Про облигацию Воксис 001Р-01

#disclosure Компания: МКАО "Воксис" Тикеры: $RU000A10DCE0 Время новости: 31.03.2026 15:01 Тема новости: Выплаченные доходы или иные выплаты, причитающиеся владельцам ценных бумаг эмитента Ссылка: https://e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=NOSwnIdvb06Kvpj8rudkpw-B-B&q= Резюме: МКАО 'Воксис' выплатило купонный доход по облигациям серии 001Р-01: 17,26 руб. на бумагу, общая сумма 5,178 млрд руб. за период с 01.03.2026 по 31.03.2026. Сентимент: Положительный Объяснение сентимента: Эмитент своевременно и в полном объеме исполнил обязательства по выплате купонного дохода, что укрепляет доверие инвесторов.

Анализ отчета МКАО «ВОКСИС» за 2025, РСБУ $RU000A10DCE0 1. Общая характеристика компании Холдинг без операционной выручки. Основные активы — доли в дочерних IT‑структурах и займы связанным сторонам. Имеет биржевые облигации. 2. Чистые процентные доходы: отрицательные (–92 тыс. руб.) 🔴 Процентные доходы по выданным займам практически полностью поглощены расходами по собственному долгу. 3. EBITDA (скорректированная): 25,3 млн руб. 🟡 После исключения неденежной переоценки финансовых вложений и разовых доходов от продажи долей устойчивый денежный поток минимален. 4. Capex: 1 млн руб. 🔵 Незначительные вложения в нематериальные активы. 5. FCF: отрицательный (–712,8 млн руб.) 🔴 Операционная деятельность не генерирует денег; инвестиционные оттоки покрываются новыми заимствованиями. 6. Чистая прибыль: 508,8 млн руб. 🟡 Рост +33%, но основная часть (94%) — бумажная переоценка финансовых вложений, не связанная с реальным притоком денег. 7. Общая задолженность: 1 641 млн руб., рост +123% 🔴 Долг вырос более чем вдвое, преимущественно за счёт краткосрочных займов от связанных сторон. 8. Закредитованность (Заёмные средства / Собственный капитал): 0,42 🟢 Формально в норме, но собственный капитал в значительной степени сформирован эмиссионным доходом (неликвидный источник). 9. Equity / Debt: 1,73 🟢 Показатель хороший, но не отражает реальную способность обслуживать долг. 10. Debt / Assets: 0,37 🟢 Доля заёмных средств в активах умеренная. 11. Net Debt / EBITDA (по скорректированной EBITDA): 64,8 🔴 Показатель не применим — реальная EBITDA ничтожна, долговая нагрузка запредельная. 12. Покрытие процентов 🔴 ICR (скорректированный EBIT / проценты) = 1,24 Cash Coverage (скорректированная EBITDA / проценты) = 1,53 Оба значения значительно ниже безопасного уровня >3,0. Операционного дохода недостаточно даже для покрытия процентов. 13. Гипотетический рейтинг: CCC / Caa2 / CCC Спекулятивный уровень, высокая зависимость от рефинансирования и платежеспособности дочерних структур. 14. Оценка финансового состояния (ОФС): 35 / 100 🔴 Уровень: нестабильное / критическое. Инвестиционный риск: высокий. 15. Каким инвесторам подходит? Только для квалифицированных инвесторов, готовых к высокому риску (спекулятивные вложения в долг). Консервативным и дивидендным инвесторам не подходит. 16. Динамика финансового состояния: критическое ухудшение 🔴 #финанализ_воксис_мкао

📊 МКАО Воксис 001Р-01 —выпуск $RU000A10DCE0 доходность 21% цена 1018р: стоит ли риск? ❗️На первый взгляд — вкусно: высокий купон, короткий срок. Но внутри есть нюансы. 📌Что по параметрам: Купон — 21% годовых (ежемесячно) Цена — около 101–102% Доходность — ~21–22% Погашение — октябрь 2027 Объём — 300 млн ₽ (малый выпуск) 👉 Уже видно: доходность выше средней по BBB+ ❗️Что настораживает: Главное — это долг. Net Debt / EBITDA ≈ 6,5x Для BBB+ это много (норма ~3–4) Покрытие процентов ≈ 2,3x То есть запас прочности есть, но небольшой Также компания зависит от рынка: 👉 нужно регулярно рефинансировать долг 👉 при сложном рынке это становится риском И ещё момент — это холдинг Выручка по РСБУ может быть нулевая, но это нормально (деньги идут через дочерние компании) Важно понимать: Отрицательный денежный поток — не всегда плохо В таких моделях это часто связано с ростом бизнеса Но: 👉 это усиливает зависимость от фондирования Как оценивать риск: Это не мусорная бумага Рейтинг BBB+ — инвестиционный уровень Но: 👉 риск выше среднего внутри этого сегмента Сравнение по рынку: Доходность ~21% — это сейчас середина рынка для подобных рисков То есть: ❌ это не “супердешево” ❌ но и не перегружено Вывод: Купон 21% не перекрывает реальные риски. Справедливая доходность должна быть 24–26% с учётом структуры долга. Это бумага не для всех Подойдёт если: ✔ хотите доходность 20%+ ✔ готовы к умеренному риску ✔ держите небольшую долю в портфеле Не подойдёт если: ❌ консервативный портфель ❌ нужна максимальная надёжность Итог: Воксис — типичный представитель “повышенного риска внутри BBB+” Не катастрофа, но и не спокойная история 👉 брать можно, но аккуратно и не на всю котлету