Анализ дивидендной истории BSPB, финансовые результаты 2025 и прогнозы выплат (ожидаемо ₽51,37/акция). Разбор рисков и перспектив для пассивного дохода. Пост опубликовал dividendsyeah 2026-02-25 08:46

Войти

? Дивиденды за 5 лет. Стоит ли покупать под пассивный доход? История и перспективы Продолжаем богатеть на дивидендах. Сегодня у нас банк, который стрельнул так, что позавидуют многие акции роста, тем более на нашем рынке, а вдобавок обогатил инвесторов дивидендами. Посмотрим на историю выплат и перспективы компании. 🏦 Банк "Санкт-Петербург" BSPB — один из крупнейших региональных банков России, знаменитый тем, что в свое время сделал иксы и платил высокие дивиденды. Финансовая отчетность банков - темный лес и если вам кто-то рассказывает, что вот он точно во всем разобрался, то отношение к такому персонажу должно быть настороженное. Мы же с вами пройдемся по цифрам, посмотрим, что и когда платили, ну а выводы как всегда делать только вам. Лирическое отступление. Когда встает вопрос, покупать акции той или иной компании (по крайней мере у меня), это не про купить сегодня, а продать завтра и заработать разницу, вопрос больше в фундаментальных вещах (не путать с фундаментальным анализом), таких как: бизнес-модель, кто управленец, какой сектор, и какие у этого сектора перспективы на ближайшие 10-20, а то и 30 лет. 📊 Цифры за 2025 ● выручка: ₽96,6 млрд (+2,5% г/г) ● чистая прибыль: ₽39,7 млрд (-22% г/г) ● ЧПД: ₽74,4 млрд (+5,9% г/г) ● ЧКД: ₽12 млрд (+3,1% г/г) ● расходы на резервы: ₽15,8 млрд Несмотря на растущие доходы, прибыль скукожилась, выросли резервы - главная причина падения ЧП. Стоимость риска (CoR) заявляли на уровне 1%, в итоге получилось 1,9%. В январе этот показатель вновь вернулся на уровень 0,7%. 💰 Дивидендная политика Дивидендная политика Банка Санкт-Петербург (март 2024) предусматривает отчисления на выплату по обыкновенным акциям дивидендов в пределах от 20% до 50% от чистой прибыли по МСФО с учетом имеющегося в распоряжении свободного капитала. 💰 Ожидаемый дивиденд На ближайшие 12 месяцев (годовые 2025 и 1П 2026) УК Доход прогнозирует выплату ₽51,37 на акцию, что составляет 14,92% на одну бумагу. Финальные дивиденды за 2025 могут быть на уровне ₽25,36 на акцию (7,36%). Такие выплаты возможны, если компания направит 50% от чистой прибыли. Такие заявления от менеджмента звучали. 💰 Дивиденды за последние 5 лет ● 2021: 4,56₽ (6,04%) ● 2022: 11,81₽ (11,41%) ● 2023: 40,24₽ (19,41%) ● 2024: 50,63₽ (13,85%) ● 2025: 46,33 ₽ (12,23%) Средняя дивидендная доходность за 5 лет: 12,6% Давайте посчитаем, сколько бы мы получили дивидендов, если бы вложили в компанию 100 000 ₽ 5 лет назад. На 1 января 2021 года одна акция БСП стоила ₽53 (1 лот - 10 шт). На 100 000 ₽ в январе 2021 года мы могли купить 1 880 акций. В итоге, за 5 лет, уже очищенными от налогов, инвестору бы капнуло 251 175 ₽, а капитал бы вырос на 539 000 ₽. Есть у нас здесь такие счастливчики, которые поймали питерскую птицу счастья? 📉 Что с ценой акций? С начала 2023 года случился туземун и акции улетели вверх. Ну а с первой половины 2024 года стоимость акций болтается в боковике в районе ₽340. 😐 Что имеем в итоге? Из-за дешевого фондирования и фактически использования бесплатных денег, банку удалось кратно увеличить прибыль, начиная с 2023 года. Если менеджмент решит, что на дивиденды направится 50% от чистой прибыли, то тогда можно ожидать неплохой финальный дивиденд за 2025 год. Совсем позитивный сценарий, что докинут еще 20%, невыплаченных за 1П 2025 года, сомнительно и даже не окей. Тех, кто в 2023 году успели запрыгнуть в поезд уходящего туземуна и просидели всю дорогу, получая высокие дивиденды и рост акций, можно только поздравить. Стоит ли ожидать похожей истории в ближайшее время, больше нет, чем да. Для меня все эти банковские истории с их волшебными бухгалтерами и рисованием отчетов, скорее отталкивают, чем привлекают. Ростовщичество с давних времен не пользовалось популярностью у людей. Поэтому в моем портфеле (в силу своей специфики) два банка – Сбер и ДОМ РФ, один является прокси на всю российскую экономику, а другой из них не совсем даже банк.

