Мнения инвесторов о стратегии

📌 Отчетность торговли за 2024 год Добрый вечер! Подвожу итоги инвестирования и торговли на конец 2024 года. Год оказался динамичным, волатильным и сложным, не раз удивив каждого участника рынка. Тем не менее, он был интересным и важным, дав значительно больше опыта, чем предыдущие. Многое изменилось: углубились понимание и анализ рынка, скорректированы подходы к спекулятивной торговле, инвестированию и риск-менеджменту, сделаны важные выводы. В этом посте привожу основные цифры и итоги, а в последующих подробнее разберу переосмысления, выводы и изменения в портфелях. 📌 Динамика основных индексов Индекс | 1.01.24 | 1.01.25 | Динамика ММВБ | 3 099 | 2 889 | -6,78% 🔴 РТС | 1 083 | 893 | -17,54% 🔴 RGBI | 121 | 106 | -12,40% 🔴 Доллар | 90 | 103 | +14,42% 🟢 📌 Результаты стратегий Базовые стратегии: &SuperMassive Active Management • Доходность за год: -0,14% 🔴 • Общая доходность: +65,31% &SuperMassive Risk Balance • Доходность за год: -1,99% 🔴 • Общая доходность: +59,97% Консервативные стратегии: SuperMassive Облигации • Доходность за 5 месяцев: +4,14% 🟢 • Общая доходность: +4,14% • Динамика ММВБ за 5 месяцев: -4,57% 🔴 &SuperMassive Conservative • Доходность за 8 месяцев: -4,74% 🔴 • Общая доходность: -4,74% • Динамика ММВБ за 8 месяцев: -13,37% 🔴 📌 Основные выводы по стратегиям • Наибольшую эффективность в условиях прошлого года показали консервативные стратегии • Лучшая стратегия SuperMassive Conservative обогнала индекс ММВБ на +8,63% 🟢 • Все стратегии показали результат лучше рынка в рублях и долларах, а также лучше индекса RGBI 🟢, но хуже банковских вкладов и доллара 🔴 • Сверхрисковая стратегия с агрессивным риск-менеджментом показала наихудшую эффективность в условиях прошлого года. Этот год был сложным для стратегий, так как рынок находился в медвежьем тренде 214 дней — рекордный показатель за всю историю нашего рынка, учитывая, что торговать возможно только от лонга. Начало года было сильным: до конца бычьего тренда удавалось обгонять рынок. Во время коррекции базовые и консервативные стратегии показали себя лучше рынка, в то время как сверхрисковая пострадала сильнее, в течение года риск-менеджмент в ней дорабатывался, что позволило стабилизировать результаты. К концу года из-за изменения риторики ЦБ и рыночной переоценки стратегии уступили по доходности стратегиям, которые просто удерживали позиции, не учитывая риски. Однако с точки зрения риск-менеджмента принятые решения были оправданными. Если сравнивать результаты с общей динамикой рынка, итоги оцениваю позитивно. Были и ошибки, и упущены некоторые важные движения, но в целом базовые и консервативные стратегии выполнили свои цели в рамках плана торговли, признаю, что с результатами ниже собственных ожиданий. Большинство акций упало на десятки процентов, а стратегии, несмотря на сложность года, показали меньшую просадку. Вклады опередить не удалось, но на дистанции в 2 года стратегии по-прежнему значительно обгоняют банковскую доходность. Рассчитываю в этом году на более значительное опережение рынка с новым опытом. 📌 Личный портфель На личных счетах динамика была смешанной. Благодаря диверсификации по валютам и рынкам капитал в рублях удалось сохранить на нулевой отметке. Долларовый криптопортфель и американский портфель показали значительную прибыль. По рублевым активам часть средств хранилась в консервативных инструментах под КС%. Долгосрочные позиции по акциям завершили год с небольшим плюсом. Спекулятивные портфели показали значительный убыток. Публичную отчетность по личным счетам больше не веду, так как изменился подход к управлению. Сейчас оцениваю эффективность по динамике всего капитала, а не отдельных своих счетов. #итогигода #отчет

