Про облигацию Омега БО-01

$RU000A1092T7 Народишко в стакане в основном слева расселся. Не больно-то хочется, видно, расставаться с такими хорошими бумагами. Эх и жахнет, если свершится чудо и Омега шлёпнет пачкой кровных перед налоговой! Сам, грешным делом, не удержался, прикупил малую толику. Не ИИР!

Судя по ответу Омега, всё у них хорошо и работает в штатном режиме, просто небольшие разногласия с ФНС в плане своевременной уплаты налогов. Говорят, что вопрос решат и за июньский купон переживать не стоит, готовы к открытому диалогу с ПВО, а если уж будут проблемы, то сообщат от этом. ??? Верим ??? $RU000A1092T7 #следизасобой #следи_за_собой

Омега – обзор отчета 2025 Это парадоксальный эмитент, риски которого лежат за рамками стандартных метрик. В этой связи анализ по коэфф. в приложении к Омеге существенного смысла не имеет. Приведем только самые основные показатели для понимания масштабов бизнеса и дальнейшего анализа   Аудитор – хорошо знакомый нам РБ. Выражает немодифицированное мнение (без оговорок). Проблем в отчетности не видит. В качестве ключевого вопроса аудита вынес оценку НМА, которая, безусловно важна, но для данной компании ключевой не является   Основные фин. результаты 2025: 🟢 Выручка: 846 млн. (🔼 +10%) 🟢 EBITDA: 165 млн. (🔼 +14%) 🟢 Чист. прибыль: 26,5 млн. (🔼 +75%) 🟢 Чист. денежный поток от операций: +86 млн. (-241 млн. в 2024) 🟢 Фин. долг: 559 млн. (🔽 -9%), доля короткого долга – 7,2% Если посмотреть на динамику, всех финансовых метрик, у компании просто все великолепно! Выручка и прибыль растут, денежный поток от операций вышел в положительную зону, долг снижается. Чего еще можно желать в кризисные годы?   Если дальше посмотреть коэф. долговой нагрузки и фин. устойчивости, то все они тоже будут в желто-зеленой зоне, что для современных закредитованных и едва выживающих ВДО не свойственно   Что же тогда так напрягает рынок в этой компании, и почему цена ее единственной облигации $RU000A1092T7 без единого дефолта уже находится на уровне 34% от номинала, а прогнозная доходность (это флоатер) зашкаливает за 100%? ⚠️ Компания имеет хроническую задолженность в ФНС на протяжении последних 4 кварталов. И сумма задолженности планомерно растет с 1,4 до 9,7 млн. руб. На фоне остатков кэша в 58 млн. это как будто бы не много ⚠️ У Омеги имеется постановление о блокировке счетов. И размер отрицательного сальдо ЕНС в последней версии 93 млн. Это уже серьезно на фоне денежного потока в 86 млн. за год, остатков кэша в 58 млн. на отчетную дату и прибыли в 26 млн. Удивительно, что постановление о блокировке выписано 20.02.26, а купоны за март, апрель и май эмитент как-то умудрился заплатить. Как это работает, для меня загадка 🤔 (Уже после написания обзора появилось заявление о признании компании банкротом от ИФНС) ⚠️ У Омеги много связанных компаний, и куда не ткни, везде налоговые задолженности и местами блокировки счетов. Например у Омега ТБ задолженность перед ФНС на 3 млн. и блокировка на 2 млн. У 1С:Бухобслуживание долг на 1,8 млн. Тут встает резонный вопрос, где деньги, если бизнес у компании идет столь прекрасно? И вот тут начинается самое интересное ⚠️ Кроме приковавших внимание аудитора НМА на балансе есть еще финансовые вложения на 566 млн. Это 31% от активов. И они прибавили 47% за год. Также проценты к получению по выданным займам составили 75 млн. Это в 2 раза больше чистой прибыли и сопоставимо с денежным потоком от основной деятельности. Больше похоже на МФО для бизнеса, чем на IT-компанию. Но вот если мы посмотрим в ден. поток, то таких поступлений от займов мы там не увидим Очень напоминает Гарант-Инвест по модели 🤔 И очень неприятно, что состав получателей этих займов в отчетности никак не расшифрован. И расчеты со связанными сторонами мы толком не видим. И аудитор не видит в этом никаких проблем. И ключевым вопросом это не считает, не смотря на масштаб ситуации Рейтинг: 🔽🔽 B+ от НКР, повторно снижен 24.12.25, негативный (!) Тут даже НКР видит проблемы. И с момента последнего разбора дважды снизило рейтинг на 4 ступени в общей сложности. По и без того опасному рейтингу В+ действует еще и негативный прогноз. КРА обосновывает такую оценку задолженностями перед ФНС и блокировками счетов Вывод: компания получила рейтинг ВВВ- и привлекла займ на 470 млн. Далее из бизнеса выведено порядка 570 млн. в фин. вложения. По ним начисляются процентные доходы, но в денежном потоке эти суммы в полном объеме не проходят. Формально,щ у компании все отлично с бизнесом и ликвидностью, но реально сам эмитент и связанные с ним компании обложены налоговыми претензиями и блокировками счетов от ФНС #ОбзорВДО #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе