Профиль инвестора Zalim_Sokhov | Тинькофф Инвестиции Пульс

В продолжение поста - ❓Вопросы к Делимобилю 1. Как справляются с топливным кризисом? Видно, что много машин стоит с пустыми баками, и заправлять их силами клиентов за бонусы не представляется возможным из-за очередей. Как они будут следовать своей антикризисной стратегии и поддерживать низкие цены в данных условиях? 2. Треть кредитного портфеля под плавающую ставку. Кажется, что цикл снижения ставки не определен, закладываете ли риск сценария с неизменной ставкой? Какие альтернативные сценарии рассматриваете, если на долговом рынке будет сложно занимать? 3. Какая ситуация со своими СТО? Планируют ли они развивать это направление для розницы? 4. В этом году вы уже погасили бондов на 6,5 млрд = расскажите как следующее погашение ваших облигаций в октябре на 3 млрд? Как планируется его погашение? 5. Расскажите результаты 1 квартала: за счет чего увеличили минуты на 1 авто на 51% при том что рынок каршеринга сейчас мягко говоря чувсвует себя не очень хорошо? Если вы держите бумаги Делимобиля, оставляйте свои вопросы под этим постом.👇 Ответы на них даст основатель и генеральный директор компании Винченцо Трани в ближайшее время.

🚗 Новое размещение облигаций Делимобиль $DELI На витринах у брокеров появилось новое размещение от Делимобиль. Сбор заявок до 17 июля. Параметры размещения в текущих условиях выглядят так: ➖ Объем: 1 млрд руб. ➖Срок: 3,5 года (1260 дней) ➖Купон: фиксированный, ориентир -- не более 22% (YTM - - не более 24.36%) ➖Купонный период: 30 дней ➖Рейтинг: BBB+(RU) / Негативный (АКРА); ВВВ+.ru / Стабильный (НКР) ⚙️ По параметрам новый выпуск очень похож на недавний Делимобиль 001Р-08, который немного короче (апрель 2029) и торгуется с YTM~24%. Выглядит так, будто апсайд на первичке в этом размещении маловероятен. Скорее, выглядит как возможность зафиксировать высокую доходность на длительный срок. ◽️При этом строить инвестиционную стратегию на длительном горизонте в облигациях эмитента, который попал в идеальный шторм в последние годы, требует взвешенного решения и внимательной оценки всех факторов. Стоит учитывать, что ужесточение ДКП заметно повлияло на компанию, и сейчас важную роль в ее стратегии управления долгом играет возможность рефинансирования. ➖Чистый долг: 29,9 млрд руб. ➖Чистый долг / EBITDA: 4,8x. Компания честно говорит что во 2 квартале возможно краткосрочное повышение связанное с закрытием партнерской программы привлечения автопарка - перевели автомобили в лизинг в рамках сделки. 🔻Показатель долговой нагрузки остается высоким. Примерно треть долга с плавающей ставкой, что хорошо в даже консервативных условиях цикла снижения ставок. ✅ Стоит подсветить и позитивные моменты: - В 2026 уже закрыта большая часть погашений, компания показала, что может рефинансироваться и договариваться с банками (обратный лизинг с ВТБ); - АКРА и НКР сохраняют уровень BBB+(RU)/BBB+.ru соответственно, пусть и с осторожными прогнозами. АКРА сняли статус "под наблюдением" видя последовательное и своевременное погашение всех предыдущих выпусков; 💼 Пост получился длинным, но пока все выглядит так, что покупка ценных бумаг Делимобиля это ставка на его "Антикризисную программу", которая включает фокус на эконом-каршеринге и гибком ценообразовании за счёт собственной сети СТО. ⚡️Также стоит отметить, что по размещению 001Р‑09 действует акция: при участии в размещении можно получить до 50 000 бонусов Делимобиля, объём бонусов привязан к размеру заявки. Бонусами можно оплачивать поездки в сервисе. То есть если вы и так ездите на каршеринге, то облигация превращается в гибрид «доходность в портфеле + экономия на транспорте». Купон капает на брокерский счёт, а бонусы - в приложении. 🧐 Резюмируя, размещение для тех, кто готов зафиксировать доходность >20% на 3+ лет и получить бонусы от компании за участие, при этом принимая во внимание риски высокой долговой нагрузки. К компании есть вопросы, напишу их ниже.

