Драйверы

Выручка за 2024 год увеличилась на 25,7% г/г, EBITDA составила 74 млрд руб. (+83% г/г)

Компания планомерно снижает уровень относительной долговой нагрузки

Invest-Idei AI

РуссНефть опубликовала финансовые результаты за 2024 г. по МСФО.

Основные финансовые показатели

Выручка увеличилась на 25,7% год к году (г/г), до 300,11 млрд руб.
Операционная прибыль увеличилась почти в три раза – с 24,44 млрд руб. в 2023 г. до 69,3 млрд руб.
EBITDA составила 74 млрд руб. (+83% г/г). Рентабельность по EBITDA выросла на 7,8 п.п.
Операционный денежный поток снизился за год на 5%, а свободный денежный поток – на 27%.
Чистая прибыль составила 54,35 млрд руб. против 20,44 млрд руб. годом ранее. Таким образом, по итогам отчетного года компания увеличила данный показатель почти в 2,7 раза.
Чистый долг вырос на 21%, но показатель долговой нагрузки «Чистый долг/EBITDA» без учета привилегированных акций снизился с 1,8х до 1,2х.

Сильные результаты и укрепление финансового положения. Компания продемонстрировала сильный рост показателей прибыли и сопутствующий рост маржинальности. Высокий рост значения EBITDA привел к существенному падению долговой нагрузки до 1,2х по показателю «Чистый долг/EBITDA» при росте чистого долга в абсолютном выражении. При этом отмечаем сильное, на 27%, падение свободного денежного потока, обусловленного ростом капитальных затрат сразу на 47%. В отчетном году компания зафиксировала рост финансовых доходов более чем в два раза до 17 млрд руб.

С операционной точки зрения РуссНефть демонстрирует сильный показатель EBITDA и планомерно снижает уровень относительной долговой нагрузки. Однако обеспокоенность вызывает способность выплаты банковского кредита (59 млрд руб.) в марте 2026 г. и возможная реализация пут-опциона на 21 млрд руб. также в следующем году. Вопрос о начале выплаты дивидендов держателем обыкновенных акций пока не стоит, но улучшение состояния бизнеса будет ускорять приближение этого события.

Сохраняем «Позитивный» взгляд на акции компании и оценку в 220 руб.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

РуссНефть RNFT

Инвестиционные идеи