Мнения инвесторов о стратегии

$ETLN Девелопер "Эталон" планирует провести размещение дополнительных обыкновенных акций (SPO) в начале 2026 года. Ранее компания так и ориентировала, что если не успеют в 20ых числах ноября, то SPO переносится на начало 2026 г. Но более интересно другое: "Привлеченные в ходе SPO средства также планируется направить на снижение долговой нагрузки и другие корпоративные нужды девелопера" Эта фраза поддерживает гипотезу, что Система не оценивает свои активы дешево, а значит SPO не будет проходить формуле: 14.1 млрд руб. за "Бизнес недвижимость" / 400 млн акций = цена допки 35 руб. за акцию Кажется, что именно такую формулу сейчас прайсит рынок. Но я жду, что цена допки будет выше рыночной (как было в МТС Банке и Сегеже) и Эталон отреагирует на эту новость ростом &Hidden Value

За первый месяц портфель показал +17%, благодаря нескольким удачным сделкам. &Hidden Value Из-за развития на геополитическом треке перетасовал портфель, поэтому еженедельная заметка по каждой позе: $GAZP Один из наиболее очевидных бенефициаров блю скай сценария в геополитике (по крайней мере рынок его таковым считает). Дешевый по мультипликаторам, но больше плюсов, на мой взгляд, нет. Чтобы Газпром начал генерировать устойчивый FCF и вернулся к выплате дивидендов все должно сложиться слишком удачно. С удовольствием продал бы по 180+ руб. на каком-нибудь всплеске оптимизма. $VTBR Самый дешевый и наиболее пострадавший банк от западных санкций, поэтому от улучшения геополитики он точно получит бенефиты. При этом именно банки могут быть в первой очереди на ослабление санкционного давления В отчете за 10М 2025 наиболее приятный момент — расширение NIM и восстановление ЧПД, но Костин сегодня опять че-то разговорился и попортил настроение инвесторам. 13% див елды при payout 25% все равно не плохо, особенно, если эта выплата не потребует новой допки. Но то что они никак не угомонятся и продолжают юлить — негатив. Сократил долю до разумной. Решил, что все-таки не хочу брать повышенный риск с таким менеджментом. $NLMK Сейчас мультипликаторы НЛМК подразумевают дисконт к Северстали, хотя раньше его не было. С точки зрения качества активы НЛМК ничем не хуже Северстали. Более того, иногда НЛМК торговался даже с небольшой премией к Северстали. Улучшение геополитики, вероятно, как минимум сузит или полностью уберет этот дисконт: повысится информационная прозрачность, уйдут риски западных активов и т.д. Поэтому только на сокращении дисконта к Северстали у НЛМК есть апсайд процентов на 30%, хотя конъюнктура на рынке стали пока остается слабой. Докупал на прошлой неделе $ENPG ЭН+ дешев, а тема редкоземельных металлов в фокусе США. В феврале Верховный уже предлагал США посотрудничать в сфере РЗМ. Русал, ЭН+ и Норникель тогда выросли в моменте. Хотя РЗМ они не добывают (по крайней мере в существенных объемах), они все равно могут быть задействованы в совместных проектах с США. Учитывая репутацию мажора, здесь вряд ли будет какое-то вэлью для миноров даже в позитивных сценариях. Поэтому как и Газпром с удовольствием бы продал акции на каком-то всплеске оптимизма. $ETLN Сектор в депрессии, а в Эталоне еще и SPO грядет, которое увеличит количество акций в 2 раза. Объем SPO может составить до 400 млн акций, а привлечь планируют 14 млрд руб. для оплаты "Бизнес недвижимости" => 14.1 млрд / 400 млн акций = 35 руб. за акцию — похоже что сейчас рынок прайсит именно такой сценарий. Но Система никогда не оценивает свои активы дешево: SPO в Сегеже провели дорого, в МТС Банке была премия 20% к рынку. Да и в самом Эталоне последняя допка, которая была 4 года назад, прошла с премией ~50% к рыночной цене. Поэтому жду что текущее SPO в Эталоне пройдет по цене выше рыночной и акции отреагируют на эту новость ростом $UGLD ЮГК видимо будет лежать мертвым грузом до корп. событий, поэтому продолжаем ждать. $SNGSP Сургут преф точно не лучшая акция под геополитику, поэтому пока сократил позицию. Рубль еще немного укрепился — позитив для этой идеи. До конца году планирую восстановить позицию в префах, если курс будет оставаться крепким$