Про облигацию А Спэйс 001P-01

А СПЭЙС — бриллиант в короне московской недвижимости? 👑 Сегодня разберу эмитента, чьи облигации сейчас дают под 26–30% годовых — космическую доходность. Компания строит премиальные офисы в Москве, но баланс напоминает минное поле: разбираемся, стоят ли такие проценты риска. 🚀 Что впечатляет: · Выручка за 9 мес.: 1,1 млрд руб. (+116%) 🟢 — компания кратно нарастила оборот. · Чистая прибыль: 233 млн руб. (рост в 2,5 раза) 🟢 — бизнес становится эффективнее. · Капитал и резервы: выросли до 1,5 млрд 🟢 — собственники наращивают «подушку безопасности» для бизнеса. · Нераспределенная прибыль: 1,345 млрд 🟢 — прибыль остается в компании и работает на развитие, а не уходит дивидендами. · На счетах: 100 млн руб. живыми деньгами 🟢 — есть ликвидность для текущих операций. ⚠️ Что вызывает вопросы: · Свободный денежный поток: отрицательный 🔴 (операционный поток +664 млн, но инвестиции съедают 533 млн) — компания живет по принципу «все заработанное сразу вкладываем в рост», на погашение долгов денег не остается. · Долг по аренде: 2,8 млрд руб. 🔴 — это обязательства перед арендодателями на годы вперед, их не реструктурировать просто так. · Проценты к уплате: 434 млн за 9 месяцев 🔴 — почти 40% от выручки уходит на обслуживание долга, это критически много. · Краткосрочные кредиты и займы: 192 млн 🔴 — долговая нагрузка высокая. · Кредиторская задолженность: 298 млн 🔴 — предстоят крупные выплаты. · Отложенные налоговые обязательства: выросли до 457 млн 🔴 — в будущем компании придется заплатить эти налоги, что создаст дополнительную нагрузку на ликвидность. 💰 Покрытие процентов: Операционная прибыль до вычета процентов и налогов (EBIT) в отчете не раскрыта, но даже если взять чистую прибыль (233 млн) и прибавить проценты (434 млн), получаем примерно 667 млн операционной прибыли. Проценты покрываются 1,5 раза — это минимальный запас прочности (норма >3). 🔒 Обеспечение: Есть обеспечительные платежи от арендаторов — 264 млн 🟢. Это залоги, которые можно использовать при неоплате. Частично перекрывают риски дефолтов субарендаторов. 🏢 Рыночный контекст: Рынок гибких офисов в Москве входит в интересную фазу. С одной стороны, ввод новых площадей жестко проседает — в 2026-2027 годах ожидается падение на 10-30% из-за дефицита свободных помещений и дорогого финансирования. Девелоперы предпочитают продавать, а не сдавать бизнес-центры, оставляя мало места для новых коворкингов. Так что ближайшие 2-3 года рынок будет рынком продавца, но только для тех, кто уже внутри и умеет управлять затратами. ❗️ Главный момент: Помните ЦФА на 130 млн с погашением 29 декабря? Всё хорошо — выпуск погашен. Компания выполнила обязательства даже при высокой нагрузке. 📊 Привлекательность на срок 2-3 года: 5/10 Почему не 1? Реальный рост выручки, есть «живые» 100 млн на счетах, обеспечение от арендаторов, понятный и востребованный бизнес. Почему не 10? Огромный долг по аренде (2,8 млрд), проценты едва покрываются, полная зависимость от рефинансирования, связанные стороны могут вытягивать ликвидность. 💎 Итог: Это ставка на то, что рынок недвижимости не просядет, а менеджмент успеет перезанять до пика выплат. Собираюсь взять позицию, идея кажется мне интересной. $RU000A1089A3 $RU000A10AYB6 --- Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#disclosure Компания: ООО "А Спэйс" Тикеры: $RU000A1089A3 Время новости: 02.02.2026 17:50 Тема новости: Выплаченные доходы или иные выплаты, причитающиеся владельцам ценных бумаг эмитента Ссылка: https://e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=rUCIYO0C1U-CH-CTwm965o7A-B-B&q= Резюме: ООО 'А Спэйс' выплатило купонный доход по биржевым облигациям серии 001Р-01 за 22-й период (01.01.2026-31.01.2026) в размере 15,62 рубля на облигацию (19% годовых). Общая сумма выплат составила 3,124 млн рублей по 200 тысячам облигаций. Сентимент: Положительный Объяснение сентимента: Эмитент исполнил обязательства в полном объеме и в установленный срок; высокая ставка купона (19% годовых) свидетельствует о привлекательных условиях для инвесторов

#disclosure Компания: ООО "А Спэйс" Тикеры: $RU000A1089A3 Время новости: 13.01.2026 16:48 Тема новости: Выплаченные доходы или иные выплаты, причитающиеся владельцам ценных бумаг эмитента Ссылка: https://e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=vHlq4gaP9U6N404xBDKXEw-B-B&q= Резюме: Компания ООО 'А Спэйс' успешно выплатила купонный доход по своим биржевым облигациям серии 001Р-01 за двадцать первый купонный период. Выплата составила 15,62 рубля на одну облигацию (19% годовых) от общей суммы 3,124 млн рублей по 200 тысячам облигаций. Сентимент: Положительный Объяснение сентимента: Эмитент своевременно и в полном объеме выполнил обязательства по выплате купонного дохода, что свидетельствует о финансовой стабильности компании и выполнении долговых обязательств перед инвесторами.