⚡️По ВТБ сегодня много интересных заявлений на годовом общем собрании акционеров (ГОСА). Разумеется, самые злободневные темы - допэмиссия и кооперация с Wildberries. По первому вопросу, акционеры утвердили увеличение уставного капитала объемом до 6,3 млрд новых акций (но это количество будет выбрано не полностью, вероятно разместят до 4,6 млрд новых акций). Цена будет 87 руб. и это после выплаты дивиденда, который сегодня же и утвердили. Наличие якорного инвестора, готового выкупать по цене значительно выше рынка дает уверенность относительно будущих перспектив, что пока упорно игнорируется рынком. Господин Юрченко, который уже приобрел солидный пакет акций, также высказался на ГОСА и оптимистично смотрит на параметры сделки, а не бежит из бумаги после получения новостей о допэмиссии. Потому что эта допка, в отличие от предыдущих, делается не для "латания дыр" в балансе, а для закрытия сделки с RWB и получения за этот счет дополнительных рыночных преимуществ. В отличие от банков, маркетплейсы продолжают расти семимильными шагами. Партнерство с RWB это не только про предложить свои сервисы для >80 млн физических лиц, но и взаимодействие с огромной армией индивидуальных предпринимателей, которые работают на площадке. Таким образом, допка не размывает, а создает акционерную стоимость. Я посмотрю, какой будет нарратив по бумаге - уверен перевернется - как только эффект будет очевиден после нескольких месяцев после начала взаимодействия. ВТБ, исходя из его заявлений, может рассчитывать получить от партнерства с Wildberries 90-120 млрд руб прибыли в год начиная с 2027 года. Пока сделка не финализирована и эффекты еще не видны, рынок снова скептически относится к допке, хотя у менеджмента и основных акционеров взгляд совершенно иной. Новая стратегия развития ВТБ на 3 года тоже будет строиться вокруг RWB. Помимо партнерства, в ней будет ставка на международные расчеты (цель - забрать на себя до 25% всех внешнеторговых расчетов РФ), крупные проекты с гоcударством и технологии, в т.ч. ИИ. Рассчитывают в течение нового стратегического периода 2027-2029 год прийти к уровню дивидендных выплат 50% от чистой прибыли. В общем, планы весьма привлекательные для миноритарных акционеров и, если все пойдет по сценарию менеджмента, то ВТБ может снова стать топ бумагой на рынке, какой ее считали буквально несколько месяцев назад. А я напомню, что много шагов сделано в пользу миноритарных акционеров - достаточно вспомнить кейсы с субордами и дивидендами... Также сегодня была любопытная новость: АФК "Система" намерена в ближайшее время заключить финансовую сделку более чем на 300 млрд руб с группой инвесторов и при участии банка ВТБ — ТАСС. Полагаю, что речь идет о залоге пакета Ozon и получение за счет этого дополнительных средств для снижения долга...Интересно, ВТБ в этой схеме получит дополнительные преимущества и на этой площадке?! Не удивлюсь.

💼 Диверсификация Вы слышали миллион раз эту банальщину, что многие уже перестали воспринимать смысл всерьез: "не клади все яйца в одну корзину!". Простая истина - краеугольный камень выживания на финансовых рынках. Вместо абстрактных примеров давайте обратимся к реальной практике человека, который построил состояние именно на диверсификации и управлении рисками. Речь о Нассиме Талебе, авторе бестселлера "Черный лебедь". В своей книге "Одураченные случайностью" он приводит стратегию - он вкладывал подавляющую часть средств (80–90%) в сверхконсервативные инструменты - казначейские облигации США - часть, которая приносит скромные, но гарантированные проценты и защищает от краха. А оставшиеся 10–20% он размещал в экстремально высокорискованные активы - опционы вне денег (дешевые спекулятивные инструменты), которые в обычные дни теряют стоимость, но в дни когда рынок валится в пропасть могут вырасти в десятки и сотни раз. Диверсификация по сценариям. В спокойном рынке вы зарабатываете на облигациях, а "рисковая мелочь" потихоньку умирает - это плата за страховку. Но когда случается "черный лебедь" облигации стоят на месте, а дешевые опционы взлетают до небес и перекрывают любые убытки по другим активам. Консервативная часть - это абсолютная защита. Рисковая - это асимметричная ставка, где потенциальная прибыль многократно превышает возможные потери. К сожалению, на российском рынке подобная стратегия обычному частному инвестору недоступна... 📍Но как этот опыт применить на автоследовании? Проведите аналогию с вашим портфелем, не пытайтесь найти одну "золотую середину". Создайте два крыла (или 3-4): 1. Базовый портфель (как облигации Талеба): Подключите автоследование к консервативной стратегии с минимальными просадками. Пусть эта часть работает как якорь, принося стабильные 10–15% годовых и защищая вашу "базу". 2. Венчурная часть (как опционы Талеба): Выделите небольшую часть капитала на агрессивные стратегии автоследования - тех трейдеров, которые используют плечи и торгуют фьючерсами и успешно ловят тренды. ▫️В классическом мире нас учат делить портфель на акции и облигации. Но современный рынок шире, нужно смотреть шире и комбинировать подходы. Многие совершают ошибку, думая, что автоследование - это способ "забыть и заработать". Нет. Это способ перераспределить усилия. Когда вы выбираете стратегию для автоследования, вы не просто покупаете чужие сигналы. Вы покупаете другую философию торговли. Представьте: вы можете одновременно сидеть в консервативной стратегии, которая торгует только надежными облигациями, и в агрессивной, где управляющий ловит тренды на сырьевых рынках. При этом вы не зависите от одного сценария. ▫️Мой вам совет: не вкладывайте всё в одну стратегию, даже если она кажется идеальной. Создайте конструктор комбинацию из нескольких авторов и стратегий. Если одна стратегия уходит в просадку, другие работают как якоря или наоборот, как паруса. Автоследование - позволяет вам быть в нескольких местах одновременно. Вы словно нанимаете команду профессиональных капитанов для разных кораблей. Один ведет судно по бурному морю за прибылью, другой тихо швартуется в безопасной гавани. Диверсификация через автоследование - это не модная фишка, а эволюция мышления инвестора. Признайте, что вы не можете быть экспертом во всем. Но вы можете собрать команду экспертов, распределив между ними свой капитал. В этом и есть сила диверсификации.

