dadnew

244

подписчика

27

подписок

🧳Квалифицированный инвестор без резких движений. 😎Ищу события в прошлом и настоящем и разбираю влияние на инвесторов и не только. ➡️пользуйтесь моим чек-листом из 6 шагов для экспресс-анализа компаний⬅️ Мое мнение может не совпадать с Вашим и это нормально.☝️

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

dadnew
dadnew

21 августа в 7:43

Финансовый театр: кто здесь хищник, а кто кормовая база Помните фильм Достать ножи и монолог в исполнении Д. Крейга? Дырка в пончике заткнута. Надо взглянуть внимательнее. Если всмотреться, то видно, что в центре дырки тоже есть дыра. Это не дырка в пончике, а пончик поменьше со своей дыркой, а наш пончик вообще не дырявый! К чему я это Нам показывают компанию с именем, дают купон 15–16% и говорят: Ну что ты, это же надежно, как ОФЗ Риск min, мы же не обещаем тебе 25%, значит, все честно Может всмотримся в эту дырку внимательнее? Внутри неё вторая? И она гораздо больше 1-й? Нас приучили: маленький купон = надежная комп., большой купон = пирамида и скорый дефолт Но в текущих условиях, когда ключ задран, эта логика убивает быстрее, чем любые высокорискованные стратегии Давайте просто вместе подумаем Зачем бизнесу выходить на биржу, если можно взять кредит? Банк сейчас дает середникам деньги под 20 и овервыше %. Но он - жесткая система. Он требует в залог🏭, 🚢, ✈️, 🏠, ковенанты, заставляет возвращать тело кредита ежемесячно. Деньги уходят из оборота, компания не может развернуться Что делает бизнес? Правильно! Идет на биржу В сектор ВДО И занимает под 22-24% Да, переплачивает 4–5% по сравнению с банком. Но получает главное - свободу. Никаких залогов, никаких ежемесячных выплат тела долга, только купоны раз в месяц/квартал, а номинал вернут через три года Схема честная, все счастливы В чем подвох? Появляется компания. Баланс хромает, залогов нет, банк говорит: Ребята, мы дадим вам кредит только под 22% и под залог вашего🏭 Что делает эмитент? Нанимает пиарщиков, красиво упаковывает, знакомая всем вывеска и выход на биржу с купоном 16%. Всего на пару % выше ключа Зачем платить 22% и рисковать, если можно занять у нас, розничных инвесторов, на $MOEX , под 16%? Не все же читают отчетность… Риски те же, что при кредите под 22%. Просто теперь они лежат не на банке, а на нас Обратная крайность Эмитент с купоном 25–28% Пирамида? Сейчас рухнет? Что это за бизнес? Может, это лизинг или девелопер с рентабельностью проектов за 50%. Или микрофинансовый сектор, где маржинальность вообще зашкаливает. Для них 25% - адекватная цена, они их переваривают без проблем. Им 25% – как слону дробина А бывает, что 25% - признак агонии. Компания уже не берет ни в одном банке, рейтинги на дне, деньги нужны позарез, чтобы закрыть кассовый разрыв. Берет любые деньги по любой цене, потому что дешевле не дают. Преддефолт И что нам делать? Повторюсь. Смотреть цифры, хотя бы те, что есть, других не будет ➡️Смотрите на рентабельность капитала ROE. Если она выше купона в полтора раза - бизнес живой. Если меньше - компания зарабатывает на ваши деньги меньше, чем платит вам. Она горит ➡️Найдите EBITDA и % к уплате. Поделите первое на второе это ICR. Меньше 1,5 - компании тяжело дышать. Меньше 1 - она работает в убыток, новые обл. выпускает только для того, чтобы закрывать старые купоны. Вспоминаем про стену погашений (писал о ней) ➡️Многие показывают красивую EBITDA за счет амор-ции, проверяем ден. поток - он должен покрывать % минимум в 1,2x ➡️Сравните купон с тем, сколько бы компания платила в банке. Помним, что банк просто так не отказывает ➡️Поделите чистый долг на EBITDA. Больше 3,5 - компания в преддефолте Конечно, есть отраслевые нюансы, но тем не менее В чем настоящая проблема? В том, что нас приучили мыслить шаблонами. Низкий купон = безопасно. Высокий купон = риск А на самом деле высокий купон может быть признаком сильного бизнеса, который берет дорогие рыночные деньги и зарабатывает на них еще больше. А низкий купон - маскировкой для трупа, который прикидывается надежным, чтобы занять по дешевке ‼️Итог На рынке облигаций нельзя доверять ни низкому купону, ни высокому. Надо доверять цифрам Сейчас, когда можно просто положить деньги в $SBER или $VTBR с $T без риска, покупать облигацию с купоном ниже депозита - не инвестиция. Это спонсорство Не ИИР! Всем добра и хороших выходных! #рынок
Card image 1
17
18
dadnew
dadnew

20 августа в 14:40

#национализация шагает по стране Nestle, пришло и твое время, ибо нечего тут... Август принес неожиданные новости (Ъ, Интерфакс, Ведомости): швейцарский пищевой гигант Nestle может повторить судьбу Danone и «Балтики». Малоизвестная компания КС Логистика потребовала от Президента РФ передать российские заводы корпорации (а это 6 фабрик стоимостью до 170 млрд рублей) под временное управление Росимущества. Вот это поворот😏 Официальный повод - швейцарцы заморозили развитие и остановили экспорт. Кабмин пообещал рассмотреть вопрос до конца года (читай дали ход - оценка, схема, участники...) Классическая атака в виде матрешки Цепочка ведет к одному из самых непубличных, но эффективных собирателей уходящих западных активов - банкиру Игорю Киму (владельцу Экспобанка) Единственный владелец КС Логистики - Герасим Богомолов Богомолов здесь - не случайный предприниматель, а топ-менеджер из команды Кима, много лет проработавший в его структурах Схема обкатана: в прошлом году КС Логистика тихо забрала под контроль российскую «дочку» немецкого производителя электроинструментов Metabo Еще одна империя из «бывших» Пока крупные госкорпорации спорят за металлургические заводы (писал ранее), а $SBER , например, через коллекторские дочки скупает конфискованное и банкротное имущество с большим дисконтом, структуры Экспобанка и фонда ExpoCapital планомерно подбирали самые лакомые финансовые и производственные пироги уходящих брендов: Завод грузовиков Volvo в Калуге, финансовые и лизинговые дочки Volkswagen (включая Фольксваген Банк), Scania, MAN, CNH Industrial Российская дочка британского HSBC (бывший «Хвоя Банк») Автопарк японской MC Intermark Auto (Mitsubishi) Российская «дочка» Metabo (ООО «Обатем Про») Общая стоимость портфеля - более 200 млрд рублей А как же новый закон № 278-ФЗ?, спросите Вы Напомню: 4 августа 2026 года Путин подписал закон, освобождающий государство от оферты миноритариям при национализации. Теперь государство может изымать активы, не выкупая доли миноритарных акционеров (писал об этом) И вот здесь возникает ключевой вопрос: зачем Игорю Киму инициировать передачу Nestle Росимуществу, если он сам хочет заполучить активы? По моему мнению, вероятный сценарий: Государство забирает Nestle «бесплатно» (без оферты миноритариям - закон позволяет) Через некоторое время Росимущество продает актив структурам, близким к Киму, по рыночной или даже льготной цене Ким получает заводы Nestle «с дисконтом», без конкурентной борьбы и без рисков, связанных с прямым изъятием у швейцарцев. Именно так уже работает эта схема: инициатором изъятия выступает микрофирма, которую контролирует команда Кима, а затем активы оседают в структурах Экспобанка ‼️Что это значит для нас как для инвесторов ➡️Риск национализации сохраняется и даже растет - новый закон убрал главный финансовый барьер ➡️Активы перераспределяются в пользу узкого круга лиц - формально государство забирает, но по факту активы уходят в частные руки, близкие к банковским структурам ➡️Миноритарии российских компаний, которые могут попасть под изъятие, остаются без защиты - государство не обязано выкупать их доли ➡️«Безопасные гавани» в эпоху национализации - это госкомпании, где государство владеет контрольными пакетами. Их не изымают $IRAO $MOEX $SBER А вот компании, которые могут попасть под изъятие - это лотерея (**пример $RAGR разбирал) Что дальше?** Ждем решения Правительства к зиме Если сценарий одобрят, на рынке появится новый кондитерский и кофейный король, а на прилавках торговых сетей $X5 появится кофе с новым названием, чем черт не шутит! RussCafe GOLD - Все только начинается!😉 Всем добра! #деприватизация #рынок
Card image 1
16
17
dadnew
dadnew

