leonov_mnenie

8,8K

подписчиков

5

подписок

Леонов Игорь Фундаменталист, квалифицированный инвестор. На рынке с 2021 года. Автор стратегии автоследования и портала https://lmnenie.ru Ютуб - https://youtube.com/@leonov_mnenie Рутуб - https://rutube.ru/channel/71735608 Телега - https://t.me/leonov_mnenie

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

leonov_mnenie
leonov_mnenie

вчера в 15:38

Апдейт по результатам стратегии и личного портфеля. 🔍 &Фундаментальная Россия - с начала года +10% с учетом всех комиссий. Низкая доходность, которая была сделана за первые два месяца, по сути. А дальше вверх-вниз без явной динамики. Хотя это худший год, а 10% за 8 месяцев это соизмеримо банковскому вкладу, не могу сказать, что вижу в этом проблему: индекс с начала года сделал (-18%). Так что на нашем пессимистичном рынке дельта к индексу 28%. Нет цели каждый год бить рекорды и план всегда один: на падающем рынке не растерять, на растущем - заработать больше индекса в лучших идеях. На горизонте реального инвестора это означает рост капитала в разы, при любых движениях рынка. Кстати, доходность за весь период теперь отображается значительно ниже, не 100+, а всего 80%. Т-инвестиции обновили подход и теперь показывают чистую доходность, за вычетом всех расходов (причем не только комиссии, но и проскальзывания в стакане при сделках). И это правильно, как по мне. Теперь человек видя 80% доходность понимает, что вложенный миллион превратился за этот период в 1,8 млн. на счету, уже после всех списаний и комиссий. 🔍 Личный портфель еще грустнее - всего +4% с начала года. Разница со стратегией, что с марта подход чуть разошелся: себе я стал брать больше риска, поскольку ушли крупные покупки и обязательства. Тайминг получился максимально неудачный, это были хаи текущего года. Не могу сказать, что и тут в печали: рынок утоптали за этот год хорошо, так что не растерять деньги при росте будущего потенциала, волне устраивает. Рынок остается верен себе: при грамотном подходе он обеспечит восходящий график доходности, но график не будет ровным. Просадки и временные потери, это плата за доходность выше, чем в безопасных инструментах. PS: В продолжение темы доходностей. Посочувствуем крупнейшим фондам... им в этом году особенно больно.
Card image 1
Card image 2
16
17
leonov_mnenie
leonov_mnenie

вчера в 11:54

Три топ-менеджера Евротранса помещены под стражу по подозрению в хищении моторного топлива, принадлежащего ГУ МВД России, в составе орггруппы. $EUTR $RU000A10BVW6 $RU000A1082G5 $RU000A10ATS0
Card image 1
23
24
leonov_mnenie
leonov_mnenie

