💵 ЗОЛОТОЙ ВЕКСЕЛЬ И ДЛЯ КОГО ОН СОЗДАН

«Базис» $BAZA - пост-IPO развитие и рыночная реакция на открытии торгов ▫️Старт публичных торгов акциями компании нередко сопровождается повышенной волатильностью. Снижение котировок в первые дни не всегда отражает фундаментальную стоимость. В данном случае основной причиной коррекции стал массовый выход спекулятивных инвесторов, использовавших маржиналку в расчете на быстрый рост. Когда мгновенного скачка не произошло, они начали закрывать позиции. Важно, что в период коррекции наблюдались значительные объемы торгов, что указывает на наличие интереса к активу не только со стороны продавцов, но и со стороны покупателей. После сокращения спекулятивного давления акции продемонстрировали восстановление. Такая динамика говорит о переходе бумаги в руки более долгосрочных инвесторов, которые рассматривают текущие уровни как точку входа с учетом фундаментальных показателей. ▫️После проведения IPO перед компаниями встает задача подтверждения роста и стратегической устойчивости. Реализация планов, анонсированных в рамках размещения, становится ключевым фактором для инвесторов. Сегодня вышла новость, что крупнейшее теплоэнергетическое предприятие Санкт-Петербурга «ТЭК СПб» начало перевод своей критически важной ИТ-инфраструктуры с платформы VMware на российское решение Basis Dynamix. Речь идет о системах, обеспечивающих теплоснабжение 16к домов, социальных объектов и промышленных предприятий города. Это событие значимо по причине того, что для «Базис» это первый проект в теплоэнергетике, что расширяет его отраслевой охват. Энергетика и ЖКХ представляют собой рынок с длинными инвестиционными циклами и стабильными бюджетами. Успешная реализация таких проектов часто приводит к масштабированию внутри отраслевых групп: уже есть планы по переходу на Basis Dynamix дочерней структуры «Теплосеть Санкт-Петербург». Учитывая, что на долю ТЭК в России приходится 20-25% ВВП и в отрасли активно идет процесс цифрового импортозамещения, новый контракт открывает значительные перспективы и, вероятно, это только начало. Лично у меня нет сомнений, что «открыв двери» в первом таком проекте, о новых контрактах в ТЭК мы узнаем довольно скоро. ▫️Таким образом, развитие компании в статусе публичной можно рассматривать в двух плоскостях. С операционной точки зрения - это реализация стратегии роста через экспансию в новые, значимые для импортозамещения отрасли. С рыночной - естественный процесс «очистки» акционерной базы от краткосрочных спекулянтов и формирование основы для более стабильной торговли. Фундаментальные факторы, включая рыночную позицию и рост в перспективных сегментах, при этом остаются неизменными. Рынок изменился, и успех публичной компании сегодня все больше зависит от последовательного выполнения планов, а не от сиюминутной «спекулятивной ракеты». Повторюсь, в случае с «Базисом» и фундаментальные факторы, текущий значительный дисконт к рынку и подтвержденный гайденс в 30-40 процентов роста говорят о том, что с котировками все будет хорошо. Я свою позицию держу и без +20% минимум из бумаги уходить не собираюсь.

Компания МГКЛ MGKL анонсировала размещение нового биржевого выпуска облигаций (001РS-01). 📊 Ключевые параметры выпуска: - Объём: до 1 млрд руб. - Ставка: фиксированная, ориентир - не выше 26% годовых. YTM ~29.34%! - Срок: 5 лет (1800 дней) - Купоны: каждые 30 дней - Минимальная заявка: 1,4 млн руб. - Формат: букбилдинг (открытая подписка) - Даты: сбор заявок - 11 декабря, размещение - 16 декабря 2025. - Организаторы: Альфа-Банк, Цифра Брокер. ▫️Важный акцент на прозрачность: Компания добровольно вводит мораторий для инсайдеров на участие в первичном размещении (с 10 по 17 декабря). Этот шаг выходит за рамки стандартных практик и усиливает принцип справедливого распределения бумаг (аллокации) среди всех инвесторов. Почему на это стоит обратить внимание? Потому что за параметрами стоит растущий бизнес. Компания только что сообщила сильные операционные результаты за 11м25: - Выручка выросла в 3,6 раза (г/г) и составила 27 млрд рублей - это уже втрое больше, чем выручка за весь 2024 год; - Клиентская база растёт (+13% до 234 тыс.); - Совокупный портфель (займы + ресейл) увеличился до 1,7 млрд руб (+10% г/г). Такая динамика обусловлена двумя факторами: эффективной стратегией масштабирования и органическим ростом рынка ресейла в России. Сейчас, пока есть благоприятный внешний импульс, компания логично привлекает финансирование для развития. МГКЛ не новичок на долговом рынке. Предыдущие выпуски традиционно размещались с переподпиской, имеют хороший апсайд, а компания стабильно и вовремя платит купоны по всем своим обязательствам. Сочетание привлекательной ставки на новом выпуске, добровольного повышения прозрачности (мораторий для инсайдеров) и подтверждённой взрывной динамики бизнеса делает это размещение интересным. Прием заявок уже стартовал, а аллокация будет зависеть от того, когда была подана заявка. @T-Investments , будет ли доступно участие в Т-Инвестициях?

