Всем привет

🧐Продолжаем следить за тем, как обстоят дела с отгрузкой нефти в наших портах. Напомню, что данные взяты с Блумберга. 📌За неделю до 21 июня отгрузка сырой нефти составила 4,11 млн баррелей. На прошлой неделе издание заявляло, что отгрузка за неделю до 14 июня была 3,820 млн баррелей, однако в последней публикации пересчитало значение до 3,90 млн баррелей в сутки. 📌Усредненный показатель за последние 12 недель составил 3,70 млн баррелей (на 11-12% больше, чем в предыдущем квартале и годом ранее), что является рекордом с начала 2022 г. Это вызвано тем, что меньший объем перерабатывается на НПЗ. Это привело частично к уменьшению добычи, но с точки зрения транспортировки нефть проходит полный маршрут до порта, а нефтепродукты после ее переработки нередко доставляются в порт уже по железной дороге. С этой точки зрения Транснефть на транспортировке заработает больше. 📌Средняя экспортная цена на нашу нефть на прошедшей неделе составила около $59,78. Цена приблизилась к цене отсечке по бюджетному правилу. Велика вероятность, что с августа Минфин снова начнет продавать валюту. TRNFP BANEP LKOH

❗️ПАО «Совкомбанк» одобрило решение ООО «Совкомбанк Страхование Жизни», полностью консолидированной компании группы Совкомбанк, о программе выкупа акций ПАО «Совкомбанк» на Московской бирже. Плановый объем покупок составит 2 млрд рублей в квартал. ❗️Покупки будут проходить через биржевой стакан по заранее заданному алгоритму. Объем покупок в один торговый день составит не более 10% среднедневного объема торгов акциями Совкомбанка. ❗️На 18 июня 2026 года цена акции Совкомбанка составила около 11 рублей. По прогнозу менеджмента, это примерно 0,5 капитала, приходящегося на долю акционеров Банка, на акцию на конец 2026 года и 2,5 ожидаемой прибыли на следующие 12 месяцев. ❗️«Рынок сейчас оценивает банк с большим дисконтом к капиталу, хотя доходность капитала восстановилась, а капитал на акцию продолжает расти. Мы будем стараться использовать этот инструмент (байбек) до тех пор, пока сохраняется гигантский разрыв между текущей рыночной котировкой акции и ее фундаментальной оценкой», – первый заместитель председателя правления Совкомбанка Сергей Хотимский. ❗️Продажа выкупленных акций обратно в рынок не рассматривается. Такой шаг по экономическому смыслу соответствовал бы SPO, а проведение SPO не входит в планы банка. ❗️Программа выкупа уже заложена в бизнес-план группы. По расчетам менеджмента, покупки не приведут к снижению дивидендного потока от страхового бизнеса группы, так как масштаб и прибыль страхового направления опережают планы менеджмента группы на 2026 год. 📌Ранее банк уже заявлял о возможности проведения байбека, но рынок тогда пропустил эту информацию мимо ушей со словами: обещать - не значит жениться. Однако менеджмент не был голословным и байбек и его параметры озвучены. За квартал компания сможет выкупать приблизительно 1% с рынка или 5% от фрифлоата, что не мало. 📌Что немаловажно, компания впервые дала ориентир по прибыли, хотя и косвенно. Чтобы выйти на показатель 0,5 капитала на конец 2026 г., компания должна показать прибыль 90-100 млрд руб. по его итогам. Что важно, компания не ожидает, что эта прибыль разово высокая, так как в следующие 12 месяцев ожидается прибыль около 100 млрд руб., что соответствует ROE 25%. Больше этот показатель только у Т, но и оценен он около 1 капитала. 📌Михаил Клюкин продает свои акции с июля прошлого года и хочет выйти из состава акционеров, его не стали выкупать по 15-16 руб. за акцию, когда он разместил свое объявление на Авито. На текущий момент он уже реализовал бОльшую часть своего пакета, оставшиеся его продажи частично впитает байбек, что снизит давление на котировки. 📌Некоторые инвесторы уже успели написать, что байбек для выхода менеджмента и прочее. Ну, надо разобраться. Если бы менеджмент хотел окэшиться о байбек и заработать, то это делали бы не по 10,5 руб., а выше. Более того, текущий менеджмент наоборот докупал акции осенью прошлого года и, возможно, делает это и сейчас. 📌Событие считаю позитивным, продолжаю держать акции. На конец года капитал составит около 22 руб. на акцию, то есть прирост в квартал более 1-го рубля на акцию. Надеюсь, что все больше компаний начнет байбек для поддержания своих котировок, у многих компаний они уже на многолетнем уровне. SVCB

📊Пока рынок находится в унынии, решил прикинуть, какими были и могут быть цены на газ, который Газпром поставляет по Силе Сибири. В расчетах за предыдущие годы могут быть ошибки, если у кого-то есть точные данные, то поделитесь. пожалуйста. Напомню, что вероятное ценообразование привязано к среднему значению цен на нефтепродукты за предыдущие 9 месяцев. То есть с апреля отпускные цены на газ должны были пойти в рост. 📌Предполагаемая цена на газ в 1-м квартале могла составить около $214 за 1000 куб. м, во 2-м - $244, в 3-м - $271, а в 4-м - $287. При этом я закладываю, что цена нефть будет постепенно снижаться до $70 за баррель к концу 2027 г. 📌Таким образом, получим, что в 4-м квартале цены на газ будут выше, чем в 1-м на 34%. Аналитики ждут ослабление валюты также к концу года, что в совокупности может дать бОльший рост в рублях. 📌Отчеты Газпрома будут улучшаться каждый следующий квартал, помимо роста цен этому будет способствовать снижение процентных расходов. В 2027 г. будет запущена Сила Сибири-3, что позволит увеличить поставки в Китай на 10 млрд куб. м. 📌С 1 октября тарифы на газ вырастут на 9,6%, а с 1 июля 2027 г. еще на 9,1%. Что положительно скажется на маржинальности внутрироссийских поставок. 📌В 2026 г. капитальные затраты Газпрома снизятся почти на 200 млрд руб., операционный денежный поток вырастет, что приведет к снижению чистого долга. В совокупности с необходимостью пополнить бюджет, это может привести к возврату дивидендных выплат в 2027 г. 📌Сам я пока не покупал акции Газпрома, но при цене 110 рублей, возможно, уже пора присматриваться. Хотя на рынке сейчас много дешевых акций. Что думаете? GAZP