🔥 Создаю доход на купонах. Мой портфель облигаций на 27 февраля 2026 Я перестал спорить со своей внутренней обезьяной и выделил ей 10% от портфеля под облигации для формирования регулярного денежного потока. Результаты постепенно становятся лучше, облигационная часть растет. Сегодня показываю свой портфель облигаций, пошли посмотрим! 💼 Мой портфель ● Акции: 86,5% ● Облигации: 6,1% ● Золото: 3,8% 💼 Портфель облигаций 🔷 Корпоративные облигации (рублевые): 56,2% Здесь преимущественно облигации с ежемесячными купонами для создания кешфлоу в свой портфель, который постепенно увеличивается, чуть ниже покажу динамику. Рейтинг желательно не ниже BBB, отдаю предпочтение облигациям без оферт и амортизаций. В последнее время облигациям поплохело и уже некоторые инвесторы с опаской смотрят даже на А- грейд, думая, что это не совсем надежная история. 🔷 Корпоративные облигации (замещайки): 25,7% Честно говоря, немного подзабил на эту часть облигационной составляющей, давно не добавлял новых покемонов, выплачивающие купоны с привязкой к валюте. И нет, мой тезис о том, что рублю надо слабеть не потерял актуальности. Тут лишь вопрос времени из серии “когда”, а не “если”. Под девальвацию рубля у меня больше концентрации в акциях с уклоном в экспортеров. 🔷 Государственные облигации (ОФЗ): 18,1% Тут два варианта, которые я собираю. Первый. Для получения стабильного денежного потока каждый месяц. Здесь пришлось собрать шесть выпусков, чтобы закрыть весь год. Более подробно про пассивный доход на ОФЗ писал здесь. Второй вариант – это ОФЗ под переоценку тела облигации в момент снижения ключевой ставки. Тут больше экспериментально, так как горизонт планирования у меня чуть дальше, чем квартал или два, поэтому акцент на рисковые активы (акции, золото). 💵 Денежный поток, состоящий из купончиков ● Май: 359 ₽ ● Июнь: 425 ₽ ● Июль: 755 ₽ ● Август: 962 ₽ ● Сентябрь: 1 283 ₽ ● Октябрь: 1 541 ₽ ● Ноябрь: 1 352 ₽ ● Декабрь: 2 121 ₽ ● Январь: 1 303 ₽ ● Февраль: 1 382 ₽ С увеличением капитала, доля облигаций будет расти в абсолютном выражении, следовательно, и стабильный денежный поток тоже со временем увеличится. Почему 10%? В одном из исследований от УК Доход сравнивали, какое соотношение классов активов дало инвестору большую доходность за последние 20 лет. Выяснилось, что 90/10 (акции/облигации) обогнало все другие варианты и даже, Боже упаси, вклады. В эпоху монетарного безумия (примерно с 2020 года, когда шандарахнул ковил и в странах посыпались с неба вертолетные деньг) по-новому заиграли металлы, а точнее золото, поэтому и без золота в портфеле никак. Один из рисков, который просто зашит в облигации - это риск инфляции, как раз из-за пресловутой мягкой монетарной политики стран (печатают бабки на свои хотелки, обесценивая валюты своих стран и затаривая в свои резервы золотишко, так как желтый металл конечен в своей добыче и от этого становится более ценным) С момента формирования облигационной части портфеля произошло много интересных событий, которые очень сильно волновали головы нервных инвесторов (Монополия, Нэппи, Евротранс, Брусника), тут список можно продолжать. Тут ведь что важно понимать? Взять на себя тот риск, который вы сможете терпеть (при условии, что ваша ставка превратится в ноль). Не совать бабки в один актив, в одну идею, даже если она вам кажется точно и верняк, хотя, если вам так кажется, то тогда вы точно что-то делаете не так. Не делайте себе мозги, смотря на рейтинги и задрачивая отчеты и выискивая косяки и неэффективности. Взяли кредитное качество А- и выше (или где у вас там толерантность к риску) выбрали выпуски под свои хотелки (купоны, срок, доходность), набрали разных эмитентов, а далее, куда кривая заведет. Но при плохом сценарии, если все сделали с учетом вышесказанного, чувствуете себя хорошо. Да, в момент реализации риска будет неприятно, но не более того.