⚡️Компания «Базис» - крупнейший в России разработчик ПО для управления динамической ИТ-инфраструктурой проводит IPO на Мосбирже. Ключевые параметры IPO - Ценовой диапазон: 103–109 руб за акцию = капитализации 17–18 млрд руб. - Индикативный размер размещения ~3 млрд рублей. - Тип сделки: Cash-out. Продавцами выступают миноритарные акционеры (российские ИТ-холдинги), которые сохранят долю в капитале. Мажоритарный акционер (Ростелеком) не продает, подтверждая долгосрочную заинтересованность. - Торги планируется начать 10 декабря под тикером $BAZA; - Период сбора заявок: 4-9 декабря. Цена будет определена по итогам сбора заявок; - Доступность: неквалифицированные инвесторы тоже могут принять участие в размещении; - Стабилизация: предусмотрен механизм стабилизации цен размером ~10% от IPO на 30 дней после начала торгов; - Локап: Действующие акционеры взяли обязательство не продавать акции в течение 180 дней после IPO; - Аллокация: обещают сбалансированную между розничными и институциональными инвесторами. Для розничных: гарантирован мин. 1 лот, инвестор с >10 заявок аллокации не получит. Макс. размер определят по итогам сбора. Ключевые драйверы роста 1. Лидер рынка. «Базис» - №1 на рынке ПО управления динамической ИТ-инфраструктурой (доля 19% в 2024), лидирует в ключевых сегментах (виртуализация, контейнеризация). Рынок растет на 16% в год, а доля российских вендоров, по прогнозам, вырастет с 53% до 82% к 2031, благодаря импортозамещению; 2. Уникальная продуктовая экосистема. Компания предлагает полную линейку из 10 взаимосвязанных решений на собственной кодовой базе, что является конкурентным преимуществом для комплексных проектов госзаказчиков и крупного бизнеса; 3. Впечатляющая финансовая динамика. Выручка за 2024 - 4.6 млрд руб (рост в 2.7 раза с 2022), OIBDA — 2.8 млрд руб (маржа 62%). За 9М25 выручка +57%. Компания финансово устойчива (чистый денежный поток положительный) и платит дивиденды; 4. Участие в технологическом суверенитете. Продукты включены в реестр российского ПО, имеют сертификаты ФСТЭК и являются стандартом для государственных облачных платформ (ГЕОП, ГосТех); 5. Проверенная стратегия роста. Планы включают развитие рекуррентной выручки, выход на международные рынки (Бразилия, Африка) и консолидацию рынка через M&A. 🧐 Моё мнение До этого я пропустил участие в IPO Дом.рф и Глоракс, и, как показала практика, не зря. Несмотря на "дешевизну" Дом.РФ и хитровыдуманную схему по "защите инвесторов" Глоракса, в первом случае - капитализация компания была слишком большой, чтобы рассчитывать на +ХХ% при участии, поэтому овчина выделки не стоила, во 2м случае - всё же сектор переживает не самые лучшие времена и оценка не внушала доверия... Взыскательный читатель возразит: "Ну и что?! Все ИТ-компании в этом году показали плохие результаты, хотя когда выходили, рисовали красивые планы!". И их скептицизм можно понять. Но лично я буду участвовать и вот почему: - Выход компании на IPO в сложный рыночный период, как правило, в будущем (на горизонте полугода-года) позволяет заработать +30-60%. Смотрите когда выходили Вуш, Позитив, Аренадата и что было чуть погодя; - Это лидер рынка в своих сегментах, несмотря на использование многими компаниями международных аналогов в серую; - Результаты в 2025 (за 9 мес) году сильные на фоне слабых результатов других ИТ-компаний, что говорит о конкурентных преимуществах и устойчивости; - Мажоритарий - Ростелеком остаётся с новыми акционерами в одной лодке, а значит верит в дальнейшее развитие. И не потому что является клиентом - доля в выручке Базиса всего ~10%; - Размещение с дисконтом против других ИТ-компаний, даже после того, как котировки публичных ИТ-компаний снизились. По расчетам одного "безымянного" аналитика из Совкомбанка: Базис выходит по EV/EBITDAC в 2025 ~9.0х-9.6х, 2026: 6.5х-6.9х при медианном значении EV/EBITDA по ИТ-компаниям, которые занимаются ПО, на '25 ~14, 2026 ~12. Если не дадут на открытии торгов минимум +20% роста, то выходить не планирую.