Куплю акции Транснефти по 999 ₽ — объявление и шутка

KMU6 KMAZ В наше продвинутое время, даже не надо долго сидеть над отчетами и складывать 2+2 в уме. Вся информация собирается за минуту. Но почему то эти акции покупают. А вот и информация: Основываясь на актуальных финансовых данных компании за 2025 и первую половину 2026 года (по МСФО), ситуация у ПАО «КАМАЗ» выглядит следующим образом. 1. Какой чистый долг у ПАО «КАМАЗ»? Долговая нагрузка компании находится на критическом уровне. ● Чистый долг: В последних отчетностях по МСФО чистый долг компании оценивается в 141,8 млрд рублей. ● Общая задолженность: При этом совокупный долг (с учетом всех долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) выглядит еще более пугающе и на начало 2026 года превышает 430–450 млрд рублей. ● Значительная доля этого долга — краткосрочная. Из-за высоких ставок в экономике обслуживать такой портфель стало невыносимо тяжело: только за 2025 год «КАМАЗ» заплатил 35,6 млрд рублей в виде процентов по долгам, увлекшись в чистый убыток на 43 млрд рублей (по МСФО). Показатель отношения чистого долга к EBITDA достигал астрономических уровней. 2. Ближайшее погашение облигаций и суммы долгов Так как «КАМАЗ» берет в долг постоянно, у завода в обращении находится более 20 выпусков биржевых облигаций. ● Общая сумма выплат: Из-за структуры долга в течение 2026 года «КАМАЗу» суммарно предстоит погасить или рефинансировать колоссальную сумму — около 116,7 млрд рублей (это и банковские кредиты, и облигации). ● Облигации в частности: В январе 2026 года они успешно погасили выпуск БО-П11 на 3 млрд руб. Осенью 2026 года (в частности 17.11.2026) предстоят оферты/гашения по старым выпускам типа БО-09 и БО-11. Денег в кассе на выплаты таких сумм нет. Поэтому компания применяет стратегию перекредитования: они гасят старые облигации деньгами от выпуска новых. Например, только в первом полугодии 2026 года завод разместил новые свежие выпуски БО-П20, БО-П21 и БО-П22 совокупно на десятки миллиардов рублей, чтобы перекрывать ближайшие кассовые разрывы. 3. Насколько сильно поможет им решение о допэмиссии? За счет описанной вами закрытой допэмиссии акций завода в пользу государства «КАМАЗ» планирует привлечь минимум 11,7 млрд рублей «живых» денег. Если сопоставить эти 11,7 млрд с реальным долгом, становится понятно влияние: ● Эта сумма покроет всего лишь около 30% от того, что «КАМАЗ» платит за год просто в виде процентов (35,6 млрд руб.). ● Она покрывает лишь 10% от тех долгов, которые необходимо вернуть или рефинансировать в самом 2026 году (116,7 млрд руб). Резюме: Это решение не решит фундаментальных долговых проблем предприятия. Завод не сможет в один момент «очиститься» и стать высокоприбыльным просто за счет этих денег. Однако оно поможет пережить текущий критический момент. Данные 11-12 миллиардов — это «кислородная маска» для КАМАЗа. У завода подходили сроки расчетов по дорогим краткосрочным обязательствам, и без подобных прямых вливаний от государства (помимо различных субсидий, которых в прошлом году было выдано на ~60 млрд руб.) предприятие банально ушло бы в технический дефолт или остановило ряд инвестпроектов (например, производство тягачей К5). Деньги пойдут на закрытие самых экстренных и дорогих кредитов, что даст менеджменту передышку на несколько кварталов в надежде, что ЦБ РФ в будущем начнет снижать ключевую ставку. P.S. я в шорте, но кто-то же покупает это. В надежде на что?