Про облигацию Газпром Нефть 006Р-01R

Получил ответ от IR Интеррао на мои вопросы. RTS $RIM7 пошел снова к 900. Доллар растет, а $IMOEXF снижается. Такая динамика позволяет тем, кто хеджировался от девальвации распродать валюту в пользу акций. Так я сегодня продал $SIBN6P1 на 600к и увеличил на них долю в $IRAO , которая теперь составляет 2 100 000 акций. Главное из ответа: 0. Интеррао придерживается исключительно консервативной политики. 1. С 2028 года ожидаем восстановление положительной динамики чистой прибыли. Прогноза по ЧП не будет. Отметили, что на нее повлияет снижение процентных доходов. Намек на стагнацию до 28 года. 2. В настоящий момент выкуп собственных акций не запланирован. Казначейский пакет может быть использован для стратегического партнерства, m&a, мотивации менеджеров. Про выкуп ни слова. 3. В КПЭ менеджмента входят следующие показатели: рентабельность акционерного капитала, рентабельность инвестиций акционеров, операционный денежный поток, производительность труда, выполнение инвестиционной программы, интегральный ключевой показатель эффективности инновационной деятельности.

💸 Курс рубля – 2026. Что же будет с Родиной и с нами? 💸 Сегодня Минэкономразвития опубликовало сценарные условия функционирования экономики Российской Федерации и основные параметры прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2027 год и на плановый период 2028 и 2029 годов. Чем этот документ интересен нам – простым инвесторам? Прежде всего, прогнозами по росту ВВП, показателю ключевой ставки и курса рубля в этом году. Причем динамика изменения прогноза гораздо интереснее абсолютных цифр. 1. Прогноз роста ВВП снизился с 2,4% (апрель 2025 г.) до 0,4% (май 2026 г.). Здесь спорить с министерством смысла не имеет, и такую цифру роста на уровне погрешности можно считать оптимистичной. Причем ЦБ совсем недавно – на апрельском заседании по ключевой ставке – озвучивал прогноз по росту ВВП на 1% г/г. 2. Инфляция – 5,2% (ранее 4%). Вот здесь уже не смешно. Еще в марте годовая инфляция оценивалась ЦБ в 5,9%, рост тарифов на электроэнергию запланирован на уровне 15,2%, на газ – 9,6% в 2026 году. Вы серьезно, 5,2? Кстати, ЦБ также прогнозирует инфляцию в 2026 на уровне 5,1 – 5,6%, но вот интересный вопрос, почему спред ключевой ставки к показателю инфляции составляет 9,6%??? При сопоставимом уровне инфляции год к году в 2013 ключ был равен 5,5%, а в 2021 г. - 5%. Так может быть, реальная инфляция равна не 5%, а 15%? Вот тогда все сходится и понятно, почему ЦБ не спешит снижать ставку. Исходя из этого можно понять требования к минимальной доходности инвестиций – необходимо по крайней мере не терять деньги из-за реальной инфляции. 3. Ну и самое интересное – курс рубля. Сейчас прогноз равен 81,5 рублей за доллар в 2026 г. Предыдущий прогноз был равен 100,2 рубля. Многие аналитики на этом месте посыпали голову пеплом, т.к. прогнозный курс снизился почти на 20%. Но! Если построить модель из сегодняшнего момента, когда курс ЦБ = 73,79, до конца года, то несложно подобрать проценты, на которые должен измениться курс, чтобы средневзвешенное годовое значение было равно 81,5. Для этого начиная с июня (а я напомню, что Минфин еще не обозначил объемы закупки валюты в июне) курс рос на 3% месяц к месяцу и в декабре стал равен 92,24. То есть прирост за 7 месяцев составит 23%, чтобы точно попасть в прогноз Минэкономразвития. На всякий случай, это 39,4% годовых. Соответственно, вытекает простой и надежный, как швейцарские часы план – постепенно, лесенкой, набирать замещающие валютные облигации, ибо сейчас они дают доходность к погашению 7,5 – 8% годовых при категории качества эмитента ААА. Это всем известные Сибур $RU000A10CMR3, Газпром Нефть $SIBN6P1, РЖД $RU000A10E8P0, Полюс $RU000A10EW44, Фосагро $RU000A108LP2. Они дают купон порядка 6-8%, который выплачивается в рублях по текущему курсу, а их номинал (тело) также номинирован в валюте и будет расти вслед за ростом курса. То есть потенциальная доходность на горизонте год может составить 40+ процентов годовых. Но есть одно небольшое «но»: курс может расти не так быстро, как это прогнозирует Минэкономразвития. Еще из интересного на сегодня – ОФЗ, качественные корпоративные бонды и биткойн (кстати, в соответствии с последним обзором рисков финансовых рынков ЦБ, именно он дал наибольшую доходность в апреле). Но об этом в следующий раз. На всякий случай – ни в коем случае не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (ИИР).

Замещающие облигации: ловим момент на укреплении рубля 📉💸 Сегодня пополнил портфель сразу тремя выпусками замещаек: Газпром Нефть $SIBN6P1 $SIBN6P3 и СИБУР $RU000A10CMR3 Логика сделки предельно прагматична: • Точка входа: Текущее укрепление рубля отправило котировки этих бумаг (в рублевом эквиваленте) к локальным минимумам. По сути, это возможность купить качественный валютный актив «со скидкой». • Надежность: Выбрал лидеров рынка. В текущих условиях ставка на надежных эмитентов — это фундамент безопасности капитала. • Защита от девальвации: Исторически рубль в долгосроке склонен к ослаблению. Это дает нам отличный апсайд: при росте курса валюты будет расти и номинал в рублях, и размер купонных выплат. • Ликвидность: В отличие от заблокированных активов, здесь я сохраняю полную свободу действий — могу зафиксировать прибыль в любой момент, когда курс станет более выгодным для продажи. Замещающие облигации сейчас — это, пожалуй, самый эффективный способ захеджировать валютные риски, оставаясь внутри российской инфраструктуры. А вы используете замещайки для защиты портфеля или предпочитаете другие инструменты? 👇 #инвестиции #облигации #замещающие_облигации #газпромнефть #сибур #портфель