$ASTR слабые отгрузки давят на прибыль
P/E’25: 9 EV/EBITDA’25: 8 Смотрим отчет за 9 мес. по фактам: 📈 За период выручка выросла на 21,5%, до 10,4 млрд руб. •Главный драйвер — Astra Linux и сервисы вокруг него, плюс в выручку попала часть доходов от поставок, сделанных раньше. •Но важный момент: отгрузки просели на 4,3%, до 9,7 млрд руб. Это уже честная метрика спроса, и она показывает, что клиенты напряглись. Жёсткая ДКП, высокий градус неопредленности тормозят закупы клиентов. 💸 Далее начинается менее приятная часть. •Операционные расходы выросли на 36%, до 9,5 млрд руб. Главный виновник — амортизация НМА, которая удвоилась и вышла на 1 млрд руб. Это эффект капитализации прошлых затрат. В результате операционная прибыль рухнула на 40%, до 960 млн руб. А чистая - на 54%, до 835 млн руб. 🔎 Разберем плюсы и минусы акции Что хорошо: ✔ сильная ОС и растущее сопровождение ✔ низкая долговая нагрузка ✔ расширение продуктовой линейки ✔ отложенный спрос, который может сыграть после снижения ставки ✔ огромная декабрьская сезонность Что плохо: ❌ падение отгрузок — главный негативный фактор ❌ экосистемные продукты просели сильнее рынка ❌ прибыль рушится быстрее, чем растут продажи ❌ мультипликаторы не учитывают проблемы рынка IT в 25,26 г. 💡 Мнение: Астра остаётся одним из ключевых игроков в импортозамещении, но 2025 и 26 годы замедления, а не роста. При текущих мультипликаторах акция выглядит скорее нейтрально, чем интересно. Если цикл снижений ставки начнётся — бумага может ожить. #IT #акции
7
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
15 комментариев
Ваш комментарий...
@docik35 во первых, я не блогер)
Во вторых, никакого давления нет, это не манипуляция. Я разобрал отчет бизнеса за 9 мес. Не более. Стоил бы астра допустим не 9 p/e, а 4 написал бы что акции могут быть интересны. Я же не двигаю цены на бумаги, а определяю степень перепроданности ил перекпленности бумаги и справедливую цену)
Нравится
@Quantum_Algos вы пишите понятные вещи)
Но, хочу обратить ваше внимание на оценку компании в текущей конъюнктуре рынка, посмотрите на динамику показателей, долю компании на рынке) в ближайший год, не стоит ждать от IT роста, посмотрите сколько айтишек понизило гайденс? Сколько фиксируют снижение прибыли? У клиентов сильно срезаются бюджеты, поверьте, когда у тебя нет потока для кредиторов, навряд ли ты задумаешься над внедрением нового решения, наприме, корпоративной связи и сопутсвующих с ОС услуг. Мыслите не только графиками и мультами, но и бизнесом)
Нравится
1
Анализ компаний
Подробные обзоры финансового потенциала компаний
Zapiski_analitika
105 подписчиков • 17 подписок
Портфель
до 1 000 000 ₽
Доходность
+37,32%
Еще статьи от автора
4 декабря 2025
DIAS обвал чистой прибыли на фоне сокращения бюджетов заказчиков
P/E25: 30
EV/EBITDA: 14
❌ Важно: гайденс был пересмотрен вниз. Теперь ожидают 11,0-11,2 млрд выручки по итогам 25-го, а не 12,0-12,5 ранее
Что с бизнесом?
💰 Выручка просела на 4,8% до 3,9 млрд руб., ключевые причины:
•Сокращения бюджетов заказчиков
•Перенос цикла продаж на последующие периоды
💵 При это выросли операционные расходы:
•Себестоимость возросла на 26,6% и составила 2,8 млрд руб. Интересно то, что компания продолжает сокращать штат: за год уволили 160 it специалистов, но сдержать касты не удалось.
•В коммерч и общехоз. расходах в то же время наблюдается сдержанная динамика.
Как итог чистая прибыль ОБВАЛИЛАСЬ с 745 млн до 73 млн руб.!
Что с рынком?