вчера в 11:46

ПИК собрался уходить с биржи. Почему эта и другие компании вообще выбирают делистинг? Если говорить в целом о причинах делистинга, их можно разбить на две группы: вынужденные и по своему желанию. К вынужденным относятся: 1) Несоответствие листингу (требованиям биржи). История более распространенная для западных рынков, когда из-за низкого фрифлоата или недостаточного раскрытия информации компанию убирают с рынка. Для рынка РФ причина "исключили за низкое качество раскрытия отчетности", звучит как сказка))) 2) Слияние или поглощение. Если одну публичную компанию покупает другая, акции купленной компании перестают торговаться отдельно, так как она становится частью нового юридического лица; 3) Банкротство. Нет компании = нет торговли на бирже. Процесс достаточно долгий и мы можем найти (правда уже во внебиржевой секции) много угасающих имен, которые продолжают существовать только на бумаге. А вот необязательных причин куда больше: высокие издержки публичной компании; большая регуляторная нагрузка и необходимость предоставления отчетностей; давление акционеров и т.д. Но реально, мы обычно видим самую частую причину - желание мажоритария. В случае с компанией ПИК это так же стало драйвером делистинга. Не сказать, что это стало сюрпризом, ситуация уже давно развивалась вокруг данного события. В октябре прошлого года вышли новости о желании отменить дивидендную политику и провести обратный сплит акций. Это обрушило котировки, но под давлением ЦБ увидели отмену. Главный вопрос, которым должны были задаться акционеры: зачем компания хочет снизить ликвидность собственных акций и вместе с этим уронить их цену? Ответ очевиден. Кто не понял тогда, получил подсказку под конец года, когда дочка ПИКа начала активно пылесосить акции и указала в раскрытии рост доли квазиказначейских бумаг в 22 раза. Ну а феврале в раскрытии появились "недвижимые активы" и информация о переходе их в разряд мажоритариев, что окончательно расставило точки. Далее оферта в апреле 2026 года, которая показала будущую цену выкупа, ну и вот теперь, объявлении о желании делистинга с той самой цифрой из апрельской оферты. Процесс был крайне длительным и уход ПИКа с биржи теперь только вопрос времени. Увы, но статистика продолжает расти в части компаний, которые не хотят больше торговаться и общаться с инвесторами, особенно если финансовое состояние достаточно надежно. Взамен нам предложат новые, дорогие IPO и массу предложений на рынке долга. PS: Отдельно можно выделить смену юрисдикции. Она в теории происходит по собственному желанию, но в случае РФ, это часто единственный выход. Тема была очень популярна буквально два-три года назад, когда многие компании переезжали на Московскую биржу с зарубежного листинга. $PIKK$PIU6$RU000A105146
21
22
leonov_mnenie
leonov_mnenie

вчера в 7:30

Замахнулись Поездка переговорщиков из США в Москву и Киев закончилась без результатов. Хотя есть очевидная точка интересов в виде портов, где страдают обе страны, но вопрос даже не обсуждался. Ребята замахнулись на переговоры в целом, что затея бесперспективная сейчас. Эх, а могли бы о чем-то реальном поговорить, может что и вышло. Что интересного: - Services PMI августа 51, Composite PMI 50,6. Ну, получается в экономике все здорово и ставку снижать не надо, если верить цифрам))) По погрузкам РЖД в августе: нефть (-12%), черные металлы +5%, цветные +7%, зерно +29%. Металлы перестали падать, потому что цифры уже ниже плинтуса. Ну а зерно поехало в другие порты, на фоне проблем в черном море; $CHMF $NLMK $MAGN - Мировые цены на продовольствие в августе выросли до самого высокого уровня с конца 2022 года на фоне растущей геополитической напряжённости и экстремальных погодных условий. Главное теперь, как отгрузить; $RAGR $GCHE - Заместитель гендиректора по работе с банками и инвесторами Дмитрий Казаковцев уволился из компании Балтийский Лизинг спустя 20 лет работы. Не хочет портить себе карьерную историю?))) $RU000A10DUQ6 $RU000A10FJ57 $RU000A10BZJ4 $RU000A10EEE4 - Восток Ойл официально стартанул на выходных. Пока объемы там будут небольшие, так что это скорее моральная победа, чем реальный позитив для бизнеса в моменте. Но через пару лет должно быть вкусно; $ROSN - Средняя цена нефти марки Urals в августе составила 5577 руб., снова вернувшись к уровням, заложенным в бюджет. Третий квартал вырисовывается слабее второго, но все равно, очень неплохой.
Card image 1
30
31
leonov_mnenie
leonov_mnenie

4 сентября в 16:48

ПИК 7 сентября проведет собрание по делистингу и выкупу акций. Цена выкупа 551,4 рубля за акцию. $PIKK У вас было больше месяца свалить с бумаги: еще в июле тут писал о делистинге и давал точную цену выкупа. Кто-то, судя по графику, удивился новостям. А надо было читать)))
Card image 1
18
19
leonov_mnenie
leonov_mnenie