20 августа в 13:37

#разбор по чек-листу 10 ИЭК Холдинг: 19% по облигациям и Лучок из 90-х Коллеги, продолжаем прогонять компании через мой чек-лист из 6 шагов Сегодня на операционном столе ПАО ИЭК ХОЛДИНГ (IEK Group), крупнейший роспроизводитель электротехнического оборудования под брендами IEK, ITK, ONI. Компания активно скупает активы ушедших западных гигантов (Legrand и др.), став одним из главных бенефициаров импортозамещения На рынке уже несколько выпусков облигаций с доходностью до 19%. В марте 2026 года компания стала ПАО и готовится к полноценному IPO. Но за блестящей отчётностью скрывается фигура с criminal прошлым В $T новый выпуск высвечиывает ИНН: 5074092485 🔔Итак, поехали: ⚡️ВОЗРАСТ Бизнес существует с 1999 года, текущее юрлицо зарегистрировано 10.10.2007 - более 18 лет. В январе 2025 преобразовано из ООО в АО, в марте 2026 в ПАО 🟢 возраст солидный, сделки защищены 167-ФЗ. ⚡️PEP, СТРУКТУРА, САНКЦИИ Акционеры: Степашин А.А.- 38,3% Петров М.В. - 38,3% Лалакин С.Н. - 11,69% Воршев И.Г. - 11,69% Сергей «Лучок» Лалакин - ключевая фигура С.Н.Лалакин - совладелец IEK Group, известный в опредленных кругах как «Лучок». По данным открытых источников, в 1990-х годах он был лидером PODOLSKOPG (не буду вдаваться в подробности..) В капитал ИЭК Лалакин вошёл в 2017 году, получив 11,7% акций вместе с И.Воршевым. Интересно, что до 2017 года компания была скромным игроком на рынке, а после прихода Лалакина и его партнёров началась агрессивная экспансия M&A Санкции: Лалакин внесён в списки ЕС, Канады, Швейцарии, Великобритании, Австралии, Новой Зеландии и Японии. Игорь «Гарик» Воршев Второй «младший» акционер ИЭК. По данным журналистских расследований, в 1995 году он был «силовым министром Лучка». Вместе с Лалакиным вошёл в капитал IEK в 2017 Связи с властью Губернаторы А. Воробьёв и А. Русских. Ключевая сделка по покупке активов Legrand проходила при участии губернатора Ульяновской области А.Русских, который является протеже А.Воробьёва 🟡 структура непрозрачная, с участием фигуры, имеющей связи с определенным миром и региональной властью. При этом компания стала ПАО и готовится к IPO, что может повысить прозрачность. ⚡️СУДЫ 12 дел как истец на 20,4 млн руб. Стандартная активность для крупного производителя. 🟢 ⚡️ЗАВИСИМОСТЬ ОТ ГОС-ВА Высокая, через импортозамещение. Игрок, замещающий ушедших западных производителей. Доля рынка 10,2%. Скупает заводы Legrand, Ферекс в Татарстане и др. 🟡 ⚡️ТЕСТ НА АРЕСТ «Представьте, завтра владельца арестуют. Бизнес рухнет или продолжит работать?» За: Рыночный лидер, диверсифицированная клиентская база, профессиональный менеджмент (ГД - Забелин А.Н.). Компания стала ПАО и готовится к IPO Против: Акционер с "прошлым". Если Лалакина арестуют - репутационный удар обеспечен 🟢 бизнес держится на активах и технологии, а не на одной личности ⚡️ ФИНАНСЫ И ОБЛИГАЦИИ МСФО 2025: Выручка 56,16 млрд (+9,4%)🟢 Валовая прибыль 22,83 млрд (+15,3%)🟢 EBITDA 7,68 млрд🟢 ЧП 2,66 млрд руб. (-18,2%)🟡 Покрытие процентов (ICR) ~1,45x🟡 На грани Долг / EBITDA~2,0x 🟢 Рейтинг Эксперт РА ruA- (стабильный)🟢 Облигационные выпуски на Мосбирже: На $MOEX доступны для неквалов 3 выпуска облигаций $RU000A10CZ43 $RU000A10FGE6 $RU000A10FGE6 🟢 денежный поток растёт, валовая прибыль увеличивается, долг комфортный 📊 ИТОГ ПО 6 ШАГАМ 1🟢 2🟡 3🟢 4🟡 5🟢 6🟢 💎 ГЛАВНЫЙ ВЫВОД ИЭК лидер импортозамещения с крепкими финансами, но за ним стоят интересные персоны Мой вердикт: 🟡 Жёлтый актив Можно рассматривать, но держать на радаре Да, и смотрите свою доходность, конечно Я все же пока подумаю Не ИИР! Всем добра! #разбор #чеклист
Card image 1
Card image 2
5
6
dadnew
dadnew

