​«Аттракцион невиданной щедрости» или суровая реальность

🚢💣 Ормуз превращается в “страховой кошмар” — и это уже влияет на нефть, фрахт и риск-премию в рынках Сразу несколько сигналов из Персидского залива за последние часы складываются в один сюжет: формально пролив открыт, но по факту морская логистика начинает “затыкаться” страхом и ценой риска. Что происходит • Страховщики начали аннулировать полисы для судов, идущих через Персидский залив и Ормуз, и переподписывать их по новым ценникам. По данным FT, war-risk премия, которая была около 0,25% от стоимости судна, может подскочить на десятки процентов (вплоть до ~+50% к уровню премии). • Танкеры частично обходят/избегают Ормуз после ударов США и Израиля по Ирану — и это уже видно в трекинге: скопления судов внутри и снаружи входа. • Европейские страны начинают “мягко просить” свои флоты не лезть в зону риска. Например, Греция рекомендовала судам под своим флагом избегать маршрутов через Персидский залив/Ормуз/Оманский залив и т.п., плюс усилить меры безопасности. • Параллельно Reuters сообщает: по данным EU-миссии Aspides, по радио передаются предупреждения, что проход “не разрешен” (Иран официально блокаду не подтверждал). Почему это важно (и почему “даже без блокады” рынок дергается) Ормуз — это не просто “узкое место на карте”, это узкое место в цене нефти: • Через пролив проходит около 20% мировой торговли нефтью — поэтому рынок всегда закладывает риск-премию, когда там пахнет эскалацией. • Даже если физически никто ничего не перекрыл, достаточно “трёх Д”: дороже (страховка), дольше (ожидания/конвои/дневные проходы), дерганее (риски атак/помех/ошибок навигации). И эта тройка быстро превращается в: рост фрахта + задержки поставок + нервная нефть. Главная мысль Это классическая ситуация “пролив открыт, но рынок его уже закрывает в цене”. Потому что закрывает не Иран и не США — закрывает страховщик, когда снимает покрытие и предлагает новый тариф “с учетом того, что завтра может быть хуже”. ROSN TATN SIBN LKOH #нефтегаз

⚡️ IRAO (Интер РАО) — “прибыль вниз, операционка вверх” по МСФО за 2025 Компания отчиталась так, что заголовок пугает, а детали — уже спокойнее: Ключевые цифры за 2025 (МСФО): • Чистая прибыль: 133,8 млрд (–9,2%г/г) • EBITDA: 181,5 млрд ₽ (+4,8% г/г) • Выручка: 1,76 трлн ₽ (примерно +13,7–13,8% г/г) • Опер. прибыль: –1,1% до 106,8 млрд₽ • CAPEX: +65,1% до 189,9 млрд ₽ Главный вопрос для рынка: дивиденды vs инвестпрограмма. CAPEX +65% — это потенциально меньше свободного денежного потока, а значит инвесторам важно, насколько менеджмент будет балансировать между стройками и выплатами. 🎯 Вывод Отчет не про “ухудшение бизнеса”, а про “нормализацию прибыли на фоне роста расходов/инвестиций”. Для IRAO теперь важнее не сам факт –9% по прибыли, а траектория CAPEX и денег: насколько долго компания будет “вкладываться” такими темпами и что это сделает с кэшфлоу.

🏦 Зелёная машина бьёт рекорды: Сбер отчитался за 2025 год ​Пока все гадали, выдержит ли банковский сектор давление высоких ставок, Сбербанк просто выкатил свой годовой отчет по МСФО. Спойлер: «принтер» работает на полную мощность. ​📈 Главные цифры: • ​Чистая прибыль за 2025 год: 1,7 трлн рублей. Это больше, чем в прошлом году (1,58 трлн) и даже выше ожиданий рынка (1,698 трлн). • ​Четвертый квартал: 399 млрд рублей. Сбер ускорился под конец года, обойдя прогноз аналитиков в 391 млрд. • ​Динамика: Рост прибыли составил около +7,6% год к году. ​🤔 Что это значит на «человеческом»? • ​Прогнозы — в топку. Сбер стабильно делает «бит» (превосходит ожидания). Для акций это лучший сигнал: когда компания зарабатывает больше, чем от неё ждут самые оптимистичные аналитики, рынок обычно отвечает взаимностью. • ​Эффективность зашкаливает. Несмотря на все внешние сложности, банк умудряется не просто сохранять позиции, а наращивать обороты. • ​Дивидендная интрига. С такой прибылью инвесторы уже начинают потирать руки в ожидании выплат. Традиционные 50% от чистой прибыли по МСФО превращаются в очень приятные цифры на одну акцию. ​Короткий факт для масштаба: 1,7 триллиона рублей прибыли — это примерно 4,6 миллиарда рублей в день. Пока вы допивали утренний кофе, Сбер заработал еще пару сотен миллионов. ​🚀 Что дальше? ​Рынок уже начинает «переваривать» эти цифры. Если весной банк подтвердит щедрые дивиденды, нас ждет интересное ралли. SBER SBERP #банки #отчётность