Разбор ВИС Финанс по 6 шагам: структура, связь с Группой ВИС, 11 выпусков облигаций и повышенная долговая нагрузка эмитента. Вердикт и риски. Пост опубликовал dadnew 2026-07-30 12:18

Войти

ВИС Финанс: 11 выпусков облигаций и «крыша» в Кремле Коллеги, продолжаем прогонять компании через мой чек-лист из 6 шагов. Сегодня на операционном столе ООО ВИС Финанс, эмитент корпоративных облигаций Группы ВИС. Высвечивает у и зеленого брокера ИНН 4705081944 🔔Итак, поехали: ⚡️ 1 ВОЗРАСТ Зарегистрирована 24 мая 2019. Компании 7 лет. Уставный капитал - 30 000 руб 🟡 средний возраст ⚡️ 2 PEP, СТРУКТУРА, САНКЦИИ Кто владеет: Группа ВИС - 50,5% ООО ПФ «ВИС - 49,5% Бенефициар: И.А. Снегуров - 99,9% Группа ВИС Кто из тяжеловесов за ними стоит? – все те же на манеже😏 А. Ротенберг - покровитель, но в посл время под ударом С. Чемезов - мощное прикрытие, хотя сейчас, по-слухам, тоже уже не особо А. Миллер - кредитует проекты Банки-кредиторы: Газпромбанк, и активно кредитуют проекты Группы. Газпромбанк профинансировал проект ГЧП по созданию культурного кластера в Якутии на сумму более 6 млрд и выступает финансовым консультантом холдинга. ВТБ предоставил кредит на 17 млрд для перинатального центра в Сургуте. Чиновники: Соглашение о проектах на 1 трлн подписывалось в присутствии Помощника президента Николая Патрушева. 🟡 структура понятна, но это инструмент холдинга, а не самостоятельный бизнес. Политический контекст требует мониторинга ⚡️ 3 СУДЫ В открытых источниках судебные разбирательства не зафиксированы 🟢 ⚡️ 4 ЗАВИСИМОСТЬ ОТ ГОСУДАРСТВА Критическая, но это особенность модели. Группа - один из лидеров ГЧП. Проекты - дороги, мосты, школы, больницы - финансируются из бюджетов. Портфель контрактов сформирован до 2048 и оценивается в 845 млрд 🟡 зависимость от госпроектов, но они долгосрочные и гарантированные ⚡️ 5 ТЕСТ НА АРЕСТ «Завтра владельца арестуют. Бизнес рухнет или продолжит работать?» За: Компания - часть крупного холдинга с реальными активами и проектами по всей стране Против: ВИС Финанс - SPV. Самостоятельно не зарабатывает и не существует без холдинга. 🟡 бизнес не на одной личности, но компания, как самостоятельная единица нежизнеспособна ⚡️6 ФИНАНСЫ: ГРУППА vs ЭМИТЕНТ Группа ВИС МСФО 2025: Выручка 46,6 млрд 🟡 -6,5% г/г Валовая прибыль 15,7 млрд 🟢 +4,5% EBITDA 13,1 млрд 🟢 +17,8% ЧП 2,45 млрд 🟡 -27,2% г/г Долг 96,1 млрд 🟡 Чистый долг / EBITDA (без учёта проектного финансирования) 1,16x 🟢 комфортно рейтинги АА-.ru, ruA+, НО не учитываются проектное финансирование в долговой нагрузке, так как оно обслуживается за счёт платежей государства по конкретным объектам. В целом корпоративный долг группы - комфортный. ООО ВИС Финанс РСБУ, 2025: Выручка 2,50 млрд 🟢 +84% г/г EBITDA 51,3 млн 🟢 +114% ЧП 22,8 млн 🟢 Долг 14,6 млрд руб.🟡 Net Debt / EBITDA (годовая) ~ 240x🔴 У самого эмитента финансы - зона повышенного риска. Но это архитектурная особенность: компания создана как SPV без штата, выручки и прибыли. Облигационные выпуски на Мосбирже: На данный момент в обращении на Мосбирже находится 11 выпусков на общую сумму ~23,3 млрд. Группа ВИС выступает поручителем по всем выпускам. Некоторые: {$RU000A10AV15} 📊 ИТОГ ПО 6 ШАГАМ 1 🟡 2 🟡 3 🟢 4 🟡 5 🟡 6 🟡 💎 ГЛАВНЫЙ ВЫВОД Архитектура ВИС Финанс - это классический SPV: По группе - всё стабильно: портфель контрактов до 2048 года, рейтинг AA-.ru, комфортный корпдолг По эмитенту - экстремальный долговая нагрузка - это архитектурная особенность. Не признак проблем. Группа - надёжный игрок с реальными проектами и госфинансированием. ВИС Финанс - это инструмент, чья жизнеспособность держится на поддержке холдинга и поручительстве по облигациям. Вердикт: твердо🟡 подойдет консерваторам Можно рассматривать, но с пониманием архитектуры Держать на радаре: любые изменения в статусе Ротенбергов, Чемезова или Патрушева могут повлиять на компанию. Пока система стабильна - актив можно рассматривать Сам лично держу с размещения 7 выпуск - закроется 07.08.2026. К новому присмотрюсь с учетом итоговой ставки в сопоставлении с ОФЗ Не ИИР! Всем добра!

