Про облигацию Газпром нефть БО 003Р-02R

❓ Кто первым найдёт дно — акции или облигации? Картина печальная: индекс Мосбиржи у уровней 2022 года, но вместе с акциями падают ОФЗ и корпоративные облигации. Причём достаётся даже коротким выпускам с погашением уже в этом году. 📌 Главная причина — переоценка рынком стоимости денег. 📊 Недельная инфляция вроде бы стала лучше С 7 по 13 июля цены выросли на 0,17% против 0,31% неделей ранее. Формально есть замедление. Но назвать его уверенно позитивным сложно: с начала июля цены уже прибавили 0,43%, а с начала года — 4,64%. ⛽ «Вторичные санкции» топлива За неделю бензин подорожал на 2,3%, дизель — на 3,2%. И проблема, как я уже отмечал, в том, что топливо вводит свои «вторичные санкции» против остальных товаров. Оно увеличивает расходы перевозчиков, сельского хозяйства, строительства, промышленности и торговли. Сколько из этого перейдёт в цены других товаров и услуг, непонятно. Но на заседании ЦБ нам по-любому расскажут своё видение… 🏦 Минфин попробовал не давить на рынок На слабом рынке Минфин сначала отменял аукционы по размещению ОФЗ, а затем впервые с прошлого года предложил ОФЗ с плавающим купоном. Флоатер меньше зависит от движения ставки, поэтому его проще купить инвестору, который не уверен в её быстром снижении. ❌ Но не помогло. Аукцион 15 июля признали несостоявшимся. Не потому, что заявок не было совсем, а потому, что инвесторы хотели более высокую доходность, а Минфин не согласился размещаться по такой цене. Если даже флоатер не получается разместить на приемлемых условиях, значит, крупные деньги пока не спешат покупать госдолг и требуют дополнительную премию. Доходности ОФЗ пошли выше, цены — ниже. Следом давление перешло и на корпоративные бумаги. 📉 Почему падают даже короткие облигации? Короткие бумаги реагируют слабее длинных, но не становятся полностью защищёнными. Показательный пример — облигация Московской области $RU000A102CR0 с погашением в ноябре 2026 года. Бумага короткая и надёжная, но тоже снижается. Здесь к переоценке ставки может добавляться низкая ликвидность выпуска. Падение цены не обязательно означает, что рынок ждёт проблем у Московской области. Иногда просто нет покупателя, а продавцу нужны деньги. ⚠️ ЦБ напугал рынок ожиданием пересмотра прогноза Рынок смотрит на всё происходящее и думает, что особого пространства для дальнейшего активного снижения ставки у ЦБ нет. Поэтому всё катится к заседанию ЦБ и обновлённому среднесрочному прогнозу. Если регулятор даст понять, что высокая ставка останется с нами дольше, облигациям будет сложно быстро развернуться. 📉 Акции тоже добавляют давления Падение рынка акций само по себе не объясняет всё движение в облигациях, но может его усиливать. Когда акции падают, часть инвесторов продаёт облигации, чтобы: 🔹 закрыть маржинальные требования; 🔸 высвободить деньги для усреднения; 🔹 увеличить долю кэша. Публичных данных о массовых маржин-коллах сейчас нет, поэтому это скорее дополнительный фактор, а не главная причина. Переговоры могли бы подстегнуть рынки, но Трамп занят, а другие не хотят договариваться. Хотя и сам Трамп в последнее время делал не самые позитивные шаги. ➡️ Как итог, проблема общая — рынок заново считает цену денег и всё меньше верит в быстрое снижение ставки. Для длинных облигаций это риск новых просадок. Для коротких надёжных выпусков текущая цена неприятна, но при удержании до погашения это в основном бумажный убыток. Для акций - опасность пересмотра доходностей компаний - долг давит на прибыль. 👁️ В своём портфеле нарастил позицию в $RU000A1017J5 . У «Газпром нефти» $SIBN есть дополнительный «драйвер» снижения — атаки на НПЗ. Но до дефолта пока далеко (мое мнение). $IMOEXF $RGBIF

