Инвестиционная стратегия на 2025 года.😂 P.s. откуда украл картинку в первом комментарии

Приветствую. Пару мыслей по рынку и событиям 🏦Ставка - 21% •Абсолютно ожидаемое решение, кажется, в этот раз не было ни одного эксперта кто допускал какое-то другое решение. •Годовая инфляция держится около 10%, недельная инфляци второй раз делает волну и в моменте равна 0.09%. Это в целом неплохо, но и не хорошо, устойчивого тренда пока нет. Отдельно смущает, что это все происходит на фоне мощного укрепления рубля, как бы вели себя цены при курсе 100-110 руб думать не хочется, а это наше будущее •Из положительно можно отметить устойчивый тренд на снижение кредитного портфеля, особенно у физиков: где-то около -1% в месяц, это хороший темп, и мощный дезинфляционный фактор. •мой прогноз на июнь о снижении ставки на символические 25-50 б.п. еще в силе, но, конечно, выглядит уже маловероятным, посмотрим. В любом, случае начало снижения не загорами, если Трамп не выкинет что-нибудь снова. Об этом далее. 🇺🇸Трамп. Тарифы. Торговая война •про сами тарифы я писал еще 2 недели назад, стоит только повторить, что появились они не на пустом месте, и у США действительно большие проблемы с дефицитом торгового баланса, но сам метод решения проблемы вызывает болььшие вопросы. Абсолютно примитивный расчет тарифа, ужасная коммуникация, и главное, эти тарифы, если не рассматривать их как способ вести бизнес-переговоры, не решают проблему системно, и усугубляют другие •если данные тарифа действительно начнуть действовать, то положительный эффект от них в виде доп. пошлин будет незначительным (10% пошлины дали +5 ярдов в апреле), а перенос производств и рост рабочих мест будут сильно размазаны во времени и вообще не гарантированы. При этом американский потребитель уже сейчас столкнется со значительным ростом цен на многие товары, а также вероятно произойдет перераспределения потока импорта, когда вместо товаров из Китая будут ввозится товары из Кореи или Индии причем возможно теже самые, только дороже. Вспоминаем наш параллельный импорт. •Судя по дальнейшим событиям в виде отсрочки введения целевых тарифов для большинства стран и переговоров с Китаем, реально вводить тарифы Трамп не готов. Возможно он и хотел, но фондовый рынок, митинги, и некоторые его советники, включая Маска, заставили изменить позицию, и сменить риторику. Посмотрим чем закончится, но, кажется, Трамп и его команда поняли, что введение таких тарифов спровоцирует мировой кризис ковидного уровня, который в конечном итоге только усугубит проблемы США. Здесь я в первую очередь имею в виду распродажу трежерис и повышение стоимости новых заимствований. •итого. Кажется, вероятность глобальногл финансового кризиса пока снизилась, и можно чуть-чуть расслабится. Но золото рекомедуется на откатах подкупать. Доллар будет слабеть. 🕊️Мирные переговоры •здесь в целом все идет в рамках моего предположения о том, что позиции Сша и России будут быстро сближаться, коммуникации будут идти в позитивном ключе, при этом Европа займет полностью проукраинскую позиции и скорее отстаивать идею «мира через силу», что будет мешать быстрому заключению сделки •что, конкретно, будет дальше прогнозировать сложно, но, думаю, ВВП рассматривает сразу несколько равноверотных сценариев, среди которых есть и вариант с быстрой сделкой в мае, и продолжение войны далее причем с полной поддержкой ВСУ США. •откуда такие выводы? Просто. Во-первых, никто не знает что будет дальше, и лучше готовиться к разным вариантам. Во-вторых, это следует из действий. Исходя из мирного плана, Путин активно ведет переговоры, выпускает американские фонды из бумаг, кулуарно предлагаются оч интересные варианты сотрудничества. Исходя из радикальных прогнозов, армия РФ ведет подготовку к летней компании. Уходить в этом посте детальнее не буду. ок, а что делать-то? По покупкам рекомендации обычные: •фонды TMOS, EQMX •дивидендые акции, но аккуратно: без плечей и мелкими порциями. Например, LKOH, но вообще дешевых особо нет •валюта CNYRUB •замещенные облигации или фонды TLCB •золото за рубли TGLD, GOLD На этом все. Хороших выходных.

