Профиль инвестора yoZzzz | Тинькофф Инвестиции Пульс

Вероятность разблокировки активов cПб Биржи в 2026 году и справедливая цена её акций — это вопросы, зависящие от множества факторов: геополитической обстановки, изменений в законодательстве, позиции владельцев (включая иностранные капитал), а также внутренней политики России. Ниже приведён анализ с оценками на март 2025 года. --- ### 🔍 **1. Вероятность разблокировки активов СПб Биржи в 2026 году** **СПб Биржа** была приостановлена в работе для иностранных инвесторов после начала специальной военной операции в 2022 году. В 2023 году биржа была выкуплена российскими структурами, а иностранные акционеры были исключены из реестра. Активы биржи были частично заблокированы или переведены в «замороженный» режим. #### Факторы влияния: - Геополитическая ситуация между Россией и Западом. - Возможные изменения в санкционном режиме. - Позиция Китая и других стран BRICS по вопросу доступа к российским активам. - Внутрироссийская политика и регулирование фондового рынка. #### Прогноз вероятности: | Сценарий | Вероятность | Комментарии | |---------|-------------|-------------| | **Оптимистичный** | ~20% | Если произойдут значительные смягчения санкций и будет создана новая схема доступа для незападных инвесторов. | | **Реалистичный** | ~40–50% | Возможно локальное возобновление торговли бумагами внутри РФ или через новые площадки (например, в Китае). | | **Пессимистичный** | ~30–40% | Санкции сохраняются, доступ иностранцев не восстанавливается до конца 2026. | 🔹 **Итоговая экспертная оценка**: **~40–50% вероятности частичной разблокировки активов СПб Биржи в 2026 году**, но **полного возврата к прежнему режиму торгов маловероятен**. --- ### 📊 **2. Справедливая цена акции СПб Биржи (на основе оценки в марте 2025)** Акции СПб Биржи торгуются только на внебиржевом рынке, и их стоимость не отражает полноценную рыночную оценку. Однако можно попробовать рассчитать справедливую цену с помощью методов DCF (дисконтированных денежных потоков) или сравнительного анализа. #### Основные параметры: - **Чистая прибыль (примерно):** ~7 млрд руб/год (после 2023). - **Дивидендная история:** высокие дивиденды (~80–90% чистой прибыли) до 2022 года. - **Средневзвешенная стоимость капитала (WACC):** ~10–12%. - **Рост выручки:** умеренный, ограничен государственным регулированием и монопольным положением. #### Методы оценки: 1. **Метод дисконтированных дивидендов (DDM):** - При выплате дивидендов ~50–70 руб на акцию в будущем. - При коэффициенте дисконтирования 10%, текущая стоимость может составлять **~500–700 руб за акцию**. 2. **P/E-мультипликатор:** - Средний P/E для аналогичных компаний (биржи, монопольные инфраструктурные компании) = 10–15. - EPS ≈ 100–120 руб → целевая цена: **1000–1500 руб**. 3. **Внебиржевая цена:** - На закрытых сделках цена акции SPBE в 2024–2025 колебалась около **300–500 руб** за штуку. #### Итоговая справедливая цена: | Метод | Цена | |-------|------| | DDM | 500–700 руб | | P/E сравнение | 1000–1500 руб | | Рыночная (внебиржевая) | 300–500 руб | 🔹 **Справедливая цена (консервативная оценка): ~600–800 руб за акцию**, если будут восстановлены дивиденды и откроется возможность торговли. --- ### 🧾 **Заключение** - **Вероятность частичной разблокировки активов СПб Биржи в 2026 году:** ~40–50%. - **Полное восстановление доступа иностранных инвесторов маловероятно.** - **Справедливая цена акции (SPBE): ~600–800 руб**, при условии нормализации дивидендной политики и улучшении инвестиционного климата. - **Риски:** геополитические события, возможные ограничения на вывод дивидендов, снижение прибыли из-за регуляторного давления. ---