Торговля на Московской бирже: анализ и прогноз на июнь 2025

Войти

В июне объёмы торгов на Московской бирже близки к максимумам с 2022 года — специалисты связывают это с появлением повышенной волатильности и участием розничных трейдеров . Однако ликвидность остаётся узкой по акциям вне «голубых фишек»: нерейтингованные и мелкие эмитенты торгуются с редкими сделками и большими спредами . Снизившаяся ключевая ставка до 20–17 % привлекает капитал в облигации (OFZ) с доходностью 9–12 %, перетягивая часть ликвидности из акций . Высока ликвидность по крупным эмитентам (Газпром, Лукойл, Сбер), в то время как мелкие и наиболее волатильные акции сложно быстро купить/продать без проскальзывания. 💡 Фундаментальная оценка и мультипликаторы • Индекс Мосбиржи торгуется с P/E около 4,6 — значительно ниже исторического среднего 2016–2018 гг. (10–12×) . • Средняя дивидендная доходность по рынку — 6–10 %. Лидеры — Лукойл (~10 % yield), устойчивый рост дивидендов . • Аналитики SberCIB выделяют ряд недооценённых и дивидендных компаний (ММК, Транснефть, Татнефть, Газпром, Сбербанк) . • ММК: EV/EBITDA около 2× — фундаментально недооценённая сталь с потенциалом увеличения выплат . 🔮 Прогноз краткосрочный (июнь–июль 2025) 1. Индекс MOEX — На уровне 2 733–2 740, с диапазоном в ближайшие недели 2 700–2 800, при возможных всплесках в случае дивидендных отсечек или макроновостей . 2. Секторальная динамика • Финансовый сектор (Сбербанк, ВТБ, Альфа): выиграет от снижения ставки — рост чистых процентных маржей . • Энергетика и сырьё (Газпром, Лукойл, Роснефть): чувствительны к ценам на нефть и геополитике — возможны резкие скачки. • Промышленность и металлургия (ММК, Северсталь): фундаментально недооценены, но зависят от внутреннего спроса и глобального ценообразования . 3. Дивидендный фактор — В июне–июле происходит дивидендная отсечка по «голубым фишкам» (Сбер, Лукойл и др.) . Возможны кратковременные гэпы, за которыми может последовать отскок. 🧩 Рекомендации • Для стратегического инвестора: фокус на крупные компании с дешёвыми мультипликаторами и стабильной дивидендной историей (Лукойл, Сбер, Газпром, ММК). • Для активного трейдера: • финсектор — ловить движение на новостях ЦБ; • энергосектор — реагировать на флуктуации цен на нефть; • мелкие и волатильные бумаги — подойдут короткие спекулятивные заходы с учётом малой ликвидности. • Для дивидендных стратегий: определиться — держать акции через отсечку (получение дивидендов и временная просадка) или продавать перед отсечкой. ✅ Итоговая сводка Показатель Текущий статус Ликвидность Высока у «голубых фишек», низка у мелких P/E индекса МОЕХ ≈ 4,6x (дешёвый по историческим меркам) Дивидендный доход ≈ 6–10 %, лидеры — Лукойл, Сбер, Транснефть Основные драйверы Ставка ЦБ, нефть, геополитика, дивиденды.

Совпадение заявлений крупных бизнес-лидеров о рисках стагнации в российской экономике действительно примечательно и может быть вызвано несколькими взаимосвязанными причинами: Эффект от первоначальной адаптации к санкциям (2022-2024) может ослабевать. Резервные фонды истощаются, импортозамещение сталкивается с потолком технологических возможностей и нехваткой квалифицированных кадров. Сужение экспортных возможностей: Ограничения на продажу энергоресурсов, проблемы с логистикой и платежами давят на главный источник валютных поступлений. Инвестиционный спад: Высокая неопределенность, проблемы с импортом оборудования, отток капитала и квалифицированных специалистов сдерживают инвестиции, необходимые для роста. Инфляционное давление и высокие ставки: Борьба с инфляцией через высокие ключевые ставки ЦБ удорожает кредиты для бизнеса, тормозя развитие. Дефицит бюджета и рост госрасходов: Финансирование спецоперации и социальных обязательств требует больших расходов, повышая налоговую нагрузку или инфляцию. 2. Политический сигнал «наверх»: Лоббирование поддержки: Единый «хор» может быть способом донести до власти серьезность ситуации и запросить конкретные меры: налоговые послабления, субсидии, госинвестиции, смягчение регуляторного давления, защиту от рейдерства. Снижение ожиданий: Предупреждая о стагнации, бизнес готовит почву для того, чтобы более скромные результаты их компаний не воспринимались как их личная неудача, а как следствие общеэкономических трудностей. Оправдание перед населением: Заранее объясняет возможный рост цен, замораживание зарплат или сокращение инвестиций в социальные проекты на местах. 3. Подготовка общественного мнения: Управление ожиданиями: Власть и бизнес могут координированно сигнализировать населению о грядущих трудностях, чтобы смягчить реакцию на потенциальное снижение уровня жизни или новые меры экономии. Обоснование политики: Заявления о стагнации создают фон для оправдания непопулярных решений (например, повышение налогов, пенсионная реформа, замораживание социальных расходов) как «необходимых в сложившихся условиях». 4. Единая нарративная линия: В условиях высокой централизации управления и зависимости крупного бизнеса от государства, существует тенденция к синхронизации публичных высказываний. Если «сигнал» о проблемах дан сверху или согласован в кулуарах, его начинают тиражировать. К чему это может привести? Возможная реакция власти: Государство может отреагировать новыми мерами поддержки (точечными) для ключевых отраслей или компаний, но в условиях ограниченных ресурсов и приоритета военных расходов масштаб помощи может быть недостаточным. Риск самосбывающегося пророчества: Постоянные разговоры о стагнации могут подорвать и без того слабые инвестиционные и потребительские настроения, усугубляя спад. Усиление госрегулирования: Вместо либерализации власти могут пойти по пути усиления контроля над бизнесом и экономикой для «стабилизации», что может еще больше затормозить развитие. Социальная напряженность: Если стагнация перерастет в устойчивый спад, это неизбежно ударит по доходам населения, повышая риски социального недовольства. Скорее всего, это сочетание реальных серьезных экономических проблем и согласованной риторической стратегии крупного бизнеса. Цели последней – защитить свои интересы в переговорах с государством, снизить ожидания и подготовить общество к сложным временам. Игнорировать такие сигналы нельзя – они указывают на глубокие структурные проблемы экономики России, усугубленные геополитикой. Однако степень искренности каждого конкретного заявления и реальные перспективы выхода из стагнации остаются предметом острых дискуссий.