Попалась на глаза картинка с расчётом норматива

SMLT обратился за господдержкой. Как акционер и облигационер с позициями на обеих стратегиях, я в некотором роде обязан прокомментировать. А не надо было? Вдруг денег дадут. А теперь цивилизованно. Слово самой компании: ❗Обращение за поддержкой к государству с целью оптимизации финансирования группы в рамках действующей жесткой денежно-кредитной политики является нормальной рыночной практикой для многих отраслей, тем более для крупных, системообразующих предприятий. Менеджмент группы обращался, обращается и будет обращаться во все доступные институты государственной власти для дальнейшей устойчивой и эффективной работы компании. 📝Дополню от себя. Я письма о поддержке в региональный Минсельхоз за подписью своего директора сам составлял. Не помню, по какому поводу, будучи подчинённым финансового директора или уже в прямом подчинении генеральному, но составлял. Просить и предлагать - это бесплатно. Тем более предложенный механизм с передачей акций с опционом на обратный выкуп дороже - вполне рабочая схема по управлению акционерным капиталом. Девушки в Самолёте изобретательные - придумали конвертируемые облигации, здесь предлагается нечто похожее. Плата позднее за пользование льготными деньгами сейчас. Не знаешь, что делать - не делай ничего. Не вижу ничего страшного и ничего не предпринимаю. Отдельно по поводу облигаций. С дюрацией 2 года и офертой через год не страшно. М-Видео и Сегежа продолжают работу в гораздо худших условиях.

Итак, после ликвидации позиции в ВТБ и её распределения по оставшемуся портфелю, на первое место в портфеле уверенно вышел SBER. Достаточного короткое объяснение о причинах этого: у Сбербанка 22.587 млрд. акций, текущая капитализация по цене 305 за любой из двух типов акций составляет 6.889 трлн. руб. при ожидаемом на конец года капитале в 8.275 трлн., P/BV = 0.832. ROE как 9 месяцев, так и за 3 квартал составила 23.7%. Теоретически, при payout 50% дивидендная доходность 10% наступает тогда, когда P/E=5, а P/BV=0.237*5=1.185. Полагаю, что именно на эту цель должен выйти мультипликатор при долгосрочной стабилизации рынка процентных ставок (читай - мирном урегулировании) Соответственно, минимальная недооценка составляет 1.185 / 0.832 - 1 = 42.4%. Оценка приведена без учёта дивидендов (с учётом - 68.3%) и без учёта фактора того, что капитал продолжает рост. Сравниваю с фишкой, которую я сам называл "замировой". Грубо это соответствует ММК по 53 рубля, с учётом дивидендов до 30.06.2027. Если завтра подпишут мир, а свершится ли? При этом его не подписывают. Более привлекательного баланса риска и доходности, особенно с учётом разной доходности в сценариях мира и войны (здесь она превысит немалую дивидендную даже в этом случае), я на сегодня попросту не нахожу. Допускаю дальнейшее увеличение доли в портфеле до 40%.

Сегодня мой личный профессиональный праздник. 4 февраля 2015 года я продал перешедший мне по наследству деревянный дом, расположенный в исторической части Великого Новгорода, и отнёс все деньги на биржу. Таким образом, теперь я на рынке 11 лет. 😂У покупателя был бизнес, а расчёт со мной происходил в его офисе и полностью наличными. Поэтому первого брокера я выбирал по принципу "до куда ближе донести" в неприметном пакете "Пятерочки". Даже не помню, пересчитывал ли я деньги, но в офисе банка, он же брокер, выяснилось, что не обманули. Хорошо запомнил, что покупатель поинтересовался, что я буду делать с деньгами, а я как честный 25-летний молодой человек выложил, что акции куплю. Он ответил, что лучше бы я купил квартиру в Мурино, которое еще было принято называть "Девяткино". Я оставил эту реплику без комментариев, но в любом случае спасибо ему за честность. 590 метров до брокера с 4 млн. руб. в пакете - очень длинные. Прежде, чем войти на рынок, я комплектовал портфель месяца два. Нервничал по поводу того, что с 16 декабря 2014 рынок уже хорошо вырос, а я всё так и не продал дом. Были мысли о том, что портфель будет "вечным" и я не буду ничего менять, но жизнь расставила всё по своим местам. Если у вас есть такие мысли, немедленно гоните их прочь. 😉Наибольшую долю в моём первом портфеле занимали префы "Башнефти". По-моему, покупал по 1270 под девальвацию и дивиденды в 50% чистой прибыли с 2016 года. Знал ли я тогда, что через 11 лет будет дешевле на четверть? 🤔Второе место занимала ОГК-2, точно помню, что покупал на 800 тыс. руб. Говорят, что новичкам везёт. Да, это так! Ниже график ОГК-2 за 1 полугодие 2015, недельный минимум со 2 по 9 февраля - 0.153. Точно помню, что это была моя заявка. Не помню, почему я ожидал прорывного отчёта, но чуть позже он вышел. За 2014 год убыток компании составил около 1 млрд. руб. при обесценении активов на 8 млрд, тем самым очищенная прибыль составляла около 7 млрд. при капитализации моей покупки в 24 млрд. Не самое лучшее исходное положение для переоценки в два раза за пару месяцев, но именно так и произошло. В один прекрасный день, когда рост начал ускоряться, позиция переоценилась более, чем на 100 тыс. руб. за то время, пока я ехал с работы домой, и я тут же продал весь пакет. Интуиция и везение, сейчас я бы относился более скептически и вряд ли смог бы повторить подобный номер. Знал ли я тогда, что через 11 лет отчёты вообще перестанут выходить уже как 2 года? Хорошо помню, что наименьшую долю в портфеле имели БСП, стоивший тогда 25 за акцию и префы "Томской распределительной компании" примерно по 20 копеек. Всего в портфеле было 10 бумаг, но его "средняя" часть как-то испарилась из памяти. Знал ли я тогда, что с учётом дивидендов за этот срок я бы получил за БСП более 500 рублей? А если бы знал, то никогда не смог бы додержать. Сбербанк тогда стоил 50 р. и давал 3 р. дивидендами - я чурался, фи, 6%, а специфику анализа банковской деятельности и роль мультипликаторов P/BV и ROE вообще не понимал. Зато первый отпуск 2015 г. на волне первых успехов провел за границей. Молодость. Наверное, стоит вынести какую-то мораль из этой истории. 1. Несмотря на наличие экономического образования и профильного опыта работы, мои первые шаги на рынке не отличались уверенностью, а без некоторой доли везения многое могло сложиться по другому. Повезло и с растущей фазой рынка, с которой я начал путь. Как следствие, я категорически не рекомендую использовать маржинальное кредитование на протяжении первых 2-3 лет на рынке. Так поступал и я сам. 2. Не бойтесь экспериментировать и изучать эшелоны, отсутствие плечей страхует вас от ошибок. В то же время задавайтесь вопросом "а зачем", если в более ликвидных фишках есть более успешные идеи. 3. Никогда не думайте, что вы держите портфель навсегда. Даже три года в позиции - это колоссальный срок. С праздником меня самого. Фото того самого дома, датированное 2010-м годом, с которого всё началось, прилагаю. Спасибо Яндекс-панорамкам. #личный_опыт