3 сентября в 9:49

Как говорится, кто утром пост читал, тот днем не удивлен))) $CNYRUB
Card image 1
15
16
leonov_mnenie
leonov_mnenie

3 сентября в 7:23

Надежды по ставке По данным Росстата, в России с 25 по 31 августа зафиксирована дефляция на 0,01%. Август сезонно показывает приятные цифры, что возвращает надежды на снижение ставки через неделю еще на 25 пунктов. И хотя сам ЦБ не сильно смотрит на эти данные, да и по факту август вышел слабее обычного, в паре с слабыми экономическими показателями 0,25% может быть. Тем более, что активное ослабление рубля сегодня должно закончится: в полдень Минфин объявит об операциях по бюджетному правилу на сентябрь, где уже не будет таких активных покупок, как месяцем ранее. $USDRUBF $CNYRUBF Что еще интересного: - Киев официально уведомил Международную организацию гражданской авиации (ИКАО) о возможных рисках для гражданских самолетов в воздушном пространстве России. Ставки продолжают расти. Увидим в итоге ядерку или нет, вопрос спорный, но уже активно предлагаемый; $AFLT - Впервые с июля Минфин разместил ОФЗ на 1 трлн рублей. Флоатеры нормально разобрали после длительной паузы и на фоне хорошего дисконта; $RGBIF - Минфин РФ сохраняет планы продать госдолю в НМТП единым пакетом до конца года. К появлению обязательств выставить оферту это не приведет; $NMTP - Экспортные пошлины на зерно обнулили до конца года, как мера помощи аграриям и экспортерам на фоне проблем в черном море. $RAGR
Card image 1
18
19
leonov_mnenie
leonov_mnenie

2 сентября в 11:11

Ормуз: сценарии для экономики РФ. Кризис вокруг пролива продолжается, движение почти полностью закрыто. Давайте подумаем о последствиях для России в случае продолжения конфликта и при открытии Ормуза. А что нам лучше? Вариант 1. Быстрая деэскалация и полное открытие пролива: - Резкое падение цен на нефть в связи с возобновлением поставок; - Рост дисконта на Urals, поскольку возвращается дешевая ближневосточная альтернатива; - МинФин возвращается к продаже валюты (Urals ниже отсечения), что в паре с сезонностью временно укрепляет рубль, но позже будет резкое ослабление; - Ставки фрахта в России падают, а риски санкционного и физического поражения флота растут (Совкомфлот снова становится убыточным); - Дефицит бюджета растет, покрыть его нефтегазовыми доходами или займами по ОФЗ на рынке не выйдет; - Нужны новые не нефтегазовые доходы, в виде налогов и иных отчислений. Размещение МинФином флоатеров на баланс крупнейшим банкам страны; - Рост доходностей на облигационном рынке, падение индекса MOEX вслед за RGBI. Позитивом такой сценарий явно не отдает, как для экономики страны, так и для частных инвесторов. Можно было бы ожидать снижения инфляции за счет падения цен на нефть, но РФ это не коснется, на фоне проблем с НПЗ. Вариант 2. Затяжное продолжение конфликта: - Физический дефицит нефти на рынке и истощение стратегических запасов ряда стран; - Рост цен на Вrent свыше 120$; - Сокращение дисконта Urals; - Уходит риск санкций (США не захочет накладывать, опасаясь большего роста цен, но даже в случае их наступления, Китай/Индия и ряд других стран будут игнорировать санкции); - Ставки фрахта растут, что на фоне роста цен на нефть увеличивает маржу нефтяных компаний (особенно Роснефти), но почти не увеличивает доходы транспортных компаний (расходы растут так же из-за усложнения логистики); - Постепенное укрепление рубля на высоких объемах поступления валютной выручки в страну; - Бюджет получает дополнительные сверхдоходы; - Риск давления со стороны МинФина на рынок ОФЗ уходит, доходности в ОФЗ немного снижаются; - RGBI и MOEX растут, в топе роста нефтегаз; - Дорогой импорт ведет к росту инфляции и длительному удержанию жесткой ДКП. Вариант выглядит куда лучше первого, но стоит учитывать, что за временным притоком средств в бюджет последует дорогая расплата: - Рост инфляции и жесткая ДКП; - Чем выше цены на нефть будут сейчас, тем ниже они будут после открытия пролива, что перенесет бюджетные проблемы на следующий период. Так что вне зависимости от развития конфликта, он не способен решить проблему Российского бюджета, а может либо ее усилить сейчас, либо выступить временным "обезболивающим", за что придется заплатить позже еще сильней. $ROSN $FLOT $RGBIF $IMOEXF $BRX6 $BRF7
23
24
leonov_mnenie
leonov_mnenie

