыть его ипотеку за квартиру, или кредит за машину. Мы не будем ездить или жить в его квартире, или машине, и благотворительностью заниматься, я думаю мы тоже не намеренны. Итог: Когда о вашем капитале узнают, он перестает быть вашим ресурсом для безопасности и свободы. Он превращается в общественный фонд, который все хотят потратить на свои хотелки, при этом обвиняя вас в жадности, если вы не даете им это сделать. Не провоцируйте людей. Деньги вскрывают в окружающих самое дно: зависть, чувство entitlement (убеждение, что им все должны) и наглость. Так что, если у вас появился миллион… сделайте вид, что у вас просто стало чуть больше работы. Это сбережет вам и капитал, и круг общения, и нервы) Просто, инвестируем в хорошие компании и зарабатываем) ❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️ Больше полезных постов в моем канале! 😊 $SBER $SBERP $LKOH $ROSN $EUTR $SMLT $T $VTBR $AFKS $SGZH $OZON $PLZL $IMOEXF
Card image 1
34
35
West_London
West_London

27 августа в 14:04

🛴 ВУШ: Год спокойствия или затишье перед бурей? Сегодня отложим в сторону рассуждения об «акционерной привлекательности» — на текущем рынке устраивать хайп данной компании я не собираюсь, на эту тему про ВУШ значит просто терять время. Поговорим о компании, как о сигменте ВДО: Я посмотрел на свежие LTM-цифры за первое полугодие. Если забыть про общий негативный фон, то результаты, пожалуй, можно назвать обнадеживающими. Смотрите сами. 📊 Что с цифрами? · Выручка: 12,65 млрд руб. (-5%) — слегка просели, но не критично. · Чистая прибыль: -2,8 млрд руб. (год назад было -165 млн руб.). Да, минус стал глубже, но давайте смотреть на кэш-метрики, а не на бухгалтерию. · EBITDA: 4 млрд руб. (-7%) — стабильно. · FFO (живые деньги): 4,1 млрд руб. (+2%) — вот тут небольшой респект, деньги генерить стали лучше. · Чистый долг/EBITDA: 3,4x (было 3,7х). Снижаемся. · ICR (покрытие процентов): 1,4х (было 1,2х). Тонковато, но дышать можно. · FCF: -350 млн руб. (было -2 млрд руб.). Почти выбрались в ноль, хотя кэш всё ещё в минусе. 🕵️‍♂️ В чём подвох и почему я спокоен? Можно долго брюзжать, что компания убыточна по МСФО и что кэша пока не генерит. Да, ВУШ буквально спас займ от связанной стороны (физлица) на 871 млн руб., который пошли на погашение выпуска 1Р2 в начале июля. Деньги уже вернули. Но смотрим на график погашений. На ближайшие 12 месяцев — пустота. 1. Короткий выпуск 1Р2 на 4 млрд — погашен. 2. Долг перед физлицом — погашен. 3. Короткие кредиты и аренда — жалкие 650 млн руб. на фоне FFO. Главный вампир — это проценты. Они будут отъедать около 3 млрд руб. в год. Текущий FFO в 4,1 млрд руб. это спокойно перекрывает. Банковских кредитов почти нет, амортизации по облигациям нет. Впереди только процентная нагрузка, с которой ВУШ способен разобраться сам. Плюс, во втором полугодии они привлекли еще 1,2 млрд руб. займов, чтобы подстелить соломки. да и могут взять те же самые кредиты в банках, почему бы и нет ? На крайней случай допка, по заветам ВТБ))) ⏳ Точка невозврата — Август 2027 Вот туда я бы поставил красный флажок. Именно тогда подойдет срок гасить флоатер 1Р3 на сумму в 4 млрд рублей. Что будет с рынком капитала и способностью ВУШа рефинансироваться к тому моменту — не знает никто. Это лотерея, но вот до июля 2027 года угроз не вижу. 💼 Резюме для держателя облигаций (или смелого охотника за доходностью) До августа 2027 года (точка отсечки по 1Р3) сценарий «дефолт» я считаю почти нереальным при отсутствии глобального форс-мажора или резкого обвала выручки из-за погодных аномалий. Если вы железно уверены в собственной дисциплине и способности красиво выйти из бумаги, скажем, к июлю следующего года, когда рынок начнет нервничать из-за грядущего погашения — держать можно. Но особой стабильности я тут не вижу. Это в какой то манере, всеми любимое казино, но отсюда и понятно, что это ВДО. На этом всем) Всех обнял! ❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️ Больше полезных постов в моем канале! 😊 Ну и лайк за котика!) $WUSH $RU000A10BS76 $RU000A10FGU2 $RU000A10E6D0 $RU000A109HX2 $RU000A10EYU8 $RU000A10FWY1 $WUU6 $WUZ6
Card image 1
13
14
West_London
West_London