19 августа в 9:40

#разбор по чек листу 9 АЛИУМ: 18,5% по облигациям и 📞 Дмитриева с Кушнером. Брать? Коллеги, раз выдалась минутка, продолжаем прогонять компании через мой чек-лист из 6 шагов Сегодня на операционном столе еще одна компания - АО АЛИУМ, ключевой производственный актив холдинга Биннофарм Групп. В приложении $T высвечивает. ИНН: 5077009710 На $MOEX уже есть дебютный выпуск $RU000A10FG84 на 4 млрд руб. под 17,5% , готовится 2-й. За компанией стоят РФПИ, $VTBR и $AFKS А глава РФПИ Кирилл Дмитриев - тот самый, кто общается с Кушнером и Уиткоффом 🔔Итак, поехали: ⚡️ВОЗРАСТ Зарегистрирована 25.12.2002 - более 23 лет. УК - 48,8 млн руб.. Штат - 779 сотрудников 🟢 возраст солидный, сделки защищены 167-ФЗ ⚡️PEP, СТРУКТУРА, САНКЦИИ Материнский холдинг: Биннофарм Групп Кто за ними стоит: АФК Система - основной владелец В. Евтушенков РФПИ (К. Дмитриев) - совладелец и инвестор холдинга ВТБ - долгое время был крупным акционером Ростех - представители в СД 📞 А теперь про Дмитриева: К.Дмитриев - глава РФПИ и спецпредставитель Президента РФ. Тот самый, кто в 2026 году регулярно общается со спецпосланником Трампа С. Уиткоффом и зятем Трампа Д. Кушнером. Дмитриев подтвердил «постоянный диалог» с Уиткоффом и Кушнером, включая телефонные переговоры 3 июня 2026 года . Они обсуждают не только политический мир, но и экономическое взаимодействие, готовят совместные проекты Выпуск облигаций тоже обсуждали, но это не точно😏 Статус РФПИ в Биннофарм Групп это не просто портфельная инвестиция. РФПИ - ключевой партнёр, который обеспечивает «политический щит» для активов. Пока Дмитриев на связи с Кушнером - компания в зоне стабильности. Как только контакты прекратятся - риски резко возрастут Стратегический статус: Завод выпускает ЖНВЛП, участвовал в производстве «Спутник V» под контролем гос-ва. 🟡 связи с РФПИ и АФК создают зону политического внимания ⚡️СУДЫ Активный участник разбирательств: 48 дел как истец, 17 как ответчик. Стандартная активность для крупного производителя. 🟢 ⚡️ЗАВИСИМОСТЬ ОТ ГОС-ВА Косвенная, но высокая. Через РФПИ, ВТБ, Ростех и стратегический статус производителя ЖНВЛП 🟡 ⚡️ТЕСТ НА АРЕСТ «Представьте, завтра владельца арестуют. Бизнес рухнет или продолжит работать?» За: 23 года истории, 779 сотрудников, современное производство. Стратпроизводитель лекарств. Профессиональный менеджмент Против: Ключевой актив Биннофарм Групп - если проблемы у АФК или РФПИ, пострадает и АЛИУМ 🟢 бизнес держится на активах и технологии, а не на одной личности ⚡️ ФИНАНСЫ И ОБЛИГАЦИИ МСФО 2025: Выручка 10,83 млрд руб. (+3,3% г/г)🟢 EBITDA 2,07 млрд руб. (+4,5% г/г)🟢 Рентабельность по EBITDA 19,1%🟢 ЧП 607 млн руб.🟢 Чистый долг/EBITDA ~1,3x🟢 показатели Биннофарм Групп МСФО 2025: Выручка 36,91 млрд руб. (+0,46% г/г)🟢 EBITDA 9,0 млрд руб. (+16,7% г/г)🟢 Чистый убыток 2,62 млрд руб.🟡 Чистый долг/EBITDA 3,4x🟡 Облигационные выпуски: $RU000A10FG84 4 млрд 17,5% 2 года до 07.06.2028 новый выпуск ожидается 1 млрд 2 года - 21.08.2026 Рейтинг: ruA от «Эксперт РА» со статусом «под наблюдением» 🟢 у эмитента крепкие финансы, но долговая нагрузка группы требует мониторинга 📊 ИТОГ ПО 6 ШАГАМ 1🟢 2🟡 3🟢 4🟡 5🟢 6🟢 💎 ГЛАВНЫЙ ВЫВОД АЛИУМ - зрелый фармпроизводитель с крепкими финансами, за которым стоят РФПИ, ВТБ, Ростех и АФК. Дмитриев -тот самый, кто общается с Кушнером и Уиткоффом Мой вердикт: 🟢 Зелёный актив с жёлтыми нюансами Можно рассматривать Компания с солидной историей, крепкими финансами и мощными покровителями выходит второй раз на долговой рынок. Доходность привлекательная альтернатива депозитам. Политический контекст требует мониторинга, но пока система стабильна - актив можно рассматривать Держать на радаре: статус «под наблюдением» от «Эксперт РА», динамика долговой нагрузки материнского холдинга, а главное - новости про Дмитриева, Кушнера и Уиткоффа. Про саму АФК тоже не забываем, там есть проблемы у $SGZH В моем портфеле есть первый выпуск с размещения Не ИИР! Всем добра! #разбор #чеклист
Card image 1
Card image 2
13
14
dadnew
dadnew

19 августа в 8:18

#разбор по чек-листу 8 🍒 Брусника: ягодка с кислинкой. 21% по облигациям и тюменский клан Коллеги, продолжаем прогонять компании через мой чек-лист из 6 шагов Пока я собираю 🍒😏 и ловлю рыбу в Карелии, что отразилось на моей активности в @Pulse_Official ягодки опять решили занять денег на бирже В приложении $T уже не высвечивает, хотя продлевали сбор заявок с 17 до 19 авг Итак, на операционном столе ООО Брусника, крупный девелопер из ТОП-10 РФ, который размещает новый выпуск облигаций с купоном до 21,75% ИНН: 6685151087 Брусника - операционные показатели - 🔥, а репутация уже подкисла после техдефолта 🔔Поехали: ⚡️ 1. ВОЗРАСТ Зарегистрирована 11 июля 2018 года. Бизнесу 8 лет. Основана в 2004 году, но юрлицо моложе. 🟡 возраст средний, 167-ФЗ не защищает ⚡️ 2. PEP, СТРУКТУРА, САНКЦИИ Бенефициар: Алексей Круковский - 99,01% (основатель, экс-депутат Тюменской гордумы). В апреле 2025 ушёл в председатели совета директоров, передав операционку наёмному менеджменту . Руководитель: Александр Щиголь (с апреля 2025) Кто за ними стоит («тюменский клан»): Сергей Собянин - бывший губернатор Тюменской области, где основана компания Владимир Якушев - полпред в УрФО, экс-губернатор Тюменской области и экс-министр строительства Дмитрий Конов - экс-глава «Сибура» (доли Круковского в залоге у Конова с 2018) Евгений Куйвашев - губернатор Свердловской области («человек Собянина») Статус: системообразующая организация РФ - доступ к господдержке через Минстрой 🟡 сильный административный ресурс через «тюменский клан» ⚡️ 3. СУДЫ Стандартная судебная активность для крупного девелопера. 🟢 ⚡️ 4. ЗАВИСИМОСТЬ ОТ ГОСУДАРСТВА Основной кредитор - Банк ДОМ.РФ $DOMRF . 89% заимствований - целевое проектное финансирование под эскроу 🟡 ⚡️ 5. ТЕСТ НА АРЕСТ За: ТОП-10 девелопер, 14 регионов, земельный банк 10,6 млн кв. м. Против: Бенефициар - 99%. Техдефолт в ноябре 2025. Зависимость от «тюменского клана». 🟡 ⚡️ 6. ФИНАНСЫ И ОБЛИГАЦИИ МСФО 2025: Выручка 115,6 млрд руб.🟢 +53% EBITDA 44,4 млрд руб.🟢 +94% ЧП 7,6 млрд руб.🟢 +69% Чистый долг / EBITDA 3,9x 🟢 улучшение Облигации: 7 выпусков в обращении более 30 млрд руб. Свежий выпуск на 3 млрд руб. с купоном 21,75%, размещение 19.08.2026 . Рейтинги: А-(RU) от АКРА с негативным прогнозом, А- от НКР со стабильным. 🍒 ТЕХДЕФОЛТ: ЯГОДКА С КИСЛИНКОЙ В ноябре 2025 Брусника на 1 день просрочила купон по выпуску $RU000A10C8F3 на 7,5 млрд руб. . Эмитент объяснил все технической накладкой, но мне такая позиция показалась странной - читаем, что вины не признали🤨 Ключевое испытание - ноябрь 2026: погашение 3,4 млрд руб. + оферта ещё на 3 млрд руб. 📊 ИТОГ ПО 6 ШАГАМ 1🟡 2🟡 3🟢 4🟡 5🟡 6🟡 💎 ГЛАВНЫЙ ВЫВОД Брусника - девелопер с сильной операционкой, «тюменским кланом» за спиной и бензойным послевкусием техдефолта Что мы имеем: ✅ Рост: выручка +53%, EBITDA +94%, прибыль +69%. ✅ Долговая нагрузка улучшилась: 3,9x. ⚠️ Техдефолт в ноябре 2025 - «ягодка с кислотой». ⚠️ Негативный прогноз АКРА. ⚠️ Ноябрь 2026 - пиковая нагрузка: 6,4 млрд руб. к погашению/оферте. Мой вердикт: 🟡 Жёлтый актив Можно рассматривать, но с осторожностью☝️ Облигации компании на $MOEX с доходностью до 24% - привлекательные ВДО, но техдефолт и негативный прогноз - серьёзные сигналы. Это ставка на «тюменский клан» и способность компании рефинансировать долги. Я держу с размещения, как раз таки, в портфеле тот самый дефолтный выпуск, чтобы отслеживать отрасль. Но стройка сейчас мягко скажем не в фаворе Не ИИР! Всем добра! #разбор #чеклист
Card image 1
9
10
dadnew
dadnew

