ВДО и кредитная оценка: интерес рынка и независимый подход

. Количество реакций к предыдущим двум постам иллюстрирует колоссальный интерес участников рынка к теме ВДО несмотря на то, что главный минус ВДО, повторюсь, это беззалоговый характер кредитования, заведомо требующий сильной диверсификации и жестких подходов к оценке соотношения риска и потенциальной доходности, причём часто адекватных риску доходностей просто не бывает в природе. При этом, рынок часто ориентируется на кредитные рейтинги, составленные на первый взгляд откровенно абы как. Иначе я не могу объяснить, как «Монополия» могла получить рейтинг ВВВ, для этого нужно было отчётность по МСФО просто не открывать, либо читать только РСБУ, которая в данном случае ничего не говорит о заемщике. Таким образом, существует колоссальный спрос на независимую оценку кредитоспособности. По мере наличия времени попробую заняться данным вопросом, в конце концов именно этим я занимался в банке с 2011 по 2014 год, и ушёл в производственный сектор из-за возникших личных неприязненных отношений с вновь назначенным курирующим мой отдел зам. управляющего отделением. Самую большую сложность вижу в балансе времени и доходности – эмитентов масса (и это хорошо, поскольку, повторюсь, нужна диверсификация), часто с кривыми-косыми и не всегда вовремя выпускаемыми отчётами, при этом экспертиза кредитоспособности требует достаточно подробного анализа не только отчёта о прибылях, но и бухгалтерского баланса. На то, чтобы банально забить полную отчётность одного эмитента в Эксель за 9-10 последних отчётных дат уйдет пол-дня, что в моём случае будет в ущерб качеству аналитики по акциям, а я пока недостаточно богат для того, чтобы оплачивать себе ассистента. Попробую выработать какой-то экспресс-формат аналитики в минимальный ущерб качеству, апробируя то, что пишу на личном счёте без какого-либо следования размером тысяч на сто. Первую ВДО на покупку уже выбрал и расскажу о ней в понедельник. Посмотрим, во что выльется этот порыв, однако, повторюсь, запрос рынка на независимую оценку кредитоспособности колоссальный – хоть рейтинговое агентство создавай.

🥳 Вчера оказался в Москве второй раз за 10 дней: побывал на новогодней вечеринке Пульса. 🪩 Очень рад был видеть всех-всех-всех, будто бы снова попал на Пульс-Кемп. Ещё одно доказательство того, что атмосферу мероприятия делают в первую очередь люди. Увлёкся общением на разные темы и три часа подряд ни разу не доставал телефон! 😁 📱Сейчас это в принципе редко происходит с людьми, а с практикующими трейдерами и вовсе не происходит никогда. Даже про чудесную недельную инфляцию в 0.05% (и годовую в 6.12%!) мне рассказали, я успел забыть про неё, хотя очень хорошо помнил про то, что через час будет публикация ещё на входе. Конечно, в программе была и официальная часть. Станислав Близнюк и команда традиционно ответили на вопросы блогеров, в том числе рассказали запомнившиеся мне факты, о которых я ранее не знал: 🥂 Robinhood перед Гран-при Лас-Вегаса Формулы-1 представила свою социальную сеть для инвесторов. Таким образом, Пульс опередил время. Американцы с капитализацией свыше 100 млрд. долларов копируют отечественный опыт. 🥂 Большая часть персонала T - это инженерный персонал, в том числе глубоко специализирующийся на работе с IT исполнительный директор Т-Банка Вячеслав Цыганов, который был на встрече с блогерами впервые. 🥂 Средний возраст сотрудников Т-Технологий - 27 лет Стал счастливым обладателем новогоднего подарка. Их было несколько, но самый интересный - это фирменный свитер Т-Инвестиций. Мне он явно не по размеру, но будто бы так и задумано - отчасти благодаря этому он ассоциируется с какой-то тёплой семейной атмосферой загородного дома. Когда-нибудь куплю себе дачу на Валдае и буду носить. А пока просто устало смотрю на вас по приезду домой. Также очень классно была оформлена веранда. Если чего-то и не хватило празднику, так это снега, но погоду не выбирают. Москва будто бы стала курортом - летом часто +30, а в декабре можно легко простоять две минуты на улице в одной рубашке. Большое спасибо команде @Pulse_Official за приглашение и организацию!

Предположу, что нас ожидает подобная конфигурация (см. рисунок) с локальным максимумом от 2770 до 2800. 5-я волна может развиться, но для этого нужен хороший политический фон. В то же время локализация диалога по линии Трамп-Европа, результатом которой может стать категорически неприемлемый для России документ, не добавляет оптимизма. К счастью, ВС РФ ведут переговоры ежедневно, но немного в другом формате. Успехи на направлении Славянск-Краматорск могут привести к выработке итогового рабочего для РФ документа. На сегодня РФ суммарно контролирует около 2500 км2 на территории Сумской, Харьковской и Днепропетровской областей, а Украина контролирует около 5000 км2 территории ДНР. Таким образом, на горизонте трёх-четырёх месяцев уже может сформироваться ситуация, когда эта площадь будет равна. Тот вариант "плана Трампа", который был опубликован (Украина выходит из ДНР, РФ из трёх областей выше по тексту, часть ДНР объявляется демилитаризованной), на самом деле крайне выгоден Украине, поэтому я уверен, что никакого торга со стороны РФ здесь не будет. Не хуже, чем предложил Трамп и точка. Сеанс дипломатических контактов продолжает выглядеть предпоследним. Завтра выведу около 5% портфеля в резерв, скорее всего, представленный в форме длинных ОФЗ с высоким купоном. Действуем размеренно, ничего не боимся, ибо больше можем потерять, если переборщим с размером такого "резервирования", а последует реальный дипломатический прорыв.

Рассуждения вслух