26 августа в 18:16

АО «Эффективные технологии»: Как завод «съел» деньги инвесторов 17 июня 2026 года компания не смогла выплатить купон по облигациям на 23,8 млн рублей. Сумма смешная для завода с запасами на миллиард. Но именно такие «мелочи» становятся первым актом спектакля под названием «банкротство». Но стоит отдать должное, в конечном иоге они выплатили, но какой ценой ?) Часть 1. Красивый фасад На бумаге «Эффективные технологии» — это мечта инвестора. Реальный сектор, импортозамещение, горнорудное оборудование для добычи золота и меди. Завод в Истре на 16 тысяч квадратов, 150 сотрудников, лицензии. Не пустышка. Поэтому частные инвесторы и одолжили им 360 млн рублей под 26,5% годовых в марте 2025-го. Часть 2. Что пошло не так? Дальше началась классика: «одна проблема тянет другую». Удар №1: «Пылесос» для капитала. Компания взяла у рынка 360 млн, и в тот же год вывела из бизнеса 240,6 млн рублей дивидендов. Без утвержденной дивидендной политики. Собственный капитал сдулся вдвое — с 404 до 193 млн. Вы дали заводу в долг, а хозяева выносили мебель через черный ход... Но может, быть есть и плюсы? Или же нет... Удар №2: Мистика в запасах. Выручка упала на 36%, но склады «распухли» до 1,36 млрд рублей (рост в 3,4 раза). Затраты не списывали в расходы, а «парковали» в запасах, рисуя бумажную прибыль. Аудиторского заключения за 2025 год нет, а в отчетности найдены ошибки. К чему бы это ? Удар №3: Война за завод. Через 3 месяца после получения денег (июнь 2025) 75% акций переходит новому лицу — Лазареву. Основатель Кривохлябин, оставшийся с 25%, открыл по тому же адресу конкурирующие фирмы и пошел в суды. Пошли иски на десятки миллионов с обеих сторон. И тут у меня было дежавю с ЕвроТрансом, но не суть... Удар №4: Налоговая на пороге. В мае 2026-го ФНС заблокировала счета за долги (сначала 55 млн, потом 13,4 млн). «Эксперт РА» ставит рейтинг на пересмотр с негативным прогнозом и прямо пишет о корпоративном конфликте. Часть 3. Финал Ирония судьбы: на балансе запасов на 1,36 млрд рублей. Купон конечно они выплатили, нооо — это всего 2% от них, по крайней мере, от той суммы в отчете, которую они приводят. Если бы склады были реально забиты продукцией, неужели не нашлось бы 24 миллионов? Продай, отгрузи с дисконтом, займи под залог, и вопрос решен. Ответ очевиден: продавать, скорее всего, нечего. Деньги ушли в дивиденды, осели в судах и испарились в «бумажных» запасах. Завод работает, но финансовый контур пуст. Резюме В обращении сейчас один выпуск на 360 млн рублей с погашением в 2028 году. Технический дефолт — это не «задержка контрагентов», а приговор бизнес-модели. Схема проста: привлекли долг, сменили собственника, вывели капитал, нарисовали запасы, поссорились с налоговой и перестали платить, 14 сентября снова выплата, и если честно, скорее всего они его не выплатят. Даже если купон чудесным образом выплатят, инвесторам стоит задать один вопрос: «Если вы не нашли 24 миллиона при запасах в миллиард, что будет с телом долга через два года?» Ну и вспомним наших нефти трейдеров, скорее всего данная компания отправиться к ним... Ну и кстати, спойлер, на самом деле думаю сделаю итоговый разбор на Оил, после предоставленной стратегии С.Гарагуля с его фантасчитческим планом по решению вопроса. ❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️ Больше полезных постов в моем канале! 😊 $RU000A10B354 $RU000A108B83 $RU000A10AHU1 $RU000A10C8H9 $RU000A10DB16 $EUTR $RU000A10BVW6 $RU000A10ATS0 $RU000A10BB75 $RU000A1061K1 $RU000A10E4X3 $RU000A10A141 $RU000A10CZB9
Card image 1
39
40
West_London
West_London