🏛 ЦБ снизил ставку, но без уважения. ▫️Консенсус-прогноз единогласно склонялся к шагу в 50 б.п. — до 14%. Отдельные смельчаки закладывали даже −100 б.п. ▫️Аргументы: инфляция, как и экономика, замедляется, рубль стабилен. ▫️ЦБ пошёл вразрез с консенсусом — снизил лишь на 25 б.п., до 14,25% перейдя к тонкой настройке при двухзначных ставках. Видимо, уровень КС приблизился к нейтральному. Регулятор счёл преждевременным агрессивное смягчение, поскольку дезинфляционный тренд пока не носит устойчивого характера, как и инфляционные ожидания населения. Также корпоративное кредитование ускорилось в мае. ▫️Отдельно появился риск волатильности нефтяных цен и возможное ослабление рубля. 🚩В целом, ничего нового, нам снова транслируют, чтобы достичь таргета потребуется продолжительный период высоких ставок, но вот пространство для снижения ставки сократилось. В июле Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки и представит обновленный среднесрочный прогноз. ▫️При этом, исходя из апрельского среднесрочного прогноза, мы видели расхождение траекторий ожидаемой КС и настроениях рынка. ▫️Снижение на ближайшем заседании возможно, но это не прибавляет оптимизма на рынках долга и акций. Думаю участники рынка будут искать возможности в валютных/квазивалютных инструментах, акциях экспортеров и переворачивать портфель облигаций из фиксов в флоатеры. ▫️Банки, как видно по предложениям в Поиске Яндекса по финансам , также не спешат понижать ставки по вкладам вслед за осторожным шагом ЦБ.

⚡️IPO Инкаб Холдинг - будущий национальный чемпион в области инфраструктуры цифровых коммуникаций или снова IPO по-русски? ПАО «Инкаб Холдинг» выходит на IPO. Компания является крупнейшим разработчиком и производителем оптических и специальных кабелей в России и СНГ. ▫️Основу бизнеса составляют 3 базовых сегмента: телекоммуникационные кабели, кабели для энергетики и высокомаржинальные спецкабели для добычи полезных ископаемых. Доля компании на рынке РФ ~28% в денежном выражении, при этом стратегической целью является консолидация отрасли до 40–50%. Амбициозная цель. ▫️В основе инвестиционного предложения на IPO лежит консервативная модель, исключающая «громкие обещания». Базовые направления деятельности компании генерируют выручку на уровне не менее 5 млрд руб. при стабильной EBITDA от 1 млрд руб. Более того, по итогам 2026 года компания планирует показать ~2,2 млрд руб. EBITDA. ▫️Помимо органического роста, компания реализует стратегию неорганического развития. Закрыта сделка по приобретению 51% доли в группе «АльфаТек» — производителе оборудования для структурированных кабельных систем (СКС). Это позволило «Инкаб» выйти на быстрорастущий рынок центров обработки данных, в том числе сегмента ИИ-ЦОД. Спрос на оптику для ИИ-ЦОДов в разы превышает потребности традиционных центров обработки данных. ▫️Размещение пройдет в формате Cash-in. Объем привлечения ожидается 2,0-2,4 млрд руб. Все средства будут направлены исключительно на погашение банковских кредитов и изменение структуры финансирования бизнеса. - Цена за акцию: 100–110 руб. - Капитализация pre-money: 8,0–8,8 млрд руб. - Free-float после IPO: 20–23%. - Тикер: INCB. ▫️Структура сделки дает четкую математику роста для инвестора. Снижение долговой нагрузки за счет средств, привлеченных на IPO, напрямую трансформируется в рост чистой прибыли (процентные расходы 2025 года составляли 750 млн руб, ожидаемая чистая прибыль 2026 — не менее 1,3 млрд руб). Это создает потенциал для переоценки стоимости компании и роста котировок, а также формирует солидную базу для дивидендных выплат. Согласно утвержденной дивполитике, в течение 5 лет мажоритарный акционер будет голосовать за выплату не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. При этом для акционера установлен локап-период на продажу акций на бирже сроком до 5 лет, что подтверждает долгосрочную ориентацию основателя бизнеса на развитие компании до статуса «глобального игрока». ▫️При прогнозной базе на 2026, которая обеспечена уже заключенными контрактами и полученными авансами, компания оценена с дисконтом более 50% к сектору высоких технологий РФ. Мультипликатор EV/EBITDA 2026 составляет около 4.4-4,85x (в зависимости от цены размещения), что выглядит привлекательно на фоне прямых зарубежных аналогов (Corning и другие), которые торгуются с существенным премиальным дисконтом к нашему рынку. ▫️Нельзя пройти мимо ключевых рисков: - Существенная доля выручки формируется за счет ограниченного круга крупных заказчиков. Изменение их инвестиционных программ может оказать влияние на операционные показатели. - Базовый рынок кабельной продукции имеет умеренные темпы роста (прогнозный CAGR около 7% до 2030 г.). Достижение двузначных темпов роста группы полностью зависит от успешности новых направлений (подводный кабель и СКС ЦОД). - Выход на рынок СКС ЦОД предполагает конкуренцию с действующими игроками, включая импортные поставки. ▫️Личное наблюдение: выход на IPO в сложный для рынка акций период обычно сулил инвесторам хорошую доходность, поскольку эмитент более сговорчив по оценке и менее жаден. А когда IPO проходит на растущем рынке, то аппетиты выходящих компаний, конечно, существенные и часто за этим следует разочарование инвесторов....

