Финансовый отчет Роснефти за 9М2025: прибыль снижается

Войти

. Ничего хорошего Сегодня в нашем фокусе финансовый отчет за 9М2025, одной из крупнейших публичных добычных компаний мира - Роснефти. Традиционно, пройдемся по основным моментам: - Выручка: 6288 млрд руб (-17,8% г/г) - EBITDA: 1641 млрд руб (-29,3% г/г) - Чистая прибыль: 277 млрд руб (-70,1% г/г) 📉 На фоне снижения цен на нефть и укрепления рубля выручка за 9М2025 показала снижение на 17,8% г/г - до 6288 млрд руб. В результате показатель EBITDA сократился на 29,3% г/г - до 1641 млрд руб, а чистая прибыль обрушилась на 70,1% г/г - до 277 млрд руб. в т.ч. из-за негативного эффекта высокой ключевой ставки, а также разовых и неденежных факторов. *Средний дисконт на российскую нефть Urals к стоимости Brent в период с 1 по 18 ноября составлял $18,4/барр (в октябре 2025г - $13/барр). - средняя цена Urals (USD/баррель) за последние 12 месяцев составила $62,5. - CAPEX вырос на 6,3% г/г - до 1118 млрд руб. - скор. FCF сократился на 45% г/г - до 591 млрд руб. 🛢 Добыча нефти в 9М2025 составила 134,7 млн т. (против 138,3 млн т. годом ранее). При этом переработка нефти снизилась с 62,2 до 57,7 млн т., что обусловлено ремонтно-восстановительными работами и оптимизацией загрузки НПЗ с учетом ценовой конъюнктуры. - производственные и операционные расходы выросли с 671 до 776 млрд руб. ✅ На конец 9М2025 ND/EBITDA составило 1,3х (против 1,2х за 9М2024). *Размер налогового вычета по НДПИ для «Роснефти» увеличится на 10 млрд рублей ежегодно в 2026–2030 годах при добыче нефти на северном Приобском месторождении. Это дополнительная сумма в 833 млн рублей в месяц, которая предоставляется к уже действующему вычету, что позволит снизить налоговую нагрузку на компанию в указанный период. ––––––––––––––––––––––––––– 💼 Дивиденды Как я отмечал в прошлом обзоре. За 1П2025 Роснефть заработала на дивиденды порядка 11,5 рублей на акцию. 20 ноября СД Роснефти рекомендовал промежуточные дивиденды за 9 месяцев 2025 года в размере 11,56 рублей на акцию, что предполагает 2,8% дивдоходности к текущей цене. - BOCA: 23 декабря. - Отсечка: 12 января. ––––––––––––––––––––––––––– Итого: Ситуация для Роснефти продолжает оставаться незавидной. Компания в очередной раз представила ожидаемо слабый финансовый отчет, а её ключевые показатели продолжают находиться под давлением негативных факторов. К старым триггерам в виде высокой ключевой ставки, крепкого рубля и ограничения добычи со стороны ОПЕК+ добавились и новые санкции со стороны США. В свою очередь, это привело к увеличению дисконта продаваемой нефти Urals, который в моменте составлял порядка $20 за баррель. В настоящий момент нет оснований полагать, что ситуация улучшится в 4 квартале. Скорее, давление на финансовые результаты будет лишь усиливаться, что будет конвертировано в слабую отчетность. Текущая оценка также не выглядит привлекательной: P/E = 11х. Единственным позитивным моментом можно считать промежуточные дивиденды, но этого недостаточно, чтобы картина существенно улучшилась. Повторюсь, нужна девальвация, снижение ключевой ставки и хорошие новости по геополитике. В таком случае акции нефтяника могут показать спекулятивный рост. ❤️ Поддержите канал подпиской и комментариями. Ваша поддержка - лучшая мотивация для меня.