📌 Газпром нефть {$SIBN} : акции и облигации под давлением Да, весь рынок под давлением, но на эту компанию еще и другие напасти напали... Моё мнение: не так всё ужасно, особенно для облигаций. В сети появились спутниковые снимки, что на заводе в МСК повреждены один резервуар и установка первичной переработки АВТ-6. Публикуют их иностранные СМИ, и насколько этому верить — непонятно. Лучше конечно подождать официальные заявления. Но берём самый плохой вариант и рассуждения строим на нём. 📉 Акции: взгляд осторожный / умеренно негативный до ясности по срокам простоя Почему: • Московский НПЗ — важный актив Газпром нефти. • АВТ-6 — крупная установка первичной переработки. • Если она выбыла надолго, падает выпуск топлива. • Меньше переработки — ниже маржа и денежный поток. • Восстановление может потребовать десятки миллиардов рублей. • Эти деньги могут снизить пространство для дивидендов. • Дополнительный риск — сроки ремонта, санкции, оборудование и повторные повреждения. Для акций это важно, потому что рынок оценивает будущую прибыль и дивиденды. 🏦 Облигации: взгляд осторожный, но не критически Почему: • Потеря одной установки не ломает кредитное качество всей Газпром нефти. • Компания крупная, с добычей, другими НПЗ и доступом к внутреннему долговому рынку. • Риск дефолта из-за одного объекта выглядит низким. • Но денежный поток может ухудшиться. • Долг может вырасти, если восстановление будет дорогим. • Длинные облигации с фиксированным купоном уязвимее. • При высокой ставке и росте рисковой премии их цена может просесть. • Менее подвержены короткие выпуски и флоатеры. ➡️ Итог: для акций событие заметно негативнее, чем для облигаций. В акциях страдают прибыль и дивиденды. В облигациях главный риск — не дефолт, а цена, срок и премия за риск. В моём портфеле есть $RU000A1017J5 , и они с начала «атаки» + заседание ЦБ потеряли 2,6%, на этих новостях и докупал их. Так же держу $RU000A108PZ2 и $RU000A10BK17 По мне, ситуация очень далека от дефолта и буду держать дальше. ⚠️ Акций у меня нет, но с ними я был бы осторожнее. Всё же они чувствительнее к потерям.

Всем привет! Еженедельный отчёт по стратегии &Мия Бондс Начну с плохого, и оно же хорошее. Не сторонник таких вещей, как: «А ну давайте докупайте», так как строю стратегию независимо от того, докладывают в неё средства или нет. Но всё равно у меня часто спрашивают: а когда лучше внести средства? ☝️ Считаю, что сейчас хороший период для облигаций. У нас одновременно достаточно сильно падает рынок акций и рынок облигаций. ЦБ снизил ставку, но не так, как все ожидали. Я тоже в их числе. 📌 Но на рынке облигаций часть падения техническая. Представьте: вы покупаете акции, может, даже с плечами. Тут рынок акций валится. Что делать человеку, который не хочет закрывать позицию, а денег нет? Но есть облигации! Точно, я закрою их, на вырученные деньги возьму и куплю сильно подешевевшие акции — и ура, я в плюсе! Что происходит с облигациями? Правильно — они падают из-за давления. Да, не всё падение только из-за давления. Конечно, рынок принял риски дальнейшего изменения ключевой ставки и понимает, что длинные облигации стали «опаснее», чем раньше. Но с чего я взял, что есть какие-то другие продажи? Всё просто — ПРОДАЮТ ВСЕ ОБЛИГАЦИИ! И длинные, и короткие! И надёжные, и не очень! Причём в какой-то момент под давлением оказались даже облигации с плавающим купоном. Поэтому и говорю: если вы планировали купить облигации — то покупайте. Но помните, что у облигаций с фиксированным купоном чем длиннее срок, тем больше риск. Поэтому подходите разумно. Или пополняйте счёт на стратегии, бумаги докупятся сами. 😎 Наша лестница нас бережёт. Среднесрочные облигации просели сильнее, краткосрочные меньше, и они быстрее восстановятся. Баланс между сроками облигаций и позволяет «сгладить» волатильность и чувствовать себя достаточно комфортно. В стратегии сегодня 1 стабильно в плюсе - {$RU000A100HY9} . Знаете почему? Потому что в конце недели мы получим по ней номинал и какой смысл ее продавать? За неделю получили купоны по $RU000A1017J5 🔸Цифры: 📉 Неделя -0,45% 📈 Месяц +0,49% 📈 Год +22,66% 📈 За все время +48,68% ❗️И отдельно про рынок высокодоходных облигаций (ВДО): за прошлую неделю было порядка 20 дефолтов. Старайтесь избегать сомнительных историй!