IPO Озон Фармацевтика - красивый развод толпы?
Стал смотреть компанию. Первое впечатление при поверхностном взгляде - выходят не дорого, мультипликаторы дешевле остальных компаний сектора, рост 2024 года к 2023 году отличный, да еще и дивы платят (порядка 5% будут ближайшие) - надо брать. Но когда я стал смотреть подробнее, волосы зашевелились))) Это конечно не IPO $UGLD, где на первый взгляд все было круто, а чуть погрузившись узнал о схеме Струкова "открываем компанию Южуралзолото, берем кредиты, банкротимся, активы передаем в новое Южуралзолото, повторяем раз за разом это упражнение", но тоже далеко не сказка и вот почему.
1) Компания слабее сектора. Фактические производственные результаты более, чем скромные, а рост выручки и прибыли ниже уровня инфляции. Проще говоря, компания не просто проигрывает другим игрокам в секторе, она в реальных деньгах падает год к году. Прибыль по годам: 2021 - 3,9 млрд., 2022 - 3,6 млрд., 2023 - 4 млрд. За 2 года прибавили 2,5% в прибыли. Сравните с инфляцией за два года.
2) Компания имеет очень негативное отношение со стороны клиентов. Посмотрите отзывы о продукции компании. Сравните с любым другим производителем. Такого сплошного потока жалоб и негатива как на Озон Фармацевтику я не нашел у остальных производителей лекарств. Не смотря на то, что это льготные препараты, много отказов от лекарств этого производителя в пользу покупки за свой счет, но других производителей, которые оказывают действие лучше (судя по отзывам, препараты Озон часто вообще не оказывают хоть какого-либо действия).
3) Главным достижением компания (судя по их проспекту) считает свое умение влиять на аптеки, чтобы последние продавали продукцию Озона дороже. Рост цен на препараты в 2024 году составил 40% к уровню 2023 года. Именно отсюда, при слабом росте объема выпускаемой продукции, прибыль в 2024 году на десятки процентов выше прошлого года. Достижением стали не разработки или технологии, а умение простимулировать кого надо, чтобы накрутить цены. Ну, зато честно.
Что итого имеем? Компанию, которая утопает в жалобах и год за годом падает в результатах, но смогла обработать аптеки, что бы те начали продавать нужного производителя за большие деньги. За счет этого сумела разово показать прирост именно в прибыли и быстро под это дело выскакивает на IPO. Вероятнее всего, следующие годы мы не увидим такого роста (прибавить цены снова на 40% и не обратить на это внимание государства - не верю) и компания снова может перейти к стагнации.
При желании, можно найти и массу плюсов. Жалобы на препараты? Пофиг, таблетки покупать не буду, а акции буду - мне же как инвестору, главное, что бы компания зарабатывала. Мультипликаторы дешевые, наш рынок любит фарму, так что разгонят. Но объективно, история крайне сомнительная и вспомнил ЮГК я не зря - на первом впечатлении может быть ракета, но суть потом вскроется и котировки пойдут вниз.
Так что я участвовать если и буду, то спекулятивно - с готовностью быстро выскочить. Или не буду вообще, пока не решил. А вы взвешивайте все за и против и не особенно обращайте внимание на всеобщее восхищение вокруг и возгласы, как дешево размещается компания. Если фарма может простимулировать аптеки продавать что надо, то простимулировать десяток блогеров - точно не проблема)))
#озон_фармацевтика #обзор #разбор #ipo
51
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
20 комментариев
Ваш комментарий...
@VokiVik а что тут общего с МММ? Обычно проходят. По какому признаку не должны проходить то?)))
Нравится
1
Пульс учит
Обучающие материалы об инвестициях от опытных пользователей
leonov_mnenie
5,2K подписчиков • 5 подписок
Портфель
до 10 000 000 ₽
Доходность
+22,17%
Еще статьи от автора
30 мая 2025
Главное вовремя выскочить
Силовики задержали руководителей и совладельцев генерирующей компании ПАО ТГК-14 по уголовному делу об особо крупном мошенничестве. Пока энергетикам вменяется завышение тарифов, что привело к ущербу на сумму около 10 млн рублей, а среди потерпевших фигурируют предприятия Ростеха. Впоследствии, по первоначальным оценкам следователей и оперативников, ущерб может вырасти в сотни раз, пишет Коммерсант. Акции и облигации устремились вниз, особенно досталось участникам размещения в этот день нового выпуска, который мало того, что предлагал условия хуже старого выпуска, так еще и разместил облигаций в 6,5 раз больше, чем было заявлено первоначально. В результате падение с первых минут до 20%. Не думаю, что в ближайшее время возникнут проблемы с исполнением обязательств, но напоминаю, что даже без этого фактора, компанию в феврале 2026 года ждало снижение кредитного рейтинга из-за большой кредитной нагрузки.