🏦 МГКЛ выходит на долговой рынок: выпуск 001PS-03 ПАО «МГКЛ» открывает книгу заявок на новый облигационный выпуск серии 001PS-03. Размещение пройдёт на СПБ Бирже и ориентировано на квалифицированных инвесторов. 📍Параметры выпуска - Объём выпуска: 1 млрд руб. - Срок обращения: 4 года. - Купонный период: 30 дней. - Номинал одной облигации: 1 000 руб. - Минимальная сумма заявки: 1,4 млн руб. - Ориентир ставки купона: до 26% годовых. - Ориентир доходности к погашению: до 29,34% годовых. Инвесторы уже могут оставить предварительные заявки и заявить интерес к участию через организаторов выпуска: - Альфа - Цифра - ВТБ Книга заявок открывается 9.06.26 с 11:00 до 15:00 МСК. Предварительная дата размещения: 11.06.26. 📍МГКЛ остаётся одним из наиболее быстрорастущих публичных эмитентов. По итогам 2025 года: - Выручка: 32 млрд руб.; - EBITDA: 2,3 млрд руб.; - Чистая прибыль: 724 млн руб. Рост обеспечен совместной работой элементов экосистемы: ресейла, залоговых займов, онлайн-платформы "Ресейл Маркет", инвестплатформы "Ресейл Инвест", а также операциями с драгоценными металлами. Несмотря на коррекцию цены на золото, бизнес сохраняет темп: за 4М26 выручка достигла 18 млрд руб., (рост в 3,4 раза г/г). Завтра компания опубликует операционные результаты за 5 месяцев - ожидается продолжения сильной динамики. Сообщается, что привлечённые средства будут направлены на ускоренное масштабирование. Компания перевыполнила ориентиры предыдущего бизнес-плана и готовит обновлённую стратегию развития. В ближайшее время компания намерена провести День Инвестора, где менеджмент анонсирует расширение экосистемы и новые направления.

💼 Какие задачи решает автоследование? На самом деле есть 2 основные цели, которые инвесторы реально закрывают с помощью этого продукта. 1️⃣ Распределить риски без постоянного контроля Большинство частных инвесторов - физических лиц на рынке, занимаются своим основным делом и у них нет времени и желания следить за рынком, ситуацией, новостями компаний и т.д. При этом у них есть основной брокерский счет, где они купили какие-то активы по своему усмотрению и держат. Также они открывают дополнительный брокерский счет для того, чтобы часть своего капитала отдать под управление автору. Например, на основном брокерском счете у него только облигации и он не хочет следить за графиками движения цен на акции каждый день и анализировать. Поэтому он открывает дополнительный брокерский счет и подключает стратегию автоследования по рынку акций. Таким образом, он будет получать купоны по облигациям и распределять их самостоятельно, но при этом не упустит шанс заработать при росте рынка акций. 2️⃣ Обгонять инфляцию, не становясь трейдером Инфляция 5–9% в год. Потихоньку завершается период, когда деньги на банковском депозите давали хорошую доходность...ставки всё ниже и ниже...Автоследование как пассивный инструмент, позволит обгонять инфляцию. Например, если вы выбираете стратегию, которая торгует дивидендными акциями со средней дивидендной доходностью 9–11% плюс потенциальный рост тела акции. Даже если рынок стоит на месте, вы получаете поток выплат, который перекрывает инфляцию. 📍Разумеется, если у вас есть время и желание самостоятельно разбираться, торговать и выбирать активы, то стратегия автоследования не для вас. Автоследование - автономный продукт, дающий подписчику возможность инвестировать своё личное время в другие более интересные для него дела, а управление капиталом возложить на опытного автора, для которого это работа и ответственность.

ВТБ получит доступ к экосистеме Wildberries. Почитал про допэмиссию ВТБ , послушал первого зампреда банка Пьянова и посмотрел на финрезы за 4 месяца. Что примечательного отметил для себя: 📍В отличие от других «допок», когда была необходимость выполнять регуляторные требования по достаточности капитала, сейчас речь идёт о допэмиссии для стратегического развития – финансирования партнерства с Wildberries. 📍ВТБ приобретет миноритарные пакеты акций финансовых активов группы Wildberries. При этом государство при любом сценарии сохранит контрольный пакет в банке – предельный объем эмиссии рассчитан именно так, чтобы доля государства не опустилась ниже контролирующей. 📍Максимальный объем размещения – 547 млрд руб, однако реальный может быть и меньше и станет известен к концу лета-началу осени. 📍Заранее объявленная и фиксированная цена – 87 руб. за акцию, говорит о том, что у ВТБ уже есть якорные инвесторы, которые могут и готовы участвовать в новом размещении. При этом допэмиссия по этой цене пройдёт уже после дивидендной отсечки, что плюс для текущих акционеров. Напомню, что дивиденды рекомендованы по 9,71 руб. на акцию (~12% дивдоходность). 📍Принципиальное отличие от SPO сентября 2025 года в том, что эта допэмиссия несет в себе «инвестиционный» смысл, а не «нормативный» (когда капитал привлекался ради сохранения нормативов, что приводило к тому, чтоприбыль распределялась на большее число акций). Нормативы достаточности капитала выше пороговых значений, в том числе и за счет продолжения реализации стратегии кредитного маневра: кредиты юрлицам за 4 месяца выросли на 5,3%, физлицам — сократились на 2,4%. За счет средств от допки ВТБ получит долю в новом активе, который генерирует прибыль. По словам Пьянова, ROI (ожидаемый возврат на инвестиции) от партнерства составит >30%, что более чем в 1.5 выше текущего органического ROE банка в 20%. 📍Ключевой приобретаемый ВТБ актив – это доступ к базе из 80 млн лояльных клиентов WB и возможность для синергии с аудиторией и продуктовой линейкой банка... Прямой доступ к взаимодействию с ними - один из факторов роста прибыли от розничного бизнеса. Помимо этого, у RWB огромная доля представителей СМБ, где ВТБ сможет адаптировать и предлагать свои услуги. 📍Поскольку в текущем году партнерство успеет внести лишь незначительный вклад, прогноз на 2026 в диапазоне 600–650 млрд руб останется в силе, а вот таргет по прибыли с 2027 года наверняка будет повышен, когда начнется полноценный финансовый эффект от альянса. Кстати, ВТБ уже работает над новой стратегией, по которой на горизонте трёх лет банк нацелен выйти на прибыль в 1 трлн руб., и партнёрство с WB здесь один из ключевых драйверов. 📍Также Пьянов нас заверил, что регулярность дивидендных выплат остается долгосрочным приоритетом для ВТБ. Планируют планомерно идти от минимальных 25% к 50% от чистой прибыли. Рассказал еще, что есть внутренний KPI для менеджмента – TSR (Total ShareholdersReturn), совокупный доход акционеров = рост цены акций + дивиденды. Это важно услышать, что интересы менеджмента и акционеров совпадают. 🧐 Ну и в целом, фундаментальная картина выглядит неплохо: маржа расширяется и банк выигрывает от снижения ключевой ставки, комиссионные доходы растут, качество активов остаётся стабильным, а с достаточностью капитала всё в порядке. Лично я смотрю позитивно и, кажется, розничные инвесторы совершенно неправильно и эмоционально отреагировали...