☁ Облачные купоны до 16,6%. Новые облигации Селектел 1Р7 на размещении. Берем такое? Один из немногих игроков на рынке, к которому меньше всего вопросов, а справятся ли с платежами, не будет ли дефолтов, ну и купон соответствующий, больших доходностей не словить. Скучно и надежно. Из всех новых размещений на этой неделе является одним из лучших по своим параметрам. 🙃 Кто такой? Selectel – крупнейший независимый провайдер IT-инфраструктуры в России, который предлагает бизнесу аренду выделенных серверов, облачные сервисы (IaaS и PaaS) и размещение оборудования в собственных дата-центрах. Компания входит в тройку лидеров на рынке инфраструктурных облачных услуг, обслуживая более 30 тысяч корпоративных клиентов. Selectel самостоятельно управляет полным циклом – от проектирования ЦОДов до производства серверов и разработки цифровых решений, включая инфраструктуру для задач искусственного интеллекта. 💸 Что с бабками? Цифры за 9 месяцев 2025: ● выручка ₽13,5 млдр (+42% г/г); ● скорректированная EBITDA ₽7,8 млрд (+44% г/г); ● чистая прибыль ₽2,5 млрд (-5% г/г); ● чистый долг/скорр. EBITDA LTM 1,7х. Недавно Эксперт РА подтвердил рейтинг АА- с прогнозом стабильный. Также у компании выросло число клиентов с 27 до 32 тысяч. Все на уровне, все приемлемо. ⚙️ Что с выпуском Селектел 1Р7? ● Цена: 1 000 ₽ ● Купон: 13,6-16,6% ● Выплаты: ежемесячно ● Срок: 3 года ● Рейтинг: АА- ● Доходность: до 17,92% ● Сбор заявок до: 27 февраля Выпуск объемом ₽5 млрд на 3 года без всяких оферт амортизаций, чистый купонный кайф. Не факт, что купон оставят по самой высокой планке, скорее всего его унизят, но не думаю, что критично. 😐 Что имеем в итоге? Надежный эмитент с добротным рейтингом АА-, торгуется, как будто у облаков кредитное качество выше. Недавно Т-Технологии выкупили 25% доли у Селектела. За спиной появился мощный защитник, с бабками, проблем быть не должно, но это не точно. Также компания перешла из статуса ООО в АО для того, чтобы попробовать себя в роли акционерного общества и выйти в публичную плоскость, ситуация на рынке, правда, не подходящая, а так бы уже давно содрали бабки с инвесторов, ну ладно, шучу, поделились акциями с участниками рынка. Развиваться надо? Надо! А ставка высокая! А развиваться надо! Отсюда увеличение затрат и на обслуживание долга, и на собственное проекты, покупки железа и так далее. Но при этом долговая нагрузка на вполне комфортном уровне. Если не хотите делать себе голову и потом бегать по потолку, как со всякими Евротрансами, Монополиями и им подобными, то данный выпуск смотрится очень вкусно по доходности и сроку. Ну а кто не успеет на размещении, ничего страшного, вторичка всегда открыта.

🔥 Что с дивидендами, Банк Санкт-Петербург