19 августа в 7:16

#национализация шагает по стране $TGKN $RU000A10AS02 Продолжаю следить за ходом дела. Ранее писал тут: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/dadnew/fd97377c-8f98-4a10-898a-2dffd8c3e1ce/ на арбитре выложили текст решения ‼️АРБИТРАЖНЫЙ СУД ЗАБАЙКАЛЬСКОГО КРАЯ отложил предварительное судебное заседание до 14 часов 30 минут 07 сентября 2026 года развязка все ближе ➡️буду держать в курсе. Всем добра!
Card image 1
7
8
dadnew
dadnew

5 августа в 14:37

#национализация шагает по стране Государство себя освободило: инвесторы остаются с фантиками 4 августа 2026 года Президент подписал Федеральный закон № 278-ФЗ. Государство больше не обязано выкупать акции у миноритарных акционеров при национализации Источник: официальный портал правовой информации (публикация от 04.08.2026) О чём собственно речь? Росимущество освобождается от оферты миноритариям при переходе акций в доход государства по решению суда или при безвозмездной передаче в госсобственность Льгота - 18 месяцев на снижение доли ниже порогов 30/50/75% Обратная сила: для уже изъятых активов срок пошёл с 4 августа 2026 года Формальная причина: у бюджета нет денег на выкуп Реальная причина: национализация ЮГК $UGLD (писал не раз) . ЦБ требовал оферту, Росимущество разводило руками, Минфин ссылался на Бюджетный кодекс. Вместо того чтобы платить - государство переписало правила😏 Что это значит для нас: Барьер для национализации рухнул. Раньше государство как минимум должно было раскошелиться на миноритариев Теперь - нет Изъятие стало дешевле и быстрее Миноритарии остались без защиты. Требовать выкуп неоткуда. Ваши акции могут перейти государству, а вы не получите ничего. Буквально - останетесь с фантиками Льгота - временная, но сути не меняет. Через 18 месяцев активы либо перепродадут частникам (и оферта возникнет у них), либо государство найдёт новый способ не платить. Как нам обезопасить себя, повторюсь: 1. Проверяйте эмитента до покупки Бенефициары, история приватизации, публичные заявления владельцев. Нарушения в прошлом или критика власти - прямые риски 2. Избегайте рискованных секторов Энергетика $IRAO, ОПК, добыча $ROSN, стратегическая инфраструктура $FEES , госкомпании $SBER - вне зоны риска. Я сейчас не про спекулятивную часть, я не сторонник этого. 3. Надежные облигации вместо акций При изъятии активов держатели облигаций имеют приоритет перед акционерами. Не держите все в акциях 4. Следите за сигналами Уход топ-менеджмента, проверки, критика компании властью, вмешательство госбанков - будьте на низком старте к выходу ‼️Вывод: Государство сняло с себя обязательства и переложило риски на частных инвесторов. Абсолютной защиты нет. Остаётся только диверсификация, осторожность и внимательный выбор эмитентов. Новые правила - надолго. К ним придётся привыкать. Не ИИР! Всем добра!
Card image 1
20
21
dadnew
dadnew

