dadnew

280

подписчиков

27

подписок

🧳Квалифицированный инвестор без резких движений. 😎Ищу события в прошлом и настоящем и разбираю влияние на инвесторов и не только. ➡️пользуйтесь моим чек-листом из 6 шагов для экспресс-анализа компаний⬅️ Мое мнение может не совпадать с Вашим и это нормально.☝️

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

dadnew
dadnew

вчера в 13:25

#разбор по чек-листу 17 А7. 10 трлн мимо санкций, Илан Шор и цель на 50% рынка продолжаем и сегодня еще одна компания - ООО «А7», платёжная платформа, созданная для обхода санкций при международных расчётах. Через группу проходит около 19% всех внешнеторговых операций российского бизнеса. Оборот платежей за 2025 год превысил 10 трлн руб., выручка - 83,5 млрд руб. Цель - 50% рынка платежей ВЭД к 2027 году ИНН: 9710137165 Размещает на $MOEX дебют на 10 млрд. На $T высвечивают 🔔Поехали: ⚡️ВОЗРАСТ Зарегистрирована 02.09.2024 - полтора года. УК 12,68 млрд внушительный 🔴 это не «молодой бизнес», а структура под конкретную задачу ⚡️PEP, СТРУКТУРА, САНКЦИИ Кто владеет: ПСБ - 49%. Опорный госбанк ОПК. Илан Шор - 51% (контрольный пакет). Беглый молдавский политик и банкир, получивший гражданство РФ в 2024. Часть доли скрыта в ЕГРЮЛ по ФЗ №129 для защиты от санкций Связи с властью: В сентябре 2025 года Шор и глава ПСБ П.Фрадков напрямую докладывали Путину о платёжной системе По расследованию Проекта, Р.Абрамович мог быть крышей и спонсором А7. Офисы компании располагались в бизнес-центрах Абрамовича, а структуры Фармстандарта В.Харитонина выдавали А7 многомиллиардные займы Санкции - RED флаг: Великобритания май 2025 ЕС июль 2025 США август 2025, внесена в SDN List США (повторно) октябрь 2026, признана транснациональной преступной организацией за содействие Ирану 🔴структура связана с госконтролем (ПСБ), фигурой с уголовным шлейфом (Шор) и олигархическими связями (Абрамович). Плюс компания под блокирующими санкциями США ⚡️ СУДЫ Арбитражных дел нет 🟢 ⚡️ ЗАВИСИМОСТЬ ОТ ГОСУДАРСТВА Критическая 49% у ПСБ/ Платформа создана для обхода санкций, выполняет стратегическую функцию для гос-ва. Без поддержки ПСБ и ВЭБ (по данным расследований) проект не существовал бы 🟡 полная зависимость от государства ⚡️ТЕСТ НА АРЕСТ «Представьте, завтра владельца арестуют. Бизнес рухнет или продолжит работать?» За: платформа обслуживает 19% внешнеторговых операций. Это системно значимый сервис. Против: Шор - ключевая фигура, уже сбежавшая из одной юрисдикции 🟡бизнес держится на господдержке и платформе, а не на одной личности ⚡️ФИНАНСЫ Кратко за 2025 год: Оборот платежей: более 10 трлн Выручка (LTM): 83,5 млрд руб. Собственный капитал: 21,3 млрд руб. (УК 12,68 млрд) Чистый долг / EBITDA: комфортный уровень 2,0х Кредитный рейтинг: AA(RU) от АКРА - высокий Абсолютно все свободные деньги находятся в трансграничном обороте Зачем А7 занимать - при выручке 83,5 млрд? Ликвидность для трансрасчётов. В ВЭД требуются колоссальных объёмы «живых» денег в моменте Заём на 10 млрд быстрый способ пополнить оборотку Замещение банковского финансирования. У ПСБ есть нормативы ЦБ по лимитам на одного заёмщика Легализация и «рыночная история». Выход на биржу - мощный акт легализации Масштабирование. Цель - 50% рынка платежей ВЭД к 2027. Собственной прибыли для такого прыжка не хватит 🟡с 🔴 оттенком. Рейтинг AA(RU) держится только на ПСБ. Санкции. 📊 ИТОГ ПО ШАГАМ 1🔴 2🔴 3🟢 4🟡 5🟡 6🟡с красным 💎 ГЛАВНЫЙ ВЫВОД А7 - платёжная платформа для обхода санкций, через которую проходит 19% внешнеторговых операций российского бизнеса. За ней - ПСБ (49%), Илан Шор с уголовным шлейфом и, по расследованиям, Абрамович. Цель - 50% рынка к 2027 году Облигации для А7 - это не способ выжить, а агрессивное топливо для захвата рынка и снижения зависимости от материнского банка По чек-листу: 🟡 Жёлтый с красным оттенком Мой вердикт: 🔴 Прохожу мимо Если решите, то смотрите свою желаемую доходность Доходность по фиксу ориентирована на КБД 2 года + 350 б.п. - это премия к рынку. Но за ней стоит структура, созданная для обхода санкций, с фигурантами уголовных дел в руководстве. ПСБ даёт рейтинг и защиту от дефолта, но не отменяет санкционного статуса и репутационного шлейфа. Я не готов брать на себя этот риск Не ИИР! Всем добра! #разбор #чеклист
Card image 1
2
3
dadnew
dadnew