📌Что по рынку? Добрый вечер Рассмотрим факторы, оказывающие влияние на российский рынок на текущий момент: 📈 Факторы роста: • Геополитика и фон - ожидания переговоров • Двухмесячные покупки крупными игроками (НФО) при одновременных четырехмесячных продажах розничных инвесторов • Слом нисходящего тренда ⚖️ Нейтральные факторы: • Риторика ЦБ - якобы стала мягче • Цена на нефть (глобально) 📉Факторы снижения: • Валютная переоценка (глобально) • Геополитика и фон - риски эскалации и санкций • Высокая ключевая ставка • Низкая дивидендная привлекательность • Высокие темпы инфляции • Дисбаланс на фьючерсах (юридические лица — больше в шортах, физические лица — в лонгах) • Цена на нефть (локально) • Валютная переоценка (локально) Факторов снижения становится больше. Ранее рынок дважды пытался пробить локальные максимумы, но оба раза встречал активные продажи. Новостной фон остается неоднозначным: позитивные сигналы чередуются с сомнительными перспективами. После инаугурации Трампа многие участники рынка начали фиксацию позиций. Инфляция по недельной динамике выглядит лучше, но годовые показатели продолжают ускоряться. Последняя статистика привела к снижению рынка, наряду с новостями о возможном ужесточении условий со стороны Трампа. Настроение рынка уже не такое оптимистичное: покупки на хаях встречают слабый спрос, а потенциал отката может быть значительным. Хотя откат уже частично произошел, не исключено его дальнейшее развитие. В стратегиях смещение в сторону risk off, периодически открываются спекулятивные позиции на небольшие движения. Пока сохраняем акцент на безрисковые инструменты, ожидая хороших точек входа. Точки входа и пополнения остаются для вас безопасными. #обзор_рынка $TMOS@ $EQMX {$MMH5} {$MXH5} $SBER {$SiH5} {$RIH5} &SuperMassive Active Management &SuperMassive Risk Balance &SuperMassive Conservative

📌Что по рынку? Добрый вечер Рассмотрим факторы, оказывающие влияние на российский рынок на текущий момент: 📈 Факторы роста: • Валютная переоценка (глобально) • Геополитика и фон - ожидания переговоров • Двухмесячные покупки крупными игроками (НФО) при одновременных четырехмесячных продажах розничных инвесторов • Цена на нефть (локально) • Слом нисходящего тренда ⚖️ Нейтральные факторы: • Риторика ЦБ - якобы стала мягче • Цена на нефть (глобально) • Валютная переоценка (локально) 📉Факторы снижения: • Геополитика и фон - риски эскалации и санкций • Высокая ключевая ставка • Низкая дивидендная привлекательность • Высокие темпы инфляции • Дисбаланс на фьючерсах (юридические лица — больше в шортах, физические лица — в лонгах) После отката рынок продолжил рост. Новостной фон о переговорах поддерживает эйфорию, несмотря на отсутствие существенных изменений. Инфляция в декабре оказалась лучше ожиданий, хотя остается высокой, а январские данные вышли слабыми. Тем не менее, рынок сохраняет позитивный настрой. Рынок достиг значимого уровня сопротивления, который ранее приводил к фиксациям. Судя по настроению, существует высокая вероятность открытия выше, но соотношение риска к потенциальной прибыли уже не выглядит оправданным. В личных долгосрочных портфелях я зафиксировал почти все позиции. В текущих условиях предпочтительно выбирать безрисковые инструменты и ожидать охлаждения настроений. Рынок находится в эйфории, что поддерживает краткосрочный рост, однако коррекция может произойти в любой момент. Важно проявлять осторожность и быть готовым к изменению сценария, мои стратегии следования к этому готовы. Шортить рынок в такой ситуации рискованно, так как тренд уже изменился, а рыночные движения могут быть аномальными. Сейчас в стратегиях акцент смещен в сторону risk off. Периодически набираются спекулятивные позиции на небольшие движения. Точки входа и пополнения остаются для вас безопасными. #обзор_рынка $TMOS@ $EQMX {$MMH5} {$MXH5} $SBER {$SiH5} {$RIH5} &SuperMassive Active Management &SuperMassive Risk Balance &SuperMassive Conservative

