Сегежа $SGZH: делаем ставки на дату следующего SPO

Северсталь: первый убыточный квартал с 2022 года. Дно цикла или ещё нет? Поглядываю за металлургами. Покупать такие акции нужно на дне цикла. Вопрос на миллион: дно уже здесь или впереди? Судя по отчету за 2025, пока негативный тренд продолжается: 🔹 Выручка: ⬇️ 712.9 млрд руб. (-14% г/г). 🔹 Чистая прибыль: ⬇️ 32 млрд руб. (-79% г/г). 🔹 4-й квартал: убыток 17.8 млрд руб. (не видели такого с 2022-го!). Да, он бумажный (списание активов), но факт есть факт. 🔹 Совет директоров не рекомендовал выплату дивидендов за 4 кв. 2025. 🔹 Прогноз на 2026: Стагнация производства (~11.3 млн т стали). Если мира не будет, ждём дальнейшего снижения спроса. Чем интересна компания. Исторически момент убытка часто оказывался лучшей точкой для входа в цикличные акции с крепким балансом. График с динамикой чистой прибыли — наглядная демонстрация боли. Так покупать или нет? 🔹 Краткосрочно: Идей не вижу. Спрос вялый (может стать еще ниже), цены под давлением, поддержки от дивидендов нет. Не вижу триггеров для роста. 🔹 Долгосрочно: Сильная компания в фазе отраслевого дна. Если у вас стальные нервы и готовность ждать несколько лет, присмотреться стоит. Именно такие моменты, когда страшно, и создают будущую доходность. Потом таких цен уже не будет. Я пока пас. Писала, что ЦБ в этом году может нас ставкой огорчить (и не один раз). CHMF

Интересно наблюдать, как акционеры и облигационеры Евротранса EUTR разошлись в оценках. На днях эмитент не смог полностью разместить девятый выпуск RU000A10E4X3. Деньги в долг дают неохотно: собрали 0,5 из 2,5. А в первый же день торгов облигации обвалились на 10% и падают до сих пор. ❗Осознайте весь ужас ситуации: эмитент не может привлекать деньги с рынка! Если вы вместе со мной не ужаснулись — вы просто невнимательно прочли. Пока держатели облигаций требуют высокую премию за риск, акции компании находятся вблизи локальных максимумов. Евротрансу в 2026 году нужно погашать разных обязательств на 10+ млрд руб., а рефинансировать долг он уже не может. ❓Возникает вопрос: как долго продержится текущая дивидендная политика? Кто-то точно ошибается. Мне кажется, держатели долга — не дураки. Опыт показывает, что облигационеры часто точнее оценивают риски. P.S. Да, у меня есть немного облигаций Евротранса. Банкротство не жду, а вот приостановку выплаты дивидендов — запросто.

Ралли золота впечатляет Не берусь прогнозировать цену на золото — крайне спекулятивный товар. Запасы огромны: оно есть не только в хранилищах ЦБ, но и на руках у населения. Добыча превышает промышленный спрос. Высокая цена держится на геополитике и агрессивных закупках центробанков. Кто-нибудь начнет фиксировать прибыль, цена сразу отреагирует. Если допустить, что золото задержится в районе $4500 (а не рухнет обратно к $3000), то российские золотодобытчики выглядят недооцененными: 🔹Полюс уже сильно вырос, но при сохранении цен (особенно в паре с ослаблением рубля) даже текущие уровни привлекательны 🔹В ЮГК неопределенность с новым собственником. Акции национализированы, пакет скоро продадут. Есть риски принудительного выкупа у миноров и ухода с биржи. 🔹Селигдар весь в долгах. Многие привязаны к ценам на золото. Просто представьте, насколько им больно. Хотя при текущих ценах уже не так критично. В целом, потенциал для роста у сектора есть. Осталась самая малость - предсказать цену на золото. Если верите, что текущие цены с нами надолго, потенциал у сектора всё ещё есть. Подобные колебания — часть рынка. Я не умею их предсказывать, поэтому отношусь спокойно. Даже не пытаюсь поймать каждую возможность. Мне больше нравятся понятные и предсказуемые истории, поэтому наблюдаю со стороны. UGLD PLZL SELG GOLD GLDRUBF GLDRUB_TOM