Ожидается снижение ставки: Минфин выставил флоатеры ОФЗ

Войти

? Минфин впервые с декабря 2024 года вчера выставил флоатеры на первичные аукционы ОФЗ. Собрать удалось рекордные ₽1,86 трлн рублей (за один день!). Ранее он уже увеличил объемы размещения ОФЗ в этом году с 4,78 трлн до 6,98 трлн рублей в корректировке бюджета. О выпуске нас всех уже предупредил ЦБ в своем обзоре рисков, выпущенном в октябре: «Для выполнения нового плана заимствований в ноябре – декабре 2025 г. потребуется разместить ОФЗ на 2,5 трлн руб., при этом Минфин России планирует прибегнуть к крупным размещениям облигаций с плавающим купоном» Всего было размещено по номиналу три выпуска: — ОФЗ-ПД с датой погашения 12.10.2033 (ставка купона — 12,5% годовых; 1-й купон — 62,33 рубля на облигацию; 2-16-й купоны — 62,33 рубля на облигацию) — ОФЗ-ПК с датой погашения 22.10.2039 — ОФЗ-ПК с датой погашения 22.10.2041 Логика у ОФЗ с погашением в 2039 и 2041 году одинаковая — cтавки будут соответствовать публикуемым на сайте ЦБ значениям срочной версии RUONIA для срока три месяца на дату, предшествующую на семь календарных дней окончанию соответствующего купонного периода. Дополнительно, если в старом формате купон рассчитывался как средняя арифметическая величина за три месяца, то в новом формате — с учетом капитализации в этот период. Публиковаться ставки купонов будут на сайте Минфина. Вместе с этим в декабре нам стоит ожидать два выпуска ОФЗ, номинированных в юанях. Предварительно, их номинальная стоимость будет составлять 10 000 юаней, срок погашения — 3-7 лет, купонный период — 182 дня. Сбор книги заявок пока что запланирован на 2 декабря, а техническое размещение состоится 8 декабря. Их объем пока неизвестен. Выводы Тенденция интересная. Дефицит бюджета растет, его надо покрывать. В первую очередь за счет заимствований. Выпуская флоутеры, государство становится таким же бенефициаром снижения ставки, как и физики, скупающие длинные бонды с фиксированным купоном. Что касается юаневых пандабондов, чем слабее рубль, тем больше денег можно получить за счет выпуска. Ну и ставка там сильно меньше, чем двузначные доходности по ОФЗ.

Дефолт эмитента: как действовать? По итогам выступления Констинтина Горбунова на смартлабе, дико полезный материал для облигационеров. Дефолт - это момент, когда большинство инвесторов делает максимально глупое из возможного. И искренне считает, что действует рационально. Дефолт - это начало процесса. Юридического и инвестиционного. Как это обычно выглядит - и это не совсем верный путь Технический дефолт - 10 дней. Паника. Цена летит вниз. Появляется дефолт-чат. 20 человек активно что-то предлагают. 1000 человек читают и ничего не делают. Через полгода все недовольны результатом. Классика. Как надо и что важно понимать про дефолт. Технический дефолт - это не про смерть эмитента. Это временной лаг, установленный законом, когда купон, оферта, погашение - не исполнены, но у эмитента есть 10 дней на исполнение. Дата дефолтного события критична. От нее считаются все сроки. Про защиту прав. Есть коллективная форма - через представителя владельцев облигаций. Есть индивидуальная - через суд. Через 30 дней после дефолта, если общее собрание не запретило индивидуальные иски, у инвестора появляется право действовать самостоятельно. Алгоритм действий такой: 1 - Зафиксировать дефолт и дату. 2 - Подтвердить владение облигациями у брокера. 3 - Проверить эмитента: арбитражи, исполнительные производства, заявления о банкротстве. Если этот пункт не сделан - дальше идти нельзя. 4 - Найти адекватную группу инвесторов. Не чат на тысячу человек, а людей, которые готовы что-то делать. Кстати это сложнее чем кажется. Поверьте моему опыту присутствия в разных чатах. 5 - Посчитать требования: тело, НКД, купоны, неустойку. 6 - Подать иск. Сейчас облигационные споры в рассматриваются в арбитражных судах. Практика устоялась. Отдельно про суд. Это не страшно. Страшно ничего не делать и надеяться на «как-нибудь решится». Если инвесторы не формируют практику защиты своих прав, эмитенты не формируют привычку платить. Есть ли инвестидеи в дефолтах? (не инвест. рекомендация) Да, но это зона повышенного риска. Торговля на технических дефолтах - это игра на отскоках. Почти русская рулетка. Покупка дисконта с расчетом на взыскание номинала - работает, но требует юридической стратегии и понимания, как суд смотрит на таких инвесторов. Это не история про легкие деньги и спокойный сон.

