Обзор годового отчета Яндекса $YDEX

Итак, миниразбор MOEX , акции которой я пару недель назад добавил не глядя, а точнее вернул в свой портфель. Пошли по чек-листу. 🟢 Размер компании. Мосбиржа - это биржевой холдинг. Кроме крупнейшей в России биржи, в него входит Национальный Расчетный Депозитарий и Национальный Клиринговый Центр. Фактически монополист на рынке торговли якциями, облигациями и производными инструментами. Имеет на балансе активы и обязательства на триллионы рублей, а годовой оборот исчисляется квадриллионами. Наверное, единственная компания, которая может сравниться со Сбером. Капитализация - 396,6 млрд руб. Входит в индекс Мосбиржи. Однозначный ок. 🟢Устойчивость. Обычные коэффициенты здесь не применимы, так же нет открытых нормативов, как у банков. Единственное, что можно сказать, что деятельность биржи регламентируется и контролируется ЦБ, поэтому будем считать, что с устойчивостью все ок. 🟢Стабильная прибыль. Да, компания получает прибыль как минимум с 2013 года. 🟢Дивидендная история. Компания выплачивает дивиденды с 2017 года с одним перерывом в 22 году. Хороший результат. 🟢Рост прибыли. Среднегодовой рост прибыли с 2019 г около 28%. Прекрасный результат. 🟢Коэф цена\прибыль. P\E = 5.6 Результат норм, исторически компания обычно торгуется в районе 7. 🟡Коэфициент цена\балансовая стоимость. P\B = 1.55 Результат неплохой, а может быть даже и хороший, если учесть, что речь идет о монополисте. Резюме по чек-листу: В целом, отличный пример компании стоимости. Что касается, цены акции, то судя по этим данным она выглядит справедливой, и не имеет явных перспектив для значительного роста. Теперь посмотрим чуть детальнее бизнеса динамику показателей. Если посмотреть на презентацию 2024 года, то можно увидеть классическое для финансовокредитных организаций разделение доходов на две основных части: коммиссионие и процентные. Для многих, наверное, это будет удивительно, но процентные доходы не просто значительные, они превышают комиссионные доходы: 81 и 62 млрд соответственно. Это важный момент, который влияет на прогноз прибыли в этом году. Так же из презентации видно: •обороты торговли и комиссионные доходы выросли в 24 году на 40+%, несмотря на двукратный рост в 23 году •рост маркетплейса услуг Финуслуги значительно замедлился до 4%. •сильно растут расходы, в том числе на персонал (+30%) В презентации много рассказывается про новые продукты и услуги, это хорошо, но детально останавливаться не будем. С учетом специфики формирования дохода интересно посмотреть, что произошло в первом квартале 2025 года. В презентации мы видим, что операционные доходы падают, расходы растут, ну и в результате мы имеем значительное падение чистой прибыли. Если посмотреть в финочет, то можно увидеть, что конретно упало в доходах: это процентные доходы. С учетом того, что ставка в первом квартале была еще на пике, причиной такого может быть резкое сокращение остатков клиентов на брокерских счетах. Видимо, клиенты постепенно догадались, что свободные деньги надо держать в денежных фондах. А может еще в чем-то, можете поделиться своей гипотезой. Итого, постепено резюмируем. Плюсы: •практически монополист, а с учетом того, что рынок во всех смыслах в ближайшие годы будет расти, то компания будет главным бенефициаром •понятная и почти вечная бизнес-модель •компания активно работает надо новыми сервисами и продуктами, в том числе выходя за пределы основного бизнеса Риски: •компания получала большую часть дохода, вкладывая остатки на счетах в денежный рынок, с учетом того, что в 2025 году это доход уже начал падать, а впереди еще снижение ставки, ожидаю значительное снижение прибыли •риск роста неоправданных расходов на персонал и инновации •внутренний регуляторный риск - кто знает, что придумает ЦБ •внешний регуляторный риск - снятие или усиление санкций может негативно повлиять на бизнес компании Резюме: считаю, что акции компании заслуживают того, чтобы быть в дивидендном портфеле, но в небольшом объеме. Не ожидаю значительного роста цены акций.