вчера в 10:54

#разбор по чек-листу 16 **Автобан-Финанс. Ротенберг спасает от #национализации** Давно не писал... Коллеги, продолжаем.. Сегодня на операционном столе - АО АВТОБАН-Финанс, SPV-компания гр.АВТОБАН - одного из крупнейших дорстрой подрядчиков РФ. Строят М-12, ЦКАД, М-4 Дон ИНН: 7708813750 На $MOEX размещают очередной выпуск с купоном 18%. На $T высвечивает 🔔Итак, поехали: ⚡️ВОЗРАСТ Эмитент зарегистрирован 19.05.2014 - более 12 лет. УК - 20 000 руб 🟢 возраст солидный, но это SPV, а не операционный бизнес ⚡️PEP, СТРУКТУРА, САНКЦИИ главный сюжет: В конце 2024 - нач. 2025 года контроль над Автобаном перешёл к Д.Кокину - бизнесмену, которого СМИ напрямую связывают с А. Ротенбергом. Кокин через ООО Симпл имел точки пересечения с АО ГК Нацпроектстрой - совместным предприятием ВЭБ.РФ и структур Ротенберга (разбор по ним делал) Основатель А. Андреев - депутат Думы ХМАО с 20-летним стажем - в октябре 2025 года досрочно лишён полномочий после уг.дела по ст 330.2 УК РФ (вида на жит-во в Италии). После скандала полностью вышел из состава владельцев холдинга 🔴 сигнал: человек Ротенберга - это политический щит. Эксперты прямо говорят: переход в орбиту Ротенберга защитил компанию от #национализации кредиторы и соинвесторы (ГЧП-финан-е): $SBER - стратпартнёр, крупнейший участник концессионных проектов Газпромбанк - один из главных расчётных банков ЕАБР - софинансирует трансграничные и федеральные дорожные коридоры $VTBR и ПСБ - кредитные линии на операционную деятельность ⚡️СУДЫ И УГОЛОВНЫЕ ДЕЛА ТУТ не просто суды, а про уголовные дела: Обыски ФСБ (2024): В головных офисах Автобана в Мск силовики провели обыски. Связь с хищениями на стройках ЦКАД Уг.дело директора по проектированию (сентябрь 2026): Директор по проектированию АО ДСК Автобан О.Лесюта пошёл под суд (дача взятки в особо крупном размере) Конфликт со Счётной палатой и ФАС: Автобан судится, пытаясь оспорить представление СП РФ о нарушениях и требовании вернуть гос-ву крупные суммы 🔴 системный конфликт с надзорными органами ⚡️ЗАВИСИМОСТЬ ОТ ГОСУДАРСТВА Критическая. Заказчики - Росавтодор и Автодор 🟡 полная зависимость от государства ⚡️ТЕСТ НА АРЕСТ «Представьте, завтра владельца арестуют. Бизнес рухнет или продолжит работать?» За: Материнская группа - крупнейший инфраструктурный подрядчик с бэклогом на годы вперёд, поручительствами дочерних структур и офертами. "Политическя защита" Против: Уг.дела против топ-менеджеров и основателя. Если аресты продолжатся - управление может дестабилизироваться. 🟡 с 🔴 оттенком ⚡️ФИНАНСЫ И ОБЛИГАЦИИ Ключевые цифры (даю сжато): По РСБУ за I пгд 2026 у эмитента (SPV): Выручка: 2,36 млрд руб. (+103%) ЧП: 2,47 млн руб. (-43%) - традиционно стремится к нулю Активы: 37 млрд руб. (+103%), почти всё - займы строительным управлениям холдинга Дивиденды: перед сменой собственников (ещё при Андрееве) выплачивались крупные дивиденды (например, 5 млрд руб. единовременно😏 ), что временно снижало подушку ликвидности группы Ключевые цифры за I пгд 2026 (ДСК Автобан): Выручка 55,9 млрд руб. 🔴 -41,5% ЧП1,59 млрд руб.🔴 -33% Долг 45,2 млрд руб. 🔴 +72% Почему так: Это совпало с завершением крупнейших федеральных строек (М-12 и ЦКАД) и переходом к новым концессионным проектам, которые пока не вышли на стадию высокой выручки 🟡 с 🔴 оттенком. Рейтинги ruA+/A+.ru, поручительства материнской группы, поддержка системных банков. Но эмитент - SPV 📊 ИТОГ ПО ШАГАМ 1🟢 2🔴 3🔴 4🟡 5🟡 6🟡 💎 ГЛАВНЫЙ ВЫВОД Автобан-Финанс - классическая SPV-компания для привлечения денег под инфраструктурные проекты группы АВТОБАН. За ней - один из крупнейших дорожных подрядчиков России с бэклогом 200+ млрд руб. и поддержкой Сбера, Газпромбанка, ВТБ, ЕАБР По чек-листу: 🟡 Жёлтый с красным оттенком Мой вердикт: 🔴 Прохожу мимо Купон 18% - премия за политический и уголовный шлейф. Поддержка системных банков даёт защиту от дефолта, но не отменяет уголовных дел против менеджмента. Я не готов брать на себя этот риск. Не ИИР! Всем добра! #разбор #чеклист $RU000A10DC15
Card image 1
Card image 2
8
9
dadnew
dadnew

15 сентября в 7:41

#разбор по чек-листу 15 Нацпроектстрой: 100 млрд облигаций, Ротенберг и пробитые ковенанты Продолжаем прогонять компании через мой чек-лист из 6 шагов Сегодня на операционном столе - эмитент ООО Нацпроектстрой Капитал, за которым стоит ГК Нацпроектстрой - союз Ротенберга, Крапивина и ВЭБ. Строят ВСМ Москва - Санкт-Петербург, Восточный полигон РЖД, участки М-12 ИНН: 9714070850 Размещает на $MOEX программу на 100 млрд, начальные 2 выпуска на $T высвечивает для всех и для Premium 🔔Поехали: ⚡️ВОЗРАСТ Эмитент зарегистрирован 24.02.2025 - полтора года. УК 7,5 млн руб 🔴 это не «молодой бизнес», а свежая оболочка под конкретную задачу ⚡️PEP, СТРУКТУРА, САНКЦИИ Кто стоит за материнской группой: Аркадий Ротенберг - 48% (через Дороги и Мосты). Прямой личный доступ к Президенту РФ. Внёс активы, строившие Крымский мост. Про тучи вокруг клана писал Алексей Крапивин и Группа «1520» - 52%. Сын покойного Андрея Крапивина, многолетнего советника экс-главы РЖД Якунина. Крапивин лично возглавил Нацпроектстрой Игорь Шувалов (ВЭБ.РФ): госкорпорация была архитектором слияния, остаётся ключевым финансовым партнёром наряду с другими госбанками Токсичный шлейф: Борис Ушерович - совладелец Группы «1520» — платил полковнику Захарченко за «силовое прикрытие». Вспоминаем сумки денег в квартирах недалеко от метро Университет😏. 27.08.2026 получил 12 лет заочно и штраф 500 млн Нюанс от аудиторов: Kept (бывший KPMG) подписал отчётность с оговоркой - не смог определить конечную контролирующую сторону 🔴структура связана с высшей властью, госкорпорациями и монополиями. Плюс токсичный шлейф дела Захарченко ⚡️ СУДЫ Судебная история эмитента отсутствует - слишком молодая компания 🟢 но это тишина от неопытности, а не от стабильности ⚡️ ЗАВИСИМОСТЬ ОТ ГОСУДАРСТВА Критическая Интересы топ-чиновников и руководства РЖД переплетены с холдингом напрямую, что исключает риски потери госзаказов 🟡 полная зависимость от государства, но это бизнес-модель ⚡️ТЕСТ НА АРЕСТ «Представьте, завтра владельца арестуют. Бизнес рухнет или продолжит работать?» За: материнская группа реализует ВСМ, Восточный полигон, М-12. Банки ВЭБ, $SBER $VTBR по указке государства реструктурируют кредиты под стройки Против: эмитент не ведёт деятельности - чистая оболочка 🟢бизнес держится на материнской структуре и господдержке ⚡️ФИНАНСЫ МСФО 2025 (ГК Нацпроектстрой): Выручка 611 млрд 🔴 -17,3% EBITDA 76 млрд 🔴 -22,5% ЧП 1,2 млрд 🔴 -96% (было 33 млрд) Фин. расходы 55 млрд 🔴 +53% (больше операционной прибыли) Чистый долг ~175 млрд Чистый долг/EBITDA 4,1х 🔴 (было 1,36х) ICR по EBITDA 1,4х 🔴 (было 2,7х) Пробитые ковенанты ~85 млрд 🔴 Реструктуризация кредита 36,7 млрд 🔴 Кр.рейтинг ruA+(EXP) от Эксперт РА - ожидаемый, не подтверждённый 🟡с красным оттенком. Рейтинг и андеррайтер дают кредит доверия, но пробитые ковенанты, реструктуризация и падение прибыли - серьёзные сигналы 📊 ИТОГ ПО ШАГАМ 1🔴 2🔴 3🟢 4🟡 5🟢 6🔴 💎 ГЛАВНЫЙ ВЫВОД Нацпроектстрой Капитал - SPV-оболочка для привлечения денег под программу на 100 млрд. За ней - ГК Нацпроектстрой: Ротенберг, Крапивин, поддержка ВЭБ и РЖД По чек-листу: 🔴 Красный Мой вердикт: 🔴 Прохожу мимо Возможно, обратил бы внимание, учитывая, что дефолта, скорее всего, не будет - банки по указке государства реструктурируют кредиты под стройки БАМа и ВСМ. Но бизнес работает на пределе рентабельности. Полагаю, что с YTM ниже 19% идти сюда смысла нет Я, пожалуй, рискну и НЕ добавлю в портфель😉 Не ИИР! Всем добра! #разбор #чеклист $RU000A10G5H1
Card image 1
8
9
dadnew
dadnew