#национализация шагает по стране **Кульбит Кремля: почему президент отменил свой же Указ ради одного чиновника** Коллеги, чуть не пропустил для Вас новость. Как раз впереди выходные – есть над чем поразмышлять Путин лично отменил собственный указ об увольнении Сергея Бочкарева **всего через месяц** Всем любителям строить логичные прогнозы – щелчок по лбу В нашей политической системе такое происходит исчезающе редко Кремль почти никогда публично не сдает назад и не признает кадровых ошибок. И если главу государства заставили переиграть его же собственное решение за считаные недели - значит, под ковром шла не просто возня, а настоящая кампания на уничтожение Я напомню, что Бочкарев - это не просто прокурор. Это главный таран деприватизации, который лично вел и курировал самые громкие дела по изъятию активов в доход государства. Именно он стоял за разгромом империи Макфы (**писал об этом**), атакой на аэропорт Домодедово (**тоже писал**), исками к UGLD (**писал**), RAGR (**писал**) и конфискацией миллиардных активов экс-полковника Захарченко (чемоданы с кассой энергетиков, по-слухам) Человек с таким послужным списком - это символ, эпоха И тут такой кульбит У меня нет инсайдов Я не сижу в Кремле Но я прекрасно понимаю, что реальная причина может быть далека от глобальных теорий. Может, у Бочкарева просто накопился такой массив уникального компромата и инфы по офшорам, пока он потрошил ту же Макфу, что его банально некем заменить? Или его вернули как бультерьера - дожать конкретные хвосты по Русагро или Домодедово, а потом снова уберут? Я не знаю И мы вряд ли когда-нибудь узнаем правду, ведь эти указы даже толком не публикуются Но как инвестору мне от этой неопределенности неуютно Прецедент с Соликамским магниевым заводом (**писал**), когда акции просто отобрали у обычных физиков на MOEX , до сих пор сидит занозой Когда главного куратора этих изъятий возвращают с таким аппаратным боем, червь сомнения начинает точить с новой силой. Если логика прокуратуры в том, что косяки приватизации обнуляют права любого сегодняшнего покупателя акций - это огромный системный риск для всех нас Что я собираюсь делать? Точно не пороть горячку! Как я и говорил ранее, для себя я выбрал стратегию «тише едешь - дальше будешь» У меня нет заводов из тяжелой индустрии, но свободные деньги от греха подальше я направлю туда, куда условный Бочкарев точно не дотянется - в ОФЗ SU26254RMFS1 и надежные облигации, LQDT TMON@ , депозиты и в глухие госкомпании вроде SBER , которые и так принадлежат государству. В общем, сохраняем холодную голову Если я сейчас начну утверждать, что точно понял этот маневр властей и знаю, что будет дальше - я просто совру самому себе и Вам Будем смотреть на факты и беречь наши кровные! Всем добра и хороших выходных! Не ИИР! #деприватизация

