Про облигацию Россети Северо-Запад 001P-01

Анализ отчета ПАО «Россети Северо-Запад» $MRKZ за 2025, МСФО $RU000A10BQX4 1. Общая характеристика компании. Кратко. ПАО «Россети Северо-Запад» — государственная электросетевая компания. Занимается передачей электроэнергии и присоединением потребителей в Северо-Западном регионе. Тарифы регулируются государством. 2. Выручка 2025: 81 736 454 тыс. руб. 2024: 62 720 138 тыс. руб. Темп роста: 🟢 +30,3% Вывод: Сильный рост за счет индексации тарифов и покупки новых компаний. 3. EBITDA 2025: 12 468 010 тыс. руб. 2024: 8 116 903 тыс. руб. Темп роста: 🟢 +53,6% Вывод: Растет быстрее выручки — компания эффективно контролирует расходы. 4. Capex (Капитальные затраты) 2025: 10 786 507 тыс. руб. (отток) 2024: 7 494 012 тыс. руб. (отток) Темп роста: 🟡 +44,0% Вывод: Компания сильно увеличила траты на развитие сетей. 5. FCF (Свободный денежный поток) 2025: – 2 233 659 тыс. руб. 🔴 2024: + 7 377 052 тыс. руб. 🟢 Вывод: Из-за высоких инвестиций свободных денег не осталось, дефицит покрывали кредитами. 6. Чистая прибыль 2025: 5 156 120 тыс. руб. 2024: 1 787 435 тыс. руб. Рост: 🟢 в 2,88 раза Вывод: Резкий рост прибыли обеспечен как операционными успехами, так и разовыми неденежными доходами. 7. Общая задолженность (на конец периода) Краткосрочная: 8 862 041 тыс. руб. Долгосрочная: 9 132 408 тыс. руб. Итого долг: 17 994 449 тыс. руб. 8. Закредитованность (Debt / Equity) Показатель: 0,75 🟢 Норма: < 1 Вывод: На 1 рубль своих средств приходится 75 коп. заемных. Долгов немного. 9. Equity / Debt Показатель: 1,33 🟢 Норма: > 1 Вывод: Собственный капитал значительно превышает заемный — финансовая устойчивость высокая. 10. Debt / Assets (финансовый леверидж) Показатель: 0,21 🟢 Норма: < 0,5 Вывод: Только 21% активов куплено в долг. Компания независима от кредиторов. 11. Net Debt / EBITDA (Долговая нагрузка) Показатель: 0,33x 🟢 Норма: < 2 Вывод: Чистый долг минимален. Компания погасит его за 4 месяца работы. 12. Покрытие процентов (ICR) Классический (EBIT/Проценты): 2,55x 🟡 Денежный (EBITDA/Проценты): 3,92x 🟢 Вывод: Компания стабильно и с запасом зарабатывает на выплату процентов. 13. Гипотетический рейтинг Вердикт: BB+ / BBB- (спекулятивный или низкий инвестиционный уровень). Высокая ликвидность и низкий долг — главные плюсы. 14. Оценка финансового состояния (ОФС) Балл: 85/100 🟩 Уровень ФС: Высокий 🛡️ Инвестиционный риск: Низкий. 15. Каким инвесторам подходит? Подходит консервативным инвесторам, которые ищут стабильность, и тем, кто делает ставку на защищенные государством активы с низким долгом. 16. Финансовое состояние значительно выросло. 🟢 Компания стала прибыльнее и снизила чистый долг до минимума. #финанализ_россети_северозапад

$RU000A10BQX4 Ключевые финансовые результаты Группа завершила 2025 год с существенным улучшением по всем ключевым показателям: выручка выросла с 62,7 до 81,7 млрд руб., а чистая прибыль увеличилась с 1,79 до 5,16 млрд руб. Доходы и расходы Основным драйвером роста выручки стала передача электроэнергии (+37,7 млрд руб., или +37,7%). Рост тарифов и расширение регуляторной базы (в т.ч. консолидация АО «Прионежская сетевая компания» с конца 2024 года) — главные объяснения. Расходы на услуги по передаче электроэнергии выросли особенно резко (+55,9%), что объясняется консолидацией Прионежской сетевой компании и увеличением транзита внутри группы. Рост расходов на персонал (+19,1%) также значителен на фоне инфляции и повышения тарифной ставки ЦБ. Существенные риски Операционный денежный поток сократился почти вдвое — с 14,9 до 8,6 млрд руб. Главная причина: в 2024 году произошло разовое поступление долгосрочных авансов по технологическому присоединению (10,7 млрд руб.), которого не было в 2025 году в той же мере. В 2025 году авансы добавили лишь 2,4 млрд руб. Это структурный риск: поступления по договорам ТП непредсказуемы и зависят от активности строительства в регионах. Капитальные вложения выросли до 10,8 млрд руб. (+44%), что привело к отрицательному свободному денежному потоку (FCF ≈ −2,2 млрд руб.). Долгосрочный долг вырос втрое — с 3 до 9,1 млрд руб., в том числе размещены облигации на 5 млрд руб. Краткосрочные займы (8,9 млрд руб.) требуют рефинансирования в 2026 году при высоких ставках — большинство кредитов привязаны к ключевой ставке ЦБ (+1,3–2,75 п.п.). Налоговая нагрузка выросла. Группа пересчитала налог на прибыль за 2024 год по вопросу компенсации потерь, что привело к доначислению 574 млн руб. в 2025 году. Ставка налога на прибыль повысилась с 20% до 25% с 2025 года. Отдельного внимания заслуживает списание субординированного депозита в банке «Таврический» (2,08 млрд руб. номинал): банк признан банкротом в октябре 2025 года, требование включено в третью очередь, вероятность возврата крайне мала. Убыток отражён через переоценку финансового актива по справедливой стоимости до нуля.

#disclosure Компания: ПАО «Россети Северо-Запад» Тикеры: $RU000A10BQX4 Время новости: 02.02.2026 13:22 Тема новости: Выплаченные доходы или иные выплаты, причитающиеся владельцам ценных бумаг эмитента Ссылка: https://e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=0iSlqFmtm02lBuiwhuQvDQ-B-B&q= Резюме: ПАО «Россети Северо-Запад» выплатило купонный доход по биржевым облигациям серии 001P-01 за 8-й купонный период в размере 17,90% годовых, что составило 14,71 рубля на одну облигацию. Общая сумма выплат - 73,55 млн рублей по 5 миллионам облигаций. Обязательство исполнено на 100%. Сентимент: Положительный Объяснение сентимента: Эмитент четко и в срок выполнил обязательства по выплате купонного дохода по облигациям; выплата осуществлена в полном объеме (100%); размер купона является привлекательным для инвесторов