5 августа в 14:12

#дефолты и не только «Стена разрушается»: кто не заплатил и кто не заплатит Зима близко Джон Сноу знал, что Стена - последняя линия обороны. На $MOEX она тоже есть - Стена погашений Ледяная глыба объемом от 5 до 6,6 трлн рублей Нависает Взлет рефинансирования на 86 %. И далеко не все готовы встретить эту зиму За 1пгд2026 13 компаний уже пали под натиском долгов, а почти весь проблемный объем ~37 млрд сосредоточен в руках - Евротранс $EUTR Ну чтож, коллеги: Зима близко - и она будет долгой 🔔Итак, поехали: Уже допустили дефолт в 2026 году По данным Альфа-Банка и Эксперт РА, в 1пгд2026: ⚡Полноценные дефолты: Нэппи Клаб $RU000A109KG1 - производитель товаров для детей. Вератек $RU000A10A0H8 - производитель машин для добычи ископаемых. Племзавод Пушкинское $RU000A107761 - сельское хозяйство ФПК Гарант-Инвест - допустил дефолт после реструктуризации Соби-Лизинг $RU000A10BT00 - лизинговая компания Сибавтотранс $RU000A107KV4 - строительные работы Агродом - зернотрейдер Роял Капитал - лизинг Агрофирма Донецкая Долина - сельское хозяйство Главснаб - снабжение ⚡Техдефолты: Евротранс. Общий публичный долг - более 33 млрд рублей ГК «Самолет $SMLT Допустил технический дефолт по облигациям Восток Ойл - небольшой НПЗ Эффективные технологии - инжиниринг ЖКХ РС (Я) - коммунальное предприятие Якутии Открытие холдинг - множественные технические дефолты Мосрегионлифт Чистая планета, Газтрансснаб, Михайловский молочный завод и др/ - также зафиксированы в хронике неплатежей за июль 2026 ⚡Банкротство Часть компаний, допустивших дефолты, перешла в стадию официального банкротства. Джон Сноу предупреждал: Когда снег падает, а ветер дует, одинокие волки умирают, а стая выживает. На рынке ВДО сейчас - зима одиночек Нафтатранс плюс - писал об этом Монополия - тоже писал Отрасли под ударом Наиболее уязвимыми оказались 4: топливный ритейл, логистика, девелопмент и лизинг. Именно там долговая нагрузка заемщиков превышает 3,5-4 EBITDA. - топливный ритейл - девелопмент - логистика и транспорт - лизинг Лизинг переживает тяжелый период. Доля задолженности лизинговых компаний выросла до 18,2% в первом квартале 2026 года. 🆕 Цифровые финансовые активы (ЦФА) - новый фронт Рынок ЦФА еще молод (активно развивается с 2023 года), но уже принес первые проблемы инвесторам. В 2025 году обязательства не исполнили 11 эмитентов ЦФА, а за 1пгд2026 - уже как минимум 4. Объем дефолтов по ЦФА в первом квартале 2026 года достиг примерно 1,7 млрд рублей - втрое больше, чем за аналогичный период прошлого года Главный кейс - Евротранс. Компания допустила множество дефолтов по выпускам ЦФА на разных платформах. В апреле 2026 года не были погашены ЦФА на 600 млн рублей на платформе А-Токен (Альфа-банк), в июне добавились еще два выпуска. Общая просроченная задолженность по ЦФА Евротранса - примерно 662 млн рублей. Почему ЦФА — зона повышенного риска? ➡️Слабое раскрытие информации. Эмитенты ЦФА часто не обязаны публиковать отчетность или иметь кредитные рейтинги. До апреля 2026 года неквалифицированные инвесторы могли покупать ЦФА вообще без рейтингов. ➡️ Нет единого понятия дефолта. Единого реестра дефолтов по ЦФА не существует. ➡️ Оператор не гарантирует исполнение. Платформа отвечает только за техническую сторону, но не за то, заплатит эмитент или нет. Риски по ЦФА и по обычным облигациям одного эмитента не отличаются. Однако инструмент требует еще большей осторожности ‼️Что делать нам? Доля дефолтов на рынке пока менее 1% - системного кризиса нет. Но риски сместились в конкретные сектора. Избегайте топливный ритейл, логистику, девелопмент и лизинг - особенно компании с долгом/EBITDA > 3.5–4x Проверяйте отчетность. Высокая доходность - это компенсация за риск, а не подарок С осторожностью относитесь к ЦФА. Проверяйте эмитента, как при покупке обычных облигаций Держите основу портфеля в ОФЗ и облигациях с рейтингом А/ААА. Зима близко! Готовьте портфели к холодам! Не ИИР! Всем добра!
Card image 1
37
38
dadnew
dadnew

3 августа в 9:14

#разбор по чек-листу 7 Балтийский лизинг: 26 лет, АА- рейтинг и вывод денег Коллеги, продолжаем прогонять компании через мой чек-лист из 6 шагов Сегодня на операционном столе - ООО Балтийский лизинг (БЛ), одна из старейших лизинговых компаний России с 26-летней историей, занимающая 4-е место по объёму нового бизнеса. Высвечивает у $T и зеленого брокера ИНН: 7826705374 🔔Итак, поехали: ⚡️ 1 ВОЗРАСТ Регистрация 22.06.1999 - более 26 лет. УК - 150 млн руб. Это 1-я лизинговая компания РФ, получившая лицензию № 0001 от Минэкономики РФ ещё в 1996 🟢 возраст солидный, сделки защищены 167-ФЗ ⚡️ 2 PEP, СТРУКТУРА, САНКЦИИ Здесь, как всегда, самое интересное Кто за ними стоит из приближенных к власти? Прямые связи с $GAZP : Топы БЛ участвует в стратмероприятиях Газпрома (Г) наравне с членами СД ПАО, включая В.Зубкова (Председатель СД) и представителей профильных министерств . Компания активно сотрудничает с Г и $NVTK по программам перевода техники на газомоторное топливо Госбанк Промсвязьбанк (ПСБ): По данным из открытых источников, ПСБ получил блокпакет акций БЛ (26,7%) и является крупнейшим кредитором с долей 49,5% в кредитном портфеле. Вся доля бенефициара М.Жарницкого (через ООО Прибыльные инвестиции) находится в залоге у ПСБ. Сделка по покупке компании в 2023 финансировалась именно ПСБ Что это значит: БЛ - де-факто прокси-компания группы ПСБ с прямым выходом на руководство Г Бенефициары и структура Учредитель: АО Балтийский лизинг Бенефициар: Жарницкий М. (конечный контролирующий собственник) Ключевой топ: А. Сапожков - первый замГД, вице-президент Объединённой Лизинговой Ассоциации Санкции: Компания под санкциями не находится 🟡 структура прозрачна, но тесная связь с ПСБ и Г создаёт зону политического внимания ⚡️ 3 КЛИЕНТЫ Крупнейшие: АвтоВАЗ - По итогам 2025 передано более 1700 автоLada, за I пгд 2026 - уже свыше 900 Г - программа газомоторного топлива НОВАТЭК - программы по СПГ-топливу Госсубсидии: ~22% авто Lada приобретаются с использованием субсидий Минпромторга 🟢клиентская база надёжная, есть поддержка гос-ва ⚡️ 4 СУДЫ Стандартная судебная активность для отрасли 🟢 норма для бизнеса. ⚡️ 5 ЗАВИСИМОСТЬ ОТ ГОС-ВА Высокая, через ПСБ и Г. Компания работает с господдержкой (субсидии), стратегически связана с Г и ПСБ . 🟡 независимый бизнес, но с господдержкой ⚡️ 6 ТЕСТ НА АРЕСТ «Представьте, завтра владельца арестуют. Бизнес рухнет или продолжит работать?» За: 26-лет истории, 4-е место в отрасли, сильный менеджмент, присутствие в 80+ городах Против: вывели из компании дивидендов больше, чем чистая прибыль за год (4,48 млрд против 3,13 млрд прибыли) - это сигнал о возможной ориентации на личность владельца 🟡 бизнес устойчив, но выплата дивов (хоть и на погашение долга) выше прибыли настораживает ⚡️7 ФИНАНСЫ И ОБЛИГАЦИИ МСФО 2025 Ключевые за 2025 год: % доходы от лиз-га. 42,3 млрд 🟢 +24% EBITDA 34,5 млрд 🟢 +14% ЧП 3,13 млрд 🔴 -49% Долг 158,3 млрд🔴 +6,5% Долг/капитал ~6,2x 🟡Норма ≤8-10 Долг/EBITDA ~4,4x 🟢 Норма ≤6-8 Покрытие % (ICR) ~1,1x🔴Норма ≥2-3 Рейтинг АКРА /Эксперт РА АА- 🟡 Жёлтый - бизнес стабилен, но финансовое давление растёт Облигационные выпуски на $MOEX: Компания активно присутствует на долговом рынке. Основные выпуски: $RU000A108777 $RU000A10ATW2 $RU000A10BJX9 $RU000A10BZJ4 $RU000A10CC32 Сейчас доходность обещают - 18-21% годовых 📊 ИТОГ ПО 6 ШАГАМ Шаг 1🟢 2🟡 3🟢 4🟢 5🟡 6🟡 ‼️ ГЛАВНЫЙ ВЫВОД БЛ - зрелый игрок с АА- рейтингом, связями с ПСБ и Г, но с ухудшающимися финансовыми показателями Вердикт: 🟡 Жёлтый актив. Можно рассматривать, но с осторожностью Облигации с купоном 18-21% - привлекательны, но за ними стоят реальные финансовые риски и политические связи. Ключевой индикатор для мониторинга - покрытие % (ICR). Если он продолжит падать, проблемы с обслуживанием долга неизбежны Я в свое время держал облигации БЛ, но, как и писал ранее, сейчас из лизинговых компаний у меня только ГТЛК и то под присмотром Не ИИР! Всем добра! #разбор #чеклист
Card image 1
21
22
dadnew
dadnew