1 сентября в 7:17

Селективное восприятие Люди в основной массе склонны обращать внимание только на те детали, которые согласуются с их мнением. Отсюда возникшие недавно очередные ожидания "тайного мира осенью", которые поселил в ума людей Вася Олейник, находят новые подтверждения. Сначала прилет главы ЦРУ, теперь разговор Зеленского с Уиткоффом и Кушнером, а так же фраза Путина, что Россия движется в направлении завершения украинского конфликта. Тут не поспорить, даже в столетней войне можно было сказать уже на вторые сутки, что движемся в сторону завершения... так и работает время. Quod volumus, credimus! Что интересного: - США ударили по иранскому острову. Иран ответил по базам США. Нефть снова вверх; $BRU6 - Сбербанк получил 3,7 тыс. заявок на реструктуризацию кредитов селлеров Wildberries и Ozon, одобренный объем составил ₽6,8 млрд. Финдир банка заявил, что "Сбербанк хотел бы и дальше направлять на дивиденды 50% прибыли". Большая разница между "будет", "планирует" и "хотел бы"))) $SBER $OZON - Аэрофлот отчитался за полугодие. Растерял всю прибыль: пассажиропоток наращивать нечем, а расходы растут. Без сюрпризов грустно и второе полугодие будет таким же; $AFLT - Промомед за первое полугодие +83% по чистой прибыли и +91% по выручке. За активной фазой роста главное не забывать про отрицательный денежный поток, который был и годом ранее, а сейчас вырос активнее цифр выше; $PRMD - Россия в экстренном порядке переориентирует экспорт зерна с портов Азово-Черноморского бассейна на Балтику, Каспий и Дальний Восток из‑за атак на инфраструктуру и остановки ключевых терминалов, передает Reuters. Проще сказать, чем сделать. Минус маржа; $RAGR - Пик заработал 15 ярдов за первое полугодие. Где-то смотрит на эти цифры и рыдает один Самолет. Все дело в менеджменте. Кадры решают. А кто вместо подготовки к кризису, хватал звезды до последнего, теперь борется с кредиторами; $PIKK $SMLT - Банк России представил несколько сценариев развития экономики. Вывод простой: ставка останется двузначной и в следующем году. Ну а таргетирование инфляции на уровне 4% каждый год, это знатный мем от ЦБ)))
Card image 1
31
32
leonov_mnenie
leonov_mnenie