14 сентября в 13:03

#национализация шагает по стране $TGKN $RU000A10AS02 $RU000A10BPF3 Продолжаю следить за ходом дела. Ранее писал тут: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/dadnew/3f6c7bb2-2d9a-4929-9a16-303a0ab2f362/ Главное на сегодня По итогам заседаний от 14 мая и 10 сентября 2026 года суд заблокировал весь объем спорных акций. Всего под обеспечительные меры попало 1 051 167 631 160 акций. Из них 996,5 млрд штук арестовано у АО «Дальневосточная управляющая компания» и 54,6 млрд штук - у Константина Люльчева Прокурор расширил требования. К делу в качестве соответчиков привлечены крупные структуры: АО УК «РВМ Капитал», АО «УК «Трансфингруп» и АО «НПФ «Благосостояние» Предварительное судебное заседание отложено до 14:30 8 октября 2026 года Сразу после него - в 14:40 того же дня суд планирует завершить подготовку и начать рассмотрение дела по существу, если от сторон не поступит возражений до 1 октября Финал все ближе и ближе ➡️буду держать в курсе Всем добра!
Card image 1
7
8
dadnew
dadnew

14 сентября в 9:16

#разбор по чек-листу 14 Заслон: 17,5% по облигациям и семья Турчак в акционерах Коллеги, после небольшой паузы продолжаем прогонять компании через мой чек-лист из 6 шагов Сегодня на операционном столе АО ЗАСЛОН, крупное стратпредприятие ОПК (до 2015 НТЦ Ленинец) ИНН: 7826092350 Предприятие связано с ВМФ и ВКС РФ $UNAC $IRKT Размещает на $MOEX новый выпуск с купоном до 17,5%, на $T высвечивает 🔔Поехали: ⚡️ВОЗРАСТ Орг-ция зарегистрирована 30.08.2001 - более 24 лет. УК - 1 000 094 руб 🟢 возраст солидный, сделки защищены 167-ФЗ ⚡️PEP, СТРУКТУРА, САНКЦИИ Акционеры (по раскрытым ранее данным): Семья Турчак - 40% (через ОАО УК Ленинец и ООО АК-Инвест) Кира Турчак - жена политика А.Турчака (экс-секретарь Генсовета Единой России, экс-первый зампред Совфеда, ныне глава Республики Алтай) Исторически холдинг Ленинец развивал отец политика - Анатолий Турчак Александр Горбунов - 60% (через АО Система) Бывший советник экс-министра обороны А.Сердюкова Ключевой управляющий и бенефициар мажоритарного пакета Судебный шлейф бенефициара: Фигуру Горбунова долгое время сопровождали затяжные суды. Его имя фигурировало в разбирательствах вокруг дела о нападении на журналиста Олега Кашина (репутационный фон) Ростех: В ряде ранних источников упоминалось, что в составе совладельцев АО Система присутствовали структуры госкорпорации Ростех 🔴структура напрямую связана с высокопоставленными чиновниками. Максимальный уровень политического риска. Но без таких связей гособоронзаказ не получить 😏 ⚡️ СУДЫ Компания участвовала более чем в 260 арбитражных делах. Общая сумма споров превышает 39 млрд Две категории споров: 1. Споры в рамках Гособоронзаказа (ГОЗ) Заслон постоянно судится с другими участниками цепочки ВПК (ОАК, «Туполев», структуры Ростеха) из-за срыва сроков поставок или задержек оплаты 2. Судебные шлейфы топ-менеджмента и бенефициаров (см. раздел PEP). Текущих дел в роли истца - 9, ответчика - 36. Риски банкротства или дефолта отсутствуют 🟡 высокая судебная активность, но для крупного оборонного подрядчика это норма ⚡️ ЗАВИСИМОСТЬ ОТ ГОСУДАРСТВА Критическая Работа с Минобороны, ВМФ, ВКС - прямая интеграция в гособоронзаказ. Предприятие включено в список системообразующих организаций Санкт-Петербурга Бэклог заказов: 187,2 млрд 🟡 полная зависимость от государства, но это не риск, а бизнес-модель ⚡️ТЕСТ НА АРЕСТ «Представьте, завтра владельца арестуют. Бизнес рухнет или продолжит работать?» За: 24 года истории, крупнейший научно-технический центр, стратегическое предприятие, системообразующий статус, бэклог 187 млрд руб. Против: Структура скрыта, бенефициары с политическими связями и судебным шлейфом. Если проблемы на уровне собственников — управление может перейти к государству. 🟢бизнес держится на активах и компетенциях, а не на одной личности. Стратегический статус защищает от исчезновения. ⚡️ФИНАНСЫ И ОБЛИГАЦИИ МСФО 2025: Выручка 29,8 млрд +8,3% EBITDA 5,4 млрд ЧП 3,34 млрд +157% Чистый долг -2,55 млрд Итоги I полугодия 2026: Выручка +17% год к году ЧП 1,12 млрд руб. (против 1,65 млрд в 1П2025) - снижение на фоне растущих издержек и налоговой нагрузки Кр.рейтинг BBB+(RU) со стабильным прогнозом Предыдущий выпуск облигаций на 1 млрд успешно погашен 🟢 финансы в идеальном состоянии 📊 ИТОГ ПО ШАГАМ 1🟢 2🔴 3🟡 4🟡 5🟢 6🟢 💎 ГЛАВНЫЙ ВЫВОД АО ЗАСЛОН - стратегическое оборонное предприятие с историей Ленинца, сильными финансами, бэклогом 187 млрд руб. и прямыми связями с высокопоставленными чиновниками По чек-листу: 🟡 Жёлтый с красным оттенком (PEP) и зелёным (финансы) Мой вердикт: 🟡 Можно рассматривать, но с пониманием специфики Да, и смотрите свою желаемую доходность Это ставка на стабильность оборонного сектора и сохранение административного ресурса. Пока Турчак у власти и гособоронзаказ растёт - Заслон в выигрыше. Если элиты сменятся - всё может измениться Я, пожалуй, рискну и добавлю в портфель Не ИИР! Всем добра! #разбор #чеклист $RU000A10G2M8
Card image 1
12
13
dadnew
dadnew

28 августа

Вас 250! Коллеги, я только сейчас обратил внимание, никто и не напомнил😉 Мы еще немного подросли Недавно мы праздновали первую сотню и собирали ГОСА, а сегодня нас уже 250 человек в Пульсе @Pulse_Official . Мы растем быстрее, чем индекс $MOEX , точнее мы хоть растем 😆😆 Спасибо каждому за реакции и здравый смысл в комментариях! Обещал на 250 подписчиков новые подарки? Слово держу! По традиции рандомно 5 отправлю скромные подарки без обязательств (у кого открыта возможность) Надеюсь на доверии, тк мы не знакомы Всем добра! #пульс #комьюнити
Card image 1
Card image 2
13
14
dadnew
dadnew