📌Что по рынку? Добрый вечер С момента прошлого поста по рынку мои предположения о возможном развороте после ключевых событий декабря оказались верными. Мы увидели кардинальные изменения в тенденциях и ожиданиях. Решение Центрального банка оставить ключевую ставку неизменной и пара комментариев привели к резкому развороту настроений — от пессимизма к эйфории. Однако объективных улучшений в экономической ситуации не произошло: инфляция остается на высоком уровне, фундаментальные факторы для продолжения сильного роста от текущих отметок не появились, а потенциал дальнейшего роста, к сожалению, сократился. Перед заседанием ЦБ на рынке преобладал пессимизм, и позитивные факторы игнорировались. Я предполагал, что конечная реакция на решение по ставке будет позитивной, но с начальным отыгрыванием негатива по факту решения. Однако реализовался крайне маловероятный сценарий и рынок резко и практически безоткатно переоценился, демонстрируя аномальный рост. Это связано с его низкой ликвидностью и повышенной манипулируемостью. Резкие движения на 10–12% в день по "голубым фишкам" — редкость, которую сложно вспомнить в прошлом. За две недели рынок вырос на 22% с минимумов, что вызвало еще больше вопросов: как продолжать рост такими темпами? Декабрь завершился крайне активно. Даже последние две сессии месяца, традиционно малоликвидные из-за ухода игроков на праздники, принесли рынку рост на +4,3%, что не всегда наблюдается даже в сильные бычьи месяцы. Всё происходящее можно охарактеризовать одним словом — безумие. Рассмотрим факторы, оказывающие влияние на российский рынок на текущий момент: 📈 Факторы роста: • Валютная переоценка (глобально) • Геополитика и фон - ожидания переговоров • Двухмесячные покупки крупными игроками (НФО) при одновременных четырехмесячных продажах розничных инвесторов • Цена на нефть (локально) • Слом нисходящего тренда • Новогоднее ралли ⚖️ Нейтральные факторы: • Риторика ЦБ - якобы стала мягче • Цены на нефть (глобально) 📉Факторы снижения: • Валютная переоценка (локально) • Геополитика и фон - риски эскалации и санкций • Высокая ключевая ставка • Низкая дивидендная привлекательность • Высокие темпы инфляции • Дисбаланс на фьючерсах (юридические лица — больше в шортах, физические лица — в лонгах) Так как нисходящий тренд снова сломан, разумно торговать от лонга, но заходить стоит на откатах, и лучше не лезть с шортами, непонятно на сколько может быть аномальным такой рынок. К сожалению, рынок переоценился слишком быстро, что уменьшило пространство для адекватной реализации возможностей. Уже начался откат, который можно рассматривать точечно для входа в лонги, но меня настораживает масштаб и скорость текущего роста. Мы действительно сломали нисходящий тренд, но похожая ситуация была и в сентябре, когда после роста последовало обновление минимумов. Тогда макроэкономические показатели по инфляции были лучше, чем сейчас. На мой взгляд, сейчас стоит быть осторожным с лонгами на хаях и сокращать позиции с хорошей прибылью. В ближайшей перспективе сделки, вероятно, будут носить локальный и спекулятивный характер, пока уровни не станут более привлекательными для долгосрочных позиций. В стратегиях сейчас баланс по риск-менеджменту смещен в risk off, поэтому точки входа и пополнения хорошие. Впереди нас ждет инаугурация Трампа, которая может восприниматься рынком позитивно, а далее заседание ЦБ. Внимательно следим за статистикой по инфляции. Мне кажется, что она окажется далека от оптимистичных прогнозов. #обзор_рынка $TMOS@ $EQMX {$MMH5} {$MXH5} $SBER {$SiH5} {$RIH5} &SuperMassive Active Management &SuperMassive Risk Balance &SuperMassive Conservative

📌Итоги за декабрь Добрый вечер В декабре рынок показал невероятные движения на фоне непредсказуемого решения по ключевой ставке Центрального Банка, дивидендных отсечек и экспирации фьючерсов. Рынок снова вышел из медвежьего тренда, причем с рекордной силой, прежде не встречающейся. Мы стали свидетелями редкого явления "белого лебедя" — события, которое встречается гораздо реже, чем "черный лебедь". Делать ставку на подобное событие было бы нерационально, поэтому в стратегиях большинство позиций оставались в кэше, так как вероятность негативных исходов оставалась высокой, поэтому большая часть движения роста была пропущена. Решение ЦБ подорвало доверие, но реакция рынка оказалась чрезмерно оптимистичной. Итоговые показатели по индексам фондового рынка и облигаций закрыли месяц на рекордном росте, в то же время доллар продемонстрировал снижение. 