Про облигацию Хэндерсон Фэшн Групп 001P-01

📌 Henderson: выручка растёт, но качество прибыли снижается. $HNFG $RU000A10BQC8 Выручка Henderson за 2025 год достигла 23,9 млрд ₽, что на 15% больше, чем в прошлом году. На первый взгляд, это хороший результат. Однако чистая прибыль упала на 25%, и это вызывает вопросы. Я проанализировал отчётность по МСФО и РСБУ и выделил несколько ключевых моментов. 1. Рост замедляется, но есть нюансы • в сентябре выручка выросла на 24%, • в октябре — на 15%, • в в ноябре — на 10%, • в декабре — на 2,6%, • в январе 2026 года — всего на 0,7%. Это свидетельствует о снижении темпов роста. Однако декабрь и январь могут быть связаны с высокой базой 2024 года, когда были аномальные распродажи. Без данных по сопоставимым продажам (LFL) говорить об остановке роста преждевременно. 2. Важен не только долг, но и проценты по нему Общий долг Henderson составляет около 15 млрд ₽. Однако большая часть этого долга — аренда, а не банковские кредиты. Тем не менее арендные проценты выросли на 47%, а коммерческие расходы — на 22%. Это приводит к снижению операционной маржи. Чистая прибыль упала больше, чем выручка, что может быть сигналом. Однако важно понимать, что операционная прибыль (EBIT) снизилась на определённый процент, а чистая прибыль — на 25% из-за разовых курсовых или налоговых факторов. Основное давление на прибыль оказывают операционные затраты, а не финансовые расходы. 3. Новые магазины — ставка на будущее В 2025 году Henderson открыл 40 новых магазинов. На данный момент они убыточны, так как требуют времени для раскрутки, и это влияет на отчётность. Если эти магазины выйдут на окупаемость в 2026–2027 годах, текущие расходы оправдаются. Однако если темпы продаж не восстановятся, давление на прибыль сохранится. 4. Займы в РСБУ В балансе появились новые займы на несколько миллиардов. В пояснительной записке указано, что это внутренние займы, предоставленные дочерним структурам. Это обычная практика, и не стоит рассматривать это как скрытую угрозу. Однако стоит следить за дебиторской задолженностью. Снижение чистой прибыли является следствием снижения эффективности затрат. Ближайшие кварталы покажут, окупаются ли новые точки. Жду отчёта за 2-й квартал 2026. #облигации #вдо #корпоративные_облигации

Дорогие друзья, доброе утро! 🔥 Спешим с разъяснениями относительно решения Общего собрания акционеров! А именно: 25 июня 2026г. прошло Общее собрание акционеров ПАО ЭЙЧ ЭФ ДЖИ. Общее собрание акционеров приняло решение не выплачивать дивиденды Обществом по итогам 2025 г. ‼️ Внимание ‼️ Решение общего собрания акционеров о невыплате дивидендов за 2025 год никак не влияет на дивидендную политику Компании. Мы продолжаем регулярно выплачивать дивиденды в сумме не менее 50% от чистой прибыли. Дивиденды выплачиваются дважды в год: в июне и декабре. Дивиденды выплаченные в июне в размере 17 руб. на акцию юридически были не за 2025 г., а за 1 квартал 2026 г.  Так же как и дивиденды выплачиваемые в декабре будут не за полугодие, а за 3 квартал 2026. Так как распределение прибыли по итогам календарного года является обязательным вопросом повестки Общего собрания Акционеров, то решение по этому вопросу трактуется следующим образом: "принято решение не платить за 2025 календарный год, так как фактическая выплата производится за I квартал 2026". С IPO Компания распределила в виде дивидендов 97 рублей на акцию: Июнь 2024: 30 рублей на акцию (база расчета - полный 2023 год) Декабрь 2024: 18 рублей на акцию (база расчета - 1ПГ2024 год) Июнь 2025: 20 рублей на акцию (база расчета - 2ПГ2024 год) Декабрь 2025: 12 рублей на акцию (база расчета - 1ПГ2025 год) Июнь 2026: 17 рублей на акцию (база расчета - 2ПГ2025 год)   Это техническая необходимость, связанная с тем, что наша операционная компания ООО ТАМИ И КО распределяет чистую прибыль материнской компании ПАО ЭЙЧ ЭФ ДЖИ (HNFG), в 1 КВ  за прошедший год и в 3 кв. за 1 ПГ текущего года. ПАО ЭЙЧ ЭФ ДЖИ формирует прибыль на своем балансе в 1 КВ и в 3 КВ и за эти периоды выплачивает дивиденды. ❤️ Ваш HENDERSON 🌐 ir.henderson.ru | 📧 ir@henderson.ru $HNFG #hnfg #henderson $RU000A10BQC8

Дорогие Друзья! ❤️ 📖 Дом моды HENDERSON публикует Годовой отчёт за 2025 год! HENDERSON — первая и единственная публичная компания фэшн-индустрии, разместившая акции на Московской бирже. Мы традиционно открыто рассказываем о своей деятельности, результатах и планах. В отчёте вы найдёте: 📈 Ключевые финансовые показатели — рост выручки, кратно опережающий темпы роста рынка 🏭️ Завершение основной стадии строительства собственного Распределительного Центра 💻️ Запуск нового сайта и мобильного приложения 🗺️ Расширение географии продаж 👔 Продолжение традиции Модных показов и успешное внедрение новой коллекции HENDERSON Studio 🌿 Последовательные шаги в области устойчивого развития — сокращение экологического следа и внедрение экологически чистых материалов в производство Наш годовой отчет демонстрирует стремление к прозрачности и устойчивому развитию, а также подтверждает нашу способность адаптироваться к быстро меняющимся условиям рынка. 📄 Полная версия доступна на сайте: ir.henderson.ru/news-and-reports ❤️ Ваш HENDERSON 🌐 ir.henderson.ru | 📧 ir@henderson.ru $HNFG #hnfg #henderson $RU000A10BQC8