⚖️ Таблица долговых нагрузок компаний фондового рынка Дорогие подписчики, делюсь с Вами таблицей долговых нагрузок компаний российского фондового рынка. Здесь собрано 64 компании, чья капитализация превышает 10 млрд рублей. В основе мультипликатора лежат актуальные данные из финансовых отчетов эмитентов за 1П2025 и 9М2025. Что показывает мультипликатор: ND/EBITDA (Чистый долг / Прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации) показывает, сколько лет потребуется компании, чтобы погасить свой чистый долг, используя всю операционную прибыль до вычета неденежных и процентных расходов. «Нормальным» считается значение до 2.5-3x, хотя для быстрорастущих компаний может быть приемлемо до 4x; выше этих значений — признак высокой долговой нагрузки. Простыми словами, чем ниже долговая нагрузка у компании, тем лучше. В то же время чем выше долговая нагрузка, тем более высока вероятность, что компания может прибегнуть к дополнительной эмиссии акций. ––––––––––––––––––––––––––– 📊 Значение каждого ряда — В ЗЕЛЕНОМ РЯДУ расположены компании с отрицательным чистым долгом. Такое положение обусловлено тем, что в период высоких процентных ставок компании имели возможность генерировать большие процентные доходы за счёт размещения денежных средств на депозитах под высокую ставку. У этих компаний стабильное финансовое положение, некоторые могут спокойно удерживаться на плаву в виду специфики своего бизнеса, а некоторые радовать инвесторов перераспределением дополнительной прибыли в качестве дивидендов. — В ЖЕЛТОМ РЯДУ собраны компании, чья долговая нагрузка находится на комфортном уровне. Как правило, компании с таким значением мультипликатора не испытывают проблем с долгами. — В ОРАНЖЕВОМ РЯДУ перечислены компании со средним уровнем долговой нагрузки. Причиной тому служит жесткая ДКП, которая вынуждает эмитентов направлять значительную часть прибыли на покрытие процентных расходов. — В КРАСНОМ РЯДУ располагаются компании, у которых высокая долговая нагрузка. Акции указанных эмитентов пользуются пониженным спросом, поскольку сопряжены с высокими рисками. Некоторые из них сильно пострадали от затяжного периода высоких процентных ставок, а некоторые стали узниками управленческого фактора/отраслевой конъюнктуры. ––––––––––––––––––––––––––– ✍️ Что в итоге По мнению подавляющего большинства аналитиков, 2026 год должен ознаменоваться снижением ключевой ставки и возвращением её к уровню 12% к концу года, что позволит бизнесам испытать существенное облегчение и стимулировать активизацию ключевых секторов экономики. Лучше всего из приведенной таблицы себя должны проявить компании из оранжевого и красного ряда, поскольку у них появится возможность ускорить темпы погашения долговой нагрузки. Что касается компаний из зеленого и желтого ряда, то даже с учетом потери ими высоких процентных доходов, раскрытие их стоимости и дальнейшее поддержание устойчивого финансового положения может быть за счёт развития бизнеса, но уже при более благоприятной конъюнктуре. Также важно обращать внимание отдельно на отраслевую ситуацию в каждой компании и корпоративный фактор. К примеру, тот же VK, обладающий монопольным положением, так и не смог эффективно отладить процессы. Компания несет убытки, а её долговая нагрузка продолжает оставаться высокой. ❌ Почему в таблице не указаны банки? Банки редко используют мультипликатор ND/EBITDA, потому что он не отражает специфику их деятельности (высокие процентные расходы, регуляторные требования, разница между процентной и непроцентной доходностью), лучше применяя показатели вроде P/E, P/BV, ROE/ROA и специфические банковские метрики (NIM, CAR), чтобы оценить прибыльность и ликвидность, поскольку EBITDA не учитывает стоимость денег (проценты) и операционную структуру финансового учреждения. ❤️ Поддержите канал подпиской и комментариями. Ваша поддержка - лучшая мотивация для меня. #прояви_себя_в_пульсе #псвп #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #новичкам #пульс_оцени #акции #дивиденды #идея

⛽️ Роснефть $ROSN

⛽️ Роснефть