CNYRUBF я грубо посчитал фандинг: 13,43 × 0,00049 ≈ 0,0066 руб. В сутки при текущем споте. Или 6-7 р

Почитал пульс многие за Лонг, посмотрел ОИ он в шорт... решил сделать анализ, оформил и проверил аргументы в gpt: MXU5 фундаментально картина в целом «за шорт» по пунктам: Нефть и экспортная выручка. Brent болтается ~67–70 $/bbl и в начале августа шла вниз; Urals держится у потолка/ниже price cap → налоговая база сжимается. Минфин сообщил: июльские нефтегазовые доходы –27% г/г (≈787 млрд ₽) и минус ~18.5% за янв–июл, т.е. тренд ухудшается. Плюс риск вторичных санкций/давления на покупателей (Индия) усиливает неопределённость по потокам. Рубль и интервенции. Рубль стабилизирован около 80 за счёт чистых продаж FX, но объём продаж в августе сокращают — поддержка остаётся, но слабее. Сильный рубль при дешёвой нефти = удар по рублевой выручке экспортеров/налогам. Денежные условия/доходности. Банк России только что снизил ключевую до 18%, но кривая ОФЗ ~14% на 10 лет — риск‑фри всё ещё очень дорогая альтернатива акциям; equity‑risk‑premium невелик. Это давит на мультипликаторы. Активность в экономике. Июльские PMI ниже 50 в услугах и в композите — второй месяц сжатия спроса; это плохо для банковского кредитного роста и внутреннего спроса на non‑oil. Бюджет. Дефицит за 1П25 уже ~3.7 трлн ₽ (≈1.7% ВВП) — фактически выполнен годовой план, а доходы от нефти/газа слабеют. Фискальные риски растут (бОльшие заимствования/налоги → выше дисконт‑ставки для акций). Дивиденды/потоки. Пик дивсезона позади (Sber ex‑date был 18 июля), а Gazprom дивиденды за 2024 не платит — «дивидендный якорь» индекса в августе слабее обычного. Структура индекса. IMOEX перекошен в энерго‑металлургию и финансы (крупняк: Сбер, Лукойл, ННК, Новатэк и др.), т.е. чувствителен к нефти/рублю/ставкам — все три фактора сейчас не в пользу апсайда. Итог по риску/направлению. На ближайшие недели фундаментал скорее медвежий/нейтрально‑медвежий: нефть низко, рубль не слабый, ставки всё ещё дорогие, активность буксует, бюджет под давлением.