26 августа в 8:57

Сколько стоит жить в Казани студенту? В прошлый раз я разбирал свой родной регион (Чувашию), а также делал обзор на Москву и МО. Сразу о главном: сумма сильно зависит от города и района. Я жил и живу в разных городах, но сейчас посчитаем именно Казань. Для примера снова беру одинокого студента (19–22 года). Задача: спокойно жить и учиться, не выживая на дошираке, но и без излишеств. Важно: если у вас есть семья или иждивенцы, итоговую сумму смело умножайте в 3–4 раза. Погнали по категориям. 1. Жильё — 35 000 ₽ Самая больная статья расходов. Скромная студия или «однушка» в спальном районе (например, Советский или Авиастроительный) обойдется примерно в 30 000 ₽. Сюда же плюсуем коммуналку и домашний интернет — около 5 000 ₽. Итого по категории: 35 000 ₽. 2. Питание — 20 000 ₽ Только домашняя еда из магазина: мясо, овощи, крупы, молочка. Без кафе, бизнес-ланчей и доставок. Удивительно, но цены на продукты в Москве сейчас не сильно отличаются от регионов (федеральные сети диктуют свои правила), поэтому сумма сопоставима со столичной, но в Казани можно найти рынки чуть дешевле. 3. Транспорт — 3 600 ₽ В Казани есть проездной или транспортная карта на 100 поездок. Один проезд по ней стоит 36 рублей. 100 поездок в месяц студенту хватит с головой (учеба, дом, редкие поездки по делам). 4. Связь — 500 ₽ Обычный мобильный тариф с интернетом и минутами. 5. Быт и гигиена — 3 000 ₽ Порошок, шампуни, зубная паста, тряпки и прочая химия. Цены на маркетплейсах везде одинаковые, инфляция тут общая для всех регионов. 6. Здоровье — 10 000 ₽ Пока ты молодой, кажется, что ты вечный. Но стоматолог или простуда никто не отменял. Это не значит, что вы каждый месяц ходите к врачу. Это значит, что вы откладываете эту сумму в резервный фонд, чтобы в нужный момент не пришлось занимать деньги. 10 000 ₽ в месяц — это скромная подушка на платную медицину или лекарства. 7. Одежда — 10 000 ₽ Мы не покупаем вещи каждый месяц, но если размазать стоимость сезонной куртки, обуви и базовых футболок на год, выходит около этой суммы в месяц. 8. Прочее — 5 000 ₽ Канцтовары, распечатки, мелкие непредвиденные расходы на учебу, возможно, подписки или редкие посиделки с друзьями. Итог: сколько нужно денег? Складываем все категории: 35 000 (жильё) + 20 000 (еда) + 3 600 (транспорт) + 500 (связь) + 3 000 (быт) + 10 000 (здоровье) + 10 000 (одежда) + 5 000 (прочее) =87 100 Итого: 87 100 рублей в месяц — такова цена «просто нормальной жизни» одинокого студента в Казани. А что по статистике? Официальный Росстат говорит, что средняя зарплата в Татарстане или Казани может быть в районе 105 тысяч рублей. Звучит красиво на бумаге. Но давайте будем честны: много ли вы знаете людей, кто реально получает такие деньги? Допустим, вы хотите не работать, а получать сумму пассивно, так как вы студент (например, с дивидендов). Возьмём для примера акции Сбера (обычка). Предположим, он выплачивает 40 рублей дивидендов на акцию в год (после налога). Чтобы получить в год: 87 100 * 12 = 1 045 200 рублей. Считаем необходимое количество акций: 1 045 200 / 40 = 26 130 акций. Сейчас акция Сбера стоит примерно 271 рубль. Значит, чтобы купить такое количество бумаг, нужно: 26 130 * 271 = 7 081 230 рублей. Итог: почти 7,1 миллиона рублей капитала. Это не конечная цифра, можно посчитать и по другим бумагам (Лукойл, Роснефть, фонды недвижимости), но порядок цифр будет сопоставим: чтобы просто существовать, нужен капитал, сравнимый со стоимостью неплохой квартиры. Такие вот дела. Делитесь в комментариях, сколько выходит у вас в регионе и совпадает ли моя арифметика с вашей реальностью? Обзор на Чувашию: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/West_London/f30d5e07-e462-4301-9734-56ed87f65d31/ Обзор на Москву и МО: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/West_London/8a62ec56-457a-4650-affc-515c6de91ed1/ ❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️ Больше полезных постов в моем канале! 😊 $SBER $SBERP $T $LKOH $ROSN $SNGSP $OZON $TATN $PLZL $AFKS $EUTR $TRNFP $YDEX
Card image 1
17
18
West_London
West_London

