Хэштег #doordash | Тинькофф Инвестиции Пульс

➡️ продолжение 2) Dashers. Они же доставщики. Пока человечество все еще не смогло придумать достаточно эффективных и полностью автономных роботов, большая часть заказов продолжит доставляться людьми на велосипедах\самокатах\автомобилях. Работа сложная и за нее нужно хорошо платить. Чем больше заказов, тем больше требуется доставщиков, тем больше им нужно платить. А еще есть законодательные инициативы (оформление на полный рабочий день и прочее), профсоюзы (в отличие от России в США это реальная сила) и рост МРОТ (для США это минимальная часовая оплата труда). Плюс, на фоне супер агрессивного роста, компания сталкивается с нехваткой работников!! Чтобы ее компенсировать приходится повышать оплату темпами выше рынка. 3) Маржинальность. В силу огромных затрат на зарплаты дэшеров у компании очень низкая маржинальность. В будущем она кончено будет расти, но цифр вроде 70% Gross Margin а-ля Google тут не будет никогда. Но на рынке компания торгуется так, как будто ее маржинальность будет супер высокой. 4) Темпы роста. Пандемия придала бизнесу феноменальное ускорение, но сейчас этот разовый бонус иссякает. Это означает, что как минимум в ближайшие 4 квартала темпы роста будут ниже средних исторических. Для убыточных компаний с огромной капитализацией темпы роста это все!! Любое, даже не самое критическое замедление, может мощно обвалить котировки. От волатильности американского рынка может пойти кровь из глаз даже у самых опытных трейдеров. Резюме. - это крепкий, растущий и очень перспективный бизнес. Компания уже очень близка к выходу на положительный FCF, а пандемия придала бизнесу мощное ускорение. Но в текущие цены с избытком заложен весь текущий и будущий позитив. Покупать акции DASH несмотря на все перспективы я бы не стал.

Завершаем неделю хайпа разбором компании, которая делает жизнь значительно удобнее и приятнее! Но, как и многие другие стартапы, она все еще убыточна. Бизнесу предстоит долгий путь наращивания выручки и роста маржинальности для выхода на положительный денежный поток. DoorDash, Inc. - управляет логистической платформой, которая соединяет продавцов, потребителей и торговцев в США и за рубежом. Компания предоставляет набор услуг, которые позволяют продавцам решать критически важные задачи такие, как привлечение клиентов, доставка, аналитика, мерчандайзинг, обработка платежей и поддержка клиентов. Так же компания предлагает логистические услуги DoorDash Drive. Взгляд на компанию со стороны потребителя у меня однозначно позитивный: доставка это супер удобно. Это услуга на которую реально можно подсесть и которая в будущем станет повседневной частью быта. В таком ракурсе перспективы масштабирования бизнеса DASH просто феноменальные! Менеджмент прекрасно понимает открывающиеся возможности, а так же то, что победитель - первопроходец (самая крупная компания на рынке) в будущем сможет первым наращивать маржинальность и снимет основные сливки с рынка. Именно поэтому текущая стратегия компании направлена на максимальный рост в ущерб прибыли. И реализуется она весьма успешно: - выручка выросла на 198% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 1,1 миллиарда долларов США; - общий объем заказов вырос на 219% г / г до 329 миллионов штук; - GOV Marketplace вырос на 222% г / г до 9,9 млрд долларов; - валовая прибыль по GAAP составила 493 миллиона долларов, что на 233% больше по сравнению с 148 миллионами долларов в первом квартале 2020 года; - чистый убыток по GAAP в размере 110 млн долларов США по сравнению с чистым убытком по GAAP в размере 129 млн долларов США в первом квартале 2020 года; - скорректированная EBITDA в размере 43 миллионов долларов США по сравнению с убытком в размере 70 миллионов долларов США в 1 квартале 2020 года; - прирост заказов из категорий, не относящихся к ресторану, более чем на 40% по сравнению с предыдущим кварталом («Q / Q») до более 7% от общего количества заказов. Менеджмент супер спешно реализует стратегию роста, компания развивает дополнительные услуги (алкоголь, домашние животные, цветы, доставка) и сервисы (в будущем это даст рост маржинальности), увеличивает количество обслуживаемых магазинов!! Бизнес уже близок к точке безубыточности и выходу на положительный FCF!! Компания отмечает, что даже постепенное снятие ограничений и открытие экономики не оказывает сильно отрицательного действия на общее количество заказов. Народ подсел на доставку и эту тенденцию уже не остановить. Правда, в ближайшие кварталы компания ожидает более низкие темпы роста из-за влияния сезонности и снятия ограничений. На мой взгляд, DASH - это очень крутой и перспективный бизнес. Но так посчитал не только я. Рынок оценил перспективы компании очень дорого - более чем в 40 млрд долларов!! Форвардные мультипликаторы 2021 года космически высокие: P\S = 10; EV\EBITDA adj = 200. Перспективы бизнеса несомненны, но по текущим ценам баланс риска\доходности однозначно не в пользу акционеров. Бизнес хоть и перспективен, но в процессе развития сталкивается со множеством сложностей: 1) Высокая конкуренция. Uber Eats, Grubhub, Postmates, Domino's не менее амбициозные и быстро растущие конкуренты!! Расширение услуг по доставке алкоголя, товаров для животных и прочего выводит компанию на новый уровень, где ей уже придется бороться за клиента с такими монстрами, как или . Высокая конкуренция в будущем не позволит значительно нарастить маржу. Продолжение в следующем посте

