Про облигацию Газпром нефть 003P-13R

Облигации АЛРОСА 1Р1 с переменным купоном на размещении АЛРОСА $ALRS - мировой лидер на рынке алмазов, добывающий 95% всех алмазов в России и 28% алмазов в мире. Компания занимается разведкой месторождений, добычей, обработкой и продажей алмазов. Основаны деятельность сосредоточена в Якутии, Архангельской области и Анголе. 18 сентября АЛРОСА планирует собрать заявки на приобретение выпуска облигаций с переменным ежемесячным купоном на 4 года без амортизации и оферты. Посмотрим параметры нового выпуска, финансовые показатели компании. Выпуск: АЛРОСА 1Р1 Рейтинг: еAAA(RU) от АКРА Объем: 20 млрд.₽ Номинал: 1000 р. Старт приема заявок: 18 сентября Дата погашения: 2 сентября 2028 Купонная доходность: переменная, сумма дохода за каждый день купонного периода получится исходя из формулы ключевая ставка + премия не выше 140 б.п. (1,4%) Периодичность выплат: ежемесячные Амортизация: нет Оферта: нет Для квалифицированных инвесторов: нет Согласно отчёту по МСФО за 2023 г : - выручка 322,6 млдр.р (+9% г/г), - чистая прибыль 85,1 млдр.р (-15% г/г), - EBITDA 134,7 млдр.р (-4,2% г/г); - чистый долг 36 млрд.р (рост в 3,7 раза г/г). - показатель чистый долг/EBITDA = 0,27х (низкий уровень долговой нагрузки). В 1 полугодии 2024 г. чистый долг снизился до 86,6 млрд.р. В настоящее время в обращении находится 5 выпусков облигаций компании на 25 млрд р. (оферты по всем эмиссиям предстоят в мае 2025 года) и выпуск замещающих облигаций на $198,4 млн. Выводы Данный выпуск можно рассматривать как альтернативу ОФЗ с переменным купоном. Доходность невысокая, но надежность эмитента не вызывает вопросов (совокупная доля государства в уставном капитале компании составляет более 50%). Премия к ключевой ставке скорее всего как обычно будет ниже (скорее всего будет 1,1% как у выпуска Фосагро). Ранее разместились облигации Мособлэнерго $RU000A1099E4 , Новабев $RU000A1099A2 , Газпромнефть $RU000A109B33 , КАМАЗ . Ближайших новых выпусков много: Т-финанс, АФ банк, Якутия, Рольф, МСП Банк, ВИС Финанс, ГПБ Финанс, ЯТЭК. #облигации