26 августа в 8:14

🚀 Финансовый триумф: Банки нарастили прибыль на 18% за месяц! Июль выдался ударным для российского банкинга! Цифры, опубликованные ЦБ, говорят сами за себя: кошельки банков потяжелели на 443 млрд рублей чистого дохода. 💸 Что особенно приятно: · Капитал работает: Показатель ROE подскочил до 23,6% (было 20%). Деньги акционеров приумножаются отличными темпами. · Основной бизнес цветет: Базовая прибыль (без учета разовых факторов) выросла на +28% и составила 442 млрд. 🤔 В чем секрет успеха? Банки резко сократили «страховку» от невозвратов. Расходы на резервы рухнули с 282 до 168 млрд рублей. Особенно отличился корпоративный блок: там сэкономили 103 млрд! Похоже, качество заемщиков растет, а риски падают. Единственный минус — прочие доходы (минус 46 млрд), но виноваты исключительно сезонные факторы. Летом рынки традиционно спокойнее. 🎯 Резюме: Фундамент сектора крепок как никогда. Продолжаем верить в крупнейшие банки и присматриваемся к ярким малым игрокам, которые могут выстрелить. Лично мой фаворит Т-банк) а у вас какой ? ❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️ Больше полезных постов в моем канале! 😊 $T $SBER $SBERP $DOMRF $SVCB $VTBR $CBOM $OZON $YDEX
Card image 1
5
6
West_London
West_London