30 июля в 14:52

#национализация шагает по стране Кому отдали Россию: карта бенефициаров 2026 В серии своих постов-заметок я старался охватить самые интересные кейсы о национализации 2.0. Пришло время сделать срез, совершить небольшую остановку, перевести дыхание перед продолжением нашего интересного и увлекательного пути Четыре года Крупнейший передел собственности в России со времен 1990-х. Как тут не вспомнить Некрасова. Так кому же на Руси жить хорошо? Сейчас По прошествии 150 лет 🔔Итак, поехали: Исследования из открытых источников показывают, что свыше 90% перераспределенных активов отошли госкорпорациям и ближнему кругу сами знаете кого - особенно некоторым семьям ⚡Масштаб передела Исков Генеральной прокуратуры об изъятии бизнеса с 2022 более 170 Общая стоимость изъятых активов ~ 5 трлн руб. Национализировано компаний ~ 850 Стоимость изъятого только в 2025 году - почти половина от общей суммы Только Илону нашему Маску не говорите😏 ⚡Кому отошли активы: главные бенефициары 1. Ротенберги (Росхим) - крупнейшие частные бенефициары, не раз их упоминал. Создали химическую империю! А. Ротенберг (давний знакомый президента, спарринг - партнер) и его сын Игорь получили через холдинг Росхим: • Волжский оргсинтез, Метафракс Кемикалс, Дальнегорский ГОК • Свежак! 55% Петербургского нефтяного терминала (июль 2026) • Башкирскую содовую компанию и другие активы Общая стоимость: 168 млрд. 2. Ковальчуки (банк Россия, Согаз) Ю.Ковальчук (основной бенефициар банка Россия) и М.Ковальчук - часть старой гвардии из самого известного водного кооператива СНТ😏 Ключевые активы: • Агрохолдинг Покровский (~67 млрд) — совместно с $VTBR • Доли в газовых месторождениях через Согаз • Типография Печатня (СПб) - национализирована в марте 2026, выручка 8,2 млрд руб./год (сектор B2B) 3. Патрушевы (РСХБ) - агроимперия! Д.Патрушев (сын экс-секретаря Совбеза) возглавлял РСХБ в 2010–2018, сейчас - вице-премьер, курирующий АПК. Через РСХБ-Финанс получили: • Русагро $RAGR (65% акций) - изъято у Мошковича. Это крупнейший кейc - писал об этом. Мошкович находится в СИЗО с 2025 года. • Макфа, Ариант (Кубань-Вино) тоже писал, Главпродукт 4. Сечин (Роснефть $ROSN ) И.Сечин через структуру РН-Коммерция получил Саянскхимпласт - крупнейшего производителя ПВХ. Судебная оценка - 92 млрд руб., цена покупки - 30,3 млрд!! стартовая. Технологическая цепочка замкнулась с Ангарским заводом полимеров Роснефти 5. Лихачев (Росатом через $FESH ) А.Лихачев консолидировал Калининградский морской порт - изъят у депутата А.Колесника и Д.Пурима. С мая 2026 Росатом - единственный акционер. Грузооборот вырос до 950 тыс. тонн за полугодие. 6. Миллер (Газпром $GAZP ) А.Миллер - крупнейший бенефициар среди госкомпаний: • ТГК-2 $TGKB (12 ТЭЦ, 30 котельных) — изъята у экс-сенатора Лебедева – писал об этом. Передана Центрэнергохолдингу в июле 2024 • Месторождения Wintershall Dea (тут все правильно на мой взгляд) Общая стоимость полученных активов: 560 млрд рублей. ИТОГОВЫЙ СРЕЗ: Ротенберги Химические заводы, нефтяной терминал Ковальчуки Агрохолдинги, газ, типография Патрушев Агрохолдинги Сечин Саянскхимпласт Лихачев Портовая инфраструктура Миллер ТГК-2, месторождения ‼️Ключевой вывод по срезу для нас с Вами: с 2022 года под государственный контроль перешло более 180 частных предприятий , общая стоимость изъятых активов - около 5 трлн рублей. Не раз писал и повторюсь снова: ➡️Биржа $MOEX трансформируется в модель с усиленной ролью государства, где частные инвесторы никак не главные стейкхолдеры. ➡️Инвестиции в акции российских компаний теперь сопряжены с политическим риском, который невозможно захеджировать стандартными методами. ➡️Ключевые бенефициары обозначены. Что будет дальше - покажет время, ну а мы пока конспектируем Всем добра! #национализация #деприватизация
Card image 1
42
43
dadnew
dadnew

