Почему некоторые компании выплачивают дивиденды при отрицательной чистой прибыли

Войти

💰Выплата дивидендов при отрицательной чистой прибыли - такое возможно? В прошлом году достаточно много компаний сильно порезали или вообще отказались от выплаты дивидендов на фоне кризиса и отсутствия прибыли. Среди них были даже дивидендные короли и аристократы. Яркий пример - Shell. Компания ежегодно увеличивала дивиденды, начиная с окончания Второй мировой. А в 2020-м срезала их почти на 60%. Но есть компании, которые даже в условиях отрицательной рентабельности продолжают регулярно платить своим акционерам. Как они это делают и чем это опасно для бизнеса? 1️⃣Прежде всего нужно внести ясность: чистая прибыль - это бумажный показатель. Реальный приход денег на счет показывает CashFlow. И если компания в прошлом году выполнила большой объем заказов по постоплате, а в этом году работы сильно меньше, то может сложиться следующая ситуация: в текущем году прибыль отрицательная (новых заказов мало), а CashFlow (то есть реальный приход денег на счет) - положительный, так как приходят оплаты за заказы прошлого года. На этом фоне компания вполне может продолжать выплачивать дивиденды. Но возникает вопрос, что она будет делать в следующем году, когда CashFlow упадет? Это уже вопрос к финансовому менеджменту, они должны придумать как закрыть этот кассовый разрыв. 2️⃣Второй вариант - и прибыль, и CashFLow могут быть отрицательными, но у компании есть большое количество денег на счетах. По сути, в этом случае компания платит дивиденды из заначки. Это не лучшая ситуация, но не смертельная: если некий бизнес долго растил свою репутацию регулярного плательщика дивидендов, то лучше немного залезть в кубышку в сложный период, чем отменить выплаты, подорвать доверие инвесторов и обвалить капитализацию. За ее рост ведь топ-менеджмент часто бонусы годовые получает - терять их никому не хочется. 3️⃣Третий вариант - наращивать долги, чтобы выплатить дивиденды. Это уже плохой вариант. Деньги могут быть как кредитные, так и от выпуска облигаций. Возвращать придется, естественно, с процентами. Можно делать, только если есть уверенность в стабилизации финансовых потоков в самом ближайшем будущем. 4️⃣Четвертый вариант - совсем беда. Это когда компания реализует часть своего имущества, чтобы не обидеть акционеров с выплатами. Так можно и всю компанию по кирпичикам распродать. Не факт, что акционеры будут этому рады.

📈Санкт-Петербургская биржа впервые обогнала Московскую по объему торгов В нашей стране несколько фондовых бирж, самая известная из них – Московская. В последнее время Санкт-Петербургская биржа, которая дает рядовым инвесторам доступ к акциям, торгующимся на американских площадках, начала активно догонять Московскую. 👉В середине 2019 года объем торгов на СПб составлял всего около 4% от общего объема торгов ценными бумагами в России, в конце 2020 года доля выросла до 50%. На днях вышла новость о том, что в январе 2021 года объем торгов на Санкт-Петербургской бирже превысил объем торгов на Московской. По словам начальника аналитического отдела питерской биржи, причиной стала известная история частных инвесторов с Reddit. Недавно они «объявили войну» американским хедж-фондам, которые активными продажами сильно снизили котировки компании GameStop. Решив отомстить, инвесторы с Reddit скооперировались и начали активную скупку акций этой компании и некоторых других (Virgin Galactic, Nokia и др.). В результате в GameStop произошел так называемый шорт-сквиз. Продавцы, которые взяли акции в долг для продажи в надежде на снижение курса, обязаны были выкупать бумаги, чтобы сократить свои убытки. Котировки акций в короткое время взлетели с $17 до $347, многие инвесторы с Reddit заработали на этом состояния, увеличив капитал в сотни и тысячи раз. Российские инвесторы также заинтересовались этими акциями. Кроме того, повышенный интерес вызывает и сильный рост отдельных популярных компаний – Tesla, Netflix, Facebook, NVidia и многих других. На Московской бирже пока торгуются акции всего 55 американских компаний, а среди российских крупных компаний-эмитентов рост в сотни процентов в год – явление крайне редкое. Поэтому очевидно увеличение интереса к Санкт-Петербургской бирже, которая на сегодняшний момент дает возможность торговать акциями более 1000 американских эмитентов. Учитывая низкую активность Мосбиржи в развитии торгов американскими акциями, можно прогнозировать дальнейший рост доли рынка Санкт-Петербургской биржи.

🔥3 недооцененные дивидендные компании В этом посте рассмотрим 3 недооцененные компании, которые выплачивают неплохую дивидендную доходность. Метод определения недооцененности акций основывается на сопоставлении текущей дивдоходности со средней за последние 5 лет. Чем больше текущая доходность относительно своих средних значений, тем сильнее недооценены акции компании. 1️⃣Progressive Corporation (PGR) PGR Progressive Corporation – американская страховая компания, один из крупнейших поставщиков автострахования в США. 📍Мультипликаторы: ▪️P/E – 8.9; ▪️P/S – 1.1; ▪️EV/EBITDA – 7. В настоящее время Progressive предлагает очень привлекательную дивидендную доходность в размере 5,55%, для сравнения средняя доходность за 5 лет – 2,64%. Компания выплачивает годовые дивиденды. Так, в январе ее инвесторы получили $4,50 на акцию. В дополнение к годовым дивидендам Progressive выплачивает ежеквартальные дивиденды в размере $0,10 на акцию, что является символичной суммой по сравнению с годовыми выплатами. 2️⃣Northern Trust Bank (NTRS) NTRS Northern Trust Bank – американская финансовая холдинговая компания, оказывающая инвестиционные и депозитарные услуги. 📍Мультипликаторы: ▪️P/E – 17.8; ▪️P/S – 3.8; ▪️P/B – 1.8. Компания предлагает дивидендную доходность в 2,89%, что значительно выше ее средней доходности в 2,14%. Если использовать наш метод для определения справедливой оценки по соотношению доходностей, то мы увидим, что акции Northern Trust недооценены на 43%. Исходя из этого, потенциальный возврат к справедливой стоимости предполагает неплохой апсайд для акций. 3️⃣General Dynamics (GD) GD General Dynamics – один из крупнейших мировых производителей военной и аэрокосмической техники. 📍Мультипликаторы: ▪️P/E – 14.5; ▪️P/S – 1.2; ▪️EV/EBITDA – 11. Оборонный сектор будет переживать не лучшее время в период президентства Байдена, но в качестве стабильной дивидендной компании General Dynamics подойдет как нельзя лучше. Она повышает дивиденды на протяжении 7 лет, а текущая доходность составляет 2,76%. Сопоставив этот показатель со средним за 5 лет, мы получим недооценку акций примерно на 35%.