28 августа

#национализация шагает по стране Кульбит Кремля: почему президент отменил свой же Указ ради одного чиновника Коллеги, чуть не пропустил для Вас новость. Как раз впереди выходные – есть над чем поразмышлять Путин лично отменил собственный указ об увольнении Сергея Бочкарева всего через месяц Всем любителям строить логичные прогнозы – щелчок по лбу В нашей политической системе такое происходит исчезающе редко Кремль почти никогда публично не сдает назад и не признает кадровых ошибок. И если главу государства заставили переиграть его же собственное решение за считаные недели - значит, под ковром шла не просто возня, а настоящая кампания на уничтожение Я напомню, что Бочкарев - это не просто прокурор. Это главный таран деприватизации, который лично вел и курировал самые громкие дела по изъятию активов в доход государства. Именно он стоял за разгромом империи Макфы (писал об этом), атакой на аэропорт Домодедово (тоже писал), исками к $UGLD (писал), $RAGR (писал) и конфискацией миллиардных активов экс-полковника Захарченко (чемоданы с кассой энергетиков, по-слухам) Человек с таким послужным списком - это символ, эпоха И тут такой кульбит У меня нет инсайдов Я не сижу в Кремле Но я прекрасно понимаю, что реальная причина может быть далека от глобальных теорий. Может, у Бочкарева просто накопился такой массив уникального компромата и инфы по офшорам, пока он потрошил ту же Макфу, что его банально некем заменить? Или его вернули как бультерьера - дожать конкретные хвосты по Русагро или Домодедово, а потом снова уберут? Я не знаю И мы вряд ли когда-нибудь узнаем правду, ведь эти указы даже толком не публикуются Но как инвестору мне от этой неопределенности неуютно Прецедент с Соликамским магниевым заводом (писал), когда акции просто отобрали у обычных физиков на $MOEX , до сих пор сидит занозой Когда главного куратора этих изъятий возвращают с таким аппаратным боем, червь сомнения начинает точить с новой силой. Если логика прокуратуры в том, что косяки приватизации обнуляют права любого сегодняшнего покупателя акций - это огромный системный риск для всех нас Что я собираюсь делать? Точно не пороть горячку! Как я и говорил ранее, для себя я выбрал стратегию «тише едешь - дальше будешь» У меня нет заводов из тяжелой индустрии, но свободные деньги от греха подальше я направлю туда, куда условный Бочкарев точно не дотянется - в ОФЗ $SU26254RMFS1 и надежные облигации, $LQDT $TMON@ , депозиты и в глухие госкомпании вроде $SBER , которые и так принадлежат государству. В общем, сохраняем холодную голову Если я сейчас начну утверждать, что точно понял этот маневр властей и знаю, что будет дальше - я просто совру самому себе и Вам Будем смотреть на факты и беречь наши кровные! Всем добра и хороших выходных! Не ИИР! #деприватизация
Card image 1
34
35
dadnew
dadnew

28 августа

#разбор по чек-листу 13 АйДи Коллект: 22% годовых и колбасный Дымов Коллеги, продолжаем... Сегодня на операционном столе - ООО ПКО АйДи Коллект, профессиональная коллекторская организация. Компания выкупает просроченную задолженность у банков и МФО и возвращает деньги. На $T высвечивает новое размещение ИНН: 7730233723 🔔 Итак, поехали: ⚡️ ВОЗРАСТ Регистрация 7.04.2017 - более 9 лет. УК - 101 млн. Компания - не субъект МСП 🟡 возраст средний, до полной защиты по 167-ФЗ остаётся меньше года ⚡️ PEP, СТРУКТУРА, САНКЦИИ Кто владеет: За АйДи Коллект не стоят политические фигуры или чиновники - это полностью частный бизнес, созданный профессиональными финансистами Основные: А.Дунаев - 22% (экс-Deutsche Bank и RBS) Б.Батин - 21,6% (экс-Deutsche Bank и RBS) Крупный частный инвестор: В.Дымов - 16,3% Дымов - предприниматель, который начинал с колбасы. В 2001-м купил мясокомбинат Крылатский и основал Дымов. Потом увлёкся керамикой. В 2003 запустил Дымов Керамика в Суздале. В декабре 2025 лично рассказывал Путину, как случайно зашёл в австрийский цех и решил сделать то же самое в России😏 Структура и экосистема: Компания входит в финтех-группу Свой (экс-IDF Eurasia). В экосистеме - Свой Банк и МФК Мани Мен (Moneyman). Ранее холдинг имел кипрские корни, но к 2024 году полностью редомицилирован в РФ (САР в Калининграде) Партнёры: Газпромбанк, $VTBR $SBER MoneyMan МигКредит ПСБ $MBNK Займер и др. 🟢 структура прозрачная, бенефициары раскрыты, политических рисков нет + репутация Дымова ⚡️ СУДЫ Основной профиль - банкротные дела, свыше 2000 дел 🟡 судебная активность -бизнес-модель, но репутационный фон специфический ⚡️ ЗАВИСИМОСТЬ ОТ ГОС-ВА Минимальная. Коллекторский бизнес - частный. Госзаказ отсутствует. Надзор ФССП и ЦБ - стандарт 🟢 ⚡️ ТЕСТ НА АРЕСТ «Представьте, завтра владельца арестуют. Бизнес рухнет или продолжит работать?» За: Профессиональный менеджмент, портфель прав — 18,5 млрд руб., технология взыскания. Входит в экосистему «Свой». Против: Гендиректор — публичное лицо. Скандал ударит по репутации. 🟢 бизнес держится на активах и технологии ⚡️ ФИНАНСЫ И ОБЛИГАЦИИ 2025 год, РСБУ: Выручка 13,39 млрд 🟢 +9,5% EBITDA 7,40 млрд 🟡 +0,4% ЧП 2,82 млрд 🔴 -27,4% Общая задолженность 20,83 млрд 🔴 +52,7% Net Debt / EBITDA 2,60x 🟢 Ниже нормы (3-5) ICR (EBIT / Проценты) 1,97 🟡 На грани Cash Coverage (EBITDA / Проценты) 2,06 🟡На грани операционный поток (-4,65 млрд) Выручка растёт, EBITDA стабильна ЧП упала на 27,4% из-за роста процентных платежей и резервов Долг вырос на 52,7% за счёт новых облигационных выпусков и кредитов Покрытие процентов на грани На данный момент в обращении на $MOEX 11 действующих выпусков на >8,5 млрд, часть из них для квалов ... $RU000A10D4V8 $RU000A10BW88 $RU000A10EDV0 и др.. купоны платят исправно 🟡 с красным оттенком. Доходность высокая, но падение прибыли и растущий долг - риски 📊 ИТОГ ПО ШАГАМ 1🟡 2🟢 3🟡 4🟢 5🟢 6🟡с красным оттенком 💎 ГЛАВНЫЙ ВЫВОД ООО ПКО АйДи Коллект» - классические ВДО: высокая доходность, прозрачная структура и колбасные корни, но с падающей прибылью и растущим долгом По чек-листу: 🟡 Жёлтый с красным оттенком Я не люблю ВДО, мне не подходит - поэтому прохожу мимо и предпочитаю что-то более ликвидное, пусть и с меньшей доходностью Коллекторский бизнес - это всегда высокие судебные и регуляторные риски Но если вы любите ВДО - компания выглядит в целом не плохо: прозрачная структура, экосистема Свой, работа с топ-банками, долговые метрики в пределах нормы.Единственное - надо учитывать предстоящие погашения, а они близко и нависают Не ИИР! Всем добра! #разбор #чеклист
Card image 1
14
15
dadnew
dadnew