#разбор по чек-листу 13 **АйДи Коллект: 22% годовых и колбасный Дымов** Коллеги, продолжаем... Сегодня на операционном столе - ООО ПКО АйДи Коллект, профессиональная коллекторская организация. Компания выкупает просроченную задолженность у банков и МФО и возвращает деньги. На T высвечивает новое размещение ИНН: 7730233723 🔔 Итак, поехали: ⚡️ ВОЗРАСТ Регистрация 7.04.2017 - более 9 лет. УК - 101 млн. Компания - не субъект МСП 🟡 возраст средний, до полной защиты по 167-ФЗ остаётся меньше года ⚡️ PEP, СТРУКТУРА, САНКЦИИ Кто владеет: За АйДи Коллект не стоят политические фигуры или чиновники - это полностью частный бизнес, созданный профессиональными финансистами Основные: А.Дунаев - 22% (экс-Deutsche Bank и RBS) Б.Батин - 21,6% (экс-Deutsche Bank и RBS) Крупный частный инвестор: В.Дымов - 16,3% Дымов - предприниматель, который начинал с колбасы. В 2001-м купил мясокомбинат Крылатский и основал Дымов. Потом увлёкся керамикой. В 2003 запустил Дымов Керамика в Суздале. В декабре 2025 лично рассказывал Путину, как случайно зашёл в австрийский цех и решил сделать то же самое в России😏 Структура и экосистема: Компания входит в финтех-группу Свой (экс-IDF Eurasia). В экосистеме - Свой Банк и МФК Мани Мен (Moneyman). Ранее холдинг имел кипрские корни, но к 2024 году полностью редомицилирован в РФ (САР в Калининграде) Партнёры: Газпромбанк, VTBR SBER MoneyMan МигКредит ПСБ MBNK Займер и др. 🟢 структура прозрачная, бенефициары раскрыты, политических рисков нет + репутация Дымова ⚡️ СУДЫ Основной профиль - банкротные дела, свыше 2000 дел 🟡 судебная активность -бизнес-модель, но репутационный фон специфический ⚡️ ЗАВИСИМОСТЬ ОТ ГОС-ВА Минимальная. Коллекторский бизнес - частный. Госзаказ отсутствует. Надзор ФССП и ЦБ - стандарт 🟢 ⚡️ ТЕСТ НА АРЕСТ «Представьте, завтра владельца арестуют. Бизнес рухнет или продолжит работать?» За: Профессиональный менеджмент, портфель прав — 18,5 млрд руб., технология взыскания. Входит в экосистему «Свой». Против: Гендиректор — публичное лицо. Скандал ударит по репутации. 🟢 бизнес держится на активах и технологии ⚡️ ФИНАНСЫ И ОБЛИГАЦИИ 2025 год, РСБУ: Выручка 13,39 млрд 🟢 +9,5% EBITDA 7,40 млрд 🟡 +0,4% ЧП 2,82 млрд 🔴 -27,4% Общая задолженность 20,83 млрд 🔴 +52,7% Net Debt / EBITDA 2,60x 🟢 Ниже нормы (3-5) ICR (EBIT / Проценты) 1,97 🟡 На грани Cash Coverage (EBITDA / Проценты) 2,06 🟡На грани операционный поток (-4,65 млрд) Выручка растёт, EBITDA стабильна ЧП упала на 27,4% из-за роста процентных платежей и резервов Долг вырос на 52,7% за счёт новых облигационных выпусков и кредитов Покрытие процентов на грани На данный момент в обращении на MOEX 11 действующих выпусков на >8,5 млрд, часть из них для квалов ... RU000A10D4V8 RU000A10BW88 RU000A10EDV0 и др.. купоны платят исправно 🟡 с красным оттенком. Доходность высокая, но падение прибыли и растущий долг - риски 📊 ИТОГ ПО ШАГАМ 1🟡 2🟢 3🟡 4🟢 5🟢 6🟡с красным оттенком 💎 ГЛАВНЫЙ ВЫВОД ООО ПКО АйДи Коллект» - классические ВДО: высокая доходность, прозрачная структура и колбасные корни, но с падающей прибылью и растущим долгом По чек-листу: 🟡 Жёлтый с красным оттенком Я не люблю ВДО, мне не подходит - поэтому прохожу мимо и предпочитаю что-то более ликвидное, пусть и с меньшей доходностью Коллекторский бизнес - это всегда высокие судебные и регуляторные риски Но если вы любите ВДО - компания выглядит в целом не плохо: прозрачная структура, экосистема Свой, работа с топ-банками, долговые метрики в пределах нормы.Единственное - надо учитывать предстоящие погашения, а они близко и нависают Не ИИР! Всем добра! #разбор #чеклист

#разбор по чек-листу 6