$IRAO аналитиков БКС Мир инвестиций

Компания не опубликовала конкретные цифры, поэтому заявления гендиректора нельзя проверить. Интер РАО не раскрывала финансовые результаты с момента введения санкций. Последний раз финансовые показатели была представлены больше года назад — за 9 месяцев 2021 г. по МСФО. Напомним, в прошлом году выручка составила 851 млрд руб., EBITDA — 116 млрд руб., чистая прибыль — 77,.4 млрд руб. Мы ожидаем, что в этом году результаты могут снизиться в связи с завершением платежей по ДПМ на ряде генерирующих активов. Между тем, фундаментальные характеристики рынка электроэнергетики в целом благоприятны, а именно индексация тарифов на мощность КОМ, которая действительна в течение всего года. Комментарии Ковальчука могут быть истолкованы таким образом, что рост в других сегментах мог компенсировать снижение платежей по ДПМ, остановку экспорта в западном направлении и стагнацию спотовых цен в европейской части России с лета. Нам нравится Интер РАО за ее относительно скромные капзатраты (хотя мы не можем проверить последние тенденции в отсутствие финансовой отчетности), значительный свободный денежный поток и большой объем денежных средств на балансе. Низкий уровень раскрытия информации — сдерживающий фактор для инвесткейса Интер РАО, наряду с исторически низкими дивидендами. Надеемся, что рано или поздно компания возобновит публикацию результатов по МСФО. А пока напоминаем, что истечение срока действия ДПМ приведет к поэтапному снижению доходов в каждый из следующих нескольких лет. В ближайшей перспективе срок действия истекает на нескольких активах совокупной мощностью 792 МВт, что повлияет на результаты с 2023 г. и уже отражено в нашей модели. Мы подтверждаем рекомендацию «покупать» по бумаге. Подробнее на БКС Экспресс: https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/mnenie-analitikov-kak-dela-u-inter-rao-i-stoit-li-pokupat-aktsii