🆕 "Неоактивы" - что за зверьки появились на бирже? С недавнего времени в "Т-Инвестициях" появился доступ к новому классу инструментов, которые в системе называются «неоактивами». Термин сравнительно новый, но с сутью мы уже знакомы: это бессрочные фьючерсные контракты на иностранные акции и индексы криптовалют. Главное, что нужно знать инвестору: прямого владения акциями или криптовалютой здесь нет. Вы получаете экспозицию на динамику цены базового актива, оставаясь полностью внутри российской инфраструктуры (СПБ Биржа). Расчеты — только в рублях. 📍Что именно доступно? Перечень неоактивов на текущий момент включает 2 группы: 1. Иностранные акции (5 эмитентов): AMD , Amazon , Coinbase , Netflix , Tesla . Инструмент повторяет ценовую динамику, но не дает дивидендов и прав голоса. 2. Индексы криптовалют (5 позиций): Bitcoin , Ethereum , Solana , Ripple , Tron . Важное: это именно индексы, а не сама криптовалюта. Физической поставки нет и быть не может — запрет ЦБ РФ. Расчеты исключительно по разнице цен в рублях. 📍Доступ: кому можно, а кому нет? Здесь регулятор разделил инструменты жестко. - Крипто-индексы (биткоин, эфириум и др.) — только для квалифицированных инвесторов. Без статуса квала торги по этой группе недоступны. - Акции (Tesla, Amazon и др.) — доступны неквалифицированным инвесторам, но с обязательным прохождением тестирования. Брокер обязан проверить, понимаете ли вы риски срочного рынка - фильтр, который отсекает тех, кому с этим инструментом объективно рано. 📍Механика: плечо, комиссии, режим торгов Неоактив — это фьючерс, поэтому к нему применимы стандартные правила срочного рынка. ▫️Встроенное кредитное плечо. Для открытия позиции требуется обеспечение (деньги или ценные бумаги со счета). Плечо увеличивает и потенциальную прибыль, и потенциальные убытки. ▫️Комиссии. Сделки (открытие и закрытие) — без комиссии. Единственный регулярный платеж — комиссия за перенос позиции на следующий день. Если вы внутридневной трейдер и закрываетесь до конца сессии — платите 0 (ноль!). Если держите позицию дольше — платите за каждый день. ▫️Фиксация результата. По акциям вариационная маржа фиксируется при закрытии позиции (не ежедневно, как по классическим фьючерсам). По крипто-индексам механика может отличаться. ▫️Режим торгов. Ежедневно: 07:00–00:00 мск по будням, 10:00–00:00 мск по выходным и праздникам. Шире стандартной сессии Мосбиржи. 📍 Три риска, которые нельзя игнорировать Инструмент решает конкретную задачу — дает доступ к недоступным активам. Но плата за это — 3 группы рисков. ❗️Риск контрагента. Торги идут на СПБ Бирже, которая находится под санкциями с ноября 2023 года. Инфраструктура работает, но политические риски остаются. Вы полностью внутри российской юрисдикции. ❗️Риск ликвидности. Новый инструмент. Спреды могут быть широкими, особенно в первые месяцы. В узких позициях разница между покупкой и продажей способна съедать заметную часть доходности. ❗️Риск плеча. Встроенное плечо не отключается. Для инвестора, привыкшего покупать актив целиком и держать, это требует отдельной дисциплины: стоп-лоссы, контроль размера позиции, ограничение маржинальной нагрузки. 📍Заключение. Кому это подходит? Неоактивы — не замена классическому портфелю из акций и облигаций. Это точечный инструмент, который подходит опытному трейдеру, желающий внутридневную или среднесрочную экспозицию на Tesla или биткоин, но не имеет доступа к зарубежным счетам или криптобиржам. Нулевая комиссия на сделку делает инструмент интересным больше для активного внутридневного трейдинга. Он никак не подходит пассивному инвестору со стратегией "купил и держи". Ежедневная комиссия за перенос позиции делает долгосрочное удержание неэффективным.

