Облигации Ойл Ресурс: параметры нового выпуска и советы

Войти

. Параметры выпуска. Начало тут • BBB- от НРА 09.07.25 • Купон лесенкой 29>17% ежемес. (YTM 29,31%) • 5 лет, 4,5 млрд. Размещение Z0 29.10 Изначально выпуск выходил с неконкурентным купоном 24,5% на весь срок обращения (YTM 27,45%), что вызывало большие опасения за его судьбу. После апдейта условия по купону выглядят так: 1-12 купонные периоды: 29,00% годовых; 13-36 купонные периоды: 28,00% годовых; 37-48 купонные периоды: 20,50% годовых; 49-60 купонные периоды: 17,00% годовых. Средняя ставка – 24,50% годовых За счет высоких первых периодов общая YTM выпуска тоже выросла. Бумага в моменте не дает премии к 1P-02 (торгуется с YTM~30,6) – аналогично было и на размещении самого 1P-02. По традиции, выпуск останется на какое-то время в простыне, пока средние доходности по рынку не упадут еще хотя бы на ~100 б.п. (плюс большой объем, который в любом случае одним днем и даже одной неделей не разберут) Соответственно, как и в случае с прошлым выпуском, есть два варианта: • брать сразу, под высокую ТКД (в этом небольшой плюсик нового выпуска, т.к. первый год он будет обгонять по купону 1P-02) • либо заходить спекулятивно, уже под конец размещения 👉 Мне ближе второй. С учетом рисков оптового трейдера, большую долю на Ойл я бы тоже не аллоцировал, но небольшую для тех, кто приемлет сам факт наличия ВДО в портфеле, рассматривать считаю, что можно. Особенно если темпы размещения будут на уровне прошлого выпуска (~50 млн. ежедневно)

📅План по первичным размещениям #облигации на неделю. Часть 3/3 💰 ПКО Вернем: B, купон 26,5% ежемес. (YTM до 29,97%), 1,5 года, 150 млн. Технически выпуск очень похож на недавнего дебютанта Защиту Онлайн из того же сектора коллекторов RU000A10DRV2. И, что примечательно, «Вернём» тоже, как и Защита, отнесена в реестре ФССП к желтой категории риска – это вроде и не страшно, но упомянуть в презентации выпуска стоило. Тем более, таких «счастливчиков» среди многочисленной когорты ПКО – буквально единицы Дела у эмитента при беглом осмотре выглядят похуже, чем у Защиты: портфель поскромнее, и при этом он не перекрывает полностью чистый долг (соотношение цессии/ЧД ~0.88х) – выглядит не слишком перспективно. Долговая нагрузка при этом высокая, почти все деньги уходят на проценты (а надо еще и портфель растить), существенная доля короткого долга… В общем, с учетом, что бумаги Защиты ничего интересного до сих пор не показали, лезть в их альтернативную и явно ухудшенную версию у меня желания тоже не возникает 🚗 Аквилон Лизинг: BBB-, флоатер КС+650 квартальн. (EY 23,88%), 3 года, 100 млн. Развернутое мнение по эмитенту и выпуску здесь https://www.tbank.ru/invest/social/profile/mozgin/932ff65f-702f-4b54-8fc5-26b9cb168259/ Эмитент нравится, выпуск – на любителя ⚜️ Первый Ювелирный Ломбард: без рейтинга, купон 25% ежемес. (YTM до 28,08%), 1,5 года, 75 млн. Внезапный дебют, и он напомнил недавний Ломбард 888 RU000A10E4F0 – ПЮЛ это тоже крошечный бизнес (еще вдвое меньше, чем 888) без кредитного рейтинга, с неконкурентным купоном, зато бумага у них идет с полным набором всяких технических фишек: тут и пут, и коллы, и амортизация для тех, кому опционов будет мало… Объем совсем скромный, и на вид это чисто внутренняя история для особ, приближенных к эмитенту. На маленькой ликвидности в стакане такое может полетать, но это буквально единственный, и очень слабый аргумент за покупку, я бы его всерьез не рассматривал. Всё остальное – никакого желания здесь участвовать не вызывает 💻 Селектел: A+/AA-, купон до 16,6% ежемес. (YTM до 17,92%), 3 года, 5 млрд. У операторов ЦОД сейчас не всё гладко, но конкретно по Селектелу вопрос кредитного качества для меня на время закрыт после недавней покупки доли Т-Технологиями. Их бумаги и раньше торговались ближе к доходностям чистого AA, и новый выпуск выглядит весьма интересным как хороший баланс длины, YTM и надежности Причем, особых альтернатив ему на рынке сейчас нет, единственный сравнимый вариант с похожим балансом – ПГК 003Р-02 RU000A10DSL1 (которая, кстати, наконец-то сдвинулась с мертвой точки). Совсем не уверен, что столь же интересным выпуск останется в финале сбора, но предварительно – поучаствовать желание есть RU000A106R95 RU000A10CU89 RU000A1089J4 RU000A10A7S0 💊 Промомед: A-/A, флоатер КС+275 ежемес. (EY до 19,86%), 2 года, 4 млрд. Про бумагу сказать решительно нечего, выходит строго в свой же ориентир 2P-02 RU000A10C329 (EY 19,73%) Почти так же скучно, как флоатеры AAA-грейда, разве что чуть более доходно. Чисто на любителей жанра, они и сами с этим выпуском разберутся, а остальным он без надобности RU000A1061A2 #новичкам #что_купить #обзор #аналитика #прогноз

📊 Новые #облигации Ойл Ресурс