🔥 Газпром $GAZP | Кратко по результатам 3кв2025
▫️ Капитализация: 3 трлн ₽ / 127,7₽ за акцию
▫️ Выручка ТТМ: 10380 млрд ₽
▫️ EBITDA ТТМ: 2909 млрд ₽
▫️ Чистая прибыль ТТМ: 1346 млрд ₽
▫️ скор. прибыль ТТМ: 1484 млрд ₽
▫️ скор. P/E TTM: 2
▫️ P/B: 0,2
▫️ fwd дивиденд 2025: 17%
✅ Самое позитивное для Газпрома - это то, что газовый бизнес сейчас стабильно прибыльный, даже несмотря на потерю самых маржинальных поставок в Европу, крепкий рубль и низкие цены на нефть.
👆 В 3кв2025 на скор. чистая прибыль составила 205 млрд р (х2 г/г). Это с учетом курсовых разниц по финансовым и операционным статьям и др. разовых доходов/расходов.
✅ Не вижу причин, по которым бизнесу могут дать утонуть в долгах. Индексация тарифов на газ в этом году была приличной (уже писал об этом ранее), в 2026 и 2027 годах она планируется больше 9%. Скорее всего, все проблемы компании будут перекладывать на потребителей.
✅ Шансы на мир в этот раз намного выше, чем раньше. Уже писал пост о том, почему так думаю. Газпром - главный бенефициар мирной сделки, так как это сразу приведет к росту объемов экспорта.
👆 Конечно, маржа в таком случае будет не такой как раньше и объемы тоже будут намного меньше, но это лучше, чем ничего.
❌ Чистый долг вырос до 5,9 трлн р, ND/EBITDA > 2. Долговая нагрузка некритичная, но уже не очень комфортная. FCF в 3кв2025 остается отрицательным.
❌ Дивиденды Газпрома остаются загадкой, но по итогам года высока вероятность увидеть див. базу больше 1 трлн р и потенциальные дивиденды больше 22р на акцию (17% к текущей цене). В целом, если даже ВТБ выплатил дивиденды и сделал допку, чтобы заплатить их в следующем, то у Газпрома ситуация намного лучше.
Вывод:
Газпром снова есть у меня в портфеле и уже занимает долю чуть больше 10%. С компанией произошло много чего плохого за последние годы и такущая оценка вполне впитывает в себя весь негатив.
В 2026м году жду роста прибыли от низкой базы и оцениваю вероятность выплаты дивидендов как высокую. Таргет также около 175 рублей за акцию (при его достижении буду фиксировать прибыль как и в начале года).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #gazp #газпром