Китайская фармацевтическая компания CSPC Pharmaceutical из

года в год показывает стабильный рост выручки и чистой прибыли, располагает широкой и диверсифицированной линейкой фармацевтических препаратов, а также успешно проводит исследования и разработки и выводит на рынок новые препараты. Компания располагает одними из самых инновационных разработок в китайском фармсекторе и применяет в них собственную нанотехнологическую платформу. Акции CSPC Pharmaceutical существенно недооценены с фундаментальной точки зрения и способны опередить рынок по доходности в ближайший год. Мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям CSPC Pharmaceutical и присваиваем целевую цену 9,35 HKD на апрель 2024 года с потенциалом роста 22,9%. CSPC Pharmaceutical Group — китайская фармацевтическая компания, базирующаяся в провинции Хэбэй. Деятельность компании подразделяется на два сегмента — готовые фармацевтические препараты и нефасованные лекарственные формы. CSPC Pharmaceutical производит и реализует на внутреннем и зарубежных рынках препараты и действующие вещества по таким сферам медицины, как неврология, онкология, инфекционные заболевания, кардиология, пульмонология, гастроэнтерология и др. В линейке препаратов CSPC Pharmaceutical есть китайский вариант известного каждому россиянину Арбидола — препарат под коммерческим названием Qixiao. Qixiao в Китае считается противовирусным препаратом широкого спектра, включен в Национальный стандарт экстренного лечения острых респираторных вирусных инфекций у взрослых и детей. У компании насчитывается 50 исследовательских программ клинической стадии, в том числе 16 находятся на заключительной фазе клинических испытаний, по 9 препаратам готовятся заявки в регулятивные органы на одобрение коммерциализации, 2 такие заявки уже на рассмотрении. Всего у компании свыше 110 исследовательских программ, с учетом доклинических. В ноябре 2022 года Copiktra (duvelisib), совместный препарат CSPC и Verastem Oncology, стал первым ингибитором фосфоинозитид-3-киназы (PI3K), одобренным в Китае для терапии ряда онкологических заболеваний. В отношении Copiktra ведутся многочисленные клинические исследования для проверки его эффективности при еще целом перечне диагнозов, причем как онкологических, так и воспалительных. По итогам 2022 года выручка CSPC Pharmaceutical увеличилась на 11,0%, до 30,94 млрд юаней, в том числе продажи готовых препаратов возросли на 8,1%, до 24,52 млрд юаней. Годовая чистая прибыль компании выросла на 8,7%, до 6,09 млрд юаней, а в расчете на акцию чистая прибыль составила 51,11 юаня.  Компания на текущий момент торгуется с дисконтом порядка 23% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E, EV/EBITDA и P/S на ближайшие 12 месяцев.  К числу рисков для CSPC Pharmaceutical мы относим возможность новых мер по ужесточению политики в секторе здравоохранения со стороны правительства Китая и штрафов за высокие цены на лекарственные препараты. $1093