27 августа

#разбор по чек-листу 12 АБЗ-1: 18% по облигациям и асфальтовый король из 90-х Коллеги, продолжаем... Сегодня на операционном столе - АО АБЗ-1, крупнейший на Северо-Западе производитель асфальтобетонных смесей и дорожно-строительных материалов. Годовой выпуск - 1,7 млн тонн, что даёт компании ~25% рынка СПб и Ленобласти. На $T высвечивает новый выпуск ИНН: 7804016807 🔔 Итак, поехали: ⚡️ ВОЗРАСТ Регистрация в 1993 году - более 33 лет. Преобразована в АО в 2021 году. УК - 100 млн 🟢 возраст солидный, сделки защищены 167-ФЗ ⚡️ PEP, СТРУКТУРА, САНКЦИИ Кто владеет: Контроль над ГК АБЗ-1 полностью сосредоточен в руках одной семьи: Владимир Калинин - основатель, главный бенефициар (семья контролирует 92% акций), председатель СД. Состояние ~5,4 млрд руб. В 90-е приватизировал завод с участием «лихих» структур Михаил Калинин - сын, с февраля 2025 года ГД Основной акционер - АО ПСФ Балтийский проект (связано с Калиниными) Калинин приватизировал предприятие в 90-е при участии криминальных структур. Прямых уголовных дел нет, но репутационный шлейф сохраняется Связи с властью - стратегическое ГЧП: АБЗ-1 - главный фаворит Смольного при распределении дорожных подрядов: Трамвайная линия «Купчино-Шушары-Славянка» (консорциум с Газпромбанком до 2049 года). Развязки ЗСД, подъезды к «Лахта Центру» $GAZP В июне 2026 года на ПМЭФ подписано соглашение с Минпромторгом о статусе «квалифицированного поставщика» 🟡 структура непрозрачная, семейный бизнес, приватизация 90-х с участием криминальных структур. Компания полностью завязана на ГЧП и региональную власть. Смена элит в Смольном - риск передела рынка ⚡️ СУДЫ В открытых источниках судебные разбирательства не зафиксированы. 🟢 ⚡️ ЗАВИСИМОСТЬ ОТ ГОС-ВА Критическая. Около 90% выручки - госзаказ и ГЧП-проекты. Любое урезание бюджетов или заморозка концессий бьют по компании 🟡 ⚡️ ТЕСТ НА АРЕСТ «Представьте, завтра владельца арестуют. Бизнес рухнет или продолжит работать?» За: Крупный игрок с 33-летней историей, долгосрочные контракты (трамвайная линия до 2049 года), профменеджмент Против: Семейный бизнес. Калинин - публичная фигура. Любой скандал ударит по репутации 🟢 бизнес держится на активах и контрактах, но семейный контроль и репутационные риски создают неопределённость. ⚡️ ФИНАНСЫ И ОБЛИГАЦИИ МСФО 2025: Выручка 9,33 млрд (+14%)🟢 EBITDA 2,94 млрд (+12%)🟢 ЧП 826 млн (+14,6%)🟢 Финансовые расходы 1,71 млрд (+48%)🔴 Общий долг 11,65 млрд (+87%) 🔴 Чистый долг/EBITDA ~3,0x🟡 Чистый долг/Капитал 2,12x🟡 Операционный денежный поток -0,23 млрд 🔴 Рейтинг Эксперт РА /НКР А- (стабильный) Компания активно наращивает займы и живет на них Фин расходы взлетели на 48% и съедают прибыль АБЗ-1 поручителемь по кредитам «дочек» на 10,48 млрд Новый выпуск 002Р-07 не имеет поручительства, что повышает риск для держателей Всего в обращении на $MOEX 7 выпусков на 14,2 млрд, среди них: $RU000A10BNM4 $RU000A10DCK7 🟡 с красным оттенком. Растущий долг, отрицательный денежный поток, скрытые поручительства и криминальный шлейф создают риски 📊 ИТОГ ПО ШАГАМ 1🟢 2🟡 3🟢 4🟡 5🟢 6🟡 💎 ГЛАВНЫЙ ВЫВОД АО АБЗ-1 - лидер рынка с рейтингом А-, но с растущим долгом, отрицательным денежным потоком, криминальным шлейфом 90-х и полной зависимостью от Смольного Мой вердикт: 🟡 Жёлтый актив Можно рассматривать, но с осторожностью «Король асфальта» может потерять трон при смене элит в Смольном Держать на радаре: динамику долга, операционного денежного потока, скрытые поручительства и политическую ситуацию в Петербурге Я пройду мимо Это ставка на то, что АБЗ-1 останется фаворитом Смольного. Если элиты сменятся - дорожный подряд может уйти к другим Да, и смотрите свою желаемую доходность Не ИИР! Всем добра! #разбор #чеклист
Card image 1
16
17
dadnew
dadnew

25 августа

#национализация шагает по стране Указ № 604: «Satan» для бизнеса 23 июля я писал про сгоревшие склады Wildberries и механизм мягкой национализации через долги перед госбанками $SBER $VTBR Тогда это казалось логикой и размышлениями. Пост даже удаляли вот он: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/dadnew/cffed972-1a73-4d6f-8952-0b0cb9e43319/ Но прошел месяц... И теперь есть Указ № 604 (24 августа) - временное управление над критической инфраструктурой, если собственник «не обеспечил безопасность» На мой взгляд – это ракета Сатана в квадрате для бизнеса Теперь, всё, что я писал про WB - подтверждается документально, юридическая почва готова! Повторюсь, что склады WB - стратегические узлы, и государство не отдаст их частнику Указ № 604 прямо называет логистику критической инфраструктурой Тогда мои рассуждения были о мягкой национализации через кредитный механизм Теперь есть и жесткий механизм - через «необеспечение безопасности» $OZON - следующий 604 - это SUPERBOMBA Под указ попадают не только склады WB, но и объекты ТЭК, энергетики, связи, транспортная и логистическая инфраструктура, а также «иные объекты, имеющие особо важное значение» Последний пункт - универсальный То есть если завтра кому-то понадобится забрать Ozon, достаточно найти «неэффективную защиту от БПЛА» на одном из сотни складов. Или просто сослаться на «особо важное значение». Государство не допустит, чтобы частник владел инфраструктурой, которую используют как мишень. Логичный шаг - передача под контроль государства Вывод из моего июльского поста остаётся в силе: Офлайн-ритейл $X5 , $LENT $MGNT - возможный защитный актив в долгосрочной перспективе. Рынок e-commerce в РФ меняется, и это надолго Вопрос не в том, случится ли это. Вопрос - когда Всем добра! P.S. Первый вице-премьер Денис Мантуров сразу же вчера: дословно: «Речь при этом не идет о национализации или изменении формы собственности – указ подразумевает вхождение государства в управление предприятием для решения конкретных задач в сфере безопасности. Этот механизм не предполагает массового применения – точечные и выверенные решения будут приниматься на самом высоком уровне» Ну, мы так и поняли…😏 #деприватизация #рынок
Card image 1
Card image 2
22
23
dadnew
dadnew