📌Стратегии следования SuperMassive Облигации • Доходность за месяц: +2,10%🟢 • Общая доходность: +4,39% &SuperMassive Conservative • Доходность за месяц: +2,28%🟢 • Общая доходность: -4,74% &SuperMassive Active Management • Доходность за месяц: +2,02%🟢 • Общая доходность: +65,31% &SuperMassive Risk Balance • Доходность за месяц: +2,09%🟢 • Общая доходность: +59,97% SuperMassive Extended • Доходность за месяц: -2,72%🔴 • Общая доходность: -17,65% Итого: • Стратегии показали примерно схожую положительную динамику, кроме фьючерсной🟢 • Лучшую эффективность показали умеренные и консервативные стратегии. • Стратегии показали динамику лучше вклада и LQDT🟢, но хуже рынка🔴. • Все стратегии обогнали рост курса доллара🟢 В этом месяце из-за белого лебедя стратегии значительно отстали от рынка. Но с точки зрения управления по риск-менеджменту, считаю, что все было сделано правильно. Было сделано много выводов, которыми поделюсь позже. #итогимесяца #отчет

📌Что по рынку? Добрый вечер Рассмотрим факторы, оказывающие влияние на российский рынок. 📈 Факторы роста: • валютная переоценка (очень большой дисконт) • геополитика и фон - ожидания переговоров • двухмесячные покупки крупными игроками (НФО), четырехмесячные продажи розничными инвесторами • локальный рост нефти * рекордная длительность коррекции (206 дней) - повышает вероятность скорого окончания * новогоднее ралли?🙂 📉Факторы снижения: • геополитика и фон - ожидания эскалации, санкции • жесткая риторика ЦБ с ожиданиями повышения ставки, заседание уже на этой неделе • низкие котировки нефти глобально • большой дисбаланс в медвежью сторону юр.лицами на фьючерсных контрактах • инфляция замедляется темпами хуже ожиданий Рынок остро реагирует за новостным фоном и стал очень тонким. Индекс волатильности немного остывал, но остается высоким. С прошлого поста, как я и ожидал, черного лебедя не случилось, рынок отскочил, валюта откатилась. Частичный отскок мы получили, но снова хуже ожиданий, рынок идет по более худшим сценариям, при том что я закладываю даже ниже нейтрального. Риск. менеджмент был скорректирован, частично портфели были отбалансированы в более консервативный риск-менеджмент. По технике ситуация не оптимистичная. Неделю закрыли слабо, есть вероятность сходить ниже. Многие факторы, на которых мы должны были расти не отыгрались или были проигнорированы. Большая часть локальных факторов могут оказывать давление на акции. На этой неделе ожидаем много важных событий, неделя будет очень волатильная и может всех удивить. Ждем див.отсечку по Лукойлу, статистику по инфляции, экспирация контрактов фьючерсов и заседание ЦБ. Такие события часто могут стать разворотными. С одной стороны многие люди в ожидании данных событий могут выходить из рынка или хэджировать свои позиции и это окажет давление на рынок. С другой стороны может сложиться ситуация, что, если сентимент сложится очень шортовый, то толпу могут вынести и очень быстро, как это было уже в сентябре. Если увидим снижение, думаю, оно может быть окончательным. По стратегиям пока лучше сидеть в консервативном профиле риска. По мере снижения можно переходить в умеренный. Большие просадки хорошо использовать для пополнений. &SuperMassive Active Management &SuperMassive Risk Balance &SuperMassive Conservative $TMOS@ $EQMX {$MXZ4} {$MMZ4} $USDRUBF {$SiZ4} {$RIZ4}

