Подписывайся на «Коматозное инвестирование»

Подписывайся на «Коматозное инвестирование» (coma_investing) в лучших местах!:) Для продолжения полета надо заглянуть в выходившую на неделе отчетность “Магнита” за первое полугодие по МСФО: https://www.magnit.com/upload/iblock/641/mhnz5cvl6tbxxjhunj64f6dshx6em9yv/%D0%A4%D0%B8%D0%BD%D0%B0%D0%BD%D1%81%D0%BE%D0%B2%D0%B0%D1%8F%20%D0%BE%D1%82%D1%87%D0%B5%D1%82%D0%BD%D0%BE%D1%81%D1%82%D1%8C_%D0%9C%D0%B0%D0%B3%D0%BD%D0%B8%D1%82_6%D0%BC2023_%D1%80%D1%83%D1%81%D1%81_%D0%B4%D0%BB%D1%8F%20%D0%BF%D1%83%D0%B1%D0%BB%D0%B8%D0%BA%D0%B0%D1%86%D0%B8%D0%B8.pdf. Самые важные для меня параметры по итогам полугодия (в необычном порядке): - остатки кэша и эквивалентов на 299 млрд руб. (мои прикидки: из этой суммы можно мысленно вычитать 48,5 млрд руб., которые компания затратила до конца лета на выкуп 21,5% от общего количества акций компании у бедолаг-иностранцев, в результате имеем остаток 250 млрд руб.); - выручка 1,23 трлн руб. (+8% год к году); - чистая прибыль 34 млрд руб.; - отсюда хорошая (по меркам продуктового ритейла) рентабельность 2,77% (представь: когда ты в “Магните” покупаешь что-то на 1000 руб., сеть магазинов с учетом всех своих телодвижений на этом наваривает в среднем всего около 27 руб. с копейками). Оценка “Магнита” рынком на сегодня - 619 млрд руб. В терминах годовой прибыли не назвал бы оценку “ниже плинтуса” (что-то около мультипликатора 9х, если прибыль первого полугодия глупо экстраполировать на весь год), но в этой оценке сидят те самые 250 ярдов кэша (рассчитаны выше). Быть совсем наивными и ожидать, что эти 250 млрд будут выплачены в виде дивидендов, не стоит. Но думаю, что какие-то сносные дивиденды по итогам ближайших периодов можем увидеть, а в целом - что внутренняя стоимость компании найдет способ раскрыться и найти отражение в котировках. Мне еще надо изучить долговую нагрузку конторы, не хочу полагаться в этом на выкладки коллег. “Магнит” по доле (около 2%) занимает в моем портфеле предпоследнее место. Очень может быть, что ближайшая “инвестиционная доза” полетит именно в него. Алибек Хакиев MGNT

Подписывайся на «Коматозное инвестирование» (coma_investing) в лучших местах!:) В прямой эфир поступил звонок с вопросом о том, стоит ли инвестировать в акции, когда есть ипотека. Конечно, все всегда индивидуально, но мой субъективный ответ может быть простым и коротким. Да, даже при ипотеке инвестирование имеет смысл. Безусловно, основные финансовые усилия могут (должны?) быть направлены на скорейшую победу над “ипотечным драконом” (закрытие этого кредита), но до 5-10% дохода (вероятно, считанные тысячи рублей) можно и нужно направлять на долгосрочное инвестирование, о котором идет речь в этом канале. Зачем инвестировать при наличии незакрытой ипотеки? 🐷Ты получаешь опыт долгосрочного инвестирования и сможешь после закрытия ипотеки продолжать инвестирование осознанно (божечки, как опошлили это слово). 🐷Твои маленькие ручейки денежек, инвестированные в течение долгого времени, могут незаметно превратиться в более-менее значимую сумму, особенно если на этом интервале рынок акций будет расти (а часто именно так и происходит). 🐷Я против продажи акций как таковой (если только не приближаешься к совсем зрелым годам), но вполне может быть, что твоя выросшая акционерная кубышка (моя жена не любит это слово) в будущем станет последним гвоздем в гроб твоей ипотеки, то есть деньги от продажи акций используешь для закрытия остатка этого обременительного кредита. Комментарий для более продвинутых, который ставит под сомнение написанное выше: в условиях, когда твой кредит взят, например, по фиксированной ставке 8-10%, а процентные ставки впоследствии улетели в небо (и вроде из-за ситуации в экономике имеют шансы остаться высокими надолго), имеет смысл не сильно торопиться с досрочным погашением ипотеки, а по крайней мере какое-то время налегать на инвестирование, но это уже более сложная конструкция и ситуация, которые надо рассматривать индивидуально. Алибек Хакиев