25 августа

#разбор по чек-листу 11 ⚓️ Русская рулетка ДелоПортс: 29 млрд дивидендов и Росатом Коллеги, продолжаем прогонять компании через мой чек-лист из 6 шагов Сегодня на операционном столе - ООО ДелоПортс, стивидорный холдинг (если по-русски - проводят погрузку, выгрузку и размещение грузов на🚢) управляющий активами ГК Дело в порту Новороссийска $NMTP . В портфеле - контейнерный терминал НУТЭП (№2 в РФ, 11% рынка) и зерновой терминал КСК (№1, 15% рынка). На $T высвечивает ИНН: 7706420120 🔔Итак, поехали: ⚡️ВОЗРАСТ Регистрация 15.04.2015 более 11 лет. Бизнес ведёт историю с 1993. УК 100 млн руб. 🟢 возраст достаточный, сделки защищены 167-ФЗ ⚡️PEP, СТРУКТУРА, САНКЦИИ Кто владеет: Сергей Шишкарев - 51% Росатом - 49% Руководитель: И. Яковенко С. Шишкарев - политический тяжеловес Основатель и совладелец ГК Дело - фигура с колоссальным политическим весом: Трижды депутат Госдумы (III, IV и V созывы), возглавлял Комитет по транспорту Входит в правительственные комиссии по развитию транспортной инфраструктуры и экспорта Председатель Высшего совета Федерации гандбола РФ - прямой выход на высшее руководство страны по линии спорта Гос-во как совладелец и будущий 100% собственник «Русская рулетка» - переход под полный контроль гос-ва: В рамках корпоративного спора Росатом принял решение выкупить 51% Шишкарева за 77 млрд руб. Сделка находится в активной фазе оформления Терминалы ДелоПортс имеют системообразующий статус для экспорта российского зерна и обслуживания южных морских торговых путей 🟡 структура прозрачная, переход под полный контроль государства создают зону политического внимания. Судьба будет решаться не рынком, а решениями наверху ⚡️СУДЫ В открытых источниках судебные разбирательства не зафиксированы. 🟢 ⚡️ ЗАВИСИМОСТЬ ОТ ГОС-ВА Критическая. Компания обслуживает стратегическую инфраструктуру - морские терминалы, через которые идёт экспорт зерна и контейнерные перевозки 🟡 ⚡️ТЕСТ НА АРЕСТ «Представьте, завтра владельца арестуют. Бизнес рухнет или продолжит работать?» За: Ключевые активы ГК Дело - стратегическая инфраструктура. Рейтинг AA.ru. Профессиональный менеджмент (Яковенко И.А.) Против: Шишкарев - публичное лицо. После сделки с Росатомом бизнес сохранится, но управление перейдёт к гос-ву 🟢 бизнес держится на активах и менеджменте, а не на одной личности ⚡️ФИНАНСЫ И ОБЛИГАЦИИ МСФО 2025: Выручка 25,29 млрд 🔴 -18,5% Падение EBITDA 18,66 млрд 🔴 -22,7% Падение ЧП11,71 млрд 🔴 -33,5% Падение Капитал рухнул на 72% 🔴 Из-за дивидендов Долг 64,08 млрд руб.🔴 +12% Рост Net Debt /EBITDA ~2,59-3,6x 🟡 Умеренно Рейтинг НКР AA.ru стабильный 29 млрд дивов - этап подготовки к сделке Внеочередным собранием участников ООО ДелоПортс распределена ЧП за 2025 год в размере 29 млрд. Из них 28,997 млрд выплачено ГК Дело, 2,9 млн - физическому лицу (предположительно, Шишкареву). Ранее за 2025 год компания уже выплатила 13,38 млрд Итого за год из компании выведено ~42,4 млрд руб.. Капитал компании рухнул на 72% Узнаю классическую схему с Росатомом. Вымывают максимум капитала перед передачей актива гос-ву, чтобы снизить итоговую цену (правильно делают - это нормально) Облигационный выпуск на $MOEX : $RU000A10B487 15 млрд, погашение 11.09.2026 🟡 с красным оттенком. Вывод денег и смена собственника создают риски неопределенности 📊 ИТОГ ПО ШАГАМ 1🟢 2🟡 3🟢 4🟡 5🟢 6🟡с красным оттенком 💎 ГЛАВНЫЙ ВЫВОД ДелоПортс - стратегический актив, переходящий под полный контроль гос-тва, но акционеры вывели почти 42,4 млрд руб., оставив компанию с рухнувшим на 72% капиталом Мой вердикт: 🟡 Жёлтый актив Можно рассматривать, но только после завершения сделки с Росатомом и рефинансирования 15 млрд руб. (11 сентября) и публикация свежей отчётности Да, и смотрите свою желаемую доходность Это ставка на то, что Росатом не даст дефолта. Государству нужны терминалы, а не банкротство Не ИИР! Всем добра! #разбор #чеклист
Card image 1
10
11
dadnew
dadnew

21 августа

Финансовый театр: кто здесь хищник, а кто кормовая база Помните фильм Достать ножи и монолог в исполнении Д. Крейга? Дырка в пончике заткнута. Надо взглянуть внимательнее. Если всмотреться, то видно, что в центре дырки тоже есть дыра. Это не дырка в пончике, а пончик поменьше со своей дыркой, а наш пончик вообще не дырявый! К чему я это Нам показывают компанию с именем, дают купон 15–16% и говорят: Ну что ты, это же надежно, как ОФЗ Риск min, мы же не обещаем тебе 25%, значит, все честно Может всмотримся в эту дырку внимательнее? Внутри неё вторая? И она гораздо больше 1-й? Нас приучили: маленький купон = надежная комп., большой купон = пирамида и скорый дефолт Но в текущих условиях, когда ключ задран, эта логика убивает быстрее, чем любые высокорискованные стратегии Давайте просто вместе подумаем Зачем бизнесу выходить на биржу, если можно взять кредит? Банк сейчас дает середникам деньги под 20 и овервыше %. Но он - жесткая система. Он требует в залог🏭, 🚢, ✈️, 🏠, ковенанты, заставляет возвращать тело кредита ежемесячно. Деньги уходят из оборота, компания не может развернуться Что делает бизнес? Правильно! Идет на биржу В сектор ВДО И занимает под 22-24% Да, переплачивает 4–5% по сравнению с банком. Но получает главное - свободу. Никаких залогов, никаких ежемесячных выплат тела долга, только купоны раз в месяц/квартал, а номинал вернут через три года Схема честная, все счастливы В чем подвох? Появляется компания. Баланс хромает, залогов нет, банк говорит: Ребята, мы дадим вам кредит только под 22% и под залог вашего🏭 Что делает эмитент? Нанимает пиарщиков, красиво упаковывает, знакомая всем вывеска и выход на биржу с купоном 16%. Всего на пару % выше ключа Зачем платить 22% и рисковать, если можно занять у нас, розничных инвесторов, на $MOEX , под 16%? Не все же читают отчетность… Риски те же, что при кредите под 22%. Просто теперь они лежат не на банке, а на нас Обратная крайность Эмитент с купоном 25–28% Пирамида? Сейчас рухнет? Что это за бизнес? Может, это лизинг или девелопер с рентабельностью проектов за 50%. Или микрофинансовый сектор, где маржинальность вообще зашкаливает. Для них 25% - адекватная цена, они их переваривают без проблем. Им 25% – как слону дробина А бывает, что 25% - признак агонии. Компания уже не берет ни в одном банке, рейтинги на дне, деньги нужны позарез, чтобы закрыть кассовый разрыв. Берет любые деньги по любой цене, потому что дешевле не дают. Преддефолт И что нам делать? Повторюсь. Смотреть цифры, хотя бы те, что есть, других не будет ➡️Смотрите на рентабельность капитала ROE. Если она выше купона в полтора раза - бизнес живой. Если меньше - компания зарабатывает на ваши деньги меньше, чем платит вам. Она горит ➡️Найдите EBITDA и % к уплате. Поделите первое на второе это ICR. Меньше 1,5 - компании тяжело дышать. Меньше 1 - она работает в убыток, новые обл. выпускает только для того, чтобы закрывать старые купоны. Вспоминаем про стену погашений (писал о ней) ➡️Многие показывают красивую EBITDA за счет амор-ции, проверяем ден. поток - он должен покрывать % минимум в 1,2x ➡️Сравните купон с тем, сколько бы компания платила в банке. Помним, что банк просто так не отказывает ➡️Поделите чистый долг на EBITDA. Больше 3,5 - компания в преддефолте Конечно, есть отраслевые нюансы, но тем не менее В чем настоящая проблема? В том, что нас приучили мыслить шаблонами. Низкий купон = безопасно. Высокий купон = риск А на самом деле высокий купон может быть признаком сильного бизнеса, который берет дорогие рыночные деньги и зарабатывает на них еще больше. А низкий купон - маскировкой для трупа, который прикидывается надежным, чтобы занять по дешевке ‼️Итог На рынке облигаций нельзя доверять ни низкому купону, ни высокому. Надо доверять цифрам Сейчас, когда можно просто положить деньги в $SBER или $VTBR с $T без риска, покупать облигацию с купоном ниже депозита - не инвестиция. Это спонсорство Не ИИР! Всем добра и хороших выходных! #рынок
Card image 1
19
20
dadnew
dadnew