4 подхода к рынку в 2026 году Всех с наступившим новым годом! 🎄 Год новый, и я искренне надеюсь, что «помоекс» во всех его худших проявлениях остался в старом году. Чтобы входить в торговые будни с четким планом, я разделил возможные стратегии на 4 типа портфелей. Выбирайте свой уровень вовлеченности: 1️⃣Портфель «Ленивца» Идеальный формат для тех, кому не интересно заниматься рынком акций/облигаций, но понимание того что нужно откладывать часть дохода, есть. Состав: Фонд на индекс + фонд на облигации. Можно использовать фонды от Т-инвестиций. Пропорции: 50/50 для консервативного подхода или 80/20 (акции/облигации) - этот вариант считаю более предпочтительным для молодых инвесторов. Ребалансировка раз в год к исходным долям. 2️⃣Портфель «Пассивный акционер» Для тех, кто хочет именно отдельные акции, но не имеет времени на постоянный мониторинг корпоративных событий. По 10% на каждого эмитента. Ребаланс раз в год (если не выходят новости, ломающие инвестиционную логику кейса целиком). Список бумаг: 🔤Сбер $SBER 🔤 Роснефть $ROSN 🔤ФосАгро $PHOR 🔤Ленэнерго (префы) $LSNGP 🔤X5 Group $X5 🔤Транснефть $TRNFP 🔤Т-Технологии $TDFA1 🔤Полюс $PLZL 🔤Интер РАО $IRAO 🔤Северсталь $CHMF 3. Растущие бизнесы Тема что есть растущий бизнес холиварная (я мог бы добавить сюда ещё Х5 или ФосАгро и Полюс), но я решил сделать более узкий список. Все компании ниже без экстра-высоких оценок по мультипликаторам: 🔤Мать и дитя 🔤Яндекс 🔤Т-Технологии 🔤Озон Фармацевтика $OZPH 🔤Лента $LENT 4. «Активный игрок» но но спекулянт без спекулянт/трейдер без личной жизни Вариант для тех, кто готов «дрочить» корпоративные события, новости и молниеносно реагировать на отчеты. Доли здесь не определены, всё зависит от вас: Банки: ВТБ, Совкомбанк, Мтсб. Энергетика (сети и сбыты): Россети (Центр, Центр и Приволжье, Волга, Урал), Мосэнерго. Особое внимание: Рязаньэнергосбыт, Пермьэнергосбыт, Самараэнергосбыт (Здесь критически важно наблюдать за телодвижениями Аветисяна в активе). АЛРОСА. Ждем разворота цен на алмазы — ждем уже «сто лет», но потенциал в кейсе остается. Наверняка есть что то ещё, но оно либо менее очевидное, либо ересь несусветная как выкуп двмп. Личный Black List ⛔️ Компании, чьи акции я лично не трону в лонг ни при каких обстоятельствах: МГКЛ и Евротранс . При этом самим эмитентам желаю удачи - люблю, когда плохие ожидания не оправдываются

✍️ Ждем еще одного снижения ставки