📌Что по рынку? Добрый день Рассмотрим факторы, влияющие на рынок. 📈 Факторы роста: • валютная переоценка на фоне девальвации рубля (очень большой дисконт, акции в долларах стоят дешевле на 17%, чем даже были в мобилизацию) • геополитика и фон - ожидания переговоров • пошли покупки крупными игроками (НФО), розничные инвесторы же продают 📉Факторы снижения: • геополитика и фон - ожидания эскалации • жесткая риторика ЦБ с ожиданиями повышения ставки, заседание уже скоро • низкие котировки нефти • большой дисбаланс в медвежью сторону юр.лицами на фьючерсных контрактах • инфляция замедляется темпами хуже ожиданий Рынок остро реагирует за новостным фоном и стал очень тонким. Индекс волатильности зашкаливает, будто в любой момент может случится черный лебедь. Но я думаю, что значительной эскалации на фоне поступающих новостей не будет. Частичный отскок мы уже увидели на откупе шортов, возможно он еще продолжится. Если мы опускаем панику и не верим в негативный сценарий на новостях, то технически и фундаментально отметки по акциям сейчас стали еще более привлекательны. И считаю, что для долгосрока был момент покупать, а не продавать. По технике ситуация неоднозначная. Из негативных моментов - на прошлой неделе мы не удержали боковой диапазон и пробили минимумы. То есть пошли по маловероятному негативному сценарию, в который я не верил, и т.о. вероятность продолжения медвежьего тренда снова вернулась. Локально пока сохраняется картина на лонг. Локальную перепроданность же сняли, и после отскока рынок может продолжить снижаться при желании. Из позитивных моментов - и месяц и неделя закрылись большим сбором ликвидности, спрингом, возможно таки на стопах и маржинколах лонгов, что может стать истинным финалом всей коррекции, тогда выходили из старого сценария ложно. Сейчас даунтренд (если считать прошлый слом тренда ложным) продолжается более 190 дней, в истории нашего рынка это рекорд, что говорит скорее о его завершении, а не усилении. Отскок также пришелся на откат доллара, и переоценка частично уже пришлась на отскок. Курс все еще высокий и рынок имеет огромный дисконт к нему. Также поступали слухи, что снова выходили нерезиденты. Что в принципе вписывается в такое снижение, но я считаю, что даже если так, то их объемы преувеличены. Итого: Рынок в точке неопределенности. Некоторые локальные факторы для отскока отчасти исчерпали себя, откат логичен, хотя вероятность продолжения роста пока остается. Среднесрочно много негативных факторов остаются и могут оказывать давление. При этом глобально рынок очень перепродан и исходя из валютной и фундаментальной оценки сейчас привлекателен. Пока следим в какой сценарий вернется рынок. На откате посмотрим будет ли сила покупателей. При необходимости риск-менеджмент в стратегиях будет скорректирован. &SuperMassive Active Management &SuperMassive Risk Balance &SuperMassive Conservative $TMOS@ $EQMX {$MXZ4} {$MMZ4} $USDRUBF {$SiZ4} {$RIZ4}

📌Итоги за ноябрь Добрый вечер В этом месяце была рекордная волатильность за всю коррекцию. Если месяц начинался с ралли, далее шло аномальное снижение с паникой на фоне геополитики и жесткой дкп, и откупом под конец месяца. Рынок пошел не по ожидаемому маловероятному сценарию и сломал боковой диапазон. Рынок в долларах стал очень дешевым и достиг отметок начала СВО. Наш рынок уже побил рекорд по длительности коррекции за все время - уже более 190 дней. Продолжаем наблюдать уникальные события) IMOEX2 +0,51%🟢 RTS -9,39%🔴 📌Стратегии следования SuperMassive_Облигации • Доходность за месяц: -0,11%🔴 • Общая доходность: +2,29% &SuperMassive Conservative • Доходность за месяц: +2,85% 🟢 • Общая доходность: -7,25% &SuperMassive Active Management • Доходность за месяц: -0,45% 🔴 • Общая доходность: +60,46% &SuperMassive Risk Balance • Доходность за месяц: +0,08% 🟢 • Общая доходность: +55,56% SuperMassive Extended: • Доходность за месяц: -7,39% 🔴 • Общая доходность: -17,06% Итого: • Стратегии показали смешанную динамику 🟡 • Лучшую эффективность показали стратегии с большим уклоном в risk off. • Стратегия SuperMassive_Облигации показала динамику лучше фондового рынка, но не обогнала среднюю доходность между вкладом и индексом RGBI и не обогнала доходность вкладов и денежных фондов 🔴 • Стратегия SuperMassive Conservative показала лучшую динамику и намного обогнала среднюю доходность между вкладом, индексом RGBI и Индексом Мосбиржи🟢 • SuperMassive Active Management и SuperMassive Risk Balance немного отстали от Индекса Мосбиржи🔴, но обогнали РТС🟢 • SuperMassive Extended показала худшую