T-Банк: Приобретение Happn и прогнозы на 2026 год

Войти

Самой громкой сделкой 2025 года стало полное приобретение французского приложения для знакомств Happn, объявленное 2 сентября 2025 года. · Что это за платформа: Happn — глобальная платформа для знакомств, основанная в 2014 году, которая известна технологией геолокации, показывающей людей, с которыми вы пересеклись в реальной жизни. · Причина приобретения: Это стратегический ход для быстрого усиления международного присутствия. Happn имеет 170 миллионов пользователей по всему миру и сильные позиции в Европе, Латинской Америке, Индии и Турции. · Стратегическая цель: Компания планирует использовать опыт Happn для выхода на ключевые рынки Азии и Африки, одновременно укрепляя ее позиции в уже существующих регионах. Синергия с Hello Group поможет Happn бороться с общемировой «усталостью от знакомств» через новые социальные функции и технологии, включая ИИ. 📈 Органический рост: акцент на регион MENA Параллельно с приобретениями, компания активно развивает собственные нишевые продукты: · Фокус на Ближнем Востоке и Северной Африке (MENA): Этот регион стал драйвером роста. Такие приложения, как Soulchill, Yaahlan и Amar, показали выдающиеся результаты и значительно увеличили выручку. · Рост доходов: В 3-м квартале 2025 года зарубельная выручка от этих и других проектов выросла на 69% в годовом исчислении, достигнув 535 млн юаней. 💡 Почему же акции падают? Несмотря на активную экспансию, в краткосрочной перспективе рост за рубежом не может полностью перекрыть серьезные проблемы в Китае. Это и беспокоит инвесторов: Показатель Ситуация в Китае (основной бизнес) Ситуация за рубежом (растущий бизнес) Доля в общей выручке ~80% (но снижается на 10% г/г) ~20% (но растет на 69% г/г) Ключевая проблема Резкое сокращение платящих пользователей и прибыли. У Momo платящих пользователей упало с 6,9 млн до 3,7 млн за год. Быстрый рост, но с небольшой базы. Общая прибыль компании все равно снижается. Прогноз руководства Ожидается дальнейшее снижение доходов в 2026 году. Рост продолжится, но не сможет полностью компенсировать падение в Китае в 2026 году. Проще говоря, инвесторы видят, что «новый мотор» (зарубежный бизнес) еще слишком мал, чтобы тянуть всю компанию вперед, в то время как «старый и мощный мотор» (китайский бизнес) сильно теряет в мощности. Стратегия международной экспансии разумна для долгосрочного выживания компании, но текущие финансовые результаты и прогнозы остаются слабыми.

MOMO 📊 1. Сводка ключевых показателей · Общая выручка: RMB 2,386.0 млн ($345.9 млн), что на -5.3% ниже, чем год назад. · Скорр. прибыль (Non-GAAP): RMB 328.8 млн ($47.7 млн) — показатель -18.6% год к году. · Скорр. прибыль на ADS (Non-GAAP): RMB 2.05 ($0.30) — компания снова превзошла ожидания аналитиков (прогноз был $0.23). · Байбэк: Программа работает. С начала апреля компания выкупила ещё 5.8 млн ADS. Остаток на счету — $46 млн, которые можно использовать до 31 марта 2027 года. · Денежная позиция: На балансе компании находится RMB 8,561 млн (~$1.24 млрд). Это примерно в 1.6 раза больше рыночной капитализации (которая упала ниже $800 млн). Компания стоит дешевле денег на счетах. 🌍 2. Зарубежный бизнес (+44.1% г/г) Основной драйвер вновь показал отличный рост. · Выручка: RMB 597.4 млн ($86.6 млн), рост на +44.1% по сравнению с прошлым годом. · Доля в общей выручке: Теперь составляет уже 25% (год назад было 16%), что является историческим максимумом. · Прогресс: Ключевые проекты — SoulChill и Happn, — судя по всему, начали генерировать синергию, хотя конкретных цифр по каждому из них компания пока не раскрывает. 🇨🇳 3. Китайский бизнес (тянет вниз) Как и прогнозировали, падение продолжается. · Выручка: Упала до RMB 1,788.6 млн, сократившись на -15.1% год к году. · Платящие пользователи: · Momo: упали с 4.2 млн до 3.7 млн. · Tantan: остались на уровне 0.6 млн. · Прогноз: Гайденс (прогноз) компании на следующий квартал (RMB 2.45 – 2.55 млрд) предполагает сохранение падения общей выручки в диапазоне -5.5%...-2%. 🎯 4. Прогнозы и реакция рынка Несмотря на падение цифр, компания вновь продемонстрировала способность превосходить ожидания. · Превосходство прогнозов: Выручка и EPS вновь превзошли ожидания аналитиков. · Реакция рынка: После публикации отчёта акции выросли на +2.85%, до $6.13. · Мнение аналитиков: Консенсус-тайргет 12 аналитиков остаётся в районе $8.10, что предполагает потенциал роста около +30% от текущих уровней.

MOMO Ключевые показатели за Q4 2025 • Общая выручка: 2,575.8 млн юаней ($368.3 млн). Это на -2.3% год к году. Рынок ждал чуть меньшего, но компания все равно обошла прогнозы на $5.14 млн 1 (3. • Чистая прибыль (Non-GAAP): 281.3 млн юаней ($40.2 млн). Выросла на 22% по сравнению с прошлым годом. Молодцы, хорошо контролируют расходы 1 . • Прибыль на ADS (Non-GAAP): $0.24. Аналитики в среднем ждали $0.22 - легкий позитивный сюрприз (3. • Китайский «дойный коровник» продолжает сжиматься • Мото: Число платящих пользователей рухнуло до 3.9 млн (с 5.7 млн год назад). Выручка в Китае упала на 13.7% за квартал • Tantan: Там вообще печаль - 0.6 млн платящих (было 0.9 млн). Но держатся за счет того, что оставшиеся юзеры платят больше (ARPU вырос на 25%) Что с байбэком и дивидендами (самое мясо) • Байбэк: Программа жива. С декабря по конец года они продолжали выкупать акции. Общий остаток программы на конец года - $144.5 млн, которые они имеют право потратить до 31 марта 2027 года . • Дивиденды: ОБЪЯВИЛИ СПЕЦДИВИДЕНД! 7 . Конкретную сумму пока не вбили в пресс-релиз, но сам факт того, что они выплачивают деньги, несмотря на налоговые проблемы и падение в Китае - это железобетонный сигнал: у них есть кэш. Налоговая проблема (куда ж без нее) Помните наш разговор про «душат в Китае»? Так и есть. В отчете прямо сказано: в 2025 году они потратили кучу денег на «урегулирование налогов, начисленных за прошлые периоды».Та самая история с доначислением налога у источника (withholding tax), из-за которой акции падали в начале марта. Это разово съело часть кэша, но, судя по всему, вопрос закрыт. Прогноз на будущее (самое интересное) Компания ожидает, что в первом квартале 2026 выручка составит 2.3 - 2.4 млрд юаней. Это означает падение на 8.8% - 4.8% год к ГОДУ

{$MOMO}