Пузырь.
Что такое пузырь, как он появляется и лопается, и почему не стоит на нем играть, даже если очень хочется.
Скорее всего, термин пузырь или экономический пузырь вы слышали кучу раз, но для строгости, я его определю. Пузырь - это ситуация, когда рыночная цена актива сильно превышает его оценочную стоимость. Появляются пузыри по разным причинам: это может быть и мода на технологию, и ошибка инвесторов, а условия появления обусловлены макроэкономическими параметрами, типа повышенной инфляции, как например сейчас. Все пузыри характеризуются повышенным спросом на актив.
Теперь мы плавно переходим к этапам жизни пузыря.
Первый этап цикличный, и длится он может достаточно долго:
- повышенный спрос поднимает цену акций
- еще больше инвесторов видя, что цена постоянно растет, анализируя все это своим тех. анализом и прочими инструментами стараются купить акции, и тем самым усиливают спрос
Поскольку спрос все увеличивается, скорость роста цены зачастую увеличивается тоже. Движущая сила таких действий - желание продать дороже следующим инвесторам, даже если все понимают, что актив переоценен. Это называется "теорией большего дурака". В итоге цена может вырасти в десятки, а то и сотни раз.
Второй этап проходит очень быстро:
В самый непредсказуемый момент весь этот цирк заканчивается. По какой-то причине все понимают, что это точно пузырь, и расти дальше он не будет (может дураки закончились, а может деньги) и спрос на акции резко падает. Просто никто не хочет покупать акции сильно выше условно справедливой цены, сделки начинают проходить по ней, и все - пузырю конец.
Тут ключевым моментом является то, что для роста цены необходим постоянный спрос, а для падения - просто его отсутствие. Поэтому падение происходит резко. Одним из классических пузырей являтеся тюльпаномания в Нидерландах в 17веке или пузырь "доткомов" в 2000x. Сейчас, на мой взгляд, очевидные пузыри - это
$TSLA и криптовалюта.
Вам может показаться, что сыграть на раздувании пузыря - удачная идея, ведь растет он долго, а лопается всего 1 раз. Я покажу, что это не так, но для этого понадобится немного математики. А чтобы изложение не вызвало аллергической реакции, постараюсь сделать это на пальцах.
Сначала вспомним, что такое мат. ожидание какой-то величины - это ее средневзвешенное значение. Например, вы играете в лотерею, и с вероятностью 10% (0.1) можете выиграть 100 рублей, а в остальных случаях 90%(0.9) получите 0. Мат. ожидание вашего выигрыша: 100р * 0.1 + 0р * 0.9 = 10 рублей. Если лотерейный билетик стоит 15 рублей, то мат.ожидание вашего дохода 10-15=-5 рублей. По идее при принятии решений, если это возможно, вы должны руководствоваться не вашими личными ожиданиями (из серии "ну в этот раз точно выиграю 100рублей"), а именно мат.ожиданием.
Теперь к нашим пузырям! Прикинем чему будет равно мат. ожидание дохода от сделки. Стандартное развитие пузыря показано на рисунке. Все числа придуманы от балды. Здесь важно то, что в момент начала эксперимента мы уже поняли, что это пузырь, а значит цена сильно выше справедливой. Допустим, от этого момента произошло 5 последовательных сделок (под сделкой я тут подразумеваю "купил, подержал, продал"), все одинаковой длительности, и в момент когда цена вернулась к справедливой (т.е. пузырь лопнул) - эксперимент закончился.
В хронологическом порядке сделки принесли 5,10,20,40, -100 рублей дохода. Мат. ожидание в этом упрощенном случае будет их средним арифметическим (5+10+20+40-100)/5 = -5 рублей. На мой взгляд очевидно, что не стоит встревать в такую игру, ровно по той же причине, что не стоит покупать тот самый лотерейный билетик.
Добавлю, что тут не важно, сколько было сделок и каких. Важно, что их суммарная доходность в итоге отрицательная, так как "справедливая" цена ниже той, с которой мы начали.
P.S. Определение "справедливой" цены - темная история, но в пузыре более менее понятно, что она ниже текущей.
#пузырь #полезное