30 июля в 12:18

#разбор по чек-листу 6 ВИС Финанс: 11 выпусков облигаций и «крыша» в Кремле Коллеги, продолжаем прогонять компании через мой чек-лист из 6 шагов. Сегодня на операционном столе ООО ВИС Финанс, эмитент корпоративных облигаций Группы ВИС. Высвечивает у $T и зеленого брокера ИНН 4705081944 🔔Итак, поехали: ⚡️ 1 ВОЗРАСТ Зарегистрирована 24 мая 2019. Компании 7 лет. Уставный капитал - 30 000 руб 🟡 средний возраст ⚡️ 2 PEP, СТРУКТУРА, САНКЦИИ Кто владеет: Группа ВИС - 50,5% ООО ПФ «ВИС - 49,5% Бенефициар: И.А. Снегуров - 99,9% Группа ВИС Кто из тяжеловесов за ними стоит? – все те же на манеже😏 А. Ротенберг - покровитель, но в посл время под ударом С. Чемезов - мощное прикрытие, хотя сейчас, по-слухам, тоже уже не особо А. Миллер $GAZP - кредитует проекты Банки-кредиторы: Газпромбанк, $VTBR и $SBER активно кредитуют проекты Группы. Газпромбанк профинансировал проект ГЧП по созданию культурного кластера в Якутии на сумму более 6 млрд и выступает финансовым консультантом холдинга. ВТБ предоставил кредит на 17 млрд для перинатального центра в Сургуте. Чиновники: Соглашение о проектах на 1 трлн подписывалось в присутствии Помощника президента Николая Патрушева. 🟡 структура понятна, но это инструмент холдинга, а не самостоятельный бизнес. Политический контекст требует мониторинга ⚡️ 3 СУДЫ В открытых источниках судебные разбирательства не зафиксированы 🟢 ⚡️ 4 ЗАВИСИМОСТЬ ОТ ГОСУДАРСТВА Критическая, но это особенность модели. Группа - один из лидеров ГЧП. Проекты - дороги, мосты, школы, больницы - финансируются из бюджетов. Портфель контрактов сформирован до 2048 и оценивается в 845 млрд 🟡 зависимость от госпроектов, но они долгосрочные и гарантированные ⚡️ 5 ТЕСТ НА АРЕСТ «Завтра владельца арестуют. Бизнес рухнет или продолжит работать?» За: Компания - часть крупного холдинга с реальными активами и проектами по всей стране Против: ВИС Финанс - SPV. Самостоятельно не зарабатывает и не существует без холдинга. 🟡 бизнес не на одной личности, но компания, как самостоятельная единица нежизнеспособна ⚡️6 ФИНАНСЫ: ГРУППА vs ЭМИТЕНТ Группа ВИС МСФО 2025: Выручка 46,6 млрд 🟡 -6,5% г/г Валовая прибыль 15,7 млрд 🟢 +4,5% EBITDA 13,1 млрд 🟢 +17,8% ЧП 2,45 млрд 🟡 -27,2% г/г Долг 96,1 млрд 🟡 Чистый долг / EBITDA (без учёта проектного финансирования) 1,16x 🟢 комфортно рейтинги АА-.ru, ruA+, НО не учитываются проектное финансирование в долговой нагрузке, так как оно обслуживается за счёт платежей государства по конкретным объектам. В целом корпоративный долг группы - комфортный. ООО ВИС Финанс РСБУ, 2025: Выручка 2,50 млрд 🟢 +84% г/г EBITDA 51,3 млн 🟢 +114% ЧП 22,8 млн 🟢 Долг 14,6 млрд руб.🟡 Net Debt / EBITDA (годовая) ~ 240x🔴 У самого эмитента финансы - зона повышенного риска. Но это архитектурная особенность: компания создана как SPV без штата, выручки и прибыли. Облигационные выпуски на Мосбирже: На данный момент в обращении на Мосбирже находится 11 выпусков на общую сумму ~23,3 млрд. Группа ВИС выступает поручителем по всем выпускам. Некоторые: $RU000A10EES4 $RU000A107D33 $RU000A10AV15 📊 ИТОГ ПО 6 ШАГАМ 1 🟡 2 🟡 3 🟢 4 🟡 5 🟡 6 🟡 💎 ГЛАВНЫЙ ВЫВОД Архитектура ВИС Финанс - это классический SPV: По группе - всё стабильно: портфель контрактов до 2048 года, рейтинг AA-.ru, комфортный корпдолг По эмитенту - экстремальный долговая нагрузка - это архитектурная особенность. Не признак проблем. Группа - надёжный игрок с реальными проектами и госфинансированием. ВИС Финанс - это инструмент, чья жизнеспособность держится на поддержке холдинга и поручительстве по облигациям. Вердикт: твердо🟡 подойдет консерваторам Можно рассматривать, но с пониманием архитектуры Держать на радаре: любые изменения в статусе Ротенбергов, Чемезова или Патрушева могут повлиять на компанию. Пока система стабильна - актив можно рассматривать Сам лично держу с размещения 7 выпуск - закроется 07.08.2026. К новому присмотрюсь с учетом итоговой ставки в сопоставлении с ОФЗ Не ИИР! Всем добра! #разбор #чеклист
Card image 1
16
17
dadnew
dadnew

28 июля в 8:38

#дефолты и не только Конверты для гендиректора: история одного дефолта Когда С. Радьков заступил на пост главы Росгеологии в апреле 2024, предшественник С. Горьков оставил ему 2 ✉️ - Если проблемы с ликвидностью - открой 1-й. Если техдефолт - 2-й. В сентябре, за две недели до погашения облигаций на 6 млрд, Радьков вскрыл 1-й: - Позвони в Минприроды, скажи, что вы стратеги Позвонил. Ответили ждите Денег не дали 26 сент - техдефолт. Радьков вскрыл 2-й: - Пиши заявление на увольнение и передай конверты следующему Это, конечно же шутка, в действительности все было иначе. Эта история про то, что не надо надеяться на гос-во вслепую 🔔Итак, поехали: АО Росгеология (РГ) крупнейший российский геологический холдинг 100 % акций - у гос-ва. Объединяет 40+ предприятий. Занимается геологоразведкой, бурением, морскими работами на шельфе для $ROSN $GAZP $LKOH $GMKN $CHMF и др. ⚡Хронология Сент. 2021 размещение облигаций на 6 млрд Рейтинг АКРА - A(RU) Апр. 2024 смена гендира Май 2024 понижение рейтинга, прогноз - негативный 10 сент. 2024 РГ заявляет: денег на погашение нет 24 сент. 2024 АКРА обрушивает рейтинг до СС(RU) 26 сент. 2024 техдефолт на 6 млрд 7 окт. 2024 подача коллективного иска № А40-243275/2024 2025 4 дефолта по купонам второго выпуска (флоатер на 6 млрд) Июль 2025 Погашение обоих выпусков на 12,8 млрд за счёт кредита РСХБ 1 июня 2026 Суд прекратил производство ⚡Причины: ➡️Рухнула выручка Сократился госзаказ на параметрическое бурение и морские работы на шельфе. В 1пгд 2025 выручка упала в 3,6 раза. ➡️ Санкции В фев. 2024 РГ внесли в SDN-List США со всеми вытекающими.. ➡️ Долг рос, ЧП падала Долг: 14,9 млрд в 2022 - 22,7 млрд в 2023 Его обслуживание: 2 млрд руб./год Долг/капитал на середину 2025 - 4,78 ➡️ Кэш бумажный На счетах числилось почти 10 млрд, но деньги ушли на текущие нужды: зарплаты, флот, обслуживание других кредитов. Реальных денег не осталось ➡️ Господдержка пришла не вовремя ⚖️ дело № А40-243275/2024 Колл. иск подали 7 окт 2024. Требования выросли с 1 млрд до 4,35 млрд Потом апелляция, ВС, погашение долга за счет Россельхозбанка. И только в июне 2026 производство прекращено Деньги вернули, но с задержкой. Инвесторы понесли издержки и потеряли время ⚡Наст. вр. РГ вышла из острого кризиса. По итогам 2025 ЧП по МСФО 302 млн рублей против убытка 8,84 млрд годом ранее. Долговая нагрузка снижена: обязательства сократились до 26,8 млрд рублей. РГ погасила оба облигационных выпуска и консолидировала долги в РСХБ Однако, Счетная палата в феврале 2026 отметила, что цели создания высокоэффективного холдинга не достигнуты и вообще все весьма неэффективно Недавно ГД назначен Кирилл Лёвин Не могу сказать оставил ли Радьков преемнику все те же 2 конверта. 😏Но, если серьезно - ситуация уже не та. Долги погашены, РГ в прибыли, и Лёвину предстоит не тушить пожар, а наводить порядок в управлении. Тем более, что Сч.палата ждёт. ⚡Примеры: Структура РГ не уникальна. Вот эмитенты с похожим профилем. Они пока платят, но их тоже стоит держать на радаре: Почта России $RU000A101ZH4 $RU000A10EWL1 РЖД $RU000A10CDZ5 $RU000A0JTU85 Автодор $RU000A103NU9 $RU000A104XR2 ‼️Выводы: 1. Госстатус - не гарантия 100 % акций у государства ≠ защита инвестора. 2. Кэш на балансе ≠ свободные деньги Деньги на счетах могут быть зарезервированы, уже обещаны другим кредиторам или просто потрачены к моменту погашения. 3. Следите за операционкой Падение выручки, отрицательный д.поток + растущий долг видны задолго до дефолта 4. Рейтинг с надбавкой за господдержку - хрупкая конструкция 5. Техдефолт в госкомпании - не всегда приговор Радьков нашёл план Б через РСХБ. Но так бывает не всегда. 6. Суды - это долго ‼️ Итог Росгеология - классический случай, когда госстатус и рейтинг усыпили бдительность держателей Деньги вернули, но инвесторы потеряли очень много времени и изрядно понервничали Сейчас компания на пути к восстановлению, но структурные проблемы остаются Учитесь на чужих ошибках! Всем добра! #облигации
Card image 1
11
12
dadnew
dadnew

