Секьюритизированные облигации от Т-банка: СФО-ТБ-3

Войти

Если: • Для тебя Fannie Mae и Freddie Mac не просто странные имена; • Твой любимый фильм The Big SHORT; • Ты знаешь чем отличаются CDO от CDS от СФО; • Ты можешь по внешнему виду определить качество заемщика. ❗️То этот выпуск для тебя! ✨ Хит сезона CDO от ( ), Газпромбанка (СФО ГПБ-СПК), а теперь и от Т-банка . Ну, а если вы ничего не поняли то объясню. Банки создают специализированное финансовое общество (СФО) для выпуска облигаций, обеспеченных портфелем кредитов, ипотек и прочим. Делается это с целью высвобождения капитала и направления вырученных средств на новые кредиты. В секьюритизации кредитов в принципе нет ничего плохого (Лучше все таки ипотеки) - до тех пор, пока инвесторы разбираются в качестве активов, объединяемых в CDO. Именно рейтинговые агенства дожны кпрощать этот процесс, оценивая облигации и присваивая им кредитный рейтинг в зависимости от их относительного риска. Например: • СФО СовкомСекьюр-01-об: Рейтинг структурированных финансовых инструментов AAA(ru.sf) от АКРА. Опустим тот момент, что учредитель СФО - АКРА Риск Менеджмент, а перейдем к тому, что Т-банк решил, что он выше всех этих сует с кредитными рейтингами и прочими: • Кредитный рейтинг: СФО-ТБ-3 - ОТСУТСТВЕТ! Сделка структурирована как и предыдущие выпуски СОВКА и ГПБ: • Обязательства по младшему траншу (20%) идут второй очередью; • Объем кредитного портфеля превышает эмиссию на 25%. Мне не очень понятна вся эта заморочка на столько короткий период, а дюрация 0,6 и огромной амортизацией. Параметры: • Купон: 25% (YTM~ 28%) • Срок: ну примерно 1.5 года. ❤️Учитывая все вышеизложенное не пойти в размещение я не мог, уж очень люблю фильм про Майкла Бьюрри. П.С. Ну и денег уже занесли Пульсяне невероятное количество, что все клиенты других брокеров будут завидывать, что пришлось букбилдинг переносить на 2 дня раньше!

❤️ Злость и ненависть в SFIN Сегодня с утра в моменте ЭСЭФАЙ рос на +15% на утреннем сущфакте: • 1. Рассмотрение вопросов в соответствии с п. 11.2.44 Устава Общества. Определение позиции Общества по вопросам голосования на общих собраниях акционеров (участников) дочерних, подконтрольных обществ и иных хозяйственных обществ, акциями/долями которых владеет Общество, а также принятие решений в качестве единственного акционера (участника). • 2. Рассмотрение вопросов в соответствии с п. 11.2.37 Устава Общества. Согласие на совершение или последующее одобрение сделки, в совершении которой имеется заинтересованность. Все логично предположили, что на повестке продажа доли в ВСК и очередное распределение дивидендов. 📈 Сейчас же рост продолжился и достигает в моменте 1122 руб. (+30%). Оно и хорошо, можно продать в стакан, не подаваясь на оферту, ведь аллокация будет не полная, да и выкупят только тех, кто непрерывно владел: • 1. Совершение сделок по продаже ценных бумаг в период между 22 ноября 2025 года (датой формирования реестра лиц, имеющих право на участие в общем собрании акционеров), и датой подачи требования о выкупе приводит к утрате прав акционера, удостоверенного данными ценными бумагами, в том числе права требования их выкупа. • 2. Последующее приобретение акций к моменту предъявления требования не влечет восстановления указанного права, так как оно могло возникнуть не позднее 22 ноября 2025 года. Я продавал бумаги после фиксации реестра на последней планке около 1830 руб. поэтому подаваться даже не собираюсь, тем более SFIN заказал списки акционеров на выборочные даты. 👆 Ну, а сейчас произошел классический шорт-сквиз на том, что крупные брокеры принудительно закрыли шорты. В прошлый раз такая же история была в MVID из-за перевеса шортов, там после сквиза случился хороший дамп. Я решил поиграть в казино и взял Арбитраж: • Шорт SFIN • Лонг SHH6 Дельта 10%..

💵 Статус Займера Вчера незаметно и тихо прошло ВОСА где акционеры приняли решение: Акционеры "Займера" на внеочередном собрании приняли решение изменить статус с микрофинансовой компании (МФК) на микрокредитную компанию (МКК). 🏆 Займер один из крупнейших МФО в стране по объему активов, решил внезапно изменить этот статус и стать крупнейшей МКК в стране. Сама компания не раскрыла причины данного решения, но, судя по всему, оно кроется в регуляторике, которая делает прежнюю модель МФО менее прибыльной и более рискованной. Последние годы, особенно начиная с прошлого, регулирование МФО значительно ужесточилось: • с 1 октября 2024 г. - для самых дорогих займов повышенные нормативы резервирования; • с 1 января 2026 г. - проверка только официально подтвержденных доходов; • с 1 марта 2026 г. - онлайн-идентификация через Единую биометрическую систему; • с 1 апреля 2026 г. - лимиты на переплату < 100%; • с 1 октября 2026 г. - запрет на оформление нового займа для погашения старого долга. Изменение статуса на МКК приведет к более прозрачной деятельности Займера. Но с другой стороны это приведет к негативным последствиям: • Рост рисков ликвидности из-за невозможности привлекать средства через займы и облигации. Правда выпуски облигаций погашены; • Росту стоимости привлечения долга, так как они будут идти от банков; • Запрет на выдачу крупных займов, что может привести к снижению денежных потоков и маржинальности; 📌 Пока все выглядит как попытка снижения регуляторных рисков, жертвуя возможностью дальнейшего роста. Возможно увидим пересмотр кредитного рейтинга, но это уже не важно, учитывая отсутствие новых размещений. Остается вопрос, что же будет с отраслью, если крупнейший игрок вынужден сужать бизнес-модель. Ждем презентацию новой стратегии. ZAYM

💼 Секьюритизированные облигации от Т-банка: СФО-ТБ-3