🏭Этилен, бензол и немного полистирола: новый выпуск облигаций Нижнекамскнефтехим 📊AAA от АКРА 04.03.24 и Эксперт РА 19.07.24 💰купон КС + 140, ежемесячный ⏳3,5 года, 7,5 млрд. Сбор 13.09 НКНХ производит каучуки, полиэтилен, полипропилен и другую нефтехимическую продукцию. Входит в состав Группы СИБУР. Есть свежий МСФО за 1п’24, сильно сокращенный. Главные цифры: • Выручка: 120,8 млрд. (+15,9%) • Прибыль: 19,7 млрд. (х21) • Долг: 128 млрд. (+9%), доля короткого – почти 75% (была 7%) ✅ Результаты в рамках нормы, скачок по прибыли – от низкой базы прошлого года, когда была сильная переоценка валютного долга 💰 С самим долгом интересно: основная его часть это кредит в евро, который брали еще в 2018 году, у немцев, под строительство этиленового комплекса ЭП-600 Проект почти готов, запуск запланирован на начало 2025, и деньги пора возвращать. Не знаю, был ли ранее хотя бы частичный перевод этой суммы в рубли, на кредиторов в контуре РФ, компания про это не уточняет ни в отчетности, ни в релизах. Но судя по тому, что «курсовые разницы по финансовой деятельности» остались (в этом году они положительные) – как минимум часть долга все еще валютная ⏳ Не думаю, что будут проблемы с рефинансом: рейтинговые агентства отмечают «широкий доступ к внешним источникам ликвидности» и наличие «невыбранных кредитных линий», плюс за спиной у НКНХ стоит СИБУР. А вот стоимость обслуживания явно вырастет. Запуск ЭП-600 эту проблему должен решить, объемы производства почти удвоятся, но следом идет новый инвестпроект: компания запускает строительство установок этилбензола, стирола и полистирола (таргет по вводу – 2029 год), и под него придется занимать еще 👆Это я не к вопросу общей кредитоспособности эмитента, тут все выглядит спокойно, а к тому, что выпуск на сборе легко могут раздуть в объеме (тем более, заявленные 7,5 млрд., – для AAA совсем немного), а следом будет соблазн зарядить еще один 📊 Стартовые параметры хорошие, с некоторым запасом на снижение. Комфортный спред для AAA-флоатеров сейчас 130: все такие бумаги, если они с ежемесячным купоном, торгуются не ниже номинала (кроме самой свежей ГПН $RU000A109B33), а некоторые хорошо себя чувствуют и с более низким спредом 110-125 – как я понимаю, это результат недавнего массового ухода инвесторов из риска нижних грейдов, а также ограничений для неквалов, из-за которых им недоступны КС-флоатеры ниже AA 🔹Конкретно этот выпуск, несмотря на рейтинг, – квальский, и это минус. Но даже так, со спросом все должно быть хорошо: • знакомый по рынку акций эмитент (сантимент по нему там неоднозначный из-за явно недружественного поведения СИБУРа относительно миноритариев – но это проблемы исключительно акционеров), • давно не выходил на долговой рынок, • редкий сектор – из нефтехимии кроме НКНХ в верхнем грейде представлен только сам СИБУР $RU000A104XW2 Свободные лимиты под такое у крупных покупателей явно имеются 🔹В обращении есть два старых выпуска $RU000A0ZZZ17 и $RU000A103QQ0 , ориентироваться на них смысла нет – оба с нулевой ликвидностью 👉 Итого: в пределах 130 спекулятивно можно пробовать, в расчете на небольшой апсайд в ~0,5% (но сильной идеей не назову: квальский выпуск + есть риск, что сильно увеличат объем + в целом рынок близок к насыщению флоатерами и переплачивать за них желанием не горит). Кому нужно просто запарковаться/диверсифицироваться в высокий рейт – подойдет Альтернатива для неквалов будет днем ранее – Фосагро, тоже AAA, с тем же стартовым спредом и ежемесячным купоном $NKNCP $NKNC #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #что_купить #обзор #аналитика #прогноз

🐓 Где купить курицу или кто эмитент ? Эмитентом может выступать государство или корпорации. В первом случае есть несколько вариантов: облигации федерального займа (ОФЗ), региональные, муниципальные (я бы назвал субрегиональные). ☝️ОФЗ эмигрирует Российская Федерация в лице Министерства финансов РФ, региональные - органы власти субъектов (областей, краев, республик), муниципальные - города, муниципальные районы. Примеры: ОФЗ $SU26243RMFS4, Саратовская область $RU000A0ZYG60, г.Краснодар $RU000A102KT9. У всех уровней - федерального, регионального, муниципального - есть собственные бюджеты и соответственно права по управлению бюджетом, в том числе осуществление займов в виде облигаций. ☝️Корпоративные облигации - облигации любой известной или неизвестной компании, имеющей оборот собственных акций на рынке или нет... Например, облигации известной на рынке Газпромнефти $RU000A109B33 или неизвестной Сибсульфур $RU000A1098T4. Последние, кстати, в моем портфеле, с низким рейтингом (надежностью), НО высокой доходностью (почти 25% годовых до выплаты НДФЛ и без учета реинвестирования). ⭐️⭐️⭐️ Надежность облигаций определяется специальными рейтинговыми агентствами. Думаю для начинающих в облигациях достаточно будет рейтинга в приложении Инвестиции. Там все просто как коньяк 🥃 , чем больше звезд, тем больше выдержка (надежность). Самыми надежными считаются ОФЗ, самыми ненадежным мелкие неизвестные компании... Это как дать денег в долг ТСЖ в котором живешь, понимания, что у ТСЖ всегда будут деньги за счет платежей жильцов и соответственно возможность вернуть долг и проценты или дать деньги отдельному жильцу вашего дома, который не имеет постоянной работы и скорее занимает деньги для инвестиций в бутылку коньяка с самыми низким рейтингом 🥃 ⭐️ Выбор здесь на первый взгляд очевиден, однако - ДОХОДНОСТЬ - показатель, который может пошатнуть рациональность нашего выбора 😉 о ней позже... #тинькофф #пульс #облигации #офз