Размер счета — одна из причин почему ваша доходность может отличаться от доходности стратегии? Думаю, вы могли замечать такую картину: стратегия, к примеру, показывает +15%, а ваш личный счет, подключенный к ней, только +8%. Сразу возникают вопросы: "Может, стратегия не так хороша? Может, я подключился неудачно?" Часто дело не в качестве управления. И не в ошибке автора. Дело в сумме, которую вы вложили. Платформа позволяет подключаться к стратегиям с небольшой суммой. Это удобно для входа, но у такого подхода есть скрытые ограничения. Когда вы заходите на минималку, ваш счет не всегда может повторить все сделки автора. И вот почему. Некоторые инструменты (акции, облигации, фьючерсы) неделимы на малых объёмах. У автора стратегии стоит сумма, которая позволяет покупать, например, целый лот дорогой акции. На вашем же минимальном депозите эта же акция может не поместиться в пропорции. В результате сделка пропускается, а средства лежат как неиспользуемые рубли, не приносящие выгоду. ❗️Это и есть потеря синхронизации. И происходит она не из-за ошибок автора или плохой стратегии, а исключительно из-за технических ограничений вашей суммы. Вы просто физически не можете зайти туда же, куда заходит управляющий. Каждая пропущенная сделка — это либо упущенная прибыль, либо, что реже, пропущенный убыток. Но в долгой перспективе систематическое отклонение от авторского портфеля почти всегда работает против вас. Потому что вы следуете стратегии с пробелами. 📍Что делать на практике Стратегия работает одинаково для всех. Но на минимальной сумме полной синхронизации, задуманной автором, может не быть. 1. Поэтому перед подключением полезно уточнить, какой размер "мастер-счета" у автора в текущий момент. И лучше добавить небольшой запас ~5% сверху. Это покроет возможные колебания и движения внутри счета, не давая системе обрезать ваши сделки. 2. Лучше зайти один раз с комфортной суммой и получать результат, максимально близкий к авторскому, чем потом гадать, почему ваш плюс вдвое скромнее. 💼 На текущий момент размеры "мастер-счетов" по моим стратегиям: ▫️ - 14 238 руб. Таким образом, для максимальной синхронизации я рекомендую подключаться с суммой — от 15 000 руб. ▫️ - 154 609 руб. Рекомендованная сумма для подключения — от 162 000 руб. Недостаточная сумма — это техническая реальность копирования. Если видите расхождение в доходности, то проверьте размер своего счета. Возможно, проблема не в стратегии, а в ограничениях минимального входа.

🤝 Горизонт инвестирования в стратегии автоследования: почему первые месяцы не определяют результат Ни одна устойчивая стратегия не может приносить прибыль каждый месяц без исключений. Особенно это заметно в начале вашего подключения, потому что стратегия живет в своем внутреннем ритме, который не синхронизирован с моментом вашего входа. Вы подключились, и первые 2 месяца результат не оправдал ожиданий. Это произошло не из-за ошибки управления, а из-за того, что стратегия находилась в фазе коррекции или "боковика". Не наступил момент для реализации потенциала, однако спустя полгода вы получили ожидаемый рост. Потому что опытный автор знает, как работать с фазами рынка. 📍Чем дольше вы в стратегии, тем ближе к реальному результату Чем дольше вы остаетесь, тем ближе ваш личный результат к долгосрочной доходности стратегии. И тем полнее вы можете оценить мастерство автора. На это есть 3 причины. 1️⃣ Вы проходите все ключевые состояния рынка вместе — рост, коррекцию, волатильность, боковик. 2️⃣ Вы видите не декларации, а реальную реакцию стратегии и на разные условия. 3️⃣ Только со временем вы начинаете понимать идею, заложенную в стратегию, и она начинает работать именно для ваших целей. Представьте, что вы решили посадить виноград. В 1-й месяц вы видите только маленький росток, который трудно назвать урожаем. На 2-й месяц — лозу, но ягод всё еще нет. Только через сезон, а иногда и через два, вы получаете первые грозди. Виноград не растет быстрее от того, что вы поливаете его каждый час. У него свой биологический ритм, заложенный природой. Стратегия работает так же. Ожидать полной урожайности на первой неделе — значит игнорировать природу процесса. Не всегда удается получить желаемую доходность в первый месяц, и это нормально. Важно помнить: авторы стратегий — это профессионалы, у которых есть решения на любую фазу рынка. Мы не копируем индекс. Мы стараемся предвидеть, подстраиваться и корректировать подходы. И это видно именно в сложные периоды. Например, стратегия не упала на ту же величину, как индекс гособлигаций в конце 2024 года, а контролируемо вошла в защиту и максимальная просадка за всё время была -4%. При том, что индекс гособлигаций RGBI снижался >-5% трижды за период действия стратегии. В этом и заключается опыт: не в сиюминутном «плюсе здесь и сейчас», а в способности следовать плану и доверять управляющему, который уже проходил разные рыночные циклы. Если вы готовы к горизонту от полугода — автоследование начинает раскрывать настоящий потенциал.