25 августа в 19:17

В последние время, идет ряд дефолтов в ВДО, и многие гадают, а кто следующий. И вот не так давно, ушел всеми известный ОИЛ в тех.дефолт, не и скорее всего улетит и в полноценный. Кстати, у моего коллеги @Agaev1003 выходило несколько обзоров на него. На самом деле видел его утренний пост в Тгк, и хочу пожелать здоровье ему и его близким, чтобы все было хорошо, и таких ситуаций не было. Но сегодня в обзоре у меня не умеряемая классика АПРИ. АПРИ: Разбор операционных результатов за 1П 2026. Реальная касса или пиар? На фоне падающего рынка «АПРИ» показал аномальный рост: продажи в метрах +48% (72,6 тыс. кв. м), в деньгах +54% (11,1 млрд руб.). Разбираем, что стоит за цифрами и есть ли угроза дефолта для держателей ВДО. 1. Магия цифр Рост выручки обеспечен не инфляцией (средний ценник вырос скромно, на 4,2%), а физическим объемом продаж. · Драйвер: Комбинированные ипотечные продукты. Снижение доли ипотеки с 88% до 74% при росте выручки — «бычий» сигнал. Это значит, пошли «живые» деньги и рассрочки, а не чистая зависимость от льготных госпрограмм. Спрос смещается в регионы, где у АПРИ сильные позиции (Челябинск). 2. Где звенит касса (реальные деньги) Бухгалтерская выручка — это не то, чем гасят облигации. Реальный кэш появляется только после ввода домов и раскрытия эскроу-счетов. · Генераторы кэша сейчас: «Притяжение» и вторая очередь «ТвояПривилегия» (Челябинск). Высокая стадия готовности позволила раскрыть эскроу и получить деньги банков. · Новые поступления: Введенная в эксплуатацию первая очередь в Екатеринбурге (55 тыс. кв. м). Триггер для немедленного получения средств. · Коммерция: Продажи коммерческих помещений в сданных домах (цена выросла на 22%). 3. Где деньги виртуальные (пылесос) · Владивосток (о. Русский): Продажи идут, но ввод только в конце 2027. Это котлован. Деньги дольщиков лежат на эскроу мертвым грузом, АПРИ их не видит. · «Фанпарк» и проекты КМВ: Финансирование через бридж-кредит ВТБ на 7,2 млрд. Это освоение инвестиций, а не операционная прибыль. Окупаемость долгая. 4. Вердикт для держателя облигаций Оснований для паники нет. Девелопер демонстрирует редкую для текущей ставки ЦБ устойчивость. · Почему дефолт в ближайшие 3-6 месяцев маловероятен: Рост выручки обгоняет рост стройки. Компания дисциплинированно работает с ценами, не задирая их. Крупный федеральный банк (ВТБ) зашел в проект с большим лимитом, что говорит о прохождении риск-менеджмента. · Риски: Мы не видим полного баланса и Net Debt/EBITDA. Агрессивная экспансия (новый земельный банк, стройка) может потребовать бридж-финансирования. Главный риск — долгий цикл проектов во Владивостоке и КМВ. · Ключевая недостающая метрика: Остатки на эскроу-счетах. Именно эта цифра показала бы реальный запас прочности для обслуживания долга. Итог: Лично, я дефолта на горизонте 5-6 месяцев не жду, да и надо понимать, что это ВДО, а не ОФЗ, и за данной компанией надо следить детально, если вы занимаетесь такой стратегией, мол купил и забыл, ну лучше пройтись мимо, а так в целом все разобрал. Все мира и добра! ❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️ Больше полезных постов в моем канале! 😊 $RU000A108B83 $RU000A10AHU1 $RU000A10C8H9 $RU000A10DB16 $APRI $RU000A105DS9 $RU000A105DS9 $RU000A107FZ5 $RU000A106631 $RU000A10CM06 $RU000A106WZ2 $RU000A10E5C4 $RU000A10ERC0
Card image 1
65
66
West_London
West_London