Подписывайся на «Коматозное инвестирование» (coma_investing) в лучших местах!:) Сегодня взглянем, как слепые котята (парадокс?), на позицию №2 в моем портфеле - “Лукойл” (доля 22%). Очень медленно продвигаюсь по своей инвестиционной корзине, более обстоятельный разбор позиции №1 (“Сбера”) был ранее. Последнюю консолидированную отчетность “Лукойла” по МСФО видели за 2021 год. Поквартальные “огрызки” информации по российским стандартам отчетности - такое себе. Но что поделать? Детище Алекперова пока опубликовало отчетность по РСБУ только за 1 кв. 2023 года (чистая прибыль за квартал 104,3 млрд руб., -22% относительно 1 кв. 2022 года). Но такой процентный минус я бы на весь год не экстраполировал, дисконт российской нефти Urals относительно Brent сокращался, поэтому от “Лукойла” ожидаю хороших сюрпризов хотя бы на уровне отчетности за первое полугодие по РСБУ, а там ведь и отчетность по МСФО могут подвезти (хотя на это я бы скорей рассчитывал по итогам 2023 года). Компания по итогам 2022 года выплатила в виде дивидендов суммарно 694 руб. на акцию (256 руб. + 438 руб.), что есть около 11% от текущей цены акции (просто для сравнения). Тут мне приходится консервативно ванговать и делать в голове ставку на то, что суммарный дивиденд по итогам 2023 года будет не хуже величины за предшествующий год. Но по движению цены акции на этой неделе складывается ощущение, что рынок закладывает более высокие финансовые результаты и ожидаемые дивиденды. Очень может быть, что просочился инсайд про показатели по итогам первого полугодия (хотя бы по РСБУ) и знающие умники покупали “Лукойл”. Мой базовый сценарий: компания скоро опубликует бодрящую отчетность за первое полугодие 2023 года, все понимают перспективы выплаты хорошего дивиденда по итогам 9 месяцев года (компания обычно делает так) и потом финального дивиденда за 2023 год (фактически - за 4 кв. 2023 г.). В Телеграм-каналах много фантазий про суммарный дивиденд по итогам текущего года в районе 20% от текущей цены акций, но у меня нет для этих фантазий подтверждения, хотя это не что-то невозможное. Также фантазеры на прошлой неделе перевозбудились из-за якобы возможности добровольно-принудительного выкупа “Лукойлом” своих акций с дисконтом у бедолаг-иностранцев (по аналогии с “Магнитом”), но это не более чем фантазии, хотя такой выкуп, конечно, был бы крайне выгоден для российских акционеров. Итог: я не знаю, как можно проявлять интерес к российским компаниям и не иметь “Лукойл” в портфеле хотя бы на 10%. Мою долю в 22%, конечно, повторять необязательно, но это лишь отражение моей уверенности (насколько уместно о ней вообще говорить на рынке) в этой идее. “Лукойл” прекрасно подходит для последователей идей коматозного инвестирования, то есть для регулярной докупки и условно вечного держания. Жду от компашки Алекперова очень хороших новостей в ближайшие месяцы. Напоследок хотел бы напомнить, что на рынке акций (российском - в особенности) никогда не бывает так, чтобы все было понятно. Все понятно становится только задним числом. Алибек Хакиев LKOH