Рынок всегда растет

В предыдущем посте про инфляцию я пообещал описать как разные страны боролись с инфляцией, Турция — будет первым примером страны, сумевших побороть высокую инфляцию (но ненадолго). В 1990-е годы экономика страны страдала от хронической инфляции, бюджетного дефицита и долговых проблем. Эти трудности усугублялись политической нестабильностью и слабостью банковского сектора. 2001 год стал последней каплей для значительных реформ, которые временно помогли стабилизировать экономику. Рассмотрим тезисно основные причины кризиса и шаги, которые привели к снижению инфляции. Причины кризиса 1990-х годов: • Бюджетный дефицит: Высокие расходы и дефицит госбюджета финансировались через заимствования и выпуск новой валюты, что разгоняло инфляцию. • Внешний долг: Большая часть госдолга была выражена в иностранной валюте, что делало Турцию уязвимой к колебаниям валютного курса. • Политическая нестабильность: Частые смены правительства и отсутствие консенсуса по экономической политике приводили к разобщённым и краткосрочным решениям. • Слабость банковской системы: Банки, имея высокий уровень рисков и низкий контроль, столкнулись с кризисом ликвидности, что способствовало дестабилизации финансовой системы. Экономический кризис 2001 года стал кульминацией накопленных проблем. Финансовая паника и политическая нестабильность привели к резкому оттоку капитала, обесцениванию турецкой лиры и падению фондового рынка. Для выхода из кризиса Турция обратилась за поддержкой к Международному валютному фонду (МВФ) и начала реализацию ряда реформ. Ключевые шаги по стабилизации экономики • Независимость центрального банка: Центральный банк Турции получил независимость, что позволило ему проводить жёсткую денежно-кредитную политику, направленную на снижение инфляции. В их числе повышение процентных ставок и контроль денежной массы. • Введение новой валюты: В 2005 году Турция ввела новую турецкую лиру, убрав шесть нулей с купюр. Этот шаг косвенно влияет на инфляцию имея символический и психологический эффект • Сокращение бюджетного дефицита: Правительство приняло меры жёсткой экономии, что позволило снизить дефицит бюджета. Плюс к этому была проведена реструктуризация госдолга, что снизило зависимость от внешних заимствований и повысило устойчивость финансовой системы. • Реформы банковского сектора: Ужесточение контроля над банковской системой (не путать с независимостью ЦБ), улучшение требований к капиталу и введение новых стандартов для банков помогли снизить риск финансовых кризисов. Эти меры укрепили устойчивость банков и доверие к финансовой системе. • Привлечение иностранных инвестиций: Турция провела реформы, улучшившие деловой климат и облегчившие привлечение зарубежных инвестиций. Приток капитала поддерживал экономический рост и помогал снижать инфляционное давление. • Развитие экспортных отраслей: Турция фокусировалась на экспорте и развитии промышленности, что помогло экономике диверсифицироваться и снизить зависимость от импорта. Рост экспорта способствовал укреплению национальной валюты и снижению инфляционного давления. Реформы дали ощутимые результаты: инфляция снизилась с двузначных до однозначных показателей, экономика стабилизировалась, а Турция стала привлекать иностранные инвестиции. К середине 2000-х годов Турция показала уверенный экономический рост, став одной из наиболее быстро развивающихся экономик региона. Однако, начиная с 2018 года, Турция вновь столкнулась с ростом инфляции и обесцениванием лиры. Ослабление независимости центрального банка, высокие государственные расходы и внешние долги продолжают представлять угрозу для экономической стабильности. Опыт Турции показывает, что успешные реформы требуют не только финансовых и институциональных изменений, но и последовательной политики для долгосрочной стабильности. Полноценно сравнить экономические кризисы Турции и России сложно, ведь они имеют разную природу. Но некоторые выводы можно делать и из этой истории. TRYRUB