25 августа в 6:40

🧮 МГКЛ до 2030 года. Посчитал, как компания планирует отдавать долги 🥇 Начнем сразу, мне за данный пост никто не платит. Лично мое мнение, как я вижу идею в данной компании. По факту отчеты можно выворачивать как угодно, и я могу и умею так делать, вопрос, а для чего это надо ? Я согласен с тезисами, что к компании есть определенно вопросы , как к покупке дочерних структур так и к операционной деятельности. Но сейчас речь не об этом. 📅 Карта погашений: когда МГКЛ возвращать деньги Если посмотреть на график выплат, ближайшие два года выглядят относительно спокойно. В апреле МГКЛ уже закрыла коммерческие облигации КО-03 на 600 млн ₽. До конца 2026 года из полностью размещённых выпусков осталось погасить всего 150 млн ₽. Далее ситуация такая: · 2027 — 400 млн ₽ · 2028 — около 366 млн ₽ · 2029 — 1 млрд ₽ (2 выпуска по 500 млн ₽) · 2030 — 3 млрд ₽ · 2031 — 1 млрд ₽ До первых крупных погашений ещё около 2,5 лет. В 2029-м МГКЛ предстоит вернуть 1 млрд ₽ по двум выпускам. 💸 Кредитная история: долги уже возвращали? Это конечно не аргумент в полном виде, а всего лишь факт, того что это было. МГКЛ полностью погасила три выпуска коммерческих облигаций: КО-01 на 200 млн ₽, КО-02 на 50 млн ₽ и КО-03 на 600 млн ₽. Итого — 850 млн ₽ возвращённого номинала. Купоны по облигациям компания также выплачивает без просрочек. 📈 Что происходит с самим бизнесом? По аудированной МСФО за 2025 год выручка выросла в 3,7 раза — до 32 млрд ₽. EBITDA прибавила 94% и достигла 2,3 млрд ₽, чистая прибыль выросла на 84% — до 724 млн ₽. На конец года у компании было 4,58 млрд ₽ денежных средств и эквивалентов. Операционный денежный поток позволял обслуживать процентные платежи и при этом оставался положительным, в отличие например от Оил Ресурс. Предварительные результаты за январь–июль 2026 года тоже показывают уверенный рост: прогнозная выручка — 29,8 млрд ₽, что в 2,5 раза больше год к году. Количество розничных клиентов выросло на 11%, до 143,4 тыс., а доля товаров, находящихся в портфеле более 90 дней, снизилась с 14% до 2,3%. ✅ Почему я всё-таки не жду дефолта: смотрим на плюсы и драйверы 1. Ставка на «ГолдБанк». Планируется создание первого в РФ специализированного банка для операций с драгметаллами. Это может снизить кредитные риски, так как банк откроет доступ к более дешевому фондированию (депозитам). Пока это только планы, и вопрос в их реализации. Но на данный момент ресурсов, судя по всему, достаточно. Идея, кстати, не нова: Т-Банк тоже создавался на базе другого банка, вероятно, у МГКЛ будет похожий путь. 2. Публичность как подушка безопасности. МГКЛ — публичная компания. Здесь стоит выделить мысль, что МГКЛ может провести доп. эмиссию акций (по примеру ВТБ), чтобы повысить ликвидность и привлечь капитал в случае необходимости. Это один из возможных сценариев, а факт, что он 100% произойдет, но риски тоже снижает. 🔍 Взгляд с другой стороны: что с деньгами? Книга займов составляет 1,1 млрд ₽, а облигационный долг — 5,6 млрд ₽. Разрыв в 5 раз. Но это не означает, что деньги «потеряны». На счетах компании на конец года числится 4,58 млрд ₽ кэша, в том числе 3,81 млрд ₽ (!) — наличными в кассе (Прим. 17 — это 83% всего кэша и 36% всех активов). Для финансовой компании это аномально высокая доля «бумажного» кэша, что само по себе вызывает вопросы к аудитору. Но даже если принять эту цифру за добросовестную, ключевой факт остаётся: облигации привлекаются не столько под пополнение книги займов. То есть даже здесь всё выглядит нормально. В пятницу 28 августа выйдет отчет по МСФО за полугодие. По итогам релиза подготовлю большой разбор, но прошу вас набрать на данном посту 100 ЛАЙКОВ. Напишу идею в принципе по МГКЛ, а так же обзор на цифры. ❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️ Больше полезных постов в моем канале! 😊 $MGKL $RU000A10CHX1 $RU000A104XJ9 $RU000A107UB5 $RU000A108ZU2 $RU000A10ATC4 $MGKLCO1 $RU000A10C6U6 $MGKL1P1 $MGKL1P2 $RU000A106FW4 $RU000A106MV2 $MGKL1P3
Card image 1
117
118
West_London
West_London

