Профиль инвестора AG7 | Тинькофф Инвестиции Пульс

СПб Биржа IPO Одно из самых ожидаемых размещений в РФ. О том что «биржа выходит на биржу» разговоры идут уже не первый год. Кратко и по дело, и в цифрах Оценка ок 1,3 млрд.$ Чистая прибыль за 2021 год планируется ок 4млрд р. При выручке форвардной ок 8 млрд Темпы роста год к году больше 50%! P/S cоответственно ок 9 P/E 18 Медианое (среднее) значение для подобных бизнесов (бирж Америки, Европы и Азии) 18-20, но таких темпов роста нет почти нигде Акционеры, среди которых Тинькофф, Фридом, ВТБ, Атон и др известные инвестиционные компании никто не продает акции, И все вырученные средства идут на развитие бизнеса Резюмируя Быстрорастущая финтех компания, выглядит очень инвестиционно привлекательной по данной оценке

Размышления о Капитализация {$YNDX} 27млр $ Много это или мало или компания справедливо оценена? P/E сейчас в районе 120, дороговато. Это самый базовый показатель. Е сли смотреть по индексу Питера Линча, то при росте выручки год к году 30%, а именно столько сейчас, Р/Е должен быть в районе 30 У Гугла для сравнения почти 30 Р/Е и рост выручки 19% P/S равен 6,69, те отношение капитализации к выручке. У Гугла 8,36. Т.е здесь Гугл дороже. Выручка Гугла при этом в 35! раз больше. Для компаний роста, все таки корректнее смотреть динамику по выручке (P/S, а не Р/Е). Кстати 2 квартал год к году показал рост аж на 70%! Корректно ли сравнивать бизнесы? И да и нет. Да, потому что основные бизнесы их похожи - это поисковики и контекстная реклама соответственно. Нет потому что Яндекс это далеко не только поисковик, а сильно диверсифицированный холдинг, с продуктами которых нет у Гугла. Например еда, логистика, такси и проч. (Хотя кстати беспилотники Гугл тоже разрабатывает) Важный момент - Гугл компания, которая представлена почти во всем мире, Яндекс в основном в РФ. Теперь грубо посчитаем капитализацию Яндекса сложив капитализацию всех его продуктов Все оценки берем по среднему сценарию 1. 10 млрд, столько компания стоила в 2017 году, когда в структура выручки этот сегмент занимал больше 80% 2. 10млрд. Выручка (больше 100млрд) сопоставима с Озоном, темпы роста выше. 3. . 8млрд. Возьмем мультипликаторы Uber. При этом Яндекс.такси прибыльна в отличии от Американского конкурента 4. 7млрд. Компания «Яндекса» по разработке беспилотных автомобилей входит в десятку крупнейших мировых компаний и находится, на третьем месте по количеству миль, которые машины проехали на дорогах общего пользования. Такую оценку дали рейтинговые агентства сегменту беспилотники. 5. 1 млрд, оценка Ivi причем на последнем раунда, на потенциальном IPO, онлайн кинотеатр планирует явно большую оценку получить. Кинопоиск сейчас занимает второе место и самые высокие темпы роста выручки. При таких темпах роста (250%) в след квартале выходит на 1 место в РФ 6. . Еда и Лавка. 2 млрд. Возмем по аналогии с DoorDash хотя у них нет Лавки, а это самый быстрорастущий сегмент. Зато они переоценены очень сильно это в качестве компенсации пусть будет адекватности сравнения). 7. 1 млрд - самый крупный в мире каршеринг. Делимобиль меньше и выходит предварительно по такой оценке на IPO. Итого получается 39 млрд $ Сейчас капа равно 27 млрд $ Апсайд почти 50% Что идет в подарок 1. Доставка 2. Алиса (продаж почти на 4 млрд/год) 3. Авто.ру 4. Музыка 5. Недвижимость 6. Объявления 7. Услуги 8. Дзен 9. Онлайн образование 10. Работа 11. Огромное количество других менее известных направлений

Мнение по поводу IPO В основном на рынке наблюдаются мнения скептические относительно публичного размещения данной компании Типа «компании РФ не особо успешно по статистике начинаются торговаться на бирже, компания терпит убытки» и т д. А теперь немного фактов и немного субъектного мнения Выручка компании растет стремительно Год к году больше чем на 40%, а квартал к кварталу аж на 65% Это учитывая то что несколько месяцев, в течении карантина, компания , а сделала размещения объявлений бесплатными, а это основной источник доходов. За 20й год выручка 4 млрд, за 1й квартал 21 уже 2,7 млрд, форвардную выручку возьмем грубо 7млрд Цена размещения предполагает оценку в 1млрд$ Т.е отношения P/S те капитализации к выручке составит ок 10 Что касается убытка, то это можно сказать норма, тк почти все компании выходящие на биржу несут убыток Для сравнения (не совсем корректно, но бизнес модель похожая) Head Hunter имеет выручку 8 млрд, но при этом еще является Кеш машиной и генерит почти 2ярда ЧП! Капитализация 2,7млрд$ и P/S соответственно 17, но при этом динамика роста выручки замедлилась до меньше чем 10% А Оценка Авито составляет 4млрд $ Субъективные факторы Называют риски конкурентов со стороны Яндекса, Авито и ДомКлика Но несомненно, лидер в категории Онлайн-Классифайд недвижимости. Все остальные сервисы объективно слабые, хотя и с сильными владельцами. Да и рынок слишком большой и его пока всем хватает Но как показывает практика НН если делать один продукт и хорошо, то неповоротливые конкуренты со своими «экосистемами» могут никогда е догнать Циан максимально заточен под недвижку, компания имеет огромную базу данных с аналитикой о покупателях и продавцах и огромный опыт работы с этим рынком тк существует с 2001 года! Хотя им еще много есть над чем работать Резюмируя Компания хорошая, хоть и продается недешево. Рынок растущий, ввиду тренда перехода всего в онлайн. Можно рассмотреть вход в сделку на небольшую сумму, докупая затем акции с рынка если будет снижения. Но есть большая вероятность, на каждом новом отчете котировки могут показывать рост, тк растущий тренд на онлайн сам будет двигать показатели компании онлайн-классифайдов вверх. И кстати размещение на Американской бирже для РФ компаний проходит относительно успешно, примеры HH, Ozon. Тк, американские инвесторы дают высокую оценку, быстрорастущим IT компаниям модели маркетплэйс-классификатор. И если что среди мажоритариев Циана Goldman Sachs - один из крупнейших в мире инвестиционных банков, ему принадлежит около 14% акций компании