Что еще интересного?
- Банки представили чистую прибыль по РСБУ за 4 месяца: Альфа рост в 2 раза; МКБ снижение на 15%; МТС-банк снижение в 2,4 раза; ВТБ рост в 1,7 раз; Совкомбанк ушёл в убыток;
- Казахстан заявляет, что не может сократить добычу нефти, несмотря на сделку ОПЕК+, что давит на нефтяные котировки;
- Акции Плюс (ex. Самолет плюс) со 2 июня начнут торговаться на внебиржевой платформе Мосбиржи. Держу, докупать не планирую. Продавать повода вряд ли дадут, так что для меня не важно;
- Доллар на межбанке к концу вчерашнего дня ушел ниже 77 рублей. Индексу на крепком рубле расти будет явно тяжко.
CBOMMBNKVTBRSVCBUSDRUBTGKNRU000A10BPF3
29 мая 2025
Забавно, но сегодня в 15 часов я переводил деньги в Китай и ВТБ мне посчитал по 10,89 юань)) Как вам бакс по 78,5?))
USDRUBCNYRUB
29 мая 2025
Криптохрень
Московская и СПБ биржа наперегонки бегут в сторону организации торгов криптой. Вторая уже приступила к тестированию торгов фьючерсом на индекс биткоина. Сбер готовится представить инвесторам структурные облигации с привязкой к криптовалюте, а Т-банк снова всех опередил и первым в России выпустил цифровые финансовые активы на биткоин. Инструмент уже доступен в приложении Т-Инвестиций квалифицированным инвесторам, но с таким спредом как сейчас, выглядит как история для самых отчаянных хомяков.
Что еще интересного:
- Ипотеку под 2% годовых запускают для ветеранов СВО и их родственников. Программа будет действовать во всех городах России, включая Москву. Для столицы лимит составит 12 млн рублей, а для остальных городов - 6 млн рублей. Суммы скромные, что бы подтолкнуть только желающих купить для себя, а не в инвестиционных целях. Ну хоть какая-то помощь застройщикам. Спекулятивно могут оттолкнуться на этом, но фундаментально у них все грустно;
- Европлан отчитался за 1 квартал: чистая прибыль составила 1,4 млрд руб. (-68% по сравнению с I кварталом 2024). Такой результат связан со снижением спроса на рынке ввиду высокой ключевой ставки ЦБ РФ и вызреванием убытков по сделкам с низкими авансами, что привело к увеличению резервов до 5,8 млрд руб. в I квартале 2025 г. Лизинговый портфель составил 227,5 млрд руб. (-11% с начала 2025 года), а доля возвращенных предметов лизинга составила 5,8%. С января по март 2025 г. Европлан закупил и передал в лизинг около 6 000 единиц автотранспорта и техники (-56% г/г) на сумму 21,7 млрд руб. с НДС (-61% г/г). Ожидаемо слабо и кроме неплохих дивидендов тут ловить нечего;
- Озон фарма так же выкатила результаты за 1 квартал: выручка 6.9 млрд (+45%), операц.прибыль 2.2 млрд (х1.7), чистая прибыль 1 млрд (+28%). C момента IPO компания нарастила прибыль на акцию на 15%, а цена самой акции выросла на 70%)));
- ЦБ РФ сообщил, что перед заседанием 6 июня рассмотрит все данные, ситуация меняется, варианты решения по ставке и сигналу будут даже более разнообразными, чем в апреле. Это позитивный знак для рынка. Годовая инфляция в РФ на 26 мая снизилась до 9,78% с 9,90% на 19 мая. Пока наиболее вероятный сценарий - сохранение ставки при смягчении риторики;
- По данным Росстата, в I кв 2025 г. ВВП России вырос на 1,4% г/г, что ниже ожиданий Минэк (1,7%) и ЦБ (2%). Без ВПК, думаю наблюдали бы отрицательные цифры и это явные признаки охлаждения на фоне высокой ставки. Но решение по ключу принимает ЦБ, а он отвечает за инфляцию, а не экономику.
MOEXSPBETSBERLEASPIKKSMLTETLNLSRGOZPH