Применение DCF-моделей: Анализ падения акций Positive Technologies

Войти

Еще один пример работы DCF-моделей на практике. Почему так сильно упали акции Positive Technologies ? Летом 2024 года я уже писал пост о том, почему крайне важны прогнозы в компаниях роста, и почему я не покупаю Диасофт в тот момент по 6 тысяч. Кстати, после этого он упал до 3,6 тысяч, где я обновил модель и увидел апсайд. Где он сейчас, можете увидеть сами. Это к вопросу работы DCF-моделей, зачем они нужны, и что показывают. Но сегодня хочу продемонстировать вам еще один кейс для копилки работы DCF-моделей на пратике. А именно, для многих актуальная сейчас история с акциями Позитива! Я сегодня «на коленке» набросал модель по ним. Потратил на это пол часа, и не претендую на какую-то точность. Делал ее не для определения справедливой цены, а для демонстрации вам того, как прогнозы могут влиять на фундаментальную стоимость акции. Сначала я сделал базовую модель примерно на тех данных по отгрузкам, которые компания ожидала в середине прошлого года. С дальнейшим ростом, постепенным замедлением и выходом на плато. А после этого, продублировал модель, и поменял всего один фактор! Это фактические отгрузки за 2024 год. Естественно, как вы понимаете, снижение одного года не может пройти бесследно для других. Ведь если раньше был прогноз 25-50-100 млрд руб., условно. То при движении 25-25-…. 100 уже выполнить практически нереально. Поэтому даже при сохранении тех же ожидаемых темпов роста относительно предыдущего года, все дальнейшие прогнозы снижаются! ЕЩЕ РАЗ ВАЖНО: я не менял ничего в модели, кроме факта за один 2024 год. Как поменялась фундаментальная стоимость вы можете увидеть на картинках сами. И так всегда в компаниях роста. Именно поэтому на отчетах в США они могут делать +-50% за 5 минут. А у нас рынок тугой. И все закрывали шорты на отчете, когда их в целом стоило только наращивать… Правда в США и инсайдерской торговли такой нет, у нас же акции падали задолго до отчета) Поэтому, друзья, аккуратнее с компаниями роста и ожиданиями в них. Я не зря недавно писал про целевую цену по Астре в 515 руб, приводя аналогичную модель. Какое-либо одно отклонение в будущем… И мы с вами получим что-то подобное.

💥 ПОСЛЕДНЕЕ НАПОМИНАНИЕ ПРО КОНКУРС НА 50 000₽!💥 УЖЕ ЧЕРЕЗ 5 дней он ЗАВЕРШИТСЯ! Мы с друзьями решили всколыхнуть Инвест-пространство и разыграть среди Вас – дорогие подписчики в Пульсе 50 000 ₽ #8Каналов Количество победителей 🔟 человек! Призы 🎁: Каждый победитель получит по 5 000₽ в виде доната 🍩 10 счастливчиков будут выбраны при помощи рандомайзера, видео выложим на своих каналах в Пульсе 🎰 Сроки конкурса с момента публикации данного поста и до 23:59 по Мск 15.06.2025 г. 📅 🏆Победителей конкурса объявим 18.06.2025 г.🏆 Призы в виде донатов будут начислены до 2-3 дней после объявления итогов ⏳ Чтобы Вы не забивали голову 🤦 мы сделали их максимально простыми и понятными, состоящими Всего из 2-х действий: 1️⃣. Быть подписанным на 8 каналов организаторов: @KapmarVV @Demidov_Investing @Invest_Dim @MegaStrategy @Dr.Mia @Alex.Sidenko (я) @30letniy_pensioner @Provatory 2️⃣. Опубликовать на своей странице Пульса пост, который обязательно будет содержать упоминание наших каналов: @KapmarVV, @Demidov_Investing, @Invest_Dim, @MegaStrategy, @Dr.Mia, @Alex.Sidenko, @30letniy_pensioner, @Provatory, и хэштег #8Каналов Важно, чтобы Ваши посты не нарушали правила Пульса, использовать в конкурсном посте тикеры НЕЛЬЗЯ 🤝 Ииииии ВСЁ❗️Больше нет условий Друзья Все победители обязательно пройдут проверку на выполнение всех условий конкурса, те кто не выполнит их, не получит призовые и будет проведён дополнительный розыгрыш нераспределенного денежного остатка 💰 Конкурс согласован с @Pulse_Official 💛 #донат #конкурс #розыгрыш

Какое справедливое значение индекса Мосбиржи IMOEXF MEM5 MEU5 при разных вариантах снижения ключевой ставки? Наверное, уже все кому не лень мусолят тему снижения ключевой ставки на ближайшем заседании 6 июня (уже в эту пятницу). Я как-то ранее делал модель индекса в зависимости от ключевой ставки, сейчас решил ее актуализировать. Сразу скажу, значения денежных потоков здесь условные, фактически я их просто подобрал таким образом, чтобы они описывали текущее значение индекса. Далее, я их везде одинаковые использую, но меняю только ставку. Понятно, что при сильном изменении ставки (например, когда ключевая будет 10%), то и иные параметры поменяются (темпы роста в номинальном выражении могут снизиться и пр.), т.е. «в лоб» модели для любых ставок доверять нельзя. Но вот изменение в пределах +-5%, она может описать. Естественно, это «фундаментальное» видение, которое не гарантирует, что не вмешается геополитика и прочие факторы, влияющие на нашу экономику. НО! При прочих равных, эта модель будет работать. И именно под такую идею сейчас рынок могут покупать. Что получается из ближайших целей по индексу? ▪️При снижении ставки на 1% - индекс 2960 ▪️При снижении на 2% - индекс 3100 Стоит сделать еще один дисклеймер: предполагается единое значение ставки на весь период прогнозов! Это важно, т.к. фактически снижение должно продолжаться. А вместе с ним и постепенный рост справедливой цены индекса. Текущая модель - это скорее оценка потенциала индекса «в моменте» - т.е. в краткосрочной перспективе после изменения ставки. Кстати, если кому-то интересно будет «потыкать» модель самому, пишите, скину. По факту я в нее сейчас достаточно много параметров добавил (и темпами роста можно поиграться, и сами потоки поменять). Простая модель дисконтирования, которую вы можете и на денежные потоки любой компании наложить.