Инфляция В предыдущем посте самой явной проблемой кажется инфляция и недостаточное внутреннее производство. Но может это и не совсем проблема? Пусть число и большое, но если зарплаты будут расти пропорционально - то жить так можно, а недостаток потребления закрывать импортом. М? В прошлых сериях: • зачем я это пишу - https://www.tbank.ru/invest/social/profile/zarub_egorin/58c6e391-7f4b-4018-ac05-8ab28f439b06/ • экономика потребления и ее стимуляция: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/zarub_egorin/97eea6e8-d5f1-4547-8174-e0f9db7a9f1e/ Тут важно осознать, значение инфляции - это не какое то число в вакууме, а показатель состояния экономики. Это динамика, с которой меняется баланс спроса и производства/предложения. Просто так компенсировать его не получится. и вот почему: • Рост зарплат увеличит стоимость производства, спровоцирует еще больший рост цен на товары и, в итоге, разгонит инфляцию еще сильней. • Выросшие в цене товары станут менее конкурентноспособными на внешнем рынке (экспорт), это изменит торговый баланс. Меньше продадим за границу - меньше там купим, а ведь мы хотели покрывать недостаток производства импортом. • Попытка просто покупать товары зарубежом приведет к девальвации нац валюты. Нельзя просто печатать рубли и покупать на них китайский автопром, рубль просто обесценится. • Высокая инфляция менее стабильна и увеличивает риски при инвестициях в страну (у нас с этим и так не богато). Инвестиции сократятся, а это снова потеря в производстве. В результате, высокая инфляция почти наверняка приводит к потере реальных доходов граждан (то есть сокращению количество товаров и услуг которые они себе купят), и вместо потребления для стимуляции экономики все приведет к удорожанию цен на самое необходимое. Вообще, с одной стороны, инфляция - это что-то вроде механизма самозащиты в рыночной экономике, он активизируется, когда теряется баланс. С другой - это элемент паники, когда все растет в цене, люди хотят купить с запасом. Регуляторы борются с ней с помощью ключевой ставки, но на самом деле, если посмотреть чуть глубже, то они борются не с самой инфляцией а с уровнем потребления. Если же это потребление будет на минимуме, то и опускать его некуда и никакая ключевая ставка не стабилизирует ситуацию. А будет ли лучше, снизится ли инфляция? - Пока не понятно как она снизится: • Большое количество трудоспособных граждан “выключено из экономики” и при этом получает большие зарплаты. То есть не производят, но тратят. • ОПК перетягивает на себя много ресурсов (вроде энергии, материалов, логистики) которые раньше шли на производство. • Санкции все еще добавляют “комиссионные” на их обход, удорожая импорт и ослабляя рубль. Все эти факторы пока не собираются исчезать но разгоняют инфляцию, которая сьедает формальный рост доходов. Минфин до сих пор отчитывается о дефиците бюджета, а расходы на оборонку растут. А есть ли волшебная таблетка от высокой инфляции? Обычно, меры позволяющие снизить инфляцию - долгосрочные инвестиции в инфраструктуру, образование, модернизацию производства. кроме того, большинство успешных подходов уже с гиперинфляцией включает следующие шаги: • Денежные реформы: Введение новой валюты или стабилизация старой через привязку к твёрдой валюте. • Контроль денежной массы: Ограничение выпуска денег для предотвращения избыточной эмиссии. • Фискальные реформы: Сокращение дефицита бюджета и оптимизация государственных расходов. • Независимость центрального банка: Создание условий, при которых центральный банк управляет инфляцией независимо от политического давления. • Структурные реформы: Улучшение условий для инвестиций, развитие производственного сектора и экспортных отраслей, а также поддержка местного бизнеса для снижения зависимости от импорта. В следующем посте расскажу (краткую историческую справку😉), как разные страны боролись высокой инфляцией. #экономика #инфляция

Экономика потребления в прошлых сериях: зачем я это пишу - https://www.tbank.ru/invest/social/profile/zarub_egorin/58c6e391-7f4b-4018-ac05-8ab28f439b06/ Экономика потребления основывается на идее, что стимулирование потребительских расходов ведёт к экономическому росту, занятости и улучшению уровня жизни. В этом подходе рост экономики обеспечивается тем, что люди покупают товары и услуги, создавая спрос. Этот спрос мотивирует компании производить больше, инвестировать в новые разработки и технологии, расширять бизнес, что, в свою очередь, создаёт рабочие места и улучшает общее благосостояние. Благосостояние тратится на новое потребление, и так далее. Входная точка этого круговорота - трата денег. Сразу хочется раздать людям денег или выдать кредиты (особенно бедным и средним слоям, которые эти деньги потратят а не сложат) и тем самым ускорить экономические процессы. Кажется, что от этого разбогатеют вообще все. И правда, в некоторых ситуациях такие меры краткосрочно помогают (наверняка вы слышали про вертолетные деньги во время ковида), но как всегда есть ограничения. Рост потребления считается здоровым и устойчивым, если он примерно соответствует росту производительности экономики, таким образом не вызывает избыточной инфляции (самое время сослаться мой пост про инфляцию https://www.tbank.ru/invest/social/profile/zarub_egorin/7368a0e2-f995-4b78-beb7-1c5506fce2ac/). Но напомню, что инфляция появляется, когда денежная масса растет относительно производимых товаров/услуг. Нормальным и даже полезным для экономики является значение инфляции 2-3% в год. Если же выдавать много денег, то производство не будет успевать за потреблением, что вызовет повышенную инфляцию и в итоге снижает покупательную способность, дестабилизирует валюту и создает риски для финансовой системы (подробнее в следующем посте). Давайте сразу оговоримся, недостаточную производительность внутри страны можно заменить импортом - просто покупать продукты, технику, машины из-за границы. Однако, для этого необходимо конвертировать рубли во что-то международное, а если сократить эту цепочку, то можно сразу платить всем зарплату в долларах которые еще нужно где-то достать. Что происходит в России? Сейчас много денег тратится на военные нужны (чтобы отделить экономику от политики, давайте представим, что бомбы взрываются в чистом поле, никому не вредят и не помогают). Это повышает занятость населения, увеличивает зарплаты и стимулирует всю экономику за счет роста потребления. Однако такие расходы в конечном счёте являются затратами с низкой отдачей. В отличие от инвестиций в инфраструктуру, образование или здравоохранение, которые создают долгосрочную ценность, производство бомб ничего не приносит обществу после их использования. В каком то смысле - это просто раздача денег части людей. Кроме того, эти люди, которые заняты в военном секторе, больше не производят то, что производили до этого. А значит рост производительности не только не происходит, а даже есть ее падение и мы теряем большое звено нашей цепи. Это приводит к высокой инфляции, которую все видят. #экономика #инфляция