Приветствую. Сегодня у нас будет миниразбор или, как модно сейчас говорить, «прожарка» акций компании X5 . Доля в моем портфеле совсем небольшая, но после принудительной редомиляции я давно посматриваю на них с мыслью «а не пора ли продавать?». Тем более с весны 2023 цена акции выросла более чем в двое. Как обычной начнем с чек-листа: 🟢 Размер компании. Капитализация 923 млрд. Одна из крупнейших розничных сетей Росси (27000 магазинов), лидер по выручке. 🟡Устойчивость. Краткосрочные активы = 645,6 млрд Краткосрочные обязательства = 837,8 млрд Долгосрочные обязательства = 734,1 млрд Коэф. устойчивости 1 Краткосрочные активы/Краткосрочные обязательства = 0,77 (норма >2) Недостаточная устойчивость. Текущие активы меньше краткосрочных обязательств. Коэф. устойчивости 2 Чистые текущие активы/долгосрочные обязательства = -0,26 (норма >1) Не очень гуд, дополнительно посмотрим на соотношение EBITDA к чистому долгу. Получается 2.2X. Это уже приемлемо, норм до 3, хорошо до 1. Но тут надо еще отметить, что в сумму обязательств включены договора аренды, что для ретейлера означает огромные суммы (660 млрд в случае с X5). Это новое требование отчетности МСФО, которое в России обязательно с 24 года. Если договора аренды не учитывать, то соотношение уже 0.88X. Итого: Показатели надежности сильно ухудшаются из-за обязательств по аренде, но находятся в пределах нормы. Если их исключить, то показатели хорошие. Компания незакредитована. 🟢Стабильная прибыль. Да, компания получает прибыль как минимум с 2013 года. 🟡Дивидендная история. Компания выплачивала дивы в 19-21 годах, потом прерывала, в 25 году планируются дивы за прошедший период. 🟢Рост прибыли. Среднегодовой рост прибыли с 2019 г 29%. Наверное, лучший результат на российском фондовом рынке, по крайней мере среди крупнейших компаний. 🟡Коэф цена\прибыль. P\E = 8.8 Результат средний, но для активно растущей компании скорее хороший. 🟠Коэфициент цена\балансовая стоимость. P\B = 3.4 По балансу компания сильно переоценена. Последствие не только высокой цены акции, но и отсутствие существенных активов. Большинство магазинов арендуется, в собственности только распредилительные центры. Транспорт в лизинге. По чек-листу в принципе все не плохо, но на компанию стоимости ИКС5 все-таки не дотягивает. Слишком много обязательств и мало активов, плюс нестабильные дивиденды. Как компанию роста вполне можно рассматривать. Посмотрим на динамику показателей за год: Выручка: 3 900 млрд (+24%) Выручка цифровых продаж: 200 млрд (+61.9%) Рентабельность EBITDA: 6.6% (-39 бп) Рентабельность чист. прибыли: 3.8% (-5 бп) Рост выручки впечатляющий, при этом рентабельность снизилась некритично. С учетом экономической ситуации - это можно считать хорошим результатом. Сильные и слабые стороны бизнеса. Плюсы: •лидер рынка с сильными брендами •развитая логистика •мультиформатная стратегия •хорошая фин. устойчивость (для ритейлера) •развитый онлайн-канал Перспективы: •рост в сегменте жестких дискаунтеров (сеть Чижик) •расширение географии, включая ближнее зарубежье •импортозамещение и разитие собственных торговых марок (в том числе в сегменте готовой еды) •развитие онлайн-канала, пока его доля в выручке лишь 5%. Так же данный канал может использовать для доп.продаж, в том числе и финтех услуг. Основные риски: •снижение покупательской способности в связи с инфляцией и высокой ставкой (ниже среднего, митигируется мультиформатностью) •рост конкуренции, причем не только с другими ритейлерами, но и онлайн площадками (средний или выше) •ограничение импорта товаров из-за расширения санкций (низкий) Итого: не смотря на то, что компания скоро выплатит рекордные дивиденды и показывает хорошие финансовые показатели, считаю данную акцию не самой лучшей для дивидендного портфеля. Планирую дождаться повышения цены на ралли перед дивгэпом и зафиксировать прибыль. На сегодня все. Комментарии по «движухе» в мире будут отдельно, наверное завтра. Всех благ.