Решил сегодня написать пост про валютные спекуляции, фьючи и их особенности. Опять писал сразу в приложении без черновика, и оно зависло в самом конце при добавлении скрина. 🤦‍♂️ Поэтому сейчас будет краткая версия. Вчера фьюч по баксу USDRUBF стал стоить дороже точки входа и заметно больше средней, но вместо прибыли мы видим убыток. Почему так? Причина в фандинге - плате/штрафе за отклонения фьюча от базового актива. Особенно ощущается на фьюче на бакс. Возможно из-за расчета актива по курсу цб (потому что на внебирже он стоит даже дороже, и по идее, лонгистам должны еще доплачивать) Выводы: •закатал губу по ожиданиям, в казино выигрывает известно кто •эксперементирую с CNYRUBF, вроде там с фандингом получше, возможно полностью уйду от бакса •эксперементирую с другими активами с плечом, но надо понимать, что плечи сейчас очень дорогие, и все это окупится только на серьезном движении (которое я и ожидаю, иначе бы не рисковал) •если вы не сторонник адреналина , лучше брать валюту и производные на свои, но это вывод из разряда очевидных P.s. возможно я где-то не прав, буду рад комментам от опытных валютных спекулянтов.

Завтра заседание ЦБ, самое время оставить в своем публичном дневнике пару записей. 🏦Что касается самого заседания, то с ним все понятно, интереснее наблюдать за изменением настроений масс. Еще 3-4 мес назад мало кто считал, что летом начнется снижение, а сейчас уже многие ждут 2, а некоторые и 3 пп, с последующим снижением ставки до 15-16 % к концу года. Это занимательно. Я, конечно, резких снижений не ожидаю, но с общим курсом, согласен, статистика по инфляции хорошая, экономика охлаждается. Снижение ставки ведет к снижению доходности ОФЗ TOFZ@ и росту индекса IMOEXF . Правда, надо учитывать, что снижение ставки уже в цене многих акций, поэтому в пт нас может ждать временная коррекция, закупаться стоит аккуратно. Сам держу большой портфель российских акций. 💵 Валюта Курс валюты наконец-то дрогнул. Кажется, дно мы прошли. Да, таинственные силы стараются держать бакс около 78, но видно, что сил уже не хватает. Кто-то скажет, что курс сейчас адекватный, справедливый, но кроме рассчетов, которые я приводил ранее, можно посмотреть, что происходит в экспортноориентированных отраслях (ну, может кроме нефтегаза): лесообрабатывающая промышленность в кризисе, тоже самое угольщики, непросто у металлургов. Неудивительно, внутренние издержки за 3 года выросли на 40-60%, экспорт ограничен, внутреннее потребление урезано ставкой, сами цены в валюте на дне, так еще и курс трехлетней давности. Фактически бюджет и крупный бизнес сейчас временно отданы в жертву, чтобы снизить или хотя бы остановить рост розничных цен: ведь дешевеют не только импортные товары, но и собственные, которые теперь менее выгодно экспортировать. Это ненадолго. Моя основная спекулятивная позиция - это фьюч по доллару USDRUBF, но к ней я добавил фьюч по юаню CNYRUBF, сам июань CNYRUB, золото TGLD@ и TLCB@ с плечом, конечно, но запас есть. Позиции планирую еще набирать, пока есть окно. 🛍️ остальные покупки Самой крупной покупкой стали акции Московской биржи, решил вернуть в портфель. Сделаю скоро про нее классический пост с разбором отчетности. Так же немного подкупал металлургов и нефтянников. Можно посмотреть в сделках. На этом пока все. Буду рад конструктивным комментариям. Успешных инвестиций.