24 июля

После нас хоть потоп Сказать по правде - сегодня не угадал. На работе, на доске, вручную фиксируется каждое решение ЦБ по ставке. Уже четыре года как - такая случайно возникшая привычка. Жалко стирать уже. Снизили на 0,25. $MOEX среагировала: ОФЗ $SU26251RMFS7 $SU26254RMFS1 и другие выпуски отскочили (логично), даже банки чуть чуть $SBER $VTBR но это так.. подождем пока страсти поулягут, впереди выходные. Недавно сами знаете кто сказал, что снижение ставки - это естественный процесс. И вот, пожалуйста - естественный процесс случился. Как по заказу. Хотя я все-таки склонялся к заморозке, расчитывал на стальные..... аргументы ЭСН. Ну да ладно Формально - есть за что зацепиться: из пресс-релиза ЦБ, размещенного в 13:30 следует, что базовая инфляция замедлилась, экономика стопорится. Но если глянуть в их же цифры - средняя ставка за год ожидается 14,5–14,6%. Выше, чем сейчас. То есть снизили сегодня, а прогноз на год - выше. Почему именно сейчас? Ну, сами понимаете. До сентября полтора месяца осталось.😏 Что будет после - неизвестно. Следующее заседание 11 сентября. Но хоть сегодня порадуемся. Не каждый день ЦБ такой послушный. К чему я это все В очередной раз убеждаемся, что там где государству надо - все идет по плану, а после... хоть потоп. Я лично, с учетом событий последних дней и не только, сегоднящнее снижение не оцениваю, как долгоиграющий тренд и логичный в рамках ранее принимаемых решений ЦБ. На мой подход в инвестировании это решение не повлияет, разве что только укрепит понимание происходящего вокруг. Всем добра и хороших выходных! #мысли
Card image 1
Card image 2
11
12
dadnew
dadnew

23 июля

#национализация шагает по стране Пепел WB Банки. Государство. Что дальше? Коллеги, после диалога с поддержкой $T по вопросу удаленного вчера поста - проведена работа над ошибками. Спасибо им за оперативную обратную связь! У нас есть Правила модерации сообщества (ПМС - нарочно не придумаешь) и мы должны их придерживаться. ПМС есть ПМС - выкладываю скорр.текст вчерашнего поста. Фото меняю, дабы не быть заподозренным в освещении результатов сами знаете чего... 🔔Итак, поехали: Моск. область, Тамбов, Краснодар, Ставропольский край. Четыре склада WB. Ozon не затронут. Но акции уже просели. Рынок заложил на $MOEX риск распространения атак. Без эмоций. Только логика и размышления. Почему именно эти точки? Москва - центр. Тамбов - ворота на Юг. Краснодар - Каспий и Черное море. Ставрополье - это уже прямая наводка на Кавказ и транскаспийский коридор. Это не случайные склады. Это узлы, через которые идут потоки в Крым, на Донбасс, в новые регионы, а теперь еще и в Закавказье. Через них проходит гуманитарка для СВО. Атаки системные География расширяется. Противник перекрывает не только южное направление, но и восточный обход через Каспий. Почему WB, а не Ozon? WB владеет землей. $OZON - арендатор. Удар по складу WB уничтожает актив, который принадлежит российской компании. Удар по складу Ozon уничтожит товар, но здание (что от него уцелеет) останется у девелопера. Для инвестора это означает: WB теряет балансовую стоимость. 4 склада - это уже десятки млрд.руб., списанные в убыток. WB - это не просто маркетплейс. Это крупнейший заемщик в российской розничной торговле. Сгоревшие склады - это залоги по кредитам. Когда залог исчезает, банки начинают задавать вопросы. $SBER $VTBR Газпромбанк - у каждого из них открыты кредитные линии на WB на млрд. руб. Теперь эти кредиты превращаются в проблемные. Банки не будут списывать долги - они потребуют перезалога или входа в капитал. Это называется конвертация долга в акции. Механизм, который уже отработан на многих активах. Формально - реструктуризация. Фактически - потеря контроля собственниками. Земля осталась. Это стратегические участки у трасс, вблизи городов-миллионников. Государство не допустит, чтобы частник владел инфраструктурой, которую используют как мишень. Логичный шаг - передача этих объектов под контроль государства. Формально: смена балансодержателя. Фактически: смена формы собственности. Банки получают контроль через долги. Государство получает контроль через банки. Это классическая схема мягкой национализации. Не через суд, не через экспроприацию - через кредитный механизм. WB остается частным юрлицом, но реальное управление переходит к госбанкам (вспоминаем сделку с ВТБ). Если WB переходит под контроль государства через банки, Ozon становится монополистом в частном секторе.. .. .. убрал текст со словом на букву В .. .. Вопрос не в том, случится ли это. Вопрос - когда. Поможем Почте России. Если склады WB перейдут под контроль государства, Почта станет логистическим оператором для гуманитарных грузов. Почта России - непубличный актив, но ее рост влияет на рынок логистических услуг в целом. Вуаля! – помогли убыточному ФГУПу. Склады сгорели. Земля осталась. Кредиты остались. Банки не простят долги. Государство не отдаст частнику стратегические узлы. Я не знаю, как это назвать - #национализация, внешнее управление, смена балансодержателя или конвертация долга. Я могу ошибаться, но мои мысли, я это не утверждаю, что частный контроль над такой инфраструктурой может закончиться. Банки зайдут в капитал через долги. Государство зайдет в управление через банки. Это отработанная годами цепная реакция. Ozon попадет под контроль позже ‼️Вывод Офлайн-ритейл $X5 $LENT $MGNT - возможный защитный актив в долгосрочной перспективе. Возможно, что мы наблюдаем ситуацию, когда рынок e-commerce в РФ меняется временно. Но все временное, как известно, становится постоянным… Всем добра! Мое мнение может не совпадать с Вашим и это нормально #мысли
Card image 1
Card image 2
39
40
dadnew
dadnew

22 июля

Коллеги, мой последний пост из серии #национализация шагает по стране про Пепел WB удалили. На самом интересном месте. Постараюсь избегать в постах то, что просят. 😉 Хотя и так всегда старался максимально осторожно. Всем Добра!
Card image 1
4
5