Что такое мультипликаторы и как они помогают принимать инвестиционные решения

Войти

Часть 1 Это относительные финансовые показатели для оценки привлекательности дальнейших инвестиций. С их помощью можно провести быстрый сравнительный анализ нескольких компаний одного сектора. Мультипликаторы позволяют сравнить эффективность бизнеса и выявить более недооцененные ценные бумаги для их покупки. Акции недооцененных компаний приносят более прогнозируемый и стабильный доход, также они менее подвержены риску просадки на фоне кризиса или чрезвычайных событий. К плюсам мультипликаторов можно отнести объективность оценки. Инвесторы оценивают компании по одним и тем же значениям мультипликаторов, в отличие от технического анализа, где присутствует доля субъективности. АЛГОРИТМ ОЦЕНКИ принятия решения о покупке акций: ✅ Составляем шорт-лист компаний с максимальной капитализацией в выбранной стране и по выбранной отрасли; ✅ Сравниваем значения мультипликаторов и основных финансовых показателей компаний и выбираем наиболее привлекательные по всем параметрам. Все показатели компаний, в том числе рассчитанные мультипликаторы можно найти в открытом доступе; ✅ Сравниваем по размерам выплачиваемых дивов на 1 акцию в % от стоимости акции и планам по программе buyback (обратный выкуп - дает +1 к решению о покупке). ‼️ВАЖНО 📌Анализировать компании на основе мультипликаторов следует по совокупности всех показателей, а не по одному. 📌Мультипликаторы лучше использовать для сравнения компаний одной отрасли, добавляя таким образом в свой портфель лучшие компании из каждого сектора. МУЛЬТИПЛИКАТОРЫ ОЦЕНКИ ДОХОДНОСТИ 🔹 P/E (Price to Earnings, цена/прибыль) Чем меньше - тем лучше. Если показатель < среднего по сектору - компания недооценена. Среднее значение P/E по всему российскому рынку — 10,1, по американскому рынку — 30,6. Р/Е отражает отношение рыночной цены (капитализации) компании к чистой годовой прибыли, то есть он отражает количество времени, необходимое для окупаемости вложений в компанию в годах. Данный показатель невозможно применять для оценки убыточных компаний. Также он не учитывает разницу в налогообложении, что позволяет сравнивать бизнесы из разных отраслей. При убытках в компании этот мультипликатор теряет смысл. Тогда используем P/S. 🔹 P/S (Price to Sales, цена/продажи) Чем меньше - тем лучше. Меньше 2 — показатель в пределах нормы, меньше 1 — недооцененность. Отражает отношение рыночной стоимости компании к её объёму продаж (выручке). Показатель можно рассчитать для любой компании, так как выручка всегда > 0. Подходит для сравнения компании одной отрасли. Стоит помнить, что он не выявляет убыточность компании - значение будет одинаково как для убыточной, так и для прибыльной компании. 🔹 EV/EBITDA (Enterprise Value to EBITDA, стоимость компании/EBITDA) Если больше 0, то чем меньше - тем лучше. Меньше 0 говорит об убытках. Данный мультипликатор показывает, сколько прибылей до уплаты процентов, налогов и амортизации должна заработать компания, чтобы окупить реальную рыночную цену компании. Его удобно использовать для сравнения компаний из разных отраслей и даже стран, так как он не подвержен влиянию налоговой нагрузки. Наиболее полезен для кредиторов и держателей облигаций. EV (enterprise value; справедливая стоимость) = рыночная стоимость + обязательства - денежные средства EBITDA (Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization; прибыль до выплаты процентов, налогов, износа и амортизации). Помогает понять какую прибыль приносит непосредственно бизнес компании, сколько бы компания зарабатывала в идеальных условиях (без амортизации, владея всем арендованным имуществом, без налогов и тд). Он позволяет сравнивать компании том числе из разных стран. Продолжение -