20 августа

#национализация шагает по стране Nestle, пришло и твое время, ибо нечего тут... Август принес неожиданные новости (Ъ, Интерфакс, Ведомости): швейцарский пищевой гигант Nestle может повторить судьбу Danone и «Балтики». Малоизвестная компания КС Логистика потребовала от Президента РФ передать российские заводы корпорации (а это 6 фабрик стоимостью до 170 млрд рублей) под временное управление Росимущества. Вот это поворот😏 Официальный повод - швейцарцы заморозили развитие и остановили экспорт. Кабмин пообещал рассмотреть вопрос до конца года (читай дали ход - оценка, схема, участники...) Классическая атака в виде матрешки Цепочка ведет к одному из самых непубличных, но эффективных собирателей уходящих западных активов - банкиру Игорю Киму (владельцу Экспобанка) Единственный владелец КС Логистики - Герасим Богомолов Богомолов здесь - не случайный предприниматель, а топ-менеджер из команды Кима, много лет проработавший в его структурах Схема обкатана: в прошлом году КС Логистика тихо забрала под контроль российскую «дочку» немецкого производителя электроинструментов Metabo Еще одна империя из «бывших» Пока крупные госкорпорации спорят за металлургические заводы (писал ранее), а $SBER , например, через коллекторские дочки скупает конфискованное и банкротное имущество с большим дисконтом, структуры Экспобанка и фонда ExpoCapital планомерно подбирали самые лакомые финансовые и производственные пироги уходящих брендов: Завод грузовиков Volvo в Калуге, финансовые и лизинговые дочки Volkswagen (включая Фольксваген Банк), Scania, MAN, CNH Industrial Российская дочка британского HSBC (бывший «Хвоя Банк») Автопарк японской MC Intermark Auto (Mitsubishi) Российская «дочка» Metabo (ООО «Обатем Про») Общая стоимость портфеля - более 200 млрд рублей А как же новый закон № 278-ФЗ?, спросите Вы Напомню: 4 августа 2026 года Путин подписал закон, освобождающий государство от оферты миноритариям при национализации. Теперь государство может изымать активы, не выкупая доли миноритарных акционеров (писал об этом) И вот здесь возникает ключевой вопрос: зачем Игорю Киму инициировать передачу Nestle Росимуществу, если он сам хочет заполучить активы? По моему мнению, вероятный сценарий: Государство забирает Nestle «бесплатно» (без оферты миноритариям - закон позволяет) Через некоторое время Росимущество продает актив структурам, близким к Киму, по рыночной или даже льготной цене Ким получает заводы Nestle «с дисконтом», без конкурентной борьбы и без рисков, связанных с прямым изъятием у швейцарцев. Именно так уже работает эта схема: инициатором изъятия выступает микрофирма, которую контролирует команда Кима, а затем активы оседают в структурах Экспобанка ‼️Что это значит для нас как для инвесторов ➡️Риск национализации сохраняется и даже растет - новый закон убрал главный финансовый барьер ➡️Активы перераспределяются в пользу узкого круга лиц - формально государство забирает, но по факту активы уходят в частные руки, близкие к банковским структурам ➡️Миноритарии российских компаний, которые могут попасть под изъятие, остаются без защиты - государство не обязано выкупать их доли ➡️«Безопасные гавани» в эпоху национализации - это госкомпании, где государство владеет контрольными пакетами. Их не изымают $IRAO $MOEX $SBER А вот компании, которые могут попасть под изъятие - это лотерея (**пример $RAGR разбирал) Что дальше?** Ждем решения Правительства к зиме Если сценарий одобрят, на рынке появится новый кондитерский и кофейный король, а на прилавках торговых сетей $X5 появится кофе с новым названием, чем черт не шутит! RussCafe GOLD - Все только начинается!😉 Всем добра! #деприватизация #рынок
Card image 1
18
19
dadnew
dadnew

20 августа

#разбор по чек-листу 10 ИЭК Холдинг: 19% по облигациям и Лучок из 90-х Коллеги, продолжаем прогонять компании через мой чек-лист из 6 шагов Сегодня на операционном столе ПАО ИЭК ХОЛДИНГ (IEK Group), крупнейший роспроизводитель электротехнического оборудования под брендами IEK, ITK, ONI. Компания активно скупает активы ушедших западных гигантов (Legrand и др.), став одним из главных бенефициаров импортозамещения На рынке уже несколько выпусков облигаций с доходностью до 19%. В марте 2026 года компания стала ПАО и готовится к полноценному IPO. Но за блестящей отчётностью скрывается фигура с criminal прошлым В $T новый выпуск высвечиывает ИНН: 5074092485 🔔Итак, поехали: ⚡️ВОЗРАСТ Бизнес существует с 1999 года, текущее юрлицо зарегистрировано 10.10.2007 - более 18 лет. В январе 2025 преобразовано из ООО в АО, в марте 2026 в ПАО 🟢 возраст солидный, сделки защищены 167-ФЗ. ⚡️PEP, СТРУКТУРА, САНКЦИИ Акционеры: Степашин А.А.- 38,3% Петров М.В. - 38,3% Лалакин С.Н. - 11,69% Воршев И.Г. - 11,69% Сергей «Лучок» Лалакин - ключевая фигура С.Н.Лалакин - совладелец IEK Group, известный в опредленных кругах как «Лучок». По данным открытых источников, в 1990-х годах он был лидером PODOLSKOPG (не буду вдаваться в подробности..) В капитал ИЭК Лалакин вошёл в 2017 году, получив 11,7% акций вместе с И.Воршевым. Интересно, что до 2017 года компания была скромным игроком на рынке, а после прихода Лалакина и его партнёров началась агрессивная экспансия M&A Санкции: Лалакин внесён в списки ЕС, Канады, Швейцарии, Великобритании, Австралии, Новой Зеландии и Японии. Игорь «Гарик» Воршев Второй «младший» акционер ИЭК. По данным журналистских расследований, в 1995 году он был «силовым министром Лучка». Вместе с Лалакиным вошёл в капитал IEK в 2017 Связи с властью Губернаторы А. Воробьёв и А. Русских. Ключевая сделка по покупке активов Legrand проходила при участии губернатора Ульяновской области А.Русских, который является протеже А.Воробьёва 🟡 структура непрозрачная, с участием фигуры, имеющей связи с определенным миром и региональной властью. При этом компания стала ПАО и готовится к IPO, что может повысить прозрачность. ⚡️СУДЫ 12 дел как истец на 20,4 млн руб. Стандартная активность для крупного производителя. 🟢 ⚡️ЗАВИСИМОСТЬ ОТ ГОС-ВА Высокая, через импортозамещение. Игрок, замещающий ушедших западных производителей. Доля рынка 10,2%. Скупает заводы Legrand, Ферекс в Татарстане и др. 🟡 ⚡️ТЕСТ НА АРЕСТ «Представьте, завтра владельца арестуют. Бизнес рухнет или продолжит работать?» За: Рыночный лидер, диверсифицированная клиентская база, профессиональный менеджмент (ГД - Забелин А.Н.). Компания стала ПАО и готовится к IPO Против: Акционер с "прошлым". Если Лалакина арестуют - репутационный удар обеспечен 🟢 бизнес держится на активах и технологии, а не на одной личности ⚡️ ФИНАНСЫ И ОБЛИГАЦИИ МСФО 2025: Выручка 56,16 млрд (+9,4%)🟢 Валовая прибыль 22,83 млрд (+15,3%)🟢 EBITDA 7,68 млрд🟢 ЧП 2,66 млрд руб. (-18,2%)🟡 Покрытие процентов (ICR) ~1,45x🟡 На грани Долг / EBITDA~2,0x 🟢 Рейтинг Эксперт РА ruA- (стабильный)🟢 Облигационные выпуски на Мосбирже: На $MOEX доступны для неквалов 3 выпуска облигаций $RU000A10CZ43 $RU000A10FGE6 $RU000A10FGE6 🟢 денежный поток растёт, валовая прибыль увеличивается, долг комфортный 📊 ИТОГ ПО 6 ШАГАМ 1🟢 2🟡 3🟢 4🟡 5🟢 6🟢 💎 ГЛАВНЫЙ ВЫВОД ИЭК лидер импортозамещения с крепкими финансами, но за ним стоят интересные персоны Мой вердикт: 🟡 Жёлтый актив Можно рассматривать, но держать на радаре Да, и смотрите свою доходность, конечно Я все же пока подумаю Не ИИР! Всем добра! #разбор #чеклист
Card image 1
Card image 2
6
7
dadnew
dadnew

