Результаты бэк-теста стратегии Сигма за более чем 20 лет

Войти

бэк-теста более чем за 20-летний период. В качестве бенчмарка использовался индекс полной доходности МосБиржи, учитывающий дивидендную доходность акций. Тестирование на основе исторических данных охватывает период с 30.06.2003 по 30.11.2023. За данные годы рынок пережил самые разные фазы: уныние, эйфорию, апатию и т.д. Были и мировые кризисы с биржевой паникой, и затяжные боковики, и периоды супер бычьих настроений. Все это позволяет оценить поведение модели в самых разных условиях. Стоит отметить, что часть данных в этом периоде использовалась для обучения нейросети ответственной за прогнозирование доходности акций. Тестовая выборка с абсолютно новыми данными, которые нейросеть никогда не видела, начинается лишь с 30.10.2016. На графике (см. картинку к посту) используется логарифмическая шкала из-за большого разрыва в доходности и длинного горизонта инвестирования. Все показатели посчитаны на основе месячных данных, а не дневных, т.е. показатель просадки, к примеру, указан по состоянию на конец каждого календарного месяца, а не на конец каждого торгового дня. Как видно, среднегодовая доходность стратегии составила 55.6%, что почти в 4 раза больше, чем у бенчмарка. Это невероятно впечатляющая цифра, но тут нужно сразу оговориться. Во-первых, здесь не учтены абсолютно никакие издержки: ни комиссии, ни проскальзывания, ни налоги, т.е. чистая доходность будет значительно ниже. Во-вторых, как было указано ранее, бэк-тест включает часть обучающей выборки для нейросети и на новых данных доходность может отличаться, хоть и тестовая выборка демонстрирует относительную стабильность результатов. Волатильность стратегии по месячным данным получилась на 8% выше, чем у индекса, однако по дневным данным волатильность совершенно одинаковая и составляет около 30% в годовом выражении. При этом максимальная просадка более чем в два раза лучше, чем у рынка: 28,2% против 67,9%. По соотношению риск-доходность стратегия «Сигма» значительно превосходит бенчмарк. В следующей статье разберем годовые доходности и оценим равномерность перфоманса модели. ____________________

Созрела необходимость дать комментарий по стратегии «Сигма+». Где-то с середины августа стратегия вошла в крутое пике в связи с геополитической турбулентностью. После позитивной встречи Трампа и Путина на Аляске рынок был на подъеме, возлагая надежды на какие-то серьезные подвижки в урегулировании российско-украинского конфликта. Вскоре стало понятно, что пока что дальше слов дело не движется и рынок начал отыгрывать предыдущий позитив. Впоследствии Дональд Трамп сделал еще ряд провокационных заявлений, которые совокупно обвалили рынок более, чем на 16% с локального пика в середине августа. Вербальные интервенции инвестиционных инфлюэнсеров – это всегда чисто спекулятивная история, которая генерирует волатильность в краткосрочной перспективе, но мало влияет на долгосрочную динамику. Вчерашний (16.10.2025) телефонный разговор между президентами США и России, из-за которого рынок пребывает в эйфории еще с вечерней сессии – яркое тому подтверждение. За полтора дня индекс МосБиржи уже вырос на 7.5%. Что касается «Сигмы+», то, к сожалению, на обвал рынка наложились еще три негативных фактора, из-за которых стратегия просела в два раза сильнее индекса. Первый из них – увеличение левериджа в два раза после обновления стратегии. Напоминаю, теперь фьючерс на индекс составляет 100% от собственного капитала, увеличивая рыночную экспозицию до 200%. Второй фактор – очень неудачная динамика рынка для системы хеджирования, которая используется в стратегии. Эта система импульсная и, по сути, она отслеживает моментум рынка при принятии решения об открытии короткой позиции по индексу. В большинстве случаев это хорошая идея, так как индекс широкого рынка является очень инерциальным. Но в редких случаях динамика рынка входит в состояние «пилы» прямо на самой границе количественного индикатора, ответственного за направление тренда, и система начинает генерировать сигналы на открытие/закрытие хеджа буквально каждый день или через день. Учитывая, что импульсная система по определению является запаздывающей, очевидно такая ситуация оказывает дополнительное давление на портфель. И последний фактор – увеличение концентрации портфеля после обновления «Сигмы». Меньшая диверсификация чревата большими просадками в период коррекций. Поэтому зачастую даже хеджирование индексом в соотношении 1:1 не спасало портфель от проседаний. В связи с последним упомянутым фактором я решил внести некоторые существенные коррективы в модель оценки вероятности роста/падения бумаг. Чтобы портфель меньше падал в период обвала рынка, я добавлю технические индикаторы по индексу МосБиржи в набор независимых переменных для логистической регрессии. Таким образом, при оценке динамики конкретной бумаги, модель сможет также учитывать и общую конъюнктуру рынка и выбирать именно те акции, которые смотрятся лучше остальных для конкретной фазы рынка. В завершении хочу сказать, что за эти полтора дня «Сигма+» показала почти +17%, то есть при крутых падениях будут обязательно и крутые взлёты. А когда рынок полноценно перейдет к бычей фазе, то стратегия очень быстро отыграет все эти вялотекущие просадки, накопленные за период стагнации фондового рынка. ____________________ #новости_рынка #сигма Сигма+

Продолжаем серию статей про обновление стратегии «Сигма». В очередной части сравним годовые доходности. Я уже не раз писал и повторю, одной из ключевых характеристик стратегии является равномерность результатов. Формально это можно оценить через волатильность или коэффициент Шарпа, если мы хотим также учитывать мат. ожидание по доходности стратегии. Эти показатели мы уже рассмотрели во второй части, здесь же посмотрим, как варьируется доходность новой и старой версии «Сигмы» от года к году, как они себя ведут на разных фазах рынка и так далее. На картинке к посту приведена диаграмма с таблицей, где можно найти доходности стратегий по годам. Как всегда, дисклеймер – все доходности указаны без учета комиссий, налогов, проскользов и прочих издержек. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Итак, при детальном рассмотрении можно заметить, что «Сигма+» обгоняет старую версию стратегии в 20 годах из 23 (87% случаев). То есть несмотря на более высокую волатильность и более глубокую просадку на дневных данных, новая версия демонстрирует меньшие риски при годовом таймфрейме и это при гораздо большей среднегодовой доходности. Это говорит о том, что хоть «Сигма+» и более рискованна на короткой дистанции, в долгосрочной перспективе она всем лучше старой «Сигмы», так как быстрее восстанавливается после коррекций и кризисов. Таким образом, долгосрочные инвесторы получают большую доходность без дополнительного риска. Даже в самые кризисные годы истории (2008 и 2022 гг.) «Сигма+» принесла положительную доходность почти на уровне среднерыночной (14.2% и 13.6% соответственно), незначительно обогнав старую версию стратегии. За 23 года не было ни одного убыточного периода. В послекризисные годы хорошо видно преимущество новой версии на фазе восстановления: 490%.3% у «Сигмы+» против 289% у «Сигмы» в 2009 году и 171.7% против 120.9% соответственно в 2023 году. Отчасти это достигается за счет увеличенного левериджа по фьючерсу, о чем я уже говорил в предыдущих частях. В следующей статье проанализируем распределения месячных доходностей обеих версий стратегии. ____________________ #сигма Сигма Сигма+

В очередной статье про «Сигму» разберем результаты