•Финансовая индустрия, наверное, единственный драйвер показателей - ускоряется импортозамещение банковских АБС (в т.ч. и у ЦБ)
•В госпроектах наблюдается смещение фокуса в сторону микросервисов и платформенной архитектуры
•Внедряют ИИ в ключевые направления
•Делают ставку на хранилища данных, привет IPO Selectel! (P.S: думаю компания будет ориентироваться на оценку Диасофта при выходе в «окно возможностей»)
🔎 Мое мнение: компания стоит дофига! При слабой динамике за 1пг 2025 и пессимистичных прогнозах в IT на 26 год не вижу здесь разворота цикла
#IT #DIAS #IPO #SELECTEL ASTR #SOFL DATA
3 декабря 2025
SGZH: операционный разворот откладывается, но сегменты начали «шевелиться».
Смотри на отчет за 9м 2025:
P/E25: <0
EV/EBITDA25: высокий из-за слабой OIBDA и всё ещё тяжёлого долга
•🇷🇺 С одной стороны, ключевые сегменты — бумага, упаковка и пиломатериалы — остаются под давлением слабой деловой активности, низких цен и избытка предложения.
•🌏 С другой — отдельные направления (пеллеты, фанера, белая бумага) начинают показывать первые признаки восстановления и целенаправленного роста.
Разбираем по пунктам:
🏦 Давление на финансы продолжается:
•Выручка упала на 10% г/г до 68,3 млрд ₽.
•OIBDA снизилась на 63% до 3,1 млрд ₽
•Чистый убыток — 21,8 млрд ₽ (против −9,5 млрд ₽ годом ранее).
Да, допэмиссия спасла капитал — он теперь в плюсе. Но операционный контур всё ещё «хромает».
🔎 Операционка сильно поджала. На компанию давит сразу два фактора: слабый спрос и низкие цены (подробнее про сегменты в карточках). Однако порадовал, но не вытянул всех сегмент брикетов: +87%!
💵 Чистый долг сократился более чем вдвое — 61,2 млрд ₽ (эффект допэмиссии).
• Отношение чистого долга к скорр. OIBDA около 19,5x. Увы всё ещё очень высокое плечо…операционная прибыль не покрывает обслуживание долга.
💡 Мое мнение:
Ключевой вопрос: вытянет ли компания? На повестке: реструктуризация долга + оптимизация мощностей + фокус на маржинальной бумаге восстановление рентабельности? Возможно, но не быстро.
Ожидаю: постепенное улучшение OIBDA в 2026–2027 гг. по мере реализации реорганизации и частичного восстановления цен на пиломатериалы. Не вижу идей здесь на горизонте года и более
30 ноября 2025
WUSH: надеждой на восстановление бизнеса стала Латинская Америка
P/E25: 3 раза) сократился рост парка СИМ. Падает число поездок, а также активные пользователи. Компания связывает это с перебоями в интернете и плохой погодой. Однако у конкурентов, наоборот, наблюдается рост сопоставимых показателей.
•🌎 с другой хорошие темпы по масштабированию показывает международное направление бизнеса, представленное в Латинской Америке. Поездки там выросли почти в 2,5 раза, количество зарезервированных пользователей - в более чем 2 раза. Компания отмечает бОльшую по сравнению с РФ маржу и средний чек поездки.
🔎 Посмотрим на результаты подробнее:
За 9м общая выручка снизилась на 13,9% г/г.
Операционка упала на >78%!!! EBITDA на 43,2%. Чистая прибыль в 2,9 млрд годом ранее, сменилась чистым убытком в 1,2 млрд руб.
У инвесторов и заинтересованных лиц, возникает вопрос про перспективы компании, станет ли ЛатАм катализатором операционного разворота?
•По оценкам компании, в 2027 доля региона в общей выручки составит 30-40%. Доля существенная, но вытянет ли она акции? Да, но ждать придется минимум 2 года: однозначно направление вытянет бизнес из убыточности, в рублях 30-40% от прогнозный выручки в 2027 это около 7 млрд. Источником див выплат у Вуша является чистая прибыль по МСФО. Критерий: долговая нагрузка - показатель ЧД/Ebitda. По вводным от компании данным и дальнейшей ее работой над рентабельностью возможность для выплат дивидендов появится только в 27 г.
•Окей. А если ставить на рост бизнеса, на каки темпы рассчитывать? Учитывая, что к началу 2027 кол-во СИМ в ЛатАме увеличится в 3 раза я рассчитываю на прирост выручки в 2026 и 2027 г. на 15-20%. Далее на мой взгляд история ВУШа в РФ повторится - начнутся регуляторные ограничения, выход конкурентов и постепенное насыщение рынка.
💸 Мое мнение: для меня это исключительно история на отскок операционных показателей за счет ЛатАма на горизонте года, внимательно наблюдаем за ними, при должных вводных акция может показать динамику.
#Wush #ритейл