Ozon представил операционные и финансовые результаты за 1кв26. Традиционно слабый для ритейла и екома сезон проходит сильно - рост продолжается, а главный нарратив отчетности - зрелость модели и генерация стабильной чистой прибыли. 📍Финансовые показатели и маржинальность Компания сохраняет высокие темпы роста выручки даже на фоне эффекта высокой базы. Ключевой момент — операционный рычаг и снижение затрат на фоне масштабирования. - Выручка: 300,9 млрд руб. (х1,5 г/г). - EBITDA: почти 50 млрд руб. (рекордная маржинальность 4,3% от GMV). - Стоимость обработки заказа: -15% г/г (за счет автоматизации и логистики). - Чистая прибыль: 4,5 млрд руб. (вот уже 4-й квартал подряд). Драйвером прибыльности выступает основной бизнес. EBITDA маркетплейса достигла 31,8 млрд руб. (х1,6 г/г), а убыток в сегменте e-com продолжает планомерно сокращаться. Бизнес модель сошлась, и теперь рост сопровождается повышением операционной эффективности. 📍Операционные метрики маркетплейса Несмотря на ожидаемое постпраздничное затишье, платформа удерживает высокую активность пользователей. Фокус смещается в сторону частоты покупок, а не только расширения базы. - Оборот (GMV): >1,1 трлн руб. - Активные клиенты: 67,3 млн (+9,2 млн г/г). - Частота заказов: 42 заказа в год на клиента (х1,5 г/г). - Доставлено заказов: 807,7 млн (+83% г/г). Рост количества заказов на клиента говорит об успешной стратегии удержания и кросс-продаж. Логистическая машина Ozon справляется с объёмами, при этом стоимость обработки единицы товара падает (-15% г/г). 📍Финтех Направление уверенно диверсифицирует бизнес. Финтех Ozon становится не просто комплементарным сервисом, а самостоятельным центром прибыли. .- Клиенты финтеха: 43 млн (х1,4 г/г). - Выручка финтеха: 58,9 млрд руб. (х1,6 г/г). - EBITDA финтеха: 17 млрд руб. (х1,3 г/г). Растет глубина проникновения продуктов. Пользователи активно размещают ликвидность и пользуются кредитными инструментами: - Остатки на счетах и депозитах: 620,1 млрд руб. (х3 г/г). - Процентные активы : 799,2 млрд руб. (х2,3 г/г). Отметим и диверсификацию транзакционной активности: ~60% платежей по Ozon Карте совершаются за пределами маркетплейса. Это снижает экосистемную зависимость финтеха и расширяет его рыночную стоимость. Ждем запуска инвестиционного направления - не так давно Озон Банк получил брокерскую и депозитарную лицензии. Это может стать еще одним драйвером роста. 📍Капитал и корпоративное управление Компания предпринимает логичные шаги по повышению эффективности капитала. Размещены первые бонды на 15 млрд руб. (купон: КС + 2%). Менеджмент подчеркивает отсутствие стратегии агрессивного наращивания долга — привлечение средств направлено на снижение стоимости заимствований и оптимизацию структуры фондирования. Продолжается недавно начатая дивидендная история. В мае акционеры могут утвердить выплаты: 70 руб./акцию (~15 млрд руб. в сумме). Также не пройдем мимо кадровых изменений: позицию CFO покидает текущий руководитель Игорь Герасимов, его сменит директор по операционным финансам Екатерина Яновская, которая работает в Ozon с 2021 года. С учётом масштаба бизнеса и системного подхода Ozon к управлению, переход не несет рисков для финансовой стратегии. Ротация воспринимается как естественная. В 15:00 Ozon проводит стрим для инвесторов - ссылка (

На днях участвовал в закрытом звонке для СМИ и блогеров, где менеджмент FabricaONE.AI рассказал о результатах и планах компании. Уже со вчерашнего дня стартовал сбор заявок на IPO. Инвесторам дают неплохой дисконт - и возможность заработать. 📍Параметры размещения: - Ценовой ориентир размещения: 25 руб за одну акцию, что соответствует рыночной капитализации компании 14 млрд руб без учета средств, привлекаемых в ходе IPO и потенциального эффекта от будущих M&A; - Окончательная цена размещения будет установлена СД компании и раскрыта не позднее 30 апреля - тогда и стартуют торги бумагой под тикером FIAI; - Индикативный объем составляет не менее 2 млрд руб, что соответствует 80 млн акций по индикативному ориентиру размещения (около 14% уставного капитала без учета привлекаемых средств); - Сбор заявок: уже стартовал и должен завершиться 29 апреля; - В рамках IPO Механизм стабилизации до 15% от объема размещения на 30 дней после старта торгов. ▫️Что любопытного для себя я отметил: 📍Исходя из параметров получается оценка с приличным дисконтом: примерно 3,2х EV/EBITDA при условии что ИТ-компании торгуются в среднем по 5-7х. Такая скидка в 50% на входе - это не слабое предложение, это предложение неплохо заработать. Инвесторы получают отличный шанс перспективно зайти в бумагу с потенциалом роста. 📍Выручка группы за 2025: 25,5 млрд руб (+12,9% г/г), скорректированная EBITDA - 4,8 млрд руб (+21,7%). Прогноз на среднесрочную перспективу предполагает ускорение темпов роста выручки до 18–22% в год, причем основной драйвер - сегмент тиражного и промышленного ПО с ожидаемым ростом 30–35% в год. Рентабельность этого сегмента уже сейчас близка к 39%, и его увеличение в структуре выручки автоматически тянет вверх общую маржинальность. 📍Менеджмент подчеркивает, что после сделок с "Борлас" и "BeringPro" группа функционирует как вертикально-интегрированный игрок, охватывающий полный цикл цифровой трансформации: от консалтинга до внедрения и поддержки. Все этапы замкнуты в одном контуре, что упрощает управление проектами и контроль экономики. Рассказали про примеры работы: платформа Databriz в «Норникеле» (сокращение сроков ремонта на 10%), AI-агенты в «Аэрофлоте» (автоматизация 40% звонков), решение для X5 (рост точности прогноза на 30%). 📍Средства от IPO, как рассказали на звонке, на 95–100% пойдут на M&A. Цели - промышленная автоматизация, AI-ассистенты для ритейла, малые языковые модели. Органика финансируется из собственного потока, поэтому привлеченный капитал будет работать на консолидацию рынка и усиление технологического портфеля. Для инвесторов, которые войдут в капитал на размещении и окажутся в реестре на дату отсечки в 3кв26, предусмотрена выплата дивидендов за 2025 год - 400 млн руб (25% от нормализованной чистой прибыли). Это нетипично для растущей ИТ-компании и служит свидетельством о том, что компания стремится сделать размещение привлекательным именно для частных инвесторов. 👉 Для лучшего понимания и принятия решения об участии, рекомендую посмотреть видео с Capital Markets Day и ознакомиться с другими материалами на странице для инвесторов .