27 августа в 11:28

Валюта стремительно пошла в рост, переписав рекорды последних полутора лет. Как можно поучаствовать в этом ралли, если валютная позиция не была открыта или не хочется самостоятельно рассчитывать налог с валюты? $CNYRUB Посмотрим на фьючерсы, но ни торгуются выше базового актива. Значит, придется либо сознательно переплатить контанго в срочных контрактах с экспирацией, либо взять вечник и платить фандинг. Не выгодно! $CRU6 $CNYRUBF $USDRUBF Тогда валютные облигации: это не только переоценка тела но и растущие купоны! Но и тут нюансы: во-первых там почти всегда достаточно высокие спреды, так что и при покупке и про продаже актива придется заплатить не только комиссию, но и потерять на разнице цен в стакане. Во-вторых, тело будет расти медленнее, чем валюта. Это легко объясняется: когда рубль сильный, облигации закладывают его будущее ослабление и не так сильно теряют в цене - могут даже торговаться выше номинала. Но если рубль слабеет, то уверенность в будущем продолжении тренда спадает и облигации уходят ниже номинала, закладывая риски будущего укрепления нашей национальной валюты. Так что сейчас тоже не выглядят интересно. Куда же смотреть? На экспортеров, которые зависят от курса рубля. Особенно сильно выделяется $SNGSP, где котировки явно отстали от темпов валютной динамики. А там не только экспорт, а еще и валютная кубышка, переоценка которой значительно влияет на будущий дивиденд. Я уже строил прогнозную модель доходности активов при разных курсах рубля и сейчас мне точно нравится как выглядит Сургутнефтегаз.
Card image 1
Card image 2
31
32
leonov_mnenie
leonov_mnenie

26 августа в 6:02

Директор ЦРУ Рэтклифф посетил Россию. Рынок на этом вчера подрос в моменте. Что в этом позитивного, не ясно. Ясно правда, что Путин в этот день подписал целых три секретных указа (номера 605,606,607). Вот бы узнать, что там))) А пока для тех, кто уже решил, что идем к миру просто на графике индекса отметил приезды главы ЦРУ. В прошлый раз после приезда рынок сложился вдвое.
Card image 1
29
30
leonov_mnenie
leonov_mnenie

25 августа в 13:38

Сегодня ночью к @Agaev1003 вломились люди бандитской наружности. Причины, я думаю, для всех лежат на поверхности: вскрытие мутных схем различных эмитентов. Мы записывали с ним большое видео про расследования: На ютубе - https://youtu.be/T1LJ06sasLA На рутубе - https://rutube.ru/video/267269b3aa3936933240218346422616/ На ВКвидео - https://vkvideo.ru/video-202302030_456239153 Призываю инвестсообщество объединиться и заявить о недопустимости таких действий. Это возвращение в 90-е, в худшем значении. Рассказывайте и читайте его расследования, если удобнее в формате видео - смотрите видео на удобной площадке и оставляйте комментарии, делитесь им. Кстати, в видео был предсказан конец $EUTR и $RU000A108B83. Реализацию этого мы уже увидели. Кто следующий - тоже там рассказывали. $RU000A10AHU1 $RU000A10C8H9 $RU000A10DB16 $RU000A10BVW6 $RU000A1082G5 $RU000A108D81 $RU000A10B2D2 $RU000A10CU30
Card image 1
58
59
leonov_mnenie
leonov_mnenie

25 августа в 12:36

В отличие от мартовского выноса, когда валюта сразу же откатилась, сейчас идет вторая попытка пробить уровень. Техника против фундаментала. Если вдруг уйдем по юаню на 13+, а потом вернемся к 12,6 снова и не пробьем вниз, то это сигнал на новый перехай и стемительное ослабление рубля. Пока есть два варианта и ставить на рост или падение сейчас смысла нет. Проще просто подождать и график сам покажет, что дальше. Одно дело купить по 12,6 без понимания, куда дальше курс. А другое дело через неделю-две вблизи текущих, но уже с четкой картиной. $CNYRUB $CNYRUBF
Card image 1
18
19
leonov_mnenie
leonov_mnenie

24 августа в 13:24

Путин подписал закон, по которому логистические центры WB и $OZON могут быть переданы в управление $VTBR безвозмездно и не спрашивая мнение самого бизнеса. Забавненько. Может и допка уже не нужна ВТБ?))) http://publication.pravo.gov.ru/document/0001202608240009
27
28
leonov_mnenie
leonov_mnenie

24 августа в 7:25

$OZON дамбу прорвало... теперь ждем выхода фондов
Card image 1
20
21