19 августа

#разбор по чек листу 9 АЛИУМ: 18,5% по облигациям и 📞 Дмитриева с Кушнером. Брать? Коллеги, раз выдалась минутка, продолжаем прогонять компании через мой чек-лист из 6 шагов Сегодня на операционном столе еще одна компания - АО АЛИУМ, ключевой производственный актив холдинга Биннофарм Групп. В приложении $T высвечивает. ИНН: 5077009710 На $MOEX уже есть дебютный выпуск $RU000A10FG84 на 4 млрд руб. под 17,5% , готовится 2-й. За компанией стоят РФПИ, $VTBR и $AFKS А глава РФПИ Кирилл Дмитриев - тот самый, кто общается с Кушнером и Уиткоффом 🔔Итак, поехали: ⚡️ВОЗРАСТ Зарегистрирована 25.12.2002 - более 23 лет. УК - 48,8 млн руб.. Штат - 779 сотрудников 🟢 возраст солидный, сделки защищены 167-ФЗ ⚡️PEP, СТРУКТУРА, САНКЦИИ Материнский холдинг: Биннофарм Групп Кто за ними стоит: АФК Система - основной владелец В. Евтушенков РФПИ (К. Дмитриев) - совладелец и инвестор холдинга ВТБ - долгое время был крупным акционером Ростех - представители в СД 📞 А теперь про Дмитриева: К.Дмитриев - глава РФПИ и спецпредставитель Президента РФ. Тот самый, кто в 2026 году регулярно общается со спецпосланником Трампа С. Уиткоффом и зятем Трампа Д. Кушнером. Дмитриев подтвердил «постоянный диалог» с Уиткоффом и Кушнером, включая телефонные переговоры 3 июня 2026 года . Они обсуждают не только политический мир, но и экономическое взаимодействие, готовят совместные проекты Выпуск облигаций тоже обсуждали, но это не точно😏 Статус РФПИ в Биннофарм Групп это не просто портфельная инвестиция. РФПИ - ключевой партнёр, который обеспечивает «политический щит» для активов. Пока Дмитриев на связи с Кушнером - компания в зоне стабильности. Как только контакты прекратятся - риски резко возрастут Стратегический статус: Завод выпускает ЖНВЛП, участвовал в производстве «Спутник V» под контролем гос-ва. 🟡 связи с РФПИ и АФК создают зону политического внимания ⚡️СУДЫ Активный участник разбирательств: 48 дел как истец, 17 как ответчик. Стандартная активность для крупного производителя. 🟢 ⚡️ЗАВИСИМОСТЬ ОТ ГОС-ВА Косвенная, но высокая. Через РФПИ, ВТБ, Ростех и стратегический статус производителя ЖНВЛП 🟡 ⚡️ТЕСТ НА АРЕСТ «Представьте, завтра владельца арестуют. Бизнес рухнет или продолжит работать?» За: 23 года истории, 779 сотрудников, современное производство. Стратпроизводитель лекарств. Профессиональный менеджмент Против: Ключевой актив Биннофарм Групп - если проблемы у АФК или РФПИ, пострадает и АЛИУМ 🟢 бизнес держится на активах и технологии, а не на одной личности ⚡️ ФИНАНСЫ И ОБЛИГАЦИИ МСФО 2025: Выручка 10,83 млрд руб. (+3,3% г/г)🟢 EBITDA 2,07 млрд руб. (+4,5% г/г)🟢 Рентабельность по EBITDA 19,1%🟢 ЧП 607 млн руб.🟢 Чистый долг/EBITDA ~1,3x🟢 показатели Биннофарм Групп МСФО 2025: Выручка 36,91 млрд руб. (+0,46% г/г)🟢 EBITDA 9,0 млрд руб. (+16,7% г/г)🟢 Чистый убыток 2,62 млрд руб.🟡 Чистый долг/EBITDA 3,4x🟡 Облигационные выпуски: $RU000A10FG84 4 млрд 17,5% 2 года до 07.06.2028 новый выпуск ожидается 1 млрд 2 года - 21.08.2026 Рейтинг: ruA от «Эксперт РА» со статусом «под наблюдением» 🟢 у эмитента крепкие финансы, но долговая нагрузка группы требует мониторинга 📊 ИТОГ ПО 6 ШАГАМ 1🟢 2🟡 3🟢 4🟡 5🟢 6🟢 💎 ГЛАВНЫЙ ВЫВОД АЛИУМ - зрелый фармпроизводитель с крепкими финансами, за которым стоят РФПИ, ВТБ, Ростех и АФК. Дмитриев -тот самый, кто общается с Кушнером и Уиткоффом Мой вердикт: 🟢 Зелёный актив с жёлтыми нюансами Можно рассматривать Компания с солидной историей, крепкими финансами и мощными покровителями выходит второй раз на долговой рынок. Доходность привлекательная альтернатива депозитам. Политический контекст требует мониторинга, но пока система стабильна - актив можно рассматривать Держать на радаре: статус «под наблюдением» от «Эксперт РА», динамика долговой нагрузки материнского холдинга, а главное - новости про Дмитриева, Кушнера и Уиткоффа. Про саму АФК тоже не забываем, там есть проблемы у $SGZH В моем портфеле есть первый выпуск с размещения Не ИИР! Всем добра! #разбор #чеклист
Card image 1
Card image 2
14
15