24 августа в 12:49

Балтийский лизинг: разбор МСФО-2025 и прогноз Рынок: худший год с 2009-го Новый бизнес лизинга в 2025-м рухнул на 39,9%, портфель рынка сжался на 10,9%. Причина — ключевая ставка до 21%. Балтийский лизинг устоял: 4-е место по новому бизнесу (135,5 млрд руб.) с падением лишь на 9% — минимальным в топ-4. У ГТЛК и Газпромбанк Лизинг снижение 43-54%. Портфель — около 300 млрд руб., основа — автотранспорт (49%), концентрация низкая (топ-10 клиентов — 5% портфеля). Прибыль: падение вдвое Чистая прибыль по МСФО-2025 — 3,13 млрд руб. (-49,6%). Чистый процентный доход почти не изменился, но прибыль «съели»: процентные расходы по облигациям (выросли вдвое до 12,0 млрд) и утроившиеся резервы под убытки (4,7 млрд против 1,9 млрд). ROE снизился с 27% до 18%. Капитал: дивиденды превысили прибыль Компания выплатила 4,48 млрд дивидендов при прибыли 3,13 млрд — payout 143%. Выплата прошла при отрицательном операционном потоке — средства фактически привлечены долгом. Капитал снизился с 26,4 до 25,1 млрд, плечо выросло до 7,0x. АКРА изменило прогноз на «развивающийся», указав на дивиденды и риск достаточности капитала. Качество портфеля: тренд вниз Резерв ОКУ вырос с 1,15 до 3,70 млрд (покрытие 2,24%). Этап 2 — 14,9 млрд (9% портфеля). Дебиторка по расторгнутым договорам — 6,09 млрд (рост в 3,4 раза), изъятое имущество — 3,78 млрд. Реальная картина рисков — не в просрочке по ЧИЛ (1,3%), а в этих статьях: вместе около 11 млрд руб., 7% портфеля. Ликвидность: касса почти исчерпана По РСБУ за 1П2026: денежная подушка упала с 6,96 до 0,95 млрд (-86%), операционный поток ушёл в минус (-1,12 млрд), компания нетто-гасила долг. Проблемные активы выросли: претензии — до 13,15 млрд (+47%), изъятое имущество — до 8,80 млрд (+133%). Прибыль — символические 40 млн руб. Собственник и риски Контроль с 2023 — у Михаила Жарницкого («Контрол лизинг»). В 2024 существенное влияние получила госструктура (в прессе — ПСБ), на неё приходится 45,7 млрд кредитов — половина банковского долга. АКРА называет триггером «отток ликвидности в пользу структур акционера». Автономия Балтийского — 13% против 27-31% у Дельты и Европлана, 21% у Интерлизинга. При этом именно Балтийский платит дивиденды сверх прибыли. Облигации: доходности 30-44% Бумаги торгуются с дисконтом (88-97% номинала). Доходности: П21 — 44%, П10 — 42%, П14 — 41%, П15/П16 — 34%, П22/П24/П26 — 30-31%. Осенью 2026 предстоят выплаты около 9,5 млрд за квартал плюс оферты по П14 и П21 до 11,5 млрд. Кассы почти нет, но сборы по портфелю и банковские линии работают. Прогноз: дефолта не будет В ближайшие 12 месяцев с Балтийским лизингом ничего критического не случится. Компания продолжит обслуживать долг за счёт сборов по портфелю, распродажи изъятого имущества (8,8 млрд) и банковского рефинансирования (46,5 млрд за полугодие). Оферты будут пройдены назначением рыночных купонов. Однако запас прочности тонкий: ужесточение банковского фондирования, рост предъявления по офертам или ускорение проблемных активов быстро изменят картину. Бумагу держать умеренной долей, мониторить кассу, резервы и рейтинг АКРА. ❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️ Больше полезных постов в моем канале! 😊 $RU000A10CC32 $RU000A10BZJ4 $RU000A108777 $RU000A10ATW2 $RU000A10DUQ6 $RU000A10BJX9 $RU000A10EEE4 $RU000A108P46 $RU000A106EM8 $RU000A10FJ57 $RU000A1095L7 $RU000A109551
Card image 1
36
37