⭐️ Бенчмарки: зачем они и как ими пользоваться? Вы наверняка испытывали это теплое чувство, глядя на восходящую линию графика своей доходности. Ваша стратегия показывает +25% годовых, глаза загораются, чувствуете удовольствие от достигнутого результата. Но вдруг в голову закрадывается мысль: "А +25% - это много или мало?" Ответ кроется в использовании бенчмарка, который вытаскивает на свет правду о вашей стратегии. Он решает 3 задачи: 1. Измеряет скорость: Обгоняет ли ваша стратегия рынок по темпам роста? Растет ли она быстрее, чем просто пассивное инвестирование? 2. Оценивает устойчивость: Насколько глубоко ваша стратегия проседает в кризисы по сравнению с рынком? 3. Дает контекст: Помогает понять, стоит ли вообще активно управлять своим портфелем, не проще ли купить фонд на индекс? Есть много эталонов, каждый из которых создан для своей задачи. Давайте разберем 4 главных российских бенчмарка. 1️⃣ IMOEX - Индекс МосБиржи Самый популярный бенчмарк - индекс IMOEX - включает в себя несколько наиболее ликвидные акции крупнейших российских компаний. Например, ваш портфель +15% за год. Вы довольны. Но, сверяясь с IMOEX, вы видите, что он вырос на 25%. Это тревожный звоночек. Ваш сложный анализ и отбор акций привели к тому, что вы недозаработали 10% относительно простого "купи все топовые акции и лежи". Однако IMOEX не учитывает дивиденды. Этот нюанс плавно подводит нас ко второму, более совершенному инструменту. 2️⃣MCFTR - Индекс МосБиржи полной доходности "нетто" MCFTR (MICEX Total Return) - это тот же IMOEX, но с реинвестированием дивидендов. Представьте, что вы получаете дивиденды по акциям из индекса и в ту же секунду снова покупаете на них те же акции в пропорциях индекса. Приставка "нетто" означает, что дивиденды учитываются после вычета налога. Он показывает реальную доходность рынка, не оставляя никаких иллюзий. Сравнивать свою стратегию лишь с IMOEX - обманывать себя. 3️⃣RGBITR - Индекс государственных облигаций полной доходности Отслеживает "корзину" наиболее ликвидных ОФЗ и учитывает реинвестирование купонов. RGBITR показывает доходность, которую вы можете получать без волатильности и драматических падений рынка акций. Если вы строите портфель из корп. облигаций, вы обязаны сравнивать себя с RGBITR. Ваша цель - получить надбавку за риск. Если ваша стратегия дает доходность как у ОФЗ или ниже - зачем вам бесплатно не спать по ночам?!) 4️⃣RUSFARIND - Индекс RUSFAR RUSFAR - это ставка, по которой крупнейшие банки под залог самых надежных бумаг кредитуют друг друга на 1 день. RUSFARIND - это индекс, который показывает накопленную доходность от ежедневного вложения денег по этой ставке с капитализацией процентов. Это идеальный бенчмарк для безрискового денежного потока. Например, если вы держите деньги в фонде ликвидности или и доходность фонда систематически отстает от RUSFARIND на величину больше комиссии фонда, это повод задуматься о его эффективности. Любая стратегия (акции, корп. облигации) обязана давать премию сверх этого индекса. 📍Как читать сигналы бенчмарка: ✅ График стратегии стабильно ВЫШЕ бенчмарка: Значит, стратегия генерирует положительную «альфу». Например, график вашей стратегии на протяжении 18 мес. находится над графиком IMOEX и MCFTR. Даже в коррекциях проседает меньше. Это эталон качества. ⚠️ График стратегии идет вместе с бенчмарком: Вы повторяете рынок. А не проще ли просто купить индексный фонд на этот бенчмарк? Его комиссия будет минимальна, и вы сэкономите время. ⛔️ График стратегии стабильно НИЖЕ бенчмарка: сигнал к пересмотру подхода. Не стоит искать оправдания вроде "рынок не понимает мои гениальные идеи". Скорее всего, изъян в самой стратегии. ❗️Важно: сравнение с бенчмарком за 3 мес. - это шум. Любая стратегия может отставать или обгонять на короткой дистанции из-за случайных факторов. Реальную картину показывает только длинный горизонт - минимум год, а лучше 3-5 лет, проходящие через разные фазы рынка.