В последний два месяца прошло минимум 4 громких IPO, которые принесли участникам солидную прибыль 💸. В пульсе вижу много базовых запросов, решила структурировать все и рассказать простыми словами. 1. IPO (initial public offering) – размещение акций частной компании на фондовом рынке. Таким образом компания становится публичной и привлекает деньги для развития бизнеса. Приобрести акции такой компании теперь может каждый, кто имеет брокерский счет. 2. Участие в IPO – это лотерея, и даже глубокий анализ не поможет предвидеть будет оно успешным или нет. По своим наблюдениям заметила: если вокруг IPO много хайпа (как например, , , ), то будет успешным, даже несмотря на то, что компании убыточные. 3. Высокий риск подразумевает высокую прибыль. Вот последние успешные примеры и их рост в первый день торгов: a. +41% b. +78% c. #C3.AI +138% d. +114% Не дурно, да? 4. Ну и провалы тоже не редкость (падение в первый день торгов): a. -16% b. -7% c. -11% 🤫А теперь нюансы: 1. Аллокация — это доля одобренного объема от вашей заявки. Например, вы подали заявку брокеру на 50К$, а брокер одобрит вам только 10%. Получается, что вы сможете получить акций только на 5К$. При хайповых IPO аллокации очень низкие. По озону я получила только 15% от запрашиваемого объема. Лайфхак: чем выше заявка, тем в абсолютном выражении больше алллокация. То есть, можно подавать заявку на большую сумму чем вы планируете инвестировать в эту компанию, зная что аллокация будет низкой. Например, вы подали заявку брокеру уже не на 50К$, а на 60К$. Брокер одобрит вам только 10% -> вы получите акций уже на 6К%. При этом деньги должны быть на счету и на несколько дней они замораживаются. 2. Цена размещения – компания, которая выходит на биржу указывает, по какой цене будет продавать акции. Однако, если заявок очень много (это называют переподпиской), то компании решают повысить стоимость акции (ха, спрос ведь есть 💁🏼‍♀️). Например, Airbnb 3 раза повышала стоимость своих размещений. 3. Лок-ап период (lock-up)– время, в течение которого вы не можете продать ваши акции. Обычно это 3 месяца (может отличаться у брокеров). По истечении 3-х месяцев инвесторы начинают фиксировать прибыть и продавать акции, вследствие чего их стоимость может падать в этот промежуток. А теперь примеры результатов взлетов и падений акций по истечении 3-х месяцев: Рост к концу лок-ап периода: 1. +568% (и почему я тогда не инвестировала в IPO 😅) 2. +242% 3. +167% Падение к концу лок-ап: 1. {$FB} -49% 2. -19% 3. {$FTCH} -12% 🚀Как участвовать в IPO: 1. Надо быть квалифицированным инвестором 2. Подать заявку брокеру до определенного срока 3. Ждать аллокации 4. Ждать лок ап период (если есть по условиям) Все условия - комиссии, лок ап период – надо уточнять у брокера перед подачей заявки!