динамику, из-за реализации негативного сценария 🔴, но лучше РТС🟢 • Все стратегии не обогнали рост курса доллара🔴 Хочу еще раз сделать акцент на том, что каждые стратегии эффективны на разном рынке и в свое время, поэтому для вас созданы стратегии с разными параметрами. Действия для каждой из них в рамках своего риск менеджмента и стратегии торговли оправданы. Например, в условиях растущего рынка стратегии с большим риском будут показывать больше прибыли и наоборот, в условиях волатильности и медвежьего рынка консервативные будут показывать меньше просадки и обгонять рынок. Я не раз отмечал их отличную динамику, но многие игнорируют этот факт. Каждый сам выбирает, что ему больше подходит. И логично, чем больше волатильности, тем больше рисков и возможных просадок в стратегиях с большим риск профилем, тем не менее в среднем во время всей коррекции, несмотря на убытки, они обгоняют индекс ММВБ и РТС. В этот раз уклон в risk off был оправдан, а те, что несли повышенный риск, показали эффективность хуже. На текущий момент пополнение и вход в стратегии актуальны. Пока рынок отскочил, но новостной фон в напряжении, можно отдавать предпочтение консервативным стратегиям, умеренный риск актуален на каждом снижении, от агрессивного риска пока лучше воздержаться. #итогимесяца #отчет

📌Т-Инвестиции разыгрывают 10 000 000 руб. среди подписчиков автоследования 🔹Как участвовать — Подключить стратегию. — Пополнить счет со стратегией на минимальную сумму или больше до 20 декабря включительно. — Получать билеты за каждые вложенные 10 000 руб. Больше билетов — выше шанс выиграть денежный приз. Среди моих стратегий вы можете выбрать для себя наиболее оптимальную. Все их характеристики и особенности приведены на скриншоте. Точка входа в стратегии сейчас хорошая. 🔹Призы — 5 призов по 1 000 000 руб. — 20 призов по 100 000 руб. — 300 призов по 10 000 руб. Количество билетов обновляют каждый день в приложении Т-Инвестиции — вкладка «Профиль» — раздел «Бонусы и промокоды». Итоги 23 декабря. Условия акции https://cdn.tbank.ru/static/documents/promo-raffle-10-million-rubles-2-0.pdf &SuperMassive Active Management &SuperMassive Облигации &SuperMassive Conservative

📌Что по рынку и стратегиям? Добрый вечер Рынок последние дни торгуется немного хуже моих ожиданий, по нижней границе диапазона. Как и ожидал, получили откат, но большего размера, на фоне геополитики. Сокращение позиций было верным решением, но в моменте уходим снова в аномальную перепроданность, что за последние полгода уже стало обычным явлением. Рассмотрим факторы, влияющие на рынок. 📈 Факторы роста: • валютная переоценка на фоне девальвации рубля (здесь у нас уже очень большой дисконт, акции в долларах стоят дешевле на 11%, чем даже были в мобилизацию) • геополитика и фон - ожидания переговоров • пошли покупки крупными игроками (НФО), розничные инвесторы же продают • локальная перепроданность • локально рост нефти 📉Факторы снижения: • геополитика и фон - ожидания эскалации • жесткая риторика ЦБ с ожиданиями повышения ставки • глобально низкие котировки нефти • большой дисбаланс в медвежью сторону юр.лицами на фьючерсных контрактах (с прошлого поста значительно вырос) • инфляция замедляется темпами хуже ожиданий Итого: Сейчас весь рынок следит за новостным фоном. Я думаю, что значительной эскалации на фоне поступающих новостей не будет. Думаю имеет большое влияние в снижении рынка наращивание хэджирующих позиций, если же новости будут смягчены, как обычно, шорты могут крыться, в воздухе снова будет летать тема влияния Трампа и ЦБ. Рынок эмоционален и забывает буквально, что происходило вчера быстро. Пока есть факторы давления, технически отметки уже привлекательные, есть локальная перепроданность. Продолжаю торговать от бокового дипазона. Позиции в стратегиях набраны на 100%. ❗️Точки входа в стратегиях сейчас хорошие. Хороший момент балансировать risk off в risk on &SuperMassive Active Management &SuperMassive Risk Balance &SuperMassive Conservative $TMOS@ $SBMX $EQMX {$MXZ4} {$MMZ4}