**ЦБ снова снизил ставку — до 14%. И это снова не то, что кажется на первый взгляд 🧩** Обновляю разбор с актуальными цифрами, потому что рынок за последнюю неделю изменился. **Что произошло.** 24 июля Банк России снизил ключевую ставку на 25 б.п. — с 14,25% до 14%, решение вступило в силу 27 июля. Это уже десятое подряд снижение с начала цикла смягчения в июне 2025 года. Следующее заседание — 11 сентября. **Вот в чём подвох.** Одновременно со снижением ставки ЦБ **повысил** прогноз по инфляции на 2026 год — с 4,5-5,5% до 6-7%, из-за роста цен на топливо. То есть регулятор снижает ставку и одновременно признаёт, что инфляция будет выше, чем думали ещё месяц назад. Сам ЦБ подчёркивает, что устойчивая инфляция (без разовых факторов) остаётся в диапазоне 4-5%, поэтому цикл смягчения продолжается, но без ускорения. **Что с моим облигационным блоком.** Держу сейчас три типа бумаг, и логика по каждой своя: - SU29024RMFS5 (флоатер) — основная позиция сейчас. Купон подстраивается под ставку автоматически, никакого риска просадки тела при осторожной риторике ЦБ. - SU26245RMFS9 и SU26248RMFS3 — среднесрочные ОФЗ-ПД с фиксированным купоном, которые постепенно выигрывают от каждого шага смягчения, пусть и небольшими шагами по 25 б.п. - SU52002RMFS1 (линкер, ОФЗ-ИН) — защита именно от того, что сейчас показал ЦБ: прогноз по инфляции пересмотрели вверх, а номинал линкера индексируется на инфляцию, так что рост прогноза с 4,5-5,5% до 6-7% работает в мою пользу здесь, а не против. **Мой вывод не поменялся:** пока ЦБ действует мелкими шагами по 25 б.п. и явно готов притормозить при ухудшении инфляционной картины, держу основную часть во флоатере, но линкер и среднесрочные ОФЗ-ПД в портфеле — это уже ставка на постепенное продолжение цикла. Вопрос в зал: у вас в портфеле есть линкер, или больше доверяете флоатерам и фиксированному купону? 👇 #пульс #инвестиции #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #пульс_учит #облигации #ОФЗ #ключеваяставка #ЦБ #Zonyx

**Письмо себе в тот день, когда завёл первую инвест-таблицу 📝** Привет. Ты только что открыл Excel и решил, что теперь будешь "серьёзно" инвестировать. Вот что тебе стоит знать заранее — сэкономит и деньги, и нервы. Во-первых, перестань докупать бумагу просто потому, что она уже выросла и "раз растёт — надо ещё". Ты будешь годами держать перевес в одной компании в 5 раз выше целевой доли просто потому, что не хватало духа остановиться вовремя. Ставь лимит на долю бумаги в портфеле заранее, а не когда она уже разрослась. Во-вторых, "дёшево" не значит "выгодно". Ты купишь застройщика на просадке, решив, что это скидка. Через два года узнаешь, что там долговая нагрузка, съедающая всю прибыль, и допэмиссия впереди. Смотри на баланс компании, а не только на цену акции. В-третьих, ты два года будешь вносить деньги на один ИИС "для простоты", пока не узнаешь, что у супруги есть свой отдельный лимит вычета. Это не мелочь — это лишние десятки тысяч рублей в год, которые вы просто не забирали у государства. В-четвертых — ребалансировка по таблице работает. Скучно, механически, без адреналина — но именно это будет держать портфель в порядке, когда эмоции будут говорить обратное. И последнее: не жди идеального момента, чтобы начать откладывать 10% с зарплаты. Момента не будет — просто начни в этом месяце. #ПульсНаМиллион #письмосебе #инвестиции #финграмотность #Zonyx

**Транснефть-преф: почему я не переживаю из-за санкций на нефть, держа эту бумагу 🛢️** Разберём компанию, которая формально в нефтяном секторе, но фактически работает по совсем другой логике, чем Роснефть или Лукойл. **Бизнес-модель.** Транснефть — крупнейший в мире трубопроводный оператор, монополист транспортировки нефти по России. Ключевое отличие от добывающих компаний: прибыль формируется не от цены нефти на мировом рынке, а от **тарифа на прокачку**, который регулируется государством. Санкции на экспорт российской нефти бьют по добытчикам гораздо сильнее — Транснефть зарабатывает на самом факте прокачки, а не на марже с продажи барреля. **Дивиденды.** На прошлой неделе (реестр закрылся 20 июля) утверждена выплата **204,17 ₽ на акцию за 2025 год — доходность 19,5%** по текущей цене около 1 045 ₽. Дивполитика формально закреплена — не менее 50% от нормализованной чистой прибыли по МСФО, и это не просто декларация: мажоритарный акционер — государство в лице Росимущества, а бюджет прямо заинтересован в стабильных выплатах от госкомпаний. **Что дальше.** Прогноз по дивидендам за 2026 год у аналитиков БКС — сопоставимо с прошлым годом, около 185 ₽ на акцию, но уточнение будет только после отчёта за 2 квартал в конце августа. Компания уже предупреждала о риске дефицита ликвидности из-за роста налога на прибыль и предлагала дополнительно проиндексировать тариф на 8,7% — если индексацию одобрят, это хорошая новость именно для держателей: выше тариф — выше денежный поток на дивиденды. **Риски, которые реально важны:** снижение объёмов прокачки (например, из-за атак на инфраструктуру или добровольного сокращения добычи в рамках ОПЕК+), рост налоговой нагрузки на компанию, разовые аварии на трубопроводах. Апсайд по мультипликаторам, по оценке независимых блогеров-аналитиков, где-то в районе 1 500 ₽ — но это частное мнение, не консенсус-прогноз, стоит проверять по мере выхода новых обзоров. **Вывод:** для портфеля, ориентированного на дивиденды, это одна из немногих бумаг в нефтегазовом секторе, где риск санкций на экспорт не бьёт напрямую по бизнес-модели — деньги идут от тарифа, а не от цены барреля. Вопрос в зал: держите TRNFP ради стабильных дивидендов, или смущает статус госкомпании с непрозрачным ценообразованием тарифов? 👇 #пульс #инвестиции #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #пульс_учит #TRNFP #Транснефть #дивиденды #разборкомпании #Zonyx