🤔БСПБ: в чем секрет высокой эффективности

? Многие аналитики сомневались, что Банк Санкт-Петербург (БСПБ) сможет повторить успех 2023 года в 2024-м. Однако банк не только достиг тех же показателей, но и улучшил результаты. Но действительно ли все идет так хорошо? 🤔 Можно ли ожидать новый рекорд в этом году? Давайте разберемся. ✅ Прежде чем ответить на этот вопрос, важно рассмотреть факторы, способствовавшие успешным результатам. Начнем с чистого процентного дохода, который увеличился на 38,8% в годовом исчислении. Это ключевая строка в отчете любого банка, поскольку она показывает эффективность основной деятельности. Здесь у БСПБ дела идут отлично! 💼 Что лежит в основе этого успеха? Основная доля кредитного портфеля БСПБ (примерно 78%) приходится на корпоративные займы, ставки по которым выше, чем по розничным кредитам (в основном ипотечным). К концу года средняя ставка по портфелю юридических лиц составила 20%, тогда как по физическим лицам — лишь 14,6%. ❗️ Еще одним важным моментом является увеличение разницы между доходностью активов (кредитов) и расходами на пассивы (депозиты) в условиях повышения ключевой ставки. Средняя ставка по портфелю корпоративных клиентов за год поднялась с 13,1% до 20% (рост на 6,9 п.п.), в то время как по депозитам юрлиц ставки увеличились с 9,6% до 15,8% (прирост на 6,2 п.п.). Именно эта незначительная разница позволяет банку извлекать выгоду из растущих ставок. 💸 Низкая стоимость пассивов обеспечивается большим количеством срочных вкладов и текущих счетов, проценты по которым существенно ниже, чем по долгосрочным депозитам без возможности досрочного снятия и пополнения. В результате чистая процентная маржа выросла с 8,2% до 9,7%. Немногие банки могут похвастать такими показателями. Однако возникает вопрос: не повернет ли маржа вспять при снижении ставки? Этот риск существует. Ведь сверхдоходы БСПБ начал получать именно после стабильного роста ключевой ставки. Теперь многое зависит от способности прироста капитала компенсировать падение маржи. Ключевое значение имеет темп снижения ставки. Банку выгоднее, чтобы этот процесс проходил медленно. ✔️ Хотя чистый комиссионный доход сократился на 7,1% в годовом выражении, это было компенсировано увеличением доходов от торговых операций на 6,1%. Эти статьи доходов менее значимы для БСПБ по сравнению с процентными доходами. 📈 В итоге общая выручка банка увеличилась на 26,5% в годовом исчислении, в то время как операционные расходы выросли лишь на 9,8%. Единственным негативным фактором стали резервы. Если в прошлом году банк высвободил 3,3 миллиарда рублей, которые были зачислены в прибыль, то в этом году пришлось создать резерв на сумму 6,1 миллиарда рублей. В результате прибыль выросла всего на 7,3%, а показатель рентабельности собственного капитала (ROE) снизился с 29,7% до 27,1%. Тем не менее, банк продолжает эффективно управлять рисками и поддерживает высокий уровень достаточности капитала — 21,8%. 💰 Благодаря такой финансовой устойчивости банк уверенно выплачивает дивиденды. Прибыль на одну акцию за год составила около 114 рублей, что предполагает выплату дивидендов в размере 57 рублей (включая уже выплаченные 27,3 рубля). Годовая доходность превышает 14% — наивысший показатель среди банковского сектора. 💪Оценивается БСПБ в 0,9 от стоимости капитала, что также невысоко по сравнению с аналогичными банками. Рынок, вероятно, учитывает возможные риски, связанные с изменением ставок. 📌 Несмотря на успешные показатели, БСПБ пока нельзя считать переоцененным. Банк остается надежным, эффективным и предлагает высокие дивиденды. Исходя из этого, его акции стоит держать в инвестиционном портфеле. Но для новых покупок сейчас, возможно, лучшее время уже прошло, ведь большинство факторов роста уже учтены рынком. Основной вопрос заключается в том, насколько успешно банк пройдет через период снижения ставок. ❗️Не является инвестиционной рекомендацией $BSPB #